BIT Исследования: золото и биткойн оба преодолели, что меняет 40 триллионов долларов США государственных облигаций?

Золото и биткойн недавно оба показали прорыв. Биткойн преодолел нисходящую трендовую линию, сформированную в рамках текущего медвежьего рынка, и вновь поднялся выше 21-недельной скользящей средней, которая ранее служила важной границей; золото же в начале года достигло исторического максимума и после заметной коррекции вновь укрепилось. В то же время государственный долг США превысил 40 триллионов долларов, доходность 10-летних казначейских облигаций на время достигла около 4,70%, а глобальные долгосрочные затраты на финансирование продолжают оставаться под давлением.

С учетом того, что объем государственного долга США продолжает расти, в будущем политика может быть вынуждена терпеть относительно высокую инфляцию в течение некоторого времени, чтобы облегчить реальное долговое бремя. В этом контексте золото и такие твердые активы, как биткойн, вновь привлекают внимание, а ряд мер, предпринятых Министерством финансов США в отношении рынка долгосрочных казначейских облигаций, также дополнительно сигнализирует о том, что макроэкономическая среда меняется.

Государственный долг США в 40 триллионов долларов и доходность казначейских облигаций в 4,70%: давление на долгосрочном рынке возрастает

За последний год объем государственного долга США увеличился примерно на 10%, с 36 триллионов долларов до 40 триллионов долларов. В начале июля 2025 года предел государственного долга США был снова повышен на 5 триллионов долларов, что освободило больше пространства для последующего увеличения долга. В то же время крупные технологические компании США выпускают облигации рекордными объемами для финансирования строительства инфраструктуры ИИ, что приводит к значительному увеличению предложения корпоративных облигаций, которые конкурируют за инвестиционные средства с казначейскими облигациями США.

Спрос за границей также меняется. Япония по-прежнему является крупнейшим зарубежным держателем казначейских облигаций США, владея примерно 1,1 триллиона долларов, но с учетом того, что доходность 10-летних японских облигаций приближается к 3%, а 30-летние доходности превышают 4%, привлекательность местных облигаций значительно возросла. У китайских инвесторов также наблюдается аналогичная тенденция, их вложения в казначейские облигации США сократились примерно на 700 миллиардов долларов по сравнению с историческим максимумом.

В условиях давления на долгосрочном рынке Министерство финансов США 19 августа объявило о том, что объем ликвидной поддержки выкупа номинальных облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет будет как минимум удвоен, максимальный объем за одну операцию увеличен с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов, и это будет действовать с 9 сентября по 4 ноября. Хотя это не совсем то же самое, что и "операция Twist" Федеральной резервной системы в 2011 году, обе меры стремятся достичь схожего рыночного эффекта: смягчить давление на долгосрочном рынке и ограничить дальнейший рост долгосрочных затрат на финансирование.

Золото и биткойн синхронно прорываются: твердые активы вновь привлекают внимание

Комбинация золота и биткойна по-прежнему является относительно эффективным способом хеджирования продолжающегося роста долга. С увеличением государственного долга США логика перераспределения средств в сторону твердых активов, таких как золото и биткойн, становится все более актуальной. В то же время рынок ранее оценивал, что в этом году может быть еще два повышения ставок, но текущая тенденция к снижению инфляции вновь проявилась, что также вносит новые изменения в рыночную среду.

Сигналы технического анализа также заслуживают внимания. Золото после достижения исторического максимума в конце января 2026 года явно откатилось, а его недельный индекс относительной силы на время упал до самого низкого уровня с начала текущего бычьего рынка золота в сентябре 2023 года, что создало условия для разворота. Биткойн же уже преодолел нисходящую трендовую линию текущего медвежьего рынка и вновь поднялся выше 21-недельной скользящей средней. Ранее циклические индикаторы также показывали, что биткойн очень близок к дну, и август может стать важным временным окном для подтверждения дна текущего цикла.

В целом, государственный долг США, превышающий 40 триллионов долларов, давление на доходность долгосрочных казначейских облигаций и расширение Министерством финансов США выкупа долгосрочных казначейских облигаций составляют важный макроэкономический фон для недавнего прорыва золота и биткойна.

Политическое вмешательство может временно смягчить давление на доходность долгосрочных облигаций, но вряд ли сможет в корне изменить давление, с которым сталкивается предложение долговых обязательств и глобальный рынок фиксированного дохода. Это означает, что тенденция перераспределения средств в золото все еще может продолжиться, и та же логика может постепенно проявиться и в отношении биткойна. В дальнейшем стоит обратить внимание на то, сможет ли август подтвердить дно биткойн-цикла и будет ли политика по доходности долгосрочных казначейских облигаций продолжать оказывать влияние.

Часть вышеизложенных мнений основана на BIT on Target, свяжитесь с нами для получения полного отчета BIT on Target.

Отказ от ответственности: рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами может быть связана с большими рисками и нестабильностью. Инвестиционные решения должны приниматься после тщательного рассмотрения личной ситуации и консультации с финансовыми специалистами. BIT не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на информации, предоставленной в этом содержании.