Доходность облигаций США достигла 5,34%, что является новым рекордом за 24 года, а Accenture выросла на 16%: в одну ночь два исторических рекорда в разных направлениях

1 октября на рынке акций США были зафиксированы два противоположных исторических рекорда.

С одной стороны, это рынок облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в течение дня подскочила до 5.342%, что является самым высоким уровнем с апреля 2002 года; 30-летние облигации превысили 5.6%, что также не наблюдалось почти 24 года. Индекс S&P 500 на некоторое время упал почти на 1% от максимума, а индекс Доу-Джонса снизился более чем на 1% от дневного пика.

С другой стороны, на фондовом рынке была одна яркая история. Гигант IT-услуг Accenture (ACN) в течение дня подскочил на 24%, установив максимальный однодневный рост акций в истории, а закрытие все равно показало рост почти на 16%. Сектор оптической связи также резко вырос: Coherent увеличился на 10.90%, Ciena на 7.77%, Lumentum на 7.67%.

После достижения пика доходность казначейских облигаций США вернулась назад, и в итоге 10-летние облигации закрылись около 5.24%, три основных индекса изменили направление с падения на рост: индекс Доу-Джонса вырос на 0.04%, S&P 500 на 0.19%, Nasdaq на 0.04%.

Но спокойствие на закрытии скрывало резкие колебания в течение дня. Ночью действительно стоит обратить внимание на то, что в то время как рынок облигаций устанавливал рекорды, цепочка AI-индустрии демонстрировала независимый рост.

1. Заказ Accenture на 84.5 миллиарда долларов ответил на главный вопрос рынка

Одной из важных причин резкого роста Accenture стало то, что данные о ее бизнесе в области AI развеяли опасения рынка о том, что "AI может разрушить индустрию IT-консалтинга".

Сначала взглянем на цифры за квартал. Выручка за четвертый финансовый квартал составила 18.7 миллиарда долларов, что выше верхней границы ранее установленного прогноза компании (около 18.4 миллиарда долларов), в долларовом эквиваленте увеличившись на 6% по сравнению с прошлым годом; скорректированная прибыль на акцию составила 3.29 долларов, в то время как в прошлом году она была 2.25 долларов. Более важно, что касается заказов: в четвертом квартале было подписано новых заказов на сумму 22.2 миллиарда долларов, что на 4% больше по сравнению с прошлым годом, превысив консенсус-прогноз рынка, что соответствует коэффициенту book-to-bill 1.2; за квартал было зарегистрировано 141 заказов от клиентов на сумму не менее 100 миллионов долларов, что является историческим рекордом за один квартал.

Если посмотреть на весь год, новые заказы за финансовый год 2026 достигли рекордных 84.5 миллиарда долларов, скорректированная прибыль на акцию за год составила 13.97 долларов, увеличившись на 8% по сравнению с прошлым годом, и была объявлена программа возврата акционерам на сумму 11.5 миллиарда долларов, что является историческим максимумом. Генеральный директор компании Джулия Свифт заявила: "AI уже внедрен во все наши работы, и спрос стремительно растет." Компания сообщила, что за квартал почти 100 новых клиентов запустили свои первые проекты в области AI, а общее количество таких клиентов за год превысило 400; доходы от восьми новых партнеров в области AI/данных за финансовый год 2026 увеличились более чем в два раза, а соответствующие заказы выросли более чем в три раза.

Смысл этих данных не в самой Accenture. Эти данные в определенной степени отражают, что спрос на AI со стороны бизнеса все еще остается устойчивым. Рынок ранее беспокоился о том, что: если AI сможет автоматически выполнять консалтинговые и аналитические задачи, не заменит ли Accenture и подобные компании, работающие по принципу "оплата за человека"? Данные о заказах Accenture в определенной степени развеяли эти опасения — некоторые корпоративные клиенты по-прежнему нуждаются во внешней профессиональной поддержке при внедрении AI.

Резкий рост акций Accenture подтолкнул к росту акции IT-услуг по всему миру: Globant вырос на 6.57%, Capgemini на 7.38%, Cognizant на 5.99%, Infosys и EPAM Systems выросли более чем на 5%. Весь сектор IT-услуг был переоценен.

2. Резкий рост в оптической связи — следующий узкое место для инфраструктуры AI

Резкий рост в секторе оптической связи не является изолированным событием. Coherent в тот день представила интегрированную оптическую платформу PhotonLink для инфраструктуры AI, что сразу же разожгло ожидания рынка относительно сетей центров обработки данных следующего поколения.

Некоторые мнения на рынке считают, что с переходом AI-центров обработки данных от 800G к 1.6T оптическим модулям, важность оптической связи для передачи данных внутри кластеров вычислительной мощности возрастает. Чипы вычислительной мощности решают вопрос "насколько быстро происходит вычисление", а оптическая связь решает вопрос "насколько быстро передаются данные". Когда масштаб кластеров GPU увеличивается с нескольких тысяч до сотен тысяч, ширина полосы и задержка оптической связи напрямую определяют эффективность всего кластера.

Данные также подтверждают это. Чипы хранения в тот же день показали рост: SK Hynix вырос более чем на 5%, Micron Technology на более чем 3%, SanDisk на 2.75%. Micron 30 сентября после закрытия рынка сообщила, что сумма долгосрочных поставок по соглашениям с клиентами увеличилась до 32 миллиардов долларов, что значительно выше 22 миллиардов долларов, объявленных в июне, а количество стратегических партнерских соглашений увеличилось с 16 до 26, более 75% запланированной мощности на финансовый год 2027 уже заблокировано клиентами. Одновременный рост оптической связи и чипов хранения был интерпретирован некоторыми участниками рынка как признак того, что спрос на инфраструктуру AI начинает распространяться на сопутствующие сегменты, такие как оптическая связь и хранение.

3. Почему резкие колебания на рынке облигаций не подавили эти два сектора

Ключ к пониманию этой ночи заключается в том, что рост доходности казначейских облигаций США по-разному влияет на разные сектора.

Когда доходность казначейских облигаций США достигла рекорда в течение дня, наибольшее влияние это оказало на высоко оцененные, неприбыльные акции роста, поскольку их оценка сильно зависит от дисконтирования будущих денежных потоков, и даже небольшие изменения в знаменателе могут быть значительно увеличены. Однако у Accenture и сектора оптической связи есть одна общая черта: их рост поддерживается данными о производительности и заказами в отрасли, а не является чисто расширением оценки.

Данные о заказах Accenture — это реальные контракты. Соглашение Micron на 32 миллиарда долларов — это реальное обязательство. Спрос на оптическую связь исходит от капитальных затрат центров обработки данных, а капитальные затраты центров обработки данных зависят от бюджета, уже объявленного облачными поставщиками. Эти раскрытые заказы и соглашения предоставляют определенную поддержку фундаментальным показателям соответствующих компаний. В тот день на рынке это в определенной степени смягчило давление на оценку, вызванное ростом процентных ставок.

Экономический стратег Fundstrat Хардика Сингх в своем отчете подняла вопрос, который стоит обдумать: фондовый рынок находится на историческом максимуме, но доходность государственных облигаций одновременно находится на самом высоком уровне за десятилетия, что вызывает сомнения в том, как долго этот рост может продолжаться. Некоторые инвесторы даже ожидают, что долгосрочная высокая процентная среда может разрушить многолетнее правило рынка "кроме акций, нет выбора".

Но в тот вечер на рынке наблюдалась определенная дифференциация: влияние высоких ставок на разные активы различалось. Некоторые компании, связанные с AI и имеющие поддержку заказов или производительности, показали относительную устойчивость, в то время как некоторые высоко оцененные активы подверглись большему давлению.

4. "Терпение" ФРС важнее, чем новый рекорд доходности казначейских облигаций

Снижение доходности казначейских облигаций с 5.34% — 24-летнего максимума произошло непосредственно после выступления заместителя председателя ФРС Джефферсона. Он заявил, что после повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре ФРС может проявить терпение, прежде чем решать, нужно ли дальше повышать ставки.

Ожидания рынка по поводу повышения ставок в октябре заметно снизились. Согласно CME FedWatch, вероятность того, что ФРС останется на месте в октябре, возросла с примерно 49% накануне до около 63%, а вероятность повышения ставок соответственно снизилась до менее 40%.

Однако заявление президента Федерального резервного банка Миннеаполиса Нила Кашкали создало контраргумент. Он считает, что для сдерживания спроса в экономике до 2027 года может потребоваться дальнейшее повышение ставок, но существует неопределенность относительно того, будет ли следующим шагом именно октябрь.

Разница в позициях двух чиновников ФРС как раз отражает текущие противоречия на рынке: экономические данные все еще остаются устойчивыми, но влияние высоких ставок на рынок и экономику накапливается. 1 октября было объявлено, что количество первичных заявок на пособие по безработице в США снизилось до 197 тысяч, что ниже ожидаемых 200 тысяч; индекс PMI в производственном секторе ISM в сентябре немного снизился с 54.6 до 54.5, но индекс цен на затраты значительно вырос. Экономика не слаба, но инфляционное давление также не исчезло.

5. На что обратить внимание дальше

Первое наблюдение: сможет ли доходность казначейских облигаций устоять ниже 5.2%. 5.34% — это 24-летний максимум, и если это значение будет многократно тестироваться и не пробиваться, давление на продажу на рынке облигаций может временно ослабнуть. Но если последующие экономические данные продолжат показывать силу, доходность все еще может подняться.

Второе наблюдение: темп реализации результатов в цепочке AI-индустрии. Данные о заказах Accenture и Micron показывают, что спрос на AI со стороны бизнеса все еще растет, но резкий рост в секторе оптической связи больше обусловлен ожиданиями. Следующая точка проверки заключается в том, смогут ли фактические данные о капитальных затратах центров обработки данных соответствовать росту цен на акции.

Третье наблюдение: два ключевых данных перед заседанием ФРС в октябре. Перед заседанием ФРС в конце октября еще будут опубликованы два ключевых показателя: данные по занятости и CPI за сентябрь. Если данные по занятости окажутся слабыми, вероятность повышения ставок может еще больше снизиться, что может оказать определенную поддержку высоко оцененным активам; если данные по инфляции превзойдут ожидания, доходность казначейских облигаций все еще может подняться.

Простое резюме: данные о заказах Accenture на 84.5 миллиарда долларов в определенной степени отражают, что спрос на AI со стороны бизнеса все еще остается устойчивым. Рост акций в секторе оптической связи отражает растущий интерес рынка к спросу на оптическую связь в инфраструктуре AI. Рынок облигаций установил 24-летний рекорд, но в ту же ночь оба этих направления также установили свои рекорды.

Данные показывают:

Отказ от ответственности: содержание этой статьи предназначено только для общей информации и рыночных комментариев, основано на публичных материалах, доступных на момент написания, и соответствующие рыночные данные, ожидания и вероятности могут изменяться в зависимости от рыночной ситуации. Мнения и инвестиционные стратегии, приведенные в статье, принадлежат третьим лицам и представляют собой мнение этих третьих лиц на определенный момент времени, не отражая мнения или рекомендации BIT. Эта статья не является инвестиционным советом, исследованием, предложением, призывом или рекомендацией по любым ценным бумагам, инвестиционным продуктам или торговым стратегиям и не должна использоваться в качестве основы для каких-либо инвестиционных решений. Финансовые рынки несут риски, цены на ценные бумаги и рыночные показатели могут колебаться, историческая производительность и прошлые рыночные тенденции не гарантируют будущих результатов. Инвесторы должны самостоятельно оценивать соответствующие риски в зависимости от своей ситуации и при необходимости обращаться за профессиональным советом.