Anthropic выдерживает резкое падение и продвигает IPO: роуд-шоу может начаться уже во вторник, оценка может быть снижена еще на 20%

Несмотря на недавнюю резкую распродажу акций в секторе ИИ, Anthropic все же решила противостоять рыночному давлению и продвигать IPO, которое станет масштабным тестом для открытого рынка на предмет склонности к риску и готовности к оценке передовых активов в области ИИ.

Согласно последним сообщениям газеты "Уолл-стрит Джорнал", неделю назад инвесторы ожидали, что целевая оценка Anthropic составит около 1,5 триллиона долларов, но после резкого падения акций компаний ИИ некоторые крупные инвесторы теперь надеются на более низкую целевую оценку. В настоящее время руководители компании ведут переговоры с банкирами из Goldman Sachs и Morgan Stanley о окончательном определении диапазона оценки.

По данным Bloomberg от 6 числа, некоторые потенциальные инвесторы обсуждают оценку, которая снизилась до примерно 1,2 триллиона до 1,3 триллиона долларов, и даже некоторые рассматривают вариант в 1,1 триллиона долларов.

Сообщается, что Anthropic на этой неделе организовала встречи с ключевыми инвесторами, с целью начать торговлю акциями в следующий четверг или пятницу. Компания все еще может отложить целевую оценку и дождаться более благоприятных рыночных условий, но это может вызвать панику на рынке.

Прогресс IPO и окончательная цена будут иметь значение не только для самого Anthropic, но и станут индикатором оценки всей цепочки поставок ИИ, что напрямую повлияет на переоценку высоких капитальных затрат на инфраструктуру ИИ и ее коммерческие перспективы.

Успех перед Днем благодарения, ожидания оценки под угрозой

График IPO Anthropic вошел в критическую стадию.

Согласно данным Bloomberg, в соответствии с правилами, после публичной подачи проспекта 26 октября, Anthropic сможет начать официальное маркетинговое IPO как можно скорее 10 ноября. Если все пойдет хорошо, компания сможет завершить оценку на неделе 16 ноября, успев выйти на Nasdaq до Дня благодарения в США 26 ноября, под тикером "ANT".

Тем не менее, резкие колебания на рынке сделали оценку центральным элементом борьбы сторон. Несколько месяцев назад на рынке обсуждали оценку около 2 триллионов долларов, но теперь Anthropic почти наверняка придется согласиться на гораздо более низкую оценку. По данным Bloomberg от 6 числа, некоторые потенциальные инвесторы обсуждают оценку, которая снизилась до примерно 1,2 триллиона до 1,3 триллиона долларов, и даже некоторые рассматривают вариант в 1,1 триллиона долларов.

Для инвестиционных банков стратегия ценообразования имеет решающее значение. Если целевая оценка будет установлена слишком высоко, спрос со стороны инвесторов может пострадать и привести к падению цен на акции; если диапазон будет слишком низким, компания и банкиры столкнутся с критикой за "оставление денег на столе". На практике банкиры иногда могут побуждать компанию предложить немного более низкий диапазон цен, чтобы затем, ссылаясь на сильный спрос со стороны инвесторов, поднять цену. Ожидается, что документы, поданные на этой неделе, подробно опишут количество и цену акций, которые планируется продать, и могут раскрыть известных инвесторов, которые уже заблокировали покупку по цене IPO.

Политические и рыночные препятствия, концепция ИИ под переоценкой

Вызовы, с которыми сталкивается IPO Anthropic, заключаются не только в разногласиях среди инвесторов по поводу ее собственной оценки, но и в изменениях склонности к риску по всей цепочке поставок ИИ. После промежуточных выборов в США к власти пришла группа людей, скептически настроенных к ИИ, и ввела возможный мораторий, который может замедлить развитие центров обработки данных в США, что привело к потере 2,5 триллиона долларов рыночной капитализации акций Nasdaq в течение одного дня.

Рыночные колебания привели к тому, что индекс волатильности Chicago Board Options Exchange (VIX) поднялся выше 25 до 28. Старший стратег Renaissance Capital Мэтт Кеннеди заявил, что когда VIX находится выше 25, компании обычно рассматривают возможность отложить IPO. Кроме того, растут опасения инвесторов по поводу крупных инвестиций в ИИ и их потенциальной доходности; ранее конкурент Anthropic, OpenAI, собрала менее половины от первоначальной цели в последнем раунде финансирования, и оценка оказалась ниже целевой в 1,25 триллиона долларов.

Тем не менее, на рынке произошла определенная степень восстановления. Ралли индекса S&P 500 и индекса полупроводников Филадельфии, а также снижение индекса VIX могут дать Anthropic дополнительную уверенность в продолжении процесса IPO. Мэтт Кеннеди считает, что IPO Anthropic отличается от IPO обычных компаний, и текущая рыночная среда может не быть достаточной для того, чтобы заставить ее отложить выход на рынок, но требования инвесторов к скидкам и оценкам могут быть выше.

Высокий рост доходов сталкивается с замедлением, инвесторы внимательно следят за затратами на вычислительные мощности

Еще одной ключевой темой спора об оценке является то, сможет ли Anthropic доказать, что ее рост доходов достаточно высок, чтобы поддержать огромную оценку IPO. В проспекте указано, что доходы Anthropic в третьем квартале составили 16,956 миллиарда долларов, что на 1127% больше по сравнению с прошлым годом. Однако темпы роста начали замедляться, и квартальный рост в третьем квартале составил 47%, что значительно ниже 144% во втором квартале.

Прибыль также испытывает давление. В третьем квартале Anthropic понесла операционные убытки в размере 567 миллионов долларов, а чистые убытки составили 23,291 миллиарда долларов. Переход к убыткам был в основном вызван затратами на краткосрочные закупки вычислительных мощностей в размере около 5 миллиардов долларов, а также около 2 миллиардов долларов не денежными расходами, связанными с программой соответствия пожертвований сотрудникам. Более того, внимание рынка привлекли раскрытые компанией обязательства по закупке вычислительных мощностей и инфраструктуре, общая сумма которых составила 895,4 миллиарда долларов.

Согласно данным Reuters, инвесторы в настоящее время ждут данных о доходах Anthropic за октябрь, надеясь оценить, сможет ли компания изменить недавнюю тенденцию замедления роста. Показатели доходов, объемы использования корпоративными клиентами и способность контролировать затраты на вычислительные мощности станут ключевыми показателями, на которые инвесторы будут обращать внимание во время роуд-шоу.

Масштаб финансирования может установить рекорд, значение индикатора для отрасли становится очевидным

Как одна из первых компаний, сосредоточившихся на разработке передовых моделей ИИ и пытающихся выйти на открытый рынок, масштаб и ценообразование выпуска Anthropic предоставят важные ориентиры для всей отрасли ИИ.

Рынок внимательно следит за тем, сможет ли IPO Anthropic соперничать с рекордными результатами IPO SpaceX, принадлежащей Илон Маску. SpaceX в предыдущем выпуске была оценена примерно в 1,77 триллиона долларов, собрав средства в диапазоне от 75 до 86,2 миллиарда долларов. Согласно данным Reuters, масштаб выпуска Anthropic может даже достичь 100 миллиардов долларов.

Это сверхкрупное IPO, возглавляемое Goldman Sachs и Morgan Stanley, с участием еще 20 банков, даст четкий сигнал о реальной ситуации с подпиской: после значительной корректировки акций концепции ИИ, насколько открытый рынок готов заплатить высокую премию за долгосрочный потенциал роста передовых компаний ИИ.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Этот текст не является личной инвестиционной рекомендацией и не учитывает индивидуальные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, изложенные в этом тексте, их конкретным обстоятельствам. Инвестируя на основе этого, вы берете на себя ответственность.