Xu hướng tiền điện tử năm 2026 trong mắt sáu giám đốc điều hành của a16z: stablecoin, thanh toán, RWA……

Nguồn：a16zcrypto

Biên soạn: Zhou, ChainCatcher

1. Năm nay chúng ta sẽ thấy những cổng vào stablecoin tốt hơn và tinh vi hơn

Năm ngoái, khối lượng giao dịch của stablecoin ước tính lên tới 46 nghìn tỷ USD, liên tục thiết lập kỷ lục mới. Để hiểu rõ hơn về con số này: nó tương đương với hơn 20 lần khối lượng giao dịch của PayPal; gần gấp 3 lần khối lượng giao dịch của Visa (một trong những mạng lưới thanh toán lớn nhất thế giới); và đang nhanh chóng tiến gần đến khối lượng giao dịch của mạng lưới tài chính điện tử ACH của Mỹ.

Ngày nay, bạn có thể gửi stablecoin với giá dưới một xu trong chưa đầy một giây. Tuy nhiên, vấn đề chưa được giải quyết là làm thế nào để kết nối những đồng tiền kỹ thuật số này với hệ thống tài chính mà mọi người sử dụng hàng ngày—nói cách khác, làm thế nào để cung cấp cổng vào và ra cho stablecoin.

Các công ty khởi nghiệp thế hệ mới đang lấp đầy khoảng trống này, kết nối stablecoin với các hệ thống thanh toán quen thuộc hơn và tiền tệ địa phương. Một số công ty sử dụng chứng minh mật mã, cho phép người dùng bí mật đổi số dư địa phương thành đô la kỹ thuật số. Một số công ty tích hợp với mạng lưới khu vực, sử dụng mã QR, kênh thanh toán thời gian thực và các tính năng khác để thực hiện thanh toán liên ngân hàng, còn một số công ty đang xây dựng một lớp ví toàn cầu thực sự có khả năng tương tác và nền tảng phát hành thẻ, cho phép người dùng sử dụng stablecoin để tiêu dùng tại các thương nhân hàng ngày.

Những phương pháp này cùng nhau mở rộng phạm vi người tham gia vào nền kinh tế đô la kỹ thuật số, và có thể tăng tốc việc áp dụng trực tiếp stablecoin như một phương tiện thanh toán chính.

Khi các kênh rút tiền và gửi tiền này trưởng thành, đô la kỹ thuật số có thể trực tiếp kết nối với hệ thống thanh toán địa phương và công cụ của thương nhân, các mô hình giao dịch mới sẽ xuất hiện. Người lao động có thể nhận tiền lương ngay lập tức qua biên giới. Các thương nhân có thể chấp nhận đô la toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng. Các ứng dụng có thể thanh toán ngay lập tức với người dùng bất cứ lúc nào, bất cứ nơi đâu. Stablecoin sẽ chuyển từ một công cụ tài chính ngách thành lớp thanh toán cơ bản của Internet.

------ Jeremy Zhang, Đối tác a16z Crypto

2. Năm nay các ngân hàng sẽ ra mắt các kịch bản thanh toán mới

Ngày nay, các ngân hàng thường vận hành phần mềm mà các nhà phát triển hiện đại khó có thể nhận diện: vào những năm 60 và 70 của thế kỷ trước, các ngân hàng đã tiên phong trong việc áp dụng các hệ thống phần mềm lớn. Phần mềm ngân hàng cốt lõi thế hệ thứ hai bắt đầu từ những năm 80 và 90 (ví dụ, GLOBUS của Temenos và Finacle của Infosys). Nhưng tất cả những phần mềm này đã trở nên lỗi thời, và tốc độ nâng cấp quá chậm. Do đó, ngành ngân hàng—đặc biệt là sổ cái cốt lõi quan trọng (cơ sở dữ liệu chính để theo dõi tiền gửi, tài sản thế chấp và các khoản nợ khác)—vẫn thường xuyên hoạt động trên máy tính lớn, sử dụng ngôn ngữ lập trình COBOL và tương tác thông qua giao diện tệp xử lý hàng loạt thay vì API.

Phần lớn tài sản toàn cầu đều được lưu trữ trên những sổ cái cốt lõi đã có hàng chục năm tuổi. Mặc dù những hệ thống này đã được kiểm chứng, được các cơ quan quản lý tin tưởng và tích hợp sâu vào các tình huống kinh doanh ngân hàng phức tạp, nhưng chúng cũng cản trở đổi mới. Việc thêm các chức năng quan trọng như thanh toán thời gian thực (RTP) có thể mất hàng tháng hoặc thậm chí hàng năm, và cần phải vượt qua nhiều khoản nợ công nghệ và sự phức tạp trong quy định.

Đây chính là nơi mà stablecoin phát huy tác dụng. Trong vài năm qua, stablecoin không chỉ tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường mà còn gia nhập thị trường chính. Năm nay, các tổ chức tài chính truyền thống đã chào đón chúng với một tư thế hoàn toàn mới. Stablecoin, tiền gửi được mã hóa, trái phiếu được mã hóa và trái phiếu trên chuỗi cho phép các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và các tổ chức tài chính phát triển sản phẩm mới và phục vụ khách hàng mới. Quan trọng hơn, chúng không cần phải buộc các tổ chức này viết lại hệ thống kế thừa của họ—mặc dù đã lỗi thời, nhưng chúng vẫn hoạt động đáng tin cậy trong nhiều thập kỷ. Do đó, stablecoin cung cấp một con đường mới cho sự đổi mới của các tổ chức.

------ Sam Broner

3. Chúng ta sẽ thấy nhiều hình thức stablecoin sáng tạo hơn, không chỉ là hình thức mã hóa

Năm nay, chúng ta sẽ thấy nhiều stablecoin "sáng tạo, không chỉ là mã hóa", stablecoin đã trở thành chính thống từ năm ngoái; số lượng stablecoin chưa phát hành tiếp tục tăng.

Nhưng stablecoin thiếu cơ sở hạ tầng tín dụng mạnh mẽ trông giống như ngân hàng hẹp, chúng nắm giữ các tài sản thanh khoản được coi là đặc biệt an toàn. Mặc dù ngân hàng hẹp tự nó là một sản phẩm hiệu quả, nhưng tôi cho rằng nó sẽ không trở thành trụ cột lâu dài của nền kinh tế trên chuỗi.

Chúng tôi thấy nhiều công ty quản lý tài sản mới, các tổ chức quản lý tài sản và giao thức bắt đầu cung cấp dịch vụ cho vay tài sản trên chuỗi được đảm bảo bằng tài sản thế chấp ngoài chuỗi. Những khoản vay này thường xuất phát từ ngoài chuỗi, sau đó được mã hóa. Tôi cho rằng, ngoài việc có thể phân phối vốn cho những người dùng đã có trên chuỗi, mã hóa ở đây gần như không có lợi ích nào khác. Do đó, tài sản nợ nên được tạo ra trên chuỗi, thay vì được tạo ra ngoài chuỗi rồi mã hóa.

Việc khởi xướng cho vay trên chuỗi có thể giảm chi phí dịch vụ cho vay và chi phí cơ sở hạ tầng phía sau, đồng thời cải thiện khả năng tiếp cận của khoản vay. Thách thức nằm ở sự tuân thủ và tiêu chuẩn hóa, nhưng các nhà phát triển đã bắt đầu giải quyết những vấn đề này.

------ Guy Wuollet, Đối tác thông thường a16z Crypto

4. Chúng ta sẽ thấy nhiều tài sản thế giới thực được mã hóa, nhưng sẽ được thực hiện theo cách gốc của tiền điện tử

Năm ngoái, chúng ta đã thấy các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và công ty quản lý tài sản thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến việc đưa cổ phiếu Mỹ, hàng hóa, chỉ số và các tài sản truyền thống khác lên chuỗi. Tuy nhiên, khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được đưa lên chuỗi, việc mã hóa của chúng thường mang tính hình thức—vẫn dựa trên các khái niệm hiện có của tài sản thế giới thực mà không tận dụng đầy đủ các đặc tính gốc của công nghệ mã hóa.

Nhưng các sản phẩm tổng hợp như hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perps) có thể cung cấp tính thanh khoản sâu hơn và thường dễ thực hiện hơn. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cũng cung cấp đòn bẩy dễ hiểu, vì vậy tôi cho rằng nó là sản phẩm có sự phù hợp cao nhất giữa sản phẩm và thị trường trong số các sản phẩm phái sinh gốc của tiền điện tử. Tôi cũng cho rằng cổ phiếu thị trường mới nổi là một trong những loại tài sản đáng để thực hiện giao dịch vĩnh viễn nhất. (Thị trường quyền chọn hết hạn trong ngày của một số cổ phiếu thường có tính thanh khoản cao hơn thị trường giao ngay, điều này sẽ là một thí nghiệm vĩnh viễn hấp dẫn.)

Tất cả đều quay về vấn đề "tư nhân hóa và mã hóa"; nhưng dù sao đi nữa, năm nay chúng ta nên thấy nhiều mã hóa RWA gốc của tiền điện tử hơn.

------ Guy Wuollet, Đối tác thông thường a16z Crypto

5. Nhiều người (không chỉ giới khách hàng có giá trị tài sản cao) sẽ có thể tiếp cận dịch vụ quản lý tài sản

Truyền thống, các ngân hàng chỉ cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cá nhân hóa cho khách hàng có giá trị tài sản cao: cung cấp lời khuyên tùy chỉnh và danh mục đầu tư cá nhân hóa trên nhiều loại tài sản vừa đắt đỏ vừa phức tạp. Nhưng khi ngày càng nhiều loại tài sản được mã hóa, các nền tảng tiền điện tử cho phép các chiến lược—kết hợp lời khuyên từ trí tuệ nhân tạo và chức năng hỗ trợ lái xe—có thể được thực hiện và tái cân bằng ngay lập tức với chi phí cực thấp.

Đây không chỉ là tư vấn đầu tư thông minh; mọi người đều có thể tiếp cận quản lý danh mục đầu tư chủ động, không chỉ là quản lý thụ động. Đến năm 2025, tài chính truyền thống (TradFi) sẽ tăng tỷ lệ phân bổ tiền điện tử trong danh mục đầu tư của mình (dù là phân bổ trực tiếp hay thông qua các sản phẩm giao dịch trên sàn), nhưng đó chỉ là khởi đầu; đến năm 2026, chúng ta sẽ thấy các nền tảng nhằm "tích lũy tài sản" chứ không chỉ "bảo toàn tài sản" xuất hiện—các công ty công nghệ tài chính (như Revolut và Robinhood) và các sàn giao dịch tập trung (như Coinbase) sẽ tận dụng lợi thế công nghệ của mình để chiếm lĩnh thị trường này.

Trong khi đó, các công cụ DeFi như Morpho Vaults sẽ tự động phân bổ tài sản vào các thị trường cho vay có lợi suất điều chỉnh theo rủi ro cao nhất, từ đó cung cấp cấu trúc lợi suất cốt lõi cho danh mục đầu tư. Giữ tiền mặt dư thừa dưới dạng stablecoin thay vì tiền tệ fiat, và giữ vốn trong quỹ thị trường tiền tệ mã hóa thay vì quỹ thị trường tiền tệ truyền thống, có thể mở rộng thêm nguồn lợi suất.

Cuối cùng, các nhà đầu tư cá nhân giờ đây có thể dễ dàng tiếp cận các tài sản thị trường tư nhân có tính thanh khoản thấp hơn, chẳng hạn như tín dụng tư nhân, công ty trước IPO và vốn cổ phần tư nhân, vì việc mã hóa giúp giải phóng tính thanh khoản của những thị trường này, đồng thời đáp ứng yêu cầu tuân thủ và báo cáo. Khi các thành phần của danh mục đầu tư cân bằng (các cấp độ rủi ro từ trái phiếu đến cổ phiếu đến vốn cổ phần tư nhân và đầu tư thay thế) dần được mã hóa, chúng có thể tự động tái cân bằng mà không cần thực hiện các thao tác phức tạp như chuyển khoản điện.

------ Maggie Hsu, Đối tác tiếp thị a16z Crypto

6. Internet không chỉ hỗ trợ tài chính mà còn trở thành ngân hàng chính nó

Khi các đại lý ồ ạt gia nhập, ngày càng nhiều hoạt động thương mại diễn ra tự động ở phía sau, thay vì thông qua các cú nhấp chuột của người dùng, thì cách thức lưu chuyển tiền (hay nói cách khác là giá trị) cần phải thay đổi.

Trong một thế giới mà hệ thống không còn thực hiện theo các chỉ thị từng bước, mà hoạt động dựa trên ý định—ví dụ, các đại lý trí tuệ nhân tạo nhận diện nhu cầu, thực hiện nghĩa vụ hoặc kích hoạt kết quả, thì tiền sẽ tự động chuyển giao—thì dòng chảy của giá trị phải nhanh và tự do như thông tin ngày nay. Blockchain, hợp đồng thông minh và các giao thức mới chính là sản phẩm của bối cảnh này.

Hợp đồng thông minh hiện có thể hoàn thành việc thanh toán đô la toàn cầu trong vài giây. Nhưng đến năm 2026, các ngôn ngữ mới nổi như x402 sẽ làm cho quá trình thanh toán trở nên có thể lập trình và phản ứng hơn: các đại lý có thể thanh toán ngay lập tức, không cần cấp phép cho dữ liệu, thời gian GPU hoặc phí gọi API—không cần hóa đơn, đối chiếu hoặc xử lý hàng loạt. Các bản cập nhật phần mềm mà các nhà phát triển phát hành sẽ bao gồm các quy tắc thanh toán, giới hạn và theo dõi kiểm toán tích hợp sẵn—không cần tích hợp tiền tệ fiat, đăng ký thương nhân hoặc sự can thiệp của ngân hàng. Các thị trường dự đoán sẽ tự động thanh toán theo thời gian thực khi sự kiện xảy ra—cập nhật tỷ lệ cược, giao dịch đại lý, thanh toán toàn cầu hoàn thành trong vài giây, không cần tổ chức lưu ký hoặc sàn giao dịch.

Một khi giá trị có thể lưu chuyển theo cách này, "dòng thanh toán" không còn là một lớp hoạt động độc lập, mà trở thành một hành vi mạng: ngân hàng trở thành một phần của cơ sở hạ tầng Internet, tài sản trở thành cơ sở hạ tầng. Nếu tiền tệ trở thành các gói dữ liệu mà Internet có thể định tuyến, thì Internet không chỉ là nền tảng của hệ thống tài chính, mà chính nó trở thành hệ thống tài chính.

------ Christian Crowley và Pyrs Carvolth, Đối tác tiếp thị a16z Crypto

Nhấp vào đây để tìm hiểu về các vị trí tuyển dụng của ChainCatcher