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ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，研究机构 K33 认为，Strategy 通过优先股 STRC 融资虽助力其在 2026 年上半年购入近 10 万枚比特币，但持续股息成本或抵消收益。K33 估算 STRC 使 Strategy 年度股息义务增加约 7.25 亿美元，按每枚比特币 8.3 万美元计约合 8740 枚 BTC。 若剔除上半年经 STRC 筹集的约 75 亿美元，并将美元储备、STRC 回购及大部分股息支出改用于购币，Strategy 持仓仅比该假设情形多约 4947 枚 BTC；按上述年化成本，约七个月即可抹平这一差额。K33 认为优先股融资模式“是个错误”，并更倾向其通过普通股 ATM 等方式筹资。

ChainCatcher 消息，据 K33 Research 报道，美国政府本周将约 17,733 枚 BTC 转入 Coinbase Prime，其中包括与 Bitfinex 黑客事件相关的 12,267 枚 BTC，转移后政府标记持仓从 324,527 枚降至 306,795 枚 BTC。若计入未标记的疑似政府钱包，转入 Coinbase Prime 的 BTC 总量约达 21,500 枚。分析认为，此次转移大概率为托管操作而非抛售——Coinbase Prime 自 2024 年起即为美国法警局的托管方。Bitfinex 相关币种仍处于索赔程序中，司法部要求以 BTC 形式返还受害者；战略比特币储备的禁售令亦仅覆盖已完全没收的币种。此外，约 1,200 枚来自 FTX 及 HashFlare 的 BTC 同步转移，或将以现金形式通过补偿金渠道支付给受害者。值得关注的是，约 15,000 枚 Bitfinex 索赔相关 BTC 在两日内完成转移，或暗示分配方案或相关裁决正在推进中。

ChainCatcher 消息，K33 Research 研究主管 Vetle Lunde 分析，过去 7 天内 CME 与永续合约 BTC 未平仓合约合计减少 4.9 万枚，为 2025 年 10 月以来最大单周降幅，期间市场波动率低迷、资金费率持续下行。与以往历次大幅减仓均伴随强制清算不同，本轮去杠杆更接近主动获利了结，市场情绪整体趋于理性。

ChainCatcher 消息，K33 Research 发文表示，过去一周比特币持续在 60,000 至 66,000 美元区间窄幅整理。7 月日均现货交易量仅约 22 亿美元，CME 未平仓合约接近多年低点，永续合约未平仓量停滞于约 30 万枚比特币。 比特币 7 月交易量创下 2023 年 11 月以来最低记录。

ChainCatcher 消息，加密研究公司 K33 表示，长期持有者持有的 Bitcoin 供应量创下历史新高，表明熊市可能接近尾声。K33 称，2026 年旧币重新激活活动明显低迷，截至 6 月 6 日，仅有 218,421 枚 Bitcoin 被重新激活，显示链上抛售压力大幅减弱；相比之下，2024 年同期已有 1,180,000 枚 Bitcoin 被重新激活。K33 认为，旧币活动下降表明长期持有者出售意愿降低，耐心参与者正在持续吸收供应。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，K33 最新报告显示，目前超过 50% 的比特币流通供应量处于浮亏状态，较一个月前从 30% 大幅上升。 K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，虽然每次达到 50% 以上浮亏后，比特币通常会在数周内见底（往往还需经历最后一波下跌），但从该信号出现后一年内，BTC 涨幅在 69%-359% 之间。目前比特币还触及 200 周均线，并伴随“极度恐惧”情绪，符合历史底部特征。 K33 维持观点，认为 60,000 美元可能是本轮周期低点，或至少是极具吸引力的长期积累区间。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，K33 Research 研究主管 Vetle Lunde 表示，随着资金追逐 AI 股票，比特币面临“震荡夏季”。比特币走弱反映了机构需求减弱、ETF 大量流出以及衍生品市场日益增长的脆弱性。市场普遍认为，在 AI 相关资产飙升的背景下持有比特币的机会成本太高。资金分流迹象明显。比特币未能收复 200 日移动均线，而纳斯达克和标普 500 持续创下新高。投资者还在关注 SpaceX 和 Anthropic 等公司的潜在 IPO，进一步分流加密市场资金。过去三周现货比特币 ETF 减持了 62,794 枚 BTC，为历史上第二大连续流出记录。K33 此前认为 2 月份比特币跌至约 6 万美元可能是本轮周期最大回撤，但如今警告杠杆多头头寸正在疲软市场中累积，构成潜在抛售压力。Lunde 表示，外部资本不愿进入，现有持有者正在削减敞口，市场可能迎来一个震荡的夏季。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，K33 Research 在一份报告中表示，这一轮比特币熊市有所不同，异常悲观的交易者限制了下行空间。比特币交易者持续处于防守状态，降低了杠杆驱动式崩盘的风险。研究主管 Vetle Lunde 指出，当前缓慢磨底并未重现此前周期中熊市反弹后迅速反转的走势，衍生品数据反而指向极度悲观。 比特币 30 天平均资金费率已连续 81 天为负，接近历史最长纪录，CME 比特币期货年化基差降至 2.5% 以下，属极端谨慎水平。不过，比特币衍生品未平仓合约仍高企，若价格进一步走弱可能引发波动。K33 维持基本判断，认为 2 月份比特币跌至 60,000 美元可能是本轮最大回撤。

ChainCatcher 消息，据 Theblock 报道，K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，近几周来，比特币价格主要在 6 万美元至 7.5 万美元之间横盘震荡，表明交易所交易产品的交易量和长期持有者的行为均趋于稳定。他将这种价格走势描述为“通常与市场底部相关”，并暗示比特币在 7 万美元出头的价格区间可能对中长期投资者具有吸引力。 据 Lunde 称，自 2 月下旬以来，比特币ETF 的资金流动已略微转正，这表明自 10 月份创下历史新高以来的抛售潮可能即将结束。他表示，此前的资金外流是由于比特币价格跌破投资者成本价时获利了结所致，从而形成了一个供需反馈循环。但随着价格下跌，抛售动机减弱，需求开始趋于稳定。

ChainCatcher 消息，据 Theblock 报道，研究公司 K33 称， Strategy 愈发依靠出售其 STRC 永久优先股来筹资积累比特币，这正在引入与市场情绪和定价动态相关的结构性风险。 据悉，Strategy 在周一收购的 15.7 亿美元比特币中，约有 11.8 亿美元来自 STRC 的市场出售，而 A 类普通股的出售额为 3.96 亿美元。 K33 表示，该模式要求 STRC 的价格维持在目标价附近，且 Strategy 的股权交易价格高于其净资产值。这些条件很大程度上受市场情绪驱动，并且在市场疲软时可能同时恶化。

ChainCatcher 消息，据市场消息，研究及经纪公司 K33 表示，当前比特币市场结构、衍生品头寸及 ETF 资金流向与 2022 年熊市后期高度相似，预示可能进入长期盘整而非快速反弹。K33 研究主管 Vetle Lunde 表示，其专有指标显示当前状况与 2022 年 9 月及 11 月（接近熊市底部）存在“惊人相似性”。但历史经验表明，市场底部后往往伴随漫长盘整，相似环境下平均 90 天回报率仅约 3%。数据显示，比特币自 1 月以来下跌近 28%，资金费率连续 11 天为负，未平仓合约降至 26 万枚 BTC 以下，多头头寸正平仓。现货交易量周环比下降 59%，期货未平仓合约跌至四个月低点。机构方面，CME 交易者相对不活跃，比特币 ETP 持仓自去年 10 月峰值减少 103,113 枚 BTC，但 93% 峰值敞口仍保留，显示机构主要在减少敞口而非完全离场。恐惧与贪婪指数近期触及 5 的历史低点，但 Lunde 指出，极端恐惧时期买入的平均 90 天回报率仅 2.4%，远低于极端贪婪时期的 95%，表明恐惧并不能可靠预示强劲反弹。他预计比特币将在 6 万至 7.5 万美元区间长时间盘整，当前入场点位有吸引力，但需保持耐心。

ChainCatcher 消息，据市场消息，挪威上市公司 K33 宣布启动以比特币与以太坊为抵押的加密贷款服务，首阶段面向部分合资格客户开放，贷款将以 USDC 等稳定币形式发放。 K33 表示将自身持有的比特币亦纳入服务运营，打造具备收益能力的数字资产解决方案。

ChainCatcher 消息，K33 Research 发布 2025 年加密市场年度报告，指出尽管比特币基本面创历史新高，但其价格表现却不及其他主要资产类别。报告显示，美国政府已建立战略比特币储备，阿布扎比和卢森堡的国家养老金分配 1-3% 资金投资比特币，哈佛大学也在其巨额捐赠基金中做出类似配置。与此同时，自 2024 年 1 月以来，已有超过 20% 的两年以上比特币 UTXO 被激活，显示早期持有者大规模抛售。分析认为这既是获利了结的自然行为，也反映了对比特币逐渐融入传统金融体系的反应。尽管市场经历了调整，报告对 2026 年持“建设性看多”观点，认为当前价格与基本面的背离创造了投资机会，特别是在美国新政府可能采取更宽松货币政策的背景下。

ChainCatcher 消息，K33 Research 发布的《2025 年度回顾》报告显示，2025 年是加密货币基本面与价格表现严重脱节的一年。尽管美国建立了战略比特币储备、特朗普政府通过行政命令推动 401(k) 包含数字资产，且 SEC 领导层更迭带来了监管转向，但由于早期持有者（OG）的大规模获利了结以及市场结构的调整，比特币在波动率创下历史新低的情况下，表现逊于美股和黄金等主流资产。 K33 Research 对 2026 年持建设性看涨态度，预测比特币将跑赢股票指数和黄金，认为监管胜利带来的利好将超过资本分配的影响。在宏观层面，预计特朗普将任命鸽派美联储主席，以扩张性政策取代紧缩，这种“充裕”环境将利好比特币等稀缺资产。监管方面，预计 2026 年第一季度将通过《Clarity 法案》，更广泛的加密立法也将在年初签署。 机构端将迎来爆发：摩根士丹利计划于 2026 年 1 月 1 日允许顾问为客户配置 0-4% 的比特币 ETF，E*Trade 的零售加密交易预计在 2026 年上半年上线。在具体数据预测上，预计 2026 年 ETF 净流入将超过 2025 年；企业财务方面，预测 MicroStrategy 不会卖出比特币（尽管可能被剔除出 MSCI 指数），全行业企业财务净吸收量预计为 15 万枚 BTC，同比减少 33 万枚；供应端预测持有 2 年以上的比特币供应量将结束下降趋势，年底回升至 1216 万枚 BTC 以上，早期抛压将消退并转为净买方需求。 此外，随着 401(k) 计划的开放，市场将迎来基于 1% 至 5% 不同配置权重的巨大潜在买盘。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，K33 研究主管 Vetle Lunde 表示，随着年末临近，由于比特币本季度表现落后于其他资产类别，资产管理人在调整投资组合以维持既定资产配置比例时，比特币可能会从中受益。今年早些时候，比特币在第一季度表现逊于标准普尔 500 指数，随后在第二季度开始上涨。 相反，当比特币在第二季度表现优于股票时，第三季度初则出现下跌。到目前为止，第四季度比特币表现比标准普尔 500 指数落后高达 26%，这表明大规模的再平衡即将到来。Lunde 表示，有既定比特币配置目标的基金经理或年底前调整仓位，可能使今年最后交易日和明年 1 月初出现大量资金流入。 他还指出，尽管价格趋稳，但市场参与者仍不愿承担新风险。芝加哥商品交易所（CME）衍生品交易活动接近年度低点，比特币期货持仓量约 124,000 枚；永续合约市场资金费率接近中性，持仓量变动小，显示短期方向性信心不足。上周现货加密货币交易量降 12%，也证实年底临近时交易者参与意愿低。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，尽管上周闪崩后的反弹在周二失去动能，但当前的下跌是一种建设性设置，比特币在重大杠杆重置后趋于稳定。他在周二报告中称，近期杠杆清算后，对 BTC 持建设性乐观态度，不过要保持耐心。他指出，交易者从强制抛售中恢复，短期流动性或仍维持低位，但此类杠杆清算往往意味着市场见底。他还表示：“当前价位极具吸引力，适合增加 BTC 现货头寸，因杠杆已大幅清除。再加上包括宽松政策预期、机构需求高企以及 ETF 相关催化剂在内的有利背景，当前形势有利于逐步积累比特币。”

ChainCatcher 消息，据官方消息，K33 宣布斥资 1,600 万瑞典克朗战略增持 15 枚比特币，目前资产负债表上总共持有 141 枚 BTC，每枚比特币的平均购买为 1,114,859 瑞典克朗。

ChainCatcher 消息，K33 研究主管 Vetle Lunde 在最新报告中警告，比特币近期疲软走势可能持续，杠杆率急剧攀升加上资金大规模流向以太坊，使比特币面临进一步回调压力。 报告显示，比特币永续期货名义未平仓合约已攀升至两年来最高水平，突破 31 万枚 BTC（约 340 亿美元）。仅过去两个月就新增 41607 枚 BTC，上周末更是激增 13472 枚 BTC，可能预示市场拐点来临。 Lunde 分析称，未平仓量激增叠加年化资金费率从 3% 跳升至近 11%，反映出在价格横盘阶段多头仓位过度激进。这种杠杆积累模式与历史上多次市场大幅回调前的情况相似，投资者应保持警惕。

ChainCatcher 消息，据 NLNico 披露，比特币资产管理公司 K33 增持 5 枚比特币，目前总计持有 126 枚比特币。

ChainCatcher 消息，据官方公告，比特币资产管理公司 K33 增持 50 枚比特币，目前总共持有 85 枚比特币。 K33 近期推出了比特币财务策略，并宣布成功完成股份发行，以筹资购买最多达 1000 枚比特币。