美联储传声筒

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos 撰文指出，3 月新增就业 17.8 万个，扭转了此前 2 月的大幅下滑。失业率也降至 4.3%。 但一些细节不太乐观，普通劳动者的工资增长放缓至疫情后复苏五年来最低的同比增速。将这两个波动较大的月份平均后可以更清晰地看出潜在趋势：月均新增仅 2.25 万个岗位。两年前，每月新增 2.25 万个就业岗位就足以引发警惕；而如今，这样的水平或许仍被视为可以接受。 美联储官员仍在努力解释这一变化。旧金山联储主席戴利周五写道：“要让公众理解零就业增长的经济仍与充分就业相符并非易事。”在新的供给冲击再度来袭的情况下，这种局面尤为脆弱。如果伊朗战争持续，高燃料成本或商品短缺挤压企业和消费者，劳动力市场将缺乏缓冲来吸收冲击。与此同时，由于通胀担忧可能削弱降息的确定性，美联储的政策空间也更加有限。

ChainCatcher 消息，据金十数据报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，能源价格的飙升，让美联储本已十分棘手的权力交接变得更加艰难。 这一过程原本就已相当复杂。凯文·沃什的任命因司法部的调查和蒂利斯的阻挠而陷入停滞。此外，与沃尔克以来的历任美联储主席不同，沃什承诺将与前任彻底决裂，而非延续其政策。 如今市场预期今年加息与降息的可能性各半，这可能使沃什陷入两难境地：一方面是提名他的总统，另一方面是他即将领导的委员会。 2008年，在经历了一段激进的降息周期后，油价突然飙升。当时沃什曾有力地指出，通胀风险“是主要风险”，并建议美联储的下一步行动应是加息。而特朗普的期望恰恰相反。

ChainCatcher 消息，“美联储传声筒”Nick Timiraos 表示美联储这周可能更倾向于保持沉默。但预测迫使他们勾勒出一条路径。 两位前美联储主席向我表示，他们希望避免预测短期内降息。现任官员是否会采取同样的态度，成为了这次会议的核心焦点，鹰派和鸽派都可能通过指向同一个冲击来坚持自己的立场。

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos 预测，美国 12 月 PCE 通胀（核心和整体）环比增长 0.37%（年化率为 4.5%）。 这将使核心 PCE 指数年率上升至 3%，为 2025 年 2 月以来的最高水平。整体 PCE 年率预计为 2.9%，为 2024 年 3 月以来的最高水平。

ChainCatcher 消息，“美联储传声筒”Nick Timiraos 发文表示，本次美联储会议纪要中未提及的内容更值得关注。其指出，去年直至 12 月的多次会议中，工作人员预测通胀率将在 2027 年回落至 2%，但 12 月纪要已将时间推迟至 2028 年。 而在 1 月会议纪要中，并未明确指出通胀率达到 2% 的具体时间，仅表示与 12 月预测相比数值「小幅升高，保持平衡」，并预计关税影响将在年中结束后，通胀将回归此前的回落趋势。此前纪要中提及的「并于 2028 年达到 2%」表述未再出现。 Nick Timiraos 暗示这反映出美联储对通胀路径信心减弱，受资源利用紧张和进口价格上涨影响，官方纪要确认预测较 12 月略高，但未明确回归年份，凸显政策不确定性。

ChainCatcher 消息，据华尔街日报报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos 撰文称，美国经济的各项关键指标正指向同一个积极方向，通胀正在下降，劳动力市场保持坚挺，经济增长稳固。这并非最终定论，但已是美国经济有史以来最接近实现软着陆（即在避免经济衰退的同时遏制通胀）的一次。就在四年前，许多经济学家还认为这不可能。如今，美国经济在不陷入衰退的情况下让通胀回落至美联储 2% 目标的情景，再次变得可信。 不过即使不需要氧气面罩，现在解开安全带还为时过早。美联储偏爱的通胀指标核心 PCE 年率目前接近 3%，多位预测人士预计，随着与关税相关的价格上涨传导到更多地方，今年通胀难有大的进展。 与此同时，劳动力市场可能不如上周报告所显示的那么稳固。Payden&Rygel 首席经济学家杰弗里·克利夫兰表示，客观地说，劳动力市场一直疲软，今年失业率更可能上升而非下降。

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储官员预计将首次维持利率不变，自去年 9 月以来连续三次降息。 美联储再次启动降息的条件取决于劳动力市场崩溃或通胀显著回落至 2% 的目标水平。尽管面临政治压力，大多数官员认为今年晚些时候仍可能降息，但对何时数据会支持降息存在分歧。

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos 最新撰文：“今晚 12 月的就业报告为美联储官员在本月的会议上维持观望态度提供了充足理由，非农就业总人数仅增长 5 万人，私营部门雇佣的三个月平均值降至 2.9 万人，这是全年的第二低增速。这种乏力的就业增长步伐凸显了 2025 年劳动力市场‘雇佣缓慢、解雇亦缓慢’的动态特征。 然而，失业率的下降暂时缓解了对劳动力市场恶化的极度担忧。正是这种担忧促使美联储在过去三次会议上连续降息。该报告巩固了市场对美联储将在 1月 27 日至 28 日会议上按兵不动的预期，但疲软的招聘数据也确保了关于劳动力市场健康状况的争论远未结束。”

ChainCatcher 消息，“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文表示，美联储官员连续第三次会议降息，但对于通胀还是就业市场应是更大的担忧，美联储内部存在不同寻常的分歧，因此官员们暗示继续降息的意愿不高。 最近几周美联储官员的公开评论显示，委员会内部意见分裂严重，以至于最终决定可能取决于美联储主席鲍威尔希望如何推进。鲍威尔任期将于明年五月届满，这意味着他将只主持接下来的三次利率制定会议。物价压力坚挺伴随着劳动力市场降温，给美联储带来了一个令人不快的权衡取舍，这是几十年来未曾面对过的局面。 在20世纪70年代所谓的“滞胀”时期，当官员们面临类似的困境时，美联储走走停停的应对方式使高通胀得以根深蒂固。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle表示：“随着利率接近中性水平，每降息一次，你就会失去更多参与者的支持，你需要数据来激励那些参与者加入多数派以实现降息。”(金十)

ChainCatcher 消息，由《华尔街日报》记者、素有“美联储传声筒”之称的 Nick Timiraos 参与撰写的报道指出，根据美国劳工部周二发布的数据，尽管 9 月份能源和食品成本上涨推高了批发价格，但部分计入美联储首选通胀指标的项目可能使该指标与近几个月水平基本持平。 继 8 月环比下降 0.1%后，9 月生产者物价指数（PPI）环比上涨 0.3%，与经济学家预期一致。PPI 数据通常比消费者在商店和网上看到的物价波动更大。 剔除食品和能源后，核心 PPI 涨幅低于预期，同比上涨 2.6%，为 2024 年 7 月以来的最温和涨幅。 由于政府停摆导致数据发布延迟，此次 PPI 数据的发布时间比原计划晚了一个多月。在僵局结束两周后，联邦统计机构仍在全力补报数据。 PPI 数据对美联储政策制定者的影响有限，但周二公布的部分物价数据将用于计算个人消费支出（PCE）物价指数——这是美联储衡量 2%通胀目标实现进度的核心指标。 PCE 指数的编制结合了 PPI、消费者物价指数（CPI）和进口物价的相关数据。随着这些数据陆续发布，预测者可以可靠地估算出 PCE 指数的大致水平。 花旗集团经济学家估计，基于 PPI 和 CPI 数据，9 月剔除波动较大的食品和能源后的核心 PCE 预计环比上涨 0.19%，略低于当月核心 CPI 0.23%的环比涨幅。 Inflation Insights 的通胀预测师奥马尔·谢里夫（Omair Sharif）估计，9 月核心 PCE 环比涨幅为 0.2%。若上述预测成真，9 月核心 PCE 同比涨幅将从 8 月的 2.9%降至 2.8%。 美国商务部周一表示，官方 PCE 通胀报告定于 12 月 5 日（下周五）发布。 尽管美联储 12 月 9 日至 10 日召开会议时，9 月通胀数据已滞后近三个月，但这仍将是政策制定者权衡利率走向时可获取的最新官方通胀数据。 美国劳工部表示，部分经济数据（如上月失业率和消费者通胀数据）无法追溯编制，因为这些数据依赖同期调查。10 月就业增长数据将于下月发布，但发布时间在美联储会议之后。 目前来看，美联储 12 月会议料将充满争议。官员们在两个选项间存在分歧：一是连续第三次降息 25 个基点，为疲软的劳动力市场提供缓冲；二是维持利率不变，以更有力地应对顽固的通胀。（金十）

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos 评 10 月美联储会议纪要指出，关于下个月是否降息的分歧加深，导致越来越多的政策制定者对 12 月降息感到不安。几位与会者认为，如果经济发展符合预期，12 月进一步降息可能是适当的。许多与会者表示，保持目标区间不变可能是合适的，12 月份的投票结果看来会非常胶着。

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos 表示，美联储内部出现的分歧给降息之路蒙上阴影。 在美联储主席鲍威尔近八年的任期内，这种程度的分歧几乎没有先例。官员们在持续的通货膨胀和低迷的劳动力市场哪个构成更大威胁的问题上产生了分歧，尽管投资者认为美联储在下次会议上降息的可能性仍然很大，但这种分裂使得原本看似可行的计划变得复杂。

ChainCatcher 消息，“美联储传声筒” Nick Timiraos 评美联储主席鲍威尔的讲话，他说：“鲍威尔的新闻发布会表明，FOMC整体上并不认同市场此前对12月降息的高度定价。” 鲍威尔表示：“对于12月如何行动，我们的看法存在很大分歧。”他强调，12月的降息“不应被视为已成定局。事实上，远非如此。”这已经超出了他们通常所说的免责声明，即“政策并非按照预设路径前进”，这明显是一次旨在重新夺回一定的政策灵活性的努力，以避免被迫采取某种特定行动。如果没有政府数据来帮助厘清经济状况怎么办？鲍威尔指出，这意味着存在“非常高程度的不确定性，这可能成为谨慎行动的理由。”(金十)

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，随着美国财政部重建其现金余额，银行准备金占银行资产的比例近期已降至 13% 以下。纽约联储主席威廉姆斯此前曾将这一水平视为准备金“充足”的临界点。

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储的预测突显出，未来的决定可能更具争议性：19 名与会者中，有 7 人预计今年不会进一步降息，还有 2 人预计只会再降息一次。这些数据表明，在目前经济活动强劲的预期下，大多数官员预计明年不会有更多的降息。

ChainCatcher 消息，据金十报道，“美联储传声筒”Nick Timiraos 表示，美国今年夏天就业增长急剧放缓，这很可能使美联储在两周后的会议上决定降息 25 个基点。

ChainCatcher 消息，据金十数据报道，“美联储传声筒” Nick Timiraos 发文称，美国总统特朗普提名的美联储理事候选人米兰表示，在美联储完成短期任职后，他考虑于明年重返白宫原岗位——这种安排自国会试图将行政部门与美联储分离以来的数十年间尚无先例。 米兰周四在参议院确认听证会上表示，律师建议其可从白宫经济顾问委员会主席现职无薪休假，以便明年无需经过新一轮参议院确认即可返任。米兰被提名接替库格勒上月意外辞职留下的任期，该任期将持续至 2026 年 1 月 31 日。 民主党议员质疑此种安排可能影响其履行所承诺的独立判断能力。南达科他州共和党参议员迈克·朗兹随后向记者表示对此提议感到惊讶，但未有共和党立法者表明将因此反对米兰的提名确认。

ChainCatcher 消息，「美联储传声筒」Nick Timiraos 引用其此前推文观点表示，特朗普罢免库克此举本质昭然若揭，这是一场公然的勒索，也是试图向政策制定者施压、迫使其降息的行径。

ChainCatcher 消息，据《华尔街日报》著名记者、素有“美联储传声筒”之称的 Nick Timiraos 报道称，美联储主席鲍威尔周五为最早于下月会议降息打开了大门，他表示就业市场可能出现更剧烈放缓的前景，或能减轻对关税引发成本上涨推高通胀的担忧。 不过，鲍威尔的言论通过强调对通胀的担忧，缓和了市场对美联储将连续激进降息的预期。通胀已连续四年多高于美联储 2% 的目标。