Письмо генерального директора Robinhood: мы находимся на ранней стадии суперцикла токенизации

Автор：Влад Тенев, CEO Robinhood

Составитель: Цзя Хуань, ChainCatcher

Становится все более очевидным, что мы находимся на ранней стадии глобального суперцикла токенизации. В прошлом году я описал это как неостановимый грузовой поезд, который в конечном итоге поглотит всю финансовую систему.

С тех пор токенизация вошла в мейнстрим общественного сознания и не ограничивается только обсуждениями. На рынках за пределами США Robinhood рано начала запускать соответствующие продукты и продолжает способствовать развитию этой новой отрасли.

Более месяца назад мы запустили основную сеть Robinhood Chain на мероприятии "Мир плоский" в Лондоне, это первая блокчейн-сеть, созданная специально для реальных активов (RWA). С тех пор она стала самой быстрой EVM цепочкой, достигнув 100 миллионов транзакций.

Токены акций (Stock Tokens) являются одним из основных компонентов Robinhood Chain. В настоящее время пользователи из более чем 120 стран могут получить экономическое воздействие на более чем 190 американских акций, каждая из которых имеет соответствующую акцию с 1:1 полным обеспечением.

Но здесь существует очень очевидный пробел:

Токены акций в настоящее время все еще не могут использоваться в США.

Дискуссии вокруг токенизации американских акций в основном делятся на два лагеря.

С одной стороны, есть горячие сторонники, которые постоянно спрашивают: когда в США можно будет торговать токенизированными акциями? С другой стороны, скептики: в чем вообще смысл этого?

В конце концов, в отличие от многих зарубежных рынков, американские инвесторы сами по себе легко могут получить доступ к американским акциям. Такие компании, как Robinhood, уже предлагают множество недорогих и удобных инвестиционных каналов.

Существует также много споров о том, какую структуру должны иметь токены акций.

В настоящее время токены акций Robinhood имеют соответствующие базовые ценные бумаги в качестве полного обеспечения, и держатели могут получать экономическое воздействие на эти активы в цепочке, включая дивиденды. Это не эквивалентно прямому владению базовыми акциями. Но если сосредоточиться только на этом, можно упустить настоящие изменения.

Впервые мы можем токенизировать экономическое воздействие на качественные финансовые активы, позволяя этим токенам свободно перемещаться, быть программируемыми, самоуправляемыми и торговаться в открытой финансовой экосистеме 24/7.

И это всего лишь одна из структур токенизации. По мере того как регулирующие рамки постепенно созревают, мы ожидаем, что дизайн токенов акций также будет продолжать эволюционировать, в будущем могут появиться токенизированные акции с полными правами традиционных акций.

Токенизация является одним из лучших путей модернизации финансовой системы США и может дать больше людям возможность владеть финансовыми активами, и американские инвесторы также должны извлечь из этого выгоду.

Токенизация не предназначена для "токенизации ради токенизации". Настоящее изменение заключается в перестройке инфраструктуры, стоящей за правом собственности на активы, позволяя активам свободно перемещаться, как информация в Интернете. Для американских инвесторов эта новая инфраструктура может напрямую принести три преимущества.

1. Реальное время расчетов, повышающее устойчивость рынка

Событие с GameStop не должно повториться.

Я уже писал об этом вопросе в январе этого года, здесь кратко напомню.

Основные ограничения торговли в событии с GameStop возникли из-за правил управления рисками, установленных традиционными клиринговыми учреждениями в отношении двухдневного расчетного цикла.

С тех пор мы продвигаем всю отрасль от двухдневного расчета, то есть T+2, к однодневному расчету T+1.

Тем не менее, между моментом завершения сделки и окончательным расчетом все еще существует временной разрыв. Чтобы снизить риск в этот период, брокеры по-прежнему должны готовить значительные суммы наличных.

Но на блокчейне токены акций могут торговаться в реальном времени, рассчитываться в реальном времени и также могут перемещаться в реальном времени.

Реальное время расчетов означает, что риски и финансовое давление на всю систему будут значительно снижены, особенно в моменты сильного давления на рынок.

2. Нативная поддержка торговли 24/7

Сегодня финансовые рынки уже высоко глобализированы, но важные новости не происходят только в обычные торговые часы.

Серьезные события часто происходят после закрытия рынка или даже в выходные. Когда в понедельник рынок снова открывается, цены могут уже значительно измениться.

На протяжении десятилетий институциональные инвесторы могли управлять такими рисками с помощью сложных хеджевых стратегий, но индивидуальные инвесторы обычно не обладают такой способностью.

Поэтому торговля 24/7 является не только инструментом для захвата новых возможностей, но и инструментом управления рисками.

Robinhood уже продвигает торговлю 24/5 в США через традиционную финансовую инфраструктуру, и мы будем продолжать инновации в направлении рынка, который никогда не закрывается.

Но для достижения этого с помощью традиционных методов необходимо соединить различные биржи и альтернативные торговые системы, и весь процесс очень сложен.

А на блокчейне, таком как Robinhood Chain, торговля 24/7 и разделение активов являются нативными возможностями.

Мы уже видели потенциал этой модели на Robinhood Chain и других протоколах.

Даже в выходные пользователи за пределами США продолжают торговать токенами акций на миллионы долларов.

Интернет не отдыхает, и рынок тоже не должен отдыхать.

3. Активы могут свободно перемещаться, финансовые платформы должны действительно конкурировать

Токенизация также позволяет пользователям иметь больше контроля над своими активами, одновременно заставляя финансовые платформы конкурировать друг с другом.

В традиционной финансовой системе, если вы хотите перевести активы от одного брокера к другому через традиционную систему ACATS, это часто занимает несколько дней, и весь процесс очень неудобен.

Многие в конечном итоге просто не переводят свои активы, потому что никто не хочет оставлять свои активы в неопределенном состоянии "перевода" на длительное время, особенно когда рынок продолжает колебаться.

Токенизация позволяет активам мгновенно перемещаться по всему миру.

Они могут перемещаться как между различными традиционными финансовыми платформами, так и напрямую входить в мир DeFi.

Когда барьеры и затраты на перемещение активов значительно снижаются, финансовые платформы будут вынуждены конкурировать по цене и инновациям.

Пользователи могут выбирать, на какой платформе лучше всего, а не застревать в закрытой экосистеме.

А возможность перемещения — это лишь одно из преимуществ самоуправления.

Самоуправление означает, что пользователи могут напрямую хранить токены акций в своем криптокошельке.

Помимо того, что это дает пользователям больший контроль над активами, самоуправление также позволяет использовать эти активы более разнообразно, например, заимствуя через DeFi или используя в качестве залога для торговли.

Мы уже видели, как разработчики создают на Robinhood Chain некоторые приложения для токенов акций, которые даже мы не могли предсказать.

По мере того как мы продолжаем совершенствовать базовые компоненты RWA и предоставлять разработчикам больше инструментов, мы верим, что эта тенденция только ускорится и в конечном итоге приведет к все более активной экономике на цепочке.

Но для того чтобы по-настоящему реализовать эти преимущества в США, одной технологии недостаточно.

Более века законодательства и регулирования в области ценных бумаг создало в США крайне сложную систему правил, многие из которых были основаны на структурах и технологиях предыдущего поколения.

Некоторые из этих правил действительно играют важную роль в защите инвесторов и поддержании целостности рынка.

Но в то же время их конкретные способы реализации также закрепили традиционную финансовую инфраструктуру, которая все больше не успевает за развитием современных технологий.

Участники рынка уже начали переходить на системы на основе блокчейна.

Но законодатели также должны продвигать модернизацию правил, сохраняя при этом цели защиты инвесторов и целостности рынка, позволяя рынку использовать действительно более современные инфраструктуры.

И они должны ускорить этот процесс.

Другие юрисдикции не будут ждать, пока США догонят, и это в конечном итоге окажет очень глубокое влияние.

Токенизация акций — это только начало.

Токенизация акций может помочь нам постепенно создать необходимую инфраструктуру, ликвидность и экосистему на цепочке, а также поддержать более широкий класс активов.

Следующее направление, которое уже неявно видно, — это активы с более высокими барьерами для входа и более ограниченной ликвидностью, особенно доли в частных компаниях.

Конечно, сама технология не может устранить все препятствия.

Например, действующие в США стандарты "квалифицированного инвестора" по-прежнему исключают большинство американцев из частного рынка.

Но если мы сможем сначала создать инфраструктуру для акций, это откроет путь к более широкому доступу к рынку, лучшей ликвидности и новым формам права собственности на активы.

Американские инвесторы также должны извлечь выгоду из этого новшества.

В конце концов, многие из этих токенизированных активов уже являются американскими активами, и такие компании, как Robinhood, также способствуют этому новшеству.

Если в конечном итоге другие регионы мира создадут будущую систему прав собственности вокруг американских активов, а американские инвесторы не смогут участвовать, это будет очень странный результат.