Осталась неделя до промежуточных выборов! Изменится ли мир Crypto?

Автор: KarenZ, Foresight News

3 ноября избиратели в США решат, с каким Конгрессом Трамп столкнется в следующие два года.

Срок президентства продолжится, но сможет ли Республиканская партия сохранить контроль над обеими палатами, снова будет проверено на выборах. Для криптоиндустрии то, что сейчас готова поддержать Белый дом, может не пройти в Конгрессе.

Криптоиндустрия уже столкнулась с весомом Конгресса. В сентябре этого года законопроект о ясности на рынке цифровых активов (CLARITY Act), на который возлагались большие надежды, столкнулся с препятствиями в Сенате. У Белого дома есть сторонники, у Конгресса есть союзники, но все равно не хватает голосов для продвижения обсуждения.

Криптокомпании продолжают вкладываться в выборы, борясь за то, кто будет устанавливать правила и продвигать законопроекты в следующие два года, а также кто будет требовать пересмотра условий.

Срок президентства в США составляет четыре года, но Конгресс проводит выборы каждые два года. Это промежуточное голосование, происходящее в середине президентского срока, называется «промежуточные выборы». Дата голосования в 2026 году — 3 ноября, сам Трамп не участвует в выборах.

Конгресс США делится на Палату представителей и Сенат, выборы в обеих палатах проводятся отдельно, и способы формирования большинства также различаются.

Все 435 мест в Палате представителей подлежат переизбранию, срок полномочий членов составляет два года; места распределяются по населению, каждый избирательный округ выбирает одного человека. Для получения большинства партия должна занять 218 мест.

В Сенате всего 100 мест, по два места от каждого штата, срок полномочий сенаторов составляет шесть лет, выборы проводятся поэтапно. В этом году переизбираются 35 мест, из которых 33 — это плановые выборы, а два — специальные выборы для заполнения незанятых мест. Чтобы определить принадлежность Сената, также нужно учитывать 65 мест, которые не подлежат переизбранию. В настоящее время у Республиканской партии 53 места. У Демократической партии и двух независимых сенаторов в сумме 47 мест, им нужно увеличить количество мест на четыре, чтобы достичь 51 места и изменить ситуацию. Республиканская партия может полагаться на вице-президента для разрыва ничьей при 50 местах против 50.

Избиратели голосуют по штатам или избирательным округам, и только после суммирования результатов определяется, какая партия получит большинство в Конгрессе.

Для криптобиржи дружелюбное отношение регуляторов, безусловно, является хорошей новостью, но для ведения бизнеса необходимо ответить на некоторые практические вопросы: как обрабатывать токен — как ценную бумагу или товар? В какой организации зарегистрирована платформа? Какие правила необходимо соблюдать при хранении активов пользователей?

Ответы различаются, и это влияет на продукты, которые можно предложить, и на затраты на соблюдение норм.

Регуляторы могут корректировать политику в рамках существующего законодательства, а Конгресс может изменять законы. В октябре 2024 года генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг на телефонной конференции по финансовым отчетам назвал поддержку Fairshake и Stand With Crypto одним из самых высоких вложений компании в политику. Он считает, что более четкое регулирование поможет привлечь учреждения и капитал.

Но 15 сентября этого года Сенат провел голосование по предложению о завершении дебатов по CLARITY, результатом которого стало 49 голосов «за», 50 «против» и 1 «воздержался», что не достигло порога в 60 голосов. Проблема заключается в процедуре продвижения обсуждения, весь законопроект еще не дошел до окончательного голосования.

Одной из важных задач CLARITY является определение, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) будут разделять обязанности по регулированию рынка цифровых активов. Для продвижения большинства обычного законодательства в Сенате обычно требуется 60 голосов для завершения дебатов. Это означает, что даже если одна партия получает большинство мест, ей часто необходимо заручиться поддержкой другой партии.

Споры также касаются не только финансового регулирования. Предложение республиканцев утверждает, что новый текст уже учел множество поправок от демократов и добавил строгие этические ограничения; сенатор-демократ Элизабет Уоррен считает, что эти меры все еще недостаточны для ограничения конфликта интересов президента и его связанных с криптовалютами бизнесов.

Это также объясняет, почему «поддержка криптоиндустрии» не является пропуском, который можно использовать бесконечно. Когда дело доходит до конкретных условий, сенаторы все равно будут спорить и могут проголосовать против.

Кто финансирует и кого поддерживает?

Законопроект требует голосования сенаторов, а сенаторы должны выигрывать выборы. Политические средства криптокомпаний играют роль на этом этапе.

Fairshake является одним из самых представительных суперполитических действий комитетов, основными инвесторами которого являются Coinbase, Ripple и связанные с a16z организации и лица. У Fairshake есть еще две связанные организации: Defend American Jobs, которая в основном поддерживает республиканских кандидатов, и Protect Progress, которая в основном поддерживает демократических кандидатов. Все три принадлежат к одной сети финансирования в отрасли и не являются официальными организациями обеих партий.

Эти комитеты поддерживают или противостоят кандидатам через независимые действия, такие как реклама, и не делают прямых пожертвований кандидатам. Согласно правилам Федеральной избирательной комиссии США (FEC), независимые расходы не могут координироваться с кандидатами, их уполномоченными избирательными командами или связанными партийными организациями. Поэтому «потратить 1 миллион долларов на поддержку кого-то» обычно подразумевает размещение рекламы и другие действия вокруг кандидата.

5 октября Fairshake объявил о поддержке 32 действующих членов Палаты представителей, среди которых 19 республиканцев и 13 демократов. По данным Associated Press, у этих сенаторов есть одна общая черта: все они поддержали версию законопроекта CLARITY в Палате представителей. Шестеро, получившие поддержку в размере 1 миллиона долларов, среди которых Френч Хилл — председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей, а Брайан Стил — председатель подкомитета по цифровым активам, финансовым технологиям и искусственному интеллекту. Эти должности могут повлиять на разработку, обсуждение и изменение законопроекта.

Помимо Fairshake, Fellowship PAC связывает другую группу инвесторов. В его раскрытых пожертвованиях указаны 10 миллионов долларов от Cantor Fitzgerald и 1 миллион долларов от материнской компании Anchorage Digital Group Anchor Labs. Fellowship PAC в сентябре 2025 года объявил о получении более 100 миллионов долларов обязательств по финансированию.

Председатель Fellowship PAC Джесси Спиро также является руководителем по государственным делам Tether. Пожертвования также связаны с Tether: Anchorage Digital Bank выпускает его американский стейблкоин USAT, а Cantor Fitzgerald отвечает за назначение резервного хранения.

По данным The Intercept, ранние расходы Fellowship PAC в основном поддерживали республиканских кандидатов, а летом было вложено в общей сложности 600 тысяч долларов в поддержку действующих демократов Ричти Тореса, Марка Уорнера и Мэгги Гудлендер. Эти политические вложения также не были зафиксированы в рамках одной партии.

Организация Stand With Crypto, поддерживаемая Coinbase, участвует в выборах через поддержку и мобилизацию избирателей. 30 сентября она объявила о первой поддержке трех кандидатов в Сенат: республиканцев Джона Хастеда, Эшли Хинсона и демократа Криса Паппаса. Хинсон и Паппас на тот момент все еще были членами Палаты представителей и переходили в Сенат. В том же объявлении также была добавлена поддержка четырех кандидатов в Палату представителей.

Выборы в Огайо особенно ярко выделяются: Stand With Crypto поддерживает Джона Хастеда, в то время как Fairshake в сентябре объявил о планах вложить около 30 миллионов долларов в противостояние его сопернику Шерроду Брауну. Браун, 73-летний американский политик, ранее возглавлял Комитет по банковским делам Сената и резко критиковал риски и беспорядки на крипторынке, а в 2022 году призывал правительство продвигать комплексное законодательство по регулированию криптовалют, чтобы справиться с потенциальными рисками финансовой стабильности и усилить защиту потребителей.

Дополнительное чтение: «Почему этот 73-летний американский политик стал «косточкой в горле» криптоподдерживающих организаций?»

Но соучредитель Ripple Крис Ларсен не согласен с этой инициативой. 9 октября он в интервью Bloomberg назвал это «плохим решением», утверждая, что Браун не против криптовалют. Сообщается, что Ларсен лично вложил 4 миллиона долларов в поддержку Брауна, в то время как компания Ripple уже вложила 48 миллионов долларов в Fairshake в этом избирательном цикле. Представитель Ripple также заявил, что Ларсен и генеральный директор Брэд Гарлингхаус оценивают, стоит ли продолжать финансирование Fairshake, и окончательное решение примет Гарлингхаус.

Каковы текущие выборы?

На данный момент шансы демократов вернуть Палату представителей выглядят довольно высокими, тогда как принадлежность Сената все еще вызывает большие вопросы. Национальные опросы, рейтинги по округам и прогнозные рынки предоставляют разные перспективы для наблюдения за этими выборами.

Сначала взглянем на национальные опросы. По состоянию на 26 октября, среднее значение намерений голосования в Конгрессе, собранное RealClearPolling, составляет: демократы 51,1%, республиканцы 42,8%, демократы опережают на 8,3 процентных пункта. Этот средний показатель включает опросы, проведенные с 8 по 23 октября.

Источник: RealClearPolling

Новый опрос CBS News/YouGov, опубликованный 25 октября, также показывает, что демократы лидируют с 53% против 45%; этот опрос проводился с 21 по 23 октября.

Эти опросы «национальных намерений голосования в Конгрессе» спрашивают, кандидатов какой партии избиратели предпочли бы поддержать, что может помочь определить политическую направленность страны, но не может быть напрямую переведено в места в Палате представителей. 435 мест в Палате представителей должны быть выбраны в каждом округе, и результаты кандидатов и местные выборы также имеют большое значение.

Оценка по округам дает более четкое представление о конкретной ситуации борьбы за места в Палате представителей. По состоянию на 26 октября, карта выборов в Палату представителей от RealClearPolitics (RCP) включает 227 мест, которые, по крайней мере, склоняются к демократам, 183 места, которые, по крайней мере, склоняются к республиканцам, и еще 25 мест, по которым трудно определить принадлежность. По этой классификации количество мест на стороне демократов уже превышает 218 мест, необходимых для получения большинства в Палате представителей. Однако «склонность к демократам» все еще является предварительной оценкой.

Источник: Карта выборов в Палату представителей от RealClearPolitics

Ситуация в Сенате более сложная. Он переизбирает только часть мест, и даже если общенациональные опросы будут благоприятными, это зависит от того, смогут ли эти преимущества проявиться в штатах, где будут проходить выборы в этом году. По состоянию на 26 октября, карта выборов в Сенат от RCP показывает, что на стороне демократов 46 мест, на стороне республиканцев 44 места, еще 10 мест остаются в жесткой борьбе, и их принадлежность трудно предсказать. В частности, стоит обратить внимание на такие штаты, как Огайо, Мэн, Айова, Техас и Мичиган.

Источник: Карта выборов в Сенат от RealClearPolitics

Упомянутый ранее штат Огайо — это выборы, на которые стоит обратить внимание криптоиндустрии. В опросе, собранном RCP с 22 сентября по 22 октября, Шеррод Браун лидирует с 48,2% против 44,9% у Джона Хастеда. У Шеррода Брауна есть преимущество, но его средний уровень поддержки все еще не превышает половину. Разные опросы также показывают разногласия, поэтому нельзя утверждать, что он уже в выигрышной позиции.

Рынок прогнозов предлагает другой способ наблюдения. По состоянию на 27 октября, Kalshi показывает, что вероятность победы демократов в Палате представителей составляет около 90,5%, а в Сенате — около 64%. Соответствующие два независимых контракта на Polymarket составляют примерно 92% и 66%.

Эти цифры отражают вероятности, основанные на ценах торгов на рынке, а не на уровне поддержки избирателей. Они показывают, что рынок сосредоточен на ожиданиях, что демократы вернут Палату представителей, но сохраняет большую неопределенность относительно принадлежности Сената.

Для криптоиндустрии это означает, что необходимо следить не только за тем, изменится ли партийное руководство в Конгрессе, но и продолжать отслеживать конкуренцию конкретных кандидатов. Какая партия получит большинство, повлияет на то, кто будет контролировать повестку; какие депутаты будут избраны, повлияет на то, сколько поддержки получат законопроекты. Рекламные объявления могут обеспечить видимость, но количество голосов, необходимых для принятия законопроекта, все еще будет зависеть от выборов и последующих переговоров.

Как изменятся правила криптовалют после выборов в Конгресс?

Сначала нужно понять, кто будет вести соответствующее законодательство. Важными являются Комитет по финансовым услугам Палаты представителей, Комитет по банковскому делу Сената и оба сельскохозяйственных комитета. Сельскохозяйственные комитеты важны, потому что они имеют юрисдикцию над CFTC; как будет разделена сфера регулирования SEC и CFTC в отношении рынка цифровых активов, напрямую касается этих комитетов.

Как правило, партия большинства контролирует председательские должности в комитетах, что дает ей больше влияния на организацию слушаний, обсуждение законопроектов и проведение расследований. Соответствующие комитеты Сената также будут рассматривать назначения регулирующих чиновников, которые затем будут подтверждены всей палатой. Таким образом, выборы могут одновременно изменить три вещи: какие законопроекты будут продвигаться в первую очередь, какие решения по регулированию будут подвергнуты критике и кто будет назначен в регулирующие органы в будущем. Конкретные кандидаты на посты председателей будут определены после завершения организационных процедур нового Конгресса.

Есть еще одно временное условие: после голосования в ноябре у текущего Конгресса все еще останется время для работы. Если CLARITY не станет законом до окончания текущего Конгресса, то для его продвижения в следующем созыве потребуется заново представить законопроект и пройти через законодательный процесс.

Учитывая текущее распределение мест в Конгрессе и прогресс в законодательстве о цифровых активах, можно смоделировать влияние выборов на криптоиндустрию в четырех сценариях.

Сценарий 1: Демократы получают обе палаты: условия для законодательства могут быть пересмотрены, контроль может усилиться.

Согласно имеющимся данным, вероятность этого сценария наибольшая. Демократы будут более способны пересмотреть повестку соответствующих комитетов. Учитывая предшествующие возражения Элизабет Уоррен против Закона CLARITY, конфликты интересов чиновников, участвующих в криптобизнесе, защита инвесторов и объемы регулирования могут стать основными темами для повторных переговоров. Для торговых платформ и эмитентов токенов, стремящихся к четкому определению своих регулирующих статусов, это также может означать необходимость принять больше ограничений.

Но Трамп все еще президент и сохраняет право вето; смена состава Конгресса не приведет автоматически к замене действующих чиновников SEC, CFTC и других учреждений. Демократы могут продвигать изменения в правилах, но в конечном итоге, станет ли это законом, все еще зависит от того, смогут ли они достичь соглашения с республиканскими депутатами и Белым домом. Для преодоления президентского вето требуется поддержка двух третей в обеих палатах.

Сценарий 2: Демократы получают Палату представителей, республиканцы сохраняют Сенат: индустрии необходимо заново искать консенсус между двумя палатами.

Демократы в Палате представителей могут потребовать пересмотра этических ограничений, защиты клиентов или регулирования, в то время как республиканцы в Сенате могут сохранить основные положения существующей структуры. Обе палаты должны принять один и тот же текст, чтобы отправить его президенту; если не удастся достичь согласия, время ожидания единого правила для бизнеса может увеличиться.

Сценарий 3: Республиканцы сохраняют обе палаты: существующая повестка будет легче продолжать, но все равно потребуется межпартийные переговоры.

В этом случае республиканцы будут иметь лучшие условия для координации повестки с Белым домом, что будет способствовать продолжению продвижения Закона CLARITY. Однако межпартийные голоса в Сенате, а также разногласия между банковским, фондовым секторами и криптоплатформами не исчезнут автоматически с выборами.

Сценарий 4: Республиканцы сохраняют Палату представителей, демократы получают Сенат (очень низкая вероятность).

Вероятность этого сценария крайне мала и практически игнорируется. По состоянию на 26 октября, Polymarket присвоил ему вероятность всего 1%. Если это произойдет, даже если Палата представителей примет текст, поддерживаемый индустрией, Сенат все равно может потребовать изменений или не продвигать его. В будущем, когда появятся назначения, требующие подтверждения Сенатом для SEC, CFTC, правительство также должно будет заручиться поддержкой демократов.

Стоит отметить, что из 23 промежуточных выборов с 1934 по 2022 год партия президента потеряла места в Палате представителей 20 раз. Однако уменьшение числа мест не означает, что правящая партия обязательно потеряет контроль над Конгрессом, и между результатами выборов и движением цен на активы нет обязательной связи.

Контроль над Конгрессом влияет на законодательную повестку и пространство для переговоров, но не определяет, будет ли законопроект обязательно принят или заблокирован. В то же время банки, Уолл-стрит и криптоинституты также борются за правила цифровых активов: эмитенты стейблкоинов хотят сохранить пространство для проектирования продуктов и схем вознаграждений, банки беспокоятся о том, что доходы от стейблкоинов могут перераспределить депозиты, а традиционные финансовые учреждения сосредоточены на правилах доступа к хранению, торговле и токенизации активов.

Интересы сторон не полностью противоречат друг другу, внутри криптоинститутов также существуют разногласия. После выборов Конгресс все еще должен искать баланс между финансовыми инновациями, банковской системой, защитой потребителей и полномочиями регулирования. Политические средства могут увеличить влияние отрасли, но не могут устранить эти конфликты интересов.

Как вел себя рынок акций и биткойн после последних выборов?

После выборов рынок сможет вздохнуть с облегчением?

Исторические данные по американским акциям действительно предоставляют некоторые основания. В исследовании, опубликованном BlackRock 1 октября, статистика показывает, что с 1970 года средняя общая доходность S&P 500 через шесть месяцев после промежуточных выборов составляет 14,1%, что выше, чем 5,7% в невыборные годы.

Если приблизить фокус и добавить биткойн, результаты уже не так однозначны.

Оглядываясь на промежуточные выборы 2014, 2018 и 2022 годов, в 2014 году демократы, принадлежащие Обаме, потеряли Сенат, и республиканцы таким образом контролировали обе палаты; в 2018 году республиканцы, принадлежащие Трампу, потеряли Палату представителей, но сохранили Сенат; в 2022 году демократы, принадлежащие Байдену, также потеряли Палату представителей, но сохранили Сенат. Во всех трех случаях партия действующего президента потеряла одну палату, но стартовые условия и рыночные результаты различаются.

Ниже представлены результаты цен S&P 500 и биткойна за 30 календарных дней до и после дня голосования на промежуточных выборах:

Примечание: сравнение изменения цен до выборов за 30 календарных дней и в день голосования; сравнение изменения цен после выборов в день голосования и в последующие 30 календарных дней. Все временные точки фиксируются по времени Нью-Йорка в 16:00, в дни, когда S&P 500 закрыт, используется последняя цена закрытия.

В ноябре 2018 года рынок считал, что основной причиной резкого падения биткойна стало «война хешрейта», вызванная хардфорком Bitcoin Cash (BCH), в дополнение к уже продолжающемуся почти год медвежьему рынку и давлению со стороны регуляторов.

В 2022 году это совпало с кризисом FTX. Дата голосования на промежуточных выборах в том году была 8 ноября, и FTX приостановил вывод средств в тот же день, а затем 11 ноября подал на банкротство. Выборы и кризис в индустрии произошли почти одновременно, и трудно выделить влияние выборов из этой ситуации. Биткойн уже подвергся удару от кризиса на статистическом рубеже.

Три примера могут лишь продемонстрировать результаты за один и тот же период, но не могут отдельно идентифицировать влияние выборов и не имеют сопоставления с ситуацией, когда партия президента «сохраняет обе палаты».

Сокращение добычи биткойнов также привело к еще одной циклической совпадению: промежуточные выборы проводятся каждые четыре года, и сокращение добычи биткойнов также происходит примерно раз в четыре года. Промежуточные выборы 2014, 2018, 2022 и 2026 годов происходят на два года позже, чем сокращение добычи в 2012, 2016, 2020 и 2024 годах. Однако выборы проводятся по установленному календарю, а сокращение происходит каждые 210 000 блоков. Близкие временные интервалы не означают, что цены будут повторять одинаковую динамику.

Для криптоиндустрии самым непосредственным последствием выборов является изменение того, кто будет обсуждать правила и какие положения имеют шанс быть принятыми. Приведут ли эти изменения к более четким условиям ведения бизнеса, привлекут ли больше участников рынка и в конечном итоге отразятся ли на ценах, будет зависеть от того, что произойдет после голосования.