短期持有者成本

ChainCatcher 消息，Glassnode 在 X 平台发文表示，比特币已跌破短期持有者成本价 7.56 万美元，表现落后于美股，而能够推动其上涨的资金正在持续流出。目前约 35% 的短期持有者筹码处于盈利状态，抛售者平均以小幅亏损卖出。 资金面上，过去 30 天稳定币总供应减少 142 亿美元，为 2022 年 6 月以来最快收缩；美国现货比特币 ETF 过去 20 个交易日净流出 16 亿美元；剔除 USDT 低于 1 美元的影响后，Coinbase 溢价 30 日均值持续为负，折价为 2 月以来最深。宏观方面，两年期美债收益率为 4.75%，比美联储当前 4% 的利率高出 75 个基点，显示债市预期将进一步加息，但远不及 2022 年 6 月 244 个基点的水平。 但也存在积极信号，下跌已清除价格附近大部分多头杠杆，最大集中清算区域位于 5.95 万至 6.26 万美元之间；自 11 月 5 日抛售以来，币安和 Coinbase 现货订单簿中价格 5% 范围内的买单持续多于卖单；持有 100 至 1000 枚及 1000 至 1 万枚 BTC 的两类钱包过去一周开始增持。 Glassnode 表示，若重回 7.56 万美元，将支持 8 月趋势反转的判断；若持续跌破 7.3 万美元，可能进入更长时间的盘整；若收盘跌破 6 月低点 5.85 万美元，则 8 月以来的趋势反转将被打破。

ChainCatcher 消息，Darkfost 指出，随着比特币中期动能转正，MVRV 接近 1 的区域可能成为短期持有者的重要决策区间，投资者可能选择继续增持，也可能因价格回落而投降式抛售。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 披露，比特币价格正在测试短期持有者（STH）的成本基础，其配图标示该水平约为 7.59 万美元。 他认为，市场对币安黑客事件的反应迄今较为克制；与 FTX 崩盘时的市场反应相比，比特币当前表现出更强韧性。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Axel Adler 发文表示，比特币目前交易价格约为 83,700 美元，较短期持有者（STH）成本基础高出 14%。数据显示，过去一周短期持有者成本基础上涨 1.2%，从 9 月 24 日的 72,800 美元升至 73,700 美元。尽管成本基础持续上升，短期持有者仍保持约 13.7% 的未实现利润，较一周前的 15.4% 有所下降。与此同时，比特币长期持有者（LTH）成本基础过去一周从 48,900 美元下降至 48,800 美元，降幅约 0.3%，为今年较快的周度下降之一。目前比特币价格较长期持有者成本基础高出约 72%，该群体仍拥有较大的未实现利润空间。Axel Adler 表示，长期持有者成本基础变化主要受持币时间变化影响，部分高成本筹码转移后可能进入短期持有者群体，从而推高短期持有者成本基础。若长期持有者成本基础周变化回归零，可能意味着该指标正在趋于稳定。

ChainCatcher 消息，交易员 Murphy (@Murphychen888) 在 X 平台发文表示，持币时间不足 3 个月的比特币短期持有者 ( 3m) 实现价格 (Realized Price) 目前约为 67,900 美元。自 6 月 20 日以来，BTC 反弹接近该成本线后持续受到压制，至今已接近 2 个月。同时，该成本曲线斜率已接近于零，显示相关筹码换手活动持续下降。分析指出，类似情况曾出现在 2018 年和 2022 年熊市末期，当时 BTC 均连续约 3 个月受到 3m 实现价格压制，随后分别在 BCH 算力大战和 FTX 事件影响下出现剧烈波动。持续受到该成本线压制可能反映市场处于结构性弱平衡状态，有任何外部力量的助推，弱平衡就会被打破。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 在 X 平台发文表示，比特币目前的交易价格低于短期持有者（STH）成本基础，即持有时间不足 155 天的比特币的平均购入价格。截至 2026 年 8 月 8 日，比特币交易价格为 64,952 美元，而短期持有者已实现价格为 67,523 美元。现货价格较该水平低 3.8%，差距为 2,571 美元，为 7 月 21 日以来最窄。过去 284 天中，比特币有 279 天收盘价低于 STH 实现价格。这次可能也不例外，短期持有者将开始向市场抛售，以在盈亏平衡点平仓。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文表示，比特币熊市已持续约 9 个月，短期持有者与长期持有者均受到影响。短期持有者成本基础已向下跌破长期持有者成本基础，并经过 3 天确认，由此触发“熊市接近尾声”信号。该指标在计算长期持有者成本基础时，剔除了持有超过 7 年的 BTC，以更准确反映仍具经济活跃度的长期持仓。 Darkfost 强调，该信号并不代表熊市立即结束，也不意味着市场底部已经确定，而是表明市场可能进入熊市最后阶段，在此期间采用定投策略可能更具合理性。他表示，若短期持有者成本基础此后重新向上突破长期持有者成本基础，则可视为牛市阶段开始的确认信号，并可作为结束定投的参考。目前短期持有者成本基础已从 112,500 美元降至 69,000 美元。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文称，目前比特币价格已经连续超过 9 个月低于短期持有者成本基础（STH Cost Basis），历史上这类长期短期持有者亏损阶段往往与熊市周期高度相关。 当前，比特币短期持有者成本基础约为 7.07 万美元，并持续构成上方阻力位。5 月市场走势已体现这一压力，当时 BTC 上探至约 8.2 万美元附近测试该区域后迅速遭遇回落。

ChainCatcher 消息，据分析师 Darkfost 发文表示，比特币短期持有者（STH）的已实现价格目前约为 74,800 美元，而 BTC 已连续 8 个月运行在该成本线下方，短期持有者仍普遍承受亏损压力。目前 STH 平均未实现亏损约为 14.4%，较今年 2 月超过 34% 的浮亏水平已有明显改善。值得注意的是，STH 成本价已从 95,700 美元下降至 74,800 美元，表明部分短期持有者在下跌过程中持续增持，从而拉低整体持仓成本。本轮周期中，STH 未实现利润曾于 2024 年 3 月达到 47% 峰值，而 2025 年 10 月 BTC 创下历史新高时，该指标仅为 11%，显示市场获利水平明显弱于此前阶段。74,800 美元的 STH 成本价仍是当前关键阻力位。若 BTC 能重新站上该水平，或意味着市场结构出现积极转变；但在此之前，该区域仍更可能成为短期持有者的解套卖压区。

ChainCatcher 消息，链上数据分析师 Murphy 表示，成本基础和价格行为的关系变化是观察 BTC 形成底部结构的最佳视角之一，而 “1-3 个月短期持有者成本基础”（1-3m_RP）是其中最有效的参考依据。 每一轮熊底结构的形成都伴随着短期持有者成本基础（1-3m_RP、黄线）逐渐转向的过程，以此前周期为例：15-16 年，BTC 首次突破短期持有者成本基础后很长一段时间内围绕其上下穿梭；19-20 年，BTC 强势突破短期持有者成本基础，此后走出一段小牛行情；22-23 年，BTC 突破短期持有者成本基础后又二次回踩，获得支撑后再次反弹。 本轮 BTC 在 4 月 15 日突破至今，仍维持在短期持有者成本基础之上。但无论接下来走势如何，底部终将形成，BTC 都将突破黄线并必然转向。分析师认为，重要的不是预测具体走势，而是提前做好应对并合理配置仓位。往年走势只是举例说明并非投资建议。

ChainCatcher 消息，Crypto Quant 分析师 Axel 发文表示，比特币价格（当前 95,500 美元）已逼近短期持有者的平均购入成本（99,460 美元），目前两者价差收窄至仅 4%。Axel 解释称，当前形势属于决策区间，而非市场溃退。历史上看，成本基准附近区域往往伴随波动加剧，并成为市场反应区，可能延续趋势也可能引发反转，即要么重返溢价状态，要么面临新一轮抛压。若价格在 10 万美元上方企稳且短期持有者转亏为盈，即重新转换为看涨。若折价率重返两位数区间（低于 -10%），对应价格跌破约 89,500 美元，则将显著加剧亏损持仓者的压力。

ChainCatcher 消息，Glassnode 发文分享称，比特币在短期持有者（STH）成本基准处获得支撑，ETF 与长期持有者（LTH）减缓的卖压为市场带来稳定。期权在到期后完成重置，未平仓合约（OI）重新积累，波动率缓和，资金流向则倾向于谨慎的四季度看涨。

ChainCatcher 消息，glassnode 在本轮下跌后发表最新观点指出，短期持有者成本基础通常被视为多头与空头之间的关键战线，目前为 11.14 万美元。持续低于该水平的交易可能预示着市场结构向中长期看跌方向转变。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发文表示，比特币持续从历史高点回落。一年期 MVRV Z-Score 已回落至中性附近，目前略低于零，表明网络上的未实现利润相较于一年期平均水平有所压缩，更多的供应处于盈亏平衡或亏损状态。 比特币关键支撑位在短期持有者实现价格 106,000 美元。若价格跌破 106,000 美元，短期持有者将整体处于亏损状态，市场面临更深回调的风险。 恢复信号则是 Z-Score 持续回升至零以上，同时价格重新站上 118,000 美元。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 分析，比特币价格自 7 月中旬创下 123,000 美元历史新高后持续回调，目前跌破 116,000 美元供应区下限，最低触及 112,000 美元，并进入流动性较低的“空档区”。 短期持有者盈利率降至约 70%，但需求未显著回升可能导致信心减弱，进一步加剧抛售压力。逢低买入推动价格回升至 114,000 美元以上，但 110,000 至 116,000 美元区间供应较轻，市场或需更多时间积累支撑基础。 短期持有者成本线位于 106,000 美元，当前价格仍高于该水平，符合牛市中的正常调整阶段。同时，主要永续合约市场资金费率下降，显示杠杆兴趣减弱，若无法突破 116,900 美元阻力，价格可能进一步下探至 110,000 美元。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，分析师 Van Straten 指出，比特币目前已从历史高点 10.9 万美元回调近 10%，跌至 9.8 万美元附近。自特朗普当选美国总统以来，比特币已从 6.6 万美元上涨至新高，期间经历过两次 15% 幅度的回调。 链上数据显示，短期持有者的成本基准位于 9.1 万美元，这一关键支撑位的突破可能对当前牛市构成压力。市场看空情绪升温，比特币资金费率已转为负值。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 预测比特币可能在触及 25 万美元前先回调至 7-7.5 万美元区间。

ChainCatcher 消息，Glassnode 在 X 平台发文表示：“比特币的短期持有者（STH）成本模型对于衡量新投资者的情绪至关重要。从历史上看，该模型追踪牛市周期中的市场低点，并区分牛市和熊市。 目前 BTC 价格比 STH 成本价（88,135 美元）高出约 7%。如果价格稳定在该水平以下，则可能预示着新投资者的情绪正在减弱——这通常是市场趋势的转折点。”

ChainCatcher 消息，Bitfinex 分析师表示，流动性缺乏的特征可能会持续到 9 月份，导致比特币难以克服 63,900 美元的阻力位，目前价格难以突破短期持有者（STH）的实际持有成本 63,900 美元。另外，Mt.Gox 和美国政府仍有近 150 亿美元潜在抛售压力。美国政府持有超过 203,000 枚比特币，价值 121 亿美元，而 Mt.Gox 将分发另外 46,000 枚比特币，价值超过 27 亿美元。根据加密货币分析提供商 Kaiko 8 月 29 日的一份报告，Mt.Gox 计划在 2024 年底之前在 Kraken 上分配 27 亿美元，但或许不会对市场产生过多影响。Mt.Gox 债权人在上次 40 亿美元主要分配期间并未大量出售。截至 7 月底，Mt.Gox 债权人收到了价值近 40 亿美元的 BTC，占欠用户付款的 41.5%，根据 Glassnode 7 月 29 日的报告，大多数 Mt.Gox 债权人选择不出售。"债权人选择接受比特币，而不是法定货币，赔偿的比特币只有一小部分会真正在市场上出售。"