Неожиданное снижение! В июле розничные продажи в США снизились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим падением за более чем год

Автор：Бу Шуцин，Уолл-стрит Информер

Потребительский спрос в США в июле значительно снизился, данные о розничных продажах оказались значительно ниже ожиданий, что заставило рынок осторожно оценивать устойчивость потребления во второй половине года.

В пятницу Бюро переписи населения США опубликовало данные, согласно которым в июле объем розничных продаж снизился на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что является наибольшим падением за один месяц с мая 2025 года и значительно ниже ожидаемого роста на 0,1%. Снижение покупок автомобилей и падение интернет-торговли стали основными факторами.

Без учета автомобилей и бензина объем розничных продаж в июле снизился на 0,2%, при этом ожидался рост на 0,3%.

Основные розничные продажи (по методу "контрольной группы"), которые непосредственно связаны с расчетом ВВП и рассматриваются как "барометр" потребительских расходов, снизились на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что также значительно ниже ожидаемого роста на 0,3%.

После публикации этих данных беспокойство рынка о перспективах потребительских расходов в США возросло. Экономисты в целом указывают на то, что одноразовый эффект от возвратов избыточных налогов в первой половине 2026 года постепенно исчезает, а уровень личных сбережений в июне упал до четырехлетнего минимума, что создает неопределенность в отношении устойчивости потребления.

Множественные краткосрочные факторы сдерживают потребление в июле

Аналитики считают, что аномально слабые данные за июль в определенной степени обусловлены сосредоточением краткосрочных факторов.

По прогнозам аналитиков Bank of America, в этом году Prime Day и связанные с ним акции были перенесены с июля на июнь, что привело к значительному смещению потребления в интернет-торговле (не в физических магазинах) вперед, и в июле онлайн-продажи, соответственно, значительно снизились.

Что касается отдельных категорий, то продажи одежды, бензина (под влиянием снижения цен на нефть) и мебели показали отрицательный рост по сравнению с предыдущим месяцем. Кроме того, жара в дни празднования Дня независимости США 4 июля и снижение потребительского энтузиазма после окончания чемпионата мира также оказали определенное давление на розничную активность в этом месяце.

С точки зрения всего года, объем розничных продаж в июле все еще увеличился на 5,0% по сравнению с прошлым годом, что является стабильным уровнем, но темпы роста по сравнению с прошлым годом уже замедлились.

Данные "контрольной группы" снижают прогнозы по ВВП

Среди всех показателей наибольшее внимание рынка привлекают данные о продажах "контрольной группы". Этот показатель исключает автомобили, бензин, строительные материалы и услуги общественного питания и непосредственно используется для расчета личных потребительских расходов, а затем включается в расчет ВВП, поэтому считается ключевым индикатором оценки реальной динамики потребления.

В июле продажи по контрольной группе снизились на 0,4%, что на 0,7 процентного пункта ниже ожидаемого роста на 0,3%, что является значительным отклонением и может оказать давление на прогнозы роста ВВП в третьем квартале.

Данные Bank of America показывают, что без учета автомобилей и бензина объем основных розничных продаж снизился на 0,2%, что также ниже ожидаемого снижения на 0,2% ------ в целом все ключевые показатели демонстрируют явное отставание от ожиданий.

Диверсификация потребления по типу K сужается

Стоит отметить, что это снижение потребления неравномерно распределено между различными группами доходов, что отражает тонкие изменения в структуре потребления.

Последние данные о потреблении по кредитным картам от Bank of America показывают, что за четыре недели, завершившиеся 1 августа, темпы роста потребления среди домохозяйств с низким доходом продолжали превышать таковые среди домохозяйств с высоким доходом, что является явным разворотом по сравнению с предыдущими несколькими годами, когда наблюдалась диверсификация по типу K ------ то есть сильное потребление среди высокодоходных групп и относительное давление на низкодоходные группы.

Даже в категории товаров длительного пользования эта тенденция также сохраняется и не является следствием только колебаний цен на нефть. Потребление среди низкодоходных групп остается стабильным, в то время как высокодоходные группы демонстрируют умеренное снижение. Bank of America считает, что экономическая структура типа K постепенно сужается к "C-типу", то есть потребительские тенденции среди различных уровней доходов становятся более схожими.

Для рынка это означает, что некоторые розничные сегменты, ранее полагавшиеся на потребление высокодоходных групп, могут столкнуться с определенным давлением на рост.