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first_img 摩根大通:今年约 500 亿美元流入加密资产,Q4 动能改善

ChainCatcher 消息,摩根大通分析师在周三发布的报告中估算,今年以来约有 500 亿美元资金流入数字资产,年化速度约 660 亿美元,高于 5 月的 520 亿美元年化水平,但仍约为去年速度的一半。该报告由 Nikolaos Panigirtzoglou 领衔。分析师通过汇总加密基金资金流、CME 期货隐含资金流、加密风投募资以及上市矿企与公司财库的购买来估算流入,此次已将私营公司财库、私营矿企及政府相关实体纳入统计。分析师指出,上半年流入主要来自 Strategy 的比特币购买与加密风投融资,ETF 资金流当时构成拖累,5 月和 6 月大量流出;8 月以来 ETF 资金流改善,年内转为正值,但若从 2025 年 10 月 10 日市场回调起算,累计 ETF 资金流仍为负。CME 的比特币与以太坊期货机构头寸近两个月增加,比特币头寸升破此前峰值,以太坊头寸接近 2025 年 10 月高点。离岸交易所永续合约杠杆较回调后峰值回落,但仍高于历史均值,包括商品交易顾问在内的趋势跟踪交易者已开始重建比特币与以太坊多头。分析师还表示,比特币矿企今年为净卖出方,净卖出约 18 亿美元,主要来自上市矿企,它们从囤币转向出售新挖代币,部分减持存量持仓以资助人工智能基础设施支出。

多数加密基金认为比特币尚未见底,市场底部或于 Q3 末至 Q4 初形成

ChainCatcher 消息,多数机构投资者认为 Bitcoin 仍存在进一步下跌空间,市场整体情绪偏谨慎,宏观经济不确定性、流动性收紧、ETF 资金流出以及资金向 AI 等领域转移,仍可能对 BTC 价格构成压力。Finality Capital 合伙人 David Grider 表示,该机构预计本轮市场底部可能要到 2026 年第三季度末或第四季度初才会出现,并认为 Bitcoin 或将在 4.5 万至 5.5 万美元区间完成筑底。即便部分认为市场已接近底部的投资者,也普遍不预期短期内出现强劲反弹。调研显示,多数基金目前正提高现金仓位、降低方向性风险敞口,并更多采用市场中性、对冲及衍生品策略应对波动。与此同时,机构资金仍持续关注基本面较强的 DeFi、AI 及代币化资产领域,而非单纯配置 Bitcoin。机构普遍认为,高利率环境、流动性收缩、地缘政治风险以及资金流向 AI 等成长赛道,是当前市场面临的主要下行风险。此外,部分基金还将 Strategy 的杠杆融资模式及量子计算发展列为本轮周期的新兴风险因素。对于年末走势,接受调查的基金均未给出 10 万美元以上的 Bitcoin 目标价。其中部分机构预计 BTC 年内将在 4 万至 8 万美元区间波动,并认为降息预期改善、流动性回暖以及美国《CLARITY Act》取得进展,可能成为推动市场复苏的重要催化剂。
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