Эффект выкупа американских облигаций ослабевает, долгосрочные американские облигации увеличивают падение, фьючерсы на индекс Nasdaq падают, спотовая цена золота за день упала на 1%, цены на нефть растут

Автор：Лун Юэ, Чжан Яци，Уолл-стрит Информер

Министерство финансов США запустило программу увеличенного выкупа долгосрочных государственных облигаций, что временно подняло рыночные настроения, но эффект быстро угас. Рост цен на нефть вновь привлек внимание инвесторов к рискам инфляции, фьючерсы на акции США упали, доходность долгосрочных облигаций снова возросла.

В четверг, перед открытием рынка акций США, фьючерсы на индекс Nasdaq 100 увеличили падение до 0,5%. Ранее акции производителей чипов для хранения показали общий рост: SK Hynix выросла примерно на 5%, SanDisk на 3%, Western Digital на 2%, Micron Technology на 2%, Seagate Technology на 2%. SK Hynix и Samsung Electronics объявили о масштабных планах по возврату средств акционерам, общая сумма которых достигла 140 триллионов вон, что сразу же подстегнуло корейский рынок акций. Индекс Nikkei 225 закрылся с ростом на 1,4%, составив 66216,79 пункта; индекс Seoul Composite в Южной Корее вырос на 5,9%, составив 6852,58 пункта.

Долгосрочные облигации США увеличили падение, доходность 30-летних государственных облигаций выросла на 6 базисных пунктов до 5,25%. Индекс Bloomberg, отслеживающий государственные облигации США с сроком погашения 20 лет и более, в среду вырос на 1,7%, что стало максимальным однодневным ростом с февраля 2025 года. На этом фоне цены на государственные облигации Японии, Австралии и Новой Зеландии также выросли. Цена на золото на спотовом рынке упала на 1,0%, составив 4477,33 долларов за унцию.

Менеджер портфеля Brandywine Global Investment Management Джек Макинтайр заявил: "Этой администрации нужна победа, возможно, именно через искусственное сдерживание доходности долгосрочных государственных облигаций". "Пессимизм на глобальном длинном рынке не наблюдался так долго, они должны что-то предпринять."

• Перед открытием рынка акций США акции производителей чипов для хранения показали общий рост: SK Hynix выросла примерно на 5%, SanDisk на 3%, Western Digital на 2%, Micron Technology на 2%, Seagate Technology на 2%.
• Долгосрочные облигации США увеличили падение, доходность 30-летних государственных облигаций выросла на 6 базисных пунктов до 5,25%.
• Индекс доллара немного вырос на 0,1% в азиатскую торговую сессию, после того как накануне упал на 0,8%, достигнув самого низкого уровня с мая.
• Евро к доллару вырос на 0,1% до 1,1687, что является самым высоким уровнем с 14 мая.
• Нефть WTI выросла на 3% до 86,94 долларов за баррель. Нефть Brent выросла на 2,6% до 94,10 долларов за баррель.
• Цена на золото на спотовом рынке упала на 1,0%, составив 4477,33 долларов за унцию.
• Цена на серебро на спотовом рынке упала на 1,0%, составив 66,3 долларов за унцию.
• Биткойн вырос выше 69300 долларов.

Масштаб выкупа как минимум удвоится, Министерство финансов нацелено на долгосрочные ставки

Министерство финансов США объявило о планах как минимум удвоить масштаб выкупа долгосрочных государственных облигаций. Эта мера направлена на сдерживание доходности долгосрочных облигаций, которая в последнее время достигла многолетних максимумов.

На этой неделе доходность долгосрочных государственных облигаций США значительно возросла. В частности, доходность 30-летних облигаций достигла самого высокого уровня с 2007 года; а аукцион 10-летних облигаций на прошлой неделе прошел с самой высокой стоимостью финансирования с 2007 года, доходность 30-летних облигаций на аукционе также достигла нового максимума с 2001 года.

Рынок сравнивает эту операцию по выкупу с "операцией Twist" Федеральной резервной системы. Министерство финансов пока не уточнило конкретные источники финансирования выкупа, но обычно полагается на краткосрочные казначейские векселя для удовлетворения потребностей в ликвидности. Если власти фактически заменят долгосрочные облигации краткосрочными, эта операция по механизму будет аналогична "операции Twist".

Менеджер портфеля Brandywine Global Investment Management Джек Макинтайр заявил: "Этой администрации нужна победа, возможно, именно через искусственное сдерживание доходности долгосрочных государственных облигаций". "Пессимизм на глобальном длинном рынке не наблюдался так долго, они должны что-то предпринять."

Рынок сомневается в эффективности выкупа, долларовая нарратив тихо меняется

Несмотря на то, что краткосрочные настроения на рынке заметно улучшились, несколько аналитиков выражают сдержанные ожидания по поводу устойчивости политики выкупа.

Геральд Ган, главный инвестиционный директор Reed Capital, заявил: "План выкупа заставляет меня поверить, что Министерство финансов США крайне обеспокоено долгосрочными затратами на заимствование. Но, как и вмешательство в курс иены, этот эффект временный, выкуп не может длиться долго."

На валютном рынке индекс доллара Bloomberg немного вырос на 0,1% в азиатскую торговую сессию, после того как накануне упал на 0,8%, достигнув самого низкого уровня с мая. Евро к доллару вырос на 0,1% до 1,1687, что является самым высоким уровнем с 14 мая.

Аналитик по валютным стратегиям Mitsubishi UFJ Bank Ллойд Чан в своем исследовании написал: "Сам по себе выкуп вряд ли изменит более долгосрочные фундаментальные факторы, но он действительно посылает сигнал о том, что политики склонны противостоять дальнейшему росту доходности. Это означает, что ранее поддерживающая доллар логика относительных ставок начинает угасать."

Марка Кранфилда, стратег Bloomberg, также отметил: "Для инвесторов, взвешивающих выкуп облигаций и продолжающееся расширение дефицита бюджета США, доллар становится самой слабой частью, что открывает пространство для дальнейшего укрепления азиатских валют."

Корни распродажи на рынке облигаций не устранены, динамика золота и нефти различается

Глубинные причины текущей волатильности на рынке облигаций не исчезли. В последнее время глобальный рынок облигаций испытывает давление, поскольку инвесторы требуют более высокой компенсации за риски инфляции и растущий уровень государственного долга, а напряженность на Ближнем Востоке дополнительно усиливает ценовое давление; в то же время компании активно выпускают облигации для финансирования бумов в области искусственного интеллекта, что также усиливает текущую распродажу.

На товарном рынке цена на нефть Brent выросла на 0,4% до примерно 92 долларов за баррель. Ранее Трамп заявил, что начнет "беспрецедентную экономическую войну" против Ирана и обвинил Иран в том, что он упустил возможность заключить с ним соглашение, что создает геополитическую премию для цен на нефть.

Золото, после достижения максимума с начала июня, немного откатилось, упав на 0,8% до примерно 4480 долларов за унцию. Биткойн вырос выше 69300 долларов, после того как Трамп встретился в Белом доме с руководителями криптовалютной отрасли и призвал Конгресс продвигать соответствующее законодательство.