Резкий рост на корейском рынке акций, множественные положительные факторы совпадают

Сегодня корейский рынок акций демонстрирует сильный рост. На момент публикации индекс KOSPI в Корее вырос более чем на 5% и составляет 6848,81 пункта. В частности, акции SK Hynix выросли более чем на 12%, а акции Samsung Electronics — более чем на 8%. В течение дня корейская биржа активировала механизм Sidecar и приостановила программные покупки KOSPI.

Акции южнокорейского ETF на Samsung Electronics выросли более чем на 8%, а южнокорейский ETF на SK Hynix с максимальным кредитным плечом (2x) вырос почти на 4%.

Множественные положительные факторы

Основным катализатором этого роста стали изменения в политике американского долгового рынка.

В среду министр финансов США Джанет Йеллен объявила о том, что объем однократного выкупа долгосрочных государственных облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет будет увеличен с 2 миллиардов долларов как минимум до 4 миллиардов долларов, чтобы сдержать доходность облигаций на рекордно высоком уровне за десятилетия. После публикации новости, на момент публикации, доходность 30-летних облигаций снизилась до 5,18%, а три основных индекса американского фондового рынка немного выросли.

Аналитики считают, что сигнал о "возможном вмешательстве при необходимости" имеет большее значение, чем сам выкуп. Главный стратег по рынкам компании Miller Tabak Мэтт Мали заявил, что эта мера "в краткосрочной перспективе может привести к росту цен на рискованные активы".

Рынок проявляет повышенный интерес к рискованным активам, и корейский фондовый рынок демонстрирует сильный технический отскок. Согласно данным Корейской биржи на 10 утра, иностранные инвесторы чисто купили 682,341 миллиарда вон, институциональные инвесторы чисто купили 750,326 миллиарда вон; частные инвесторы чисто продали 1,445,809 миллиарда вон.

На уровне отдельных акций также наблюдается поддержка положительных факторов.

19 августа SK Hynix объявила о том, что в течение следующих трех месяцев выкупит и аннулирует около 24,07 миллиона акций собственных акций на сумму 40 триллионов вон (примерно 28,6 миллиарда долларов), что составляет 3,3% от общего числа выпущенных акций. Компания также повысила цель по выплатам акционерам на 2025-2027 годы до более чем 50% от накопленного свободного денежного потока, более подробная информация о дивидендах будет раскрыта вместе с отчетом за третий квартал.

SK Hynix заявила, что эта мера обусловлена тем, что компания считает, что текущая цена акций не отражает ее истинную стоимость, на конец второго квартала чистый объем наличных средств компании составил около 69 триллионов вон, что достаточно для поддержки масштабных выплат.

Аналитик компании Hanwha Investment & Securities Пак Чжун Ён отметил, что выкуп на 40 триллионов вон, вероятно, не будет единовременной выплатой акционерам. "Мы ожидаем, что эта мера приведет к постоянному сокращению количества акций, что повысит их стоимость".

Стоит отметить, что другая полупроводниковая гигантская компания Samsung Electronics также сообщает о положительных новостях. В связи с резким увеличением спроса, сообщается, что Samsung повысила цены на некоторые новые заказы на услуги по производству передовых чипов на 15%, логика повышения цен распространилась от памяти до контрактного производства. Samsung также заявила, что "скоро" раскроет детали своей политики выплат акционерам на этот год и в будущем. Сообщается, что компания планирует провести заседание совета директоров в августе, чтобы определить и объявить о политике выплат акционерам на сумму до 100 триллионов вон (примерно 71,9 миллиарда долларов), что станет крупнейшей в истории Кореи политикой выплат акционерам.

Повышение оценки корейских акций до "покупать"

С начала этого года корейский рынок акций пережил редкую "американскую горку". Под воздействием суперцикла AI в области памяти и реформы "плана повышения ценности" индекс KOSPI в июне достиг исторического максимума в 9100 пунктов, увеличившись более чем вдвое за полгода. Однако с конца июня рынок резко упал под давлением сомнений в капитальных расходах на AI и фиксации прибыли, и к концу июля снижение составило более 30% от максимума. Тем не менее, индекс KOSPI по-прежнему вырос более чем на 57% за год и остается одним из лучших основных фондовых индексов в мире.

Руководитель отдела фондовых стратегий HSBC в Азиатско-Тихоокеанском регионе Херальд ван дер Линде отметил, что предыдущая коррекция фактически устранила значительное количество избыточного плеча. "Волатильность корейского фондового рынка по-прежнему высока, но уже снизилась от пиковых значений". Банк повысил рейтинг корейского фондового рынка с нейтрального до "покупать", считая, что, пока внутренний спрос остается стабильным, механическая распродажа со стороны иностранных инвесторов не должна стать основным препятствием.

Кроме того, благодаря сильному бизнесу, вызванному искусственным интеллектом, S&P повысила рейтинг SK Hynix до "A-".

Председатель SK Group Чхве Тэ Ён прямо заявил, что в следующем году произойдет "самый серьезный дефицит памяти", и новые мощности не смогут успеть за ростом спроса. По оценкам TrendForce, к 2026 году объем мирового рынка HBM может вырасти на 120% по сравнению с прошлым годом, а дефицит предложения составит от 15% до 20%. Исследование каналов Bank of America также показало, что волна повышения цен на память еще не закончилась, цена на NAND на спотовом рынке за неделю выросла на 10%, цена на 1Tb чипы выросла более чем на 500% по сравнению с прошлым годом, а цена на спотовые DRAM уже 18 недель подряд растет.

В связи с этим, руководитель отдела технологий Freedom Capital Markets Пол Микс считает, что спрос на память, вызванный AI, и долгосрочные клиентские контракты по-прежнему поддерживают основные показатели отрасли, но опасения по поводу переоцененности и достижения пика цен на чипы памяти усиливают краткосрочную волатильность.

Рынок предупреждает, что после резкого роста может возникнуть давление на фиксацию прибыли, и результаты за третий квартал, путь процентных ставок в США и внешние потрясения могут усилить волатильность на рынке.