Tại sao a16z Crypto lại huy động thêm 2,2 tỷ USD để đầu tư mạnh vào Web3?

Người viết: Zhou, ChainCatcher

Ngày 5 tháng 5, chi nhánh tiền điện tử của công ty đầu tư mạo hiểm Andreessen Horowitz, a16z Crypto, chính thức thông báo hoàn thành việc huy động quỹ thứ năm, Fund 5, với tổng quy mô đạt 2,2 tỷ USD.

Quy mô của quỹ này rõ ràng nhỏ hơn so với quỹ thứ tư Fund 4 đã lập kỷ lục 4,5 tỷ USD vào năm 2022. Đối tác truyền thông của a16z Crypto, Paul Cafiero, cho biết công ty có ý định quay trở lại quy mô quỹ nhỏ hơn vì "chu kỳ huy động vốn ngắn hơn giúp chúng tôi theo kịp các xu hướng tiền điện tử đang thay đổi".

Lựa chọn này có bối cảnh thực tế. Tạp chí Fortune trước đó đã trích dẫn dữ liệu từ SEC cho thấy, vào năm 2025, quy mô quản lý của các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu như Paradigm, Pantera, a16z Crypto đều thu hẹp. Trong đó, quy mô quản lý tổng cộng của bốn quỹ thuộc a16z Crypto đã giảm gần 40% từ năm 2024 đến 2025, xuống còn khoảng 9,5 tỷ USD, một phần nguyên nhân là do tổ chức này đã bắt đầu hoàn trả vốn cho các LP của quỹ đầu tư sớm.

Toàn bộ hệ sinh thái VC tiền điện tử đã gặp khó khăn trong việc huy động vốn trong hai năm qua, vốn tập trung vào các quỹ hàng đầu, và việc thu hẹp quy mô là phản ứng trực tiếp nhất đối với thực tế thị trường.

Nhìn lại, quy mô các quỹ của a16z Crypto lần lượt là: quỹ đầu tiên 350 triệu USD vào năm 2018, quỹ thứ hai 515 triệu USD vào năm 2020, quỹ thứ ba 2,2 tỷ USD vào năm 2021, quỹ thứ tư 4,5 tỷ USD vào năm 2022. Quỹ thứ năm này trở lại 2,2 tỷ USD, bằng với quỹ thứ ba năm 2021.

Theo dữ liệu từ RootData, từ bức tranh đầu tư trong quá khứ, a16z Crypto đã tham gia 253 vòng đầu tư, với 183 danh mục đầu tư và 150 lần dẫn đầu. Về phân bố ngành, cơ sở hạ tầng chiếm tỷ lệ cao nhất, đạt 37,7%, tiếp theo là trò chơi (13,1%), DeFi (12,5%), với các dự án đại diện bao gồm Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero, v.v.

Nguồn hình ảnh: RootData

Bốn GP của a16z Crypto cho biết, thị trường tiền điện tử hiện đang ở giai đoạn yên tĩnh, nhưng các tín hiệu chấp nhận đang cải thiện. Trong mỗi chu kỳ, cơ sở hạ tầng còn lại sau khi đầu cơ rút lui thường có giá trị hơn so với thời điểm đỉnh cao và bền vững hơn so với thời điểm thấp nhất.

Họ đã liệt kê ba tín hiệu chính. Thứ nhất là stablecoin, khối lượng giao dịch theo sự tăng giảm của thị trường, nhưng mức sử dụng stablecoin vẫn tiếp tục tăng trưởng ngay cả trong thời kỳ thị trường gấu, được sử dụng rộng rãi cho chuyển tiền xuyên biên giới, tiết kiệm và thanh toán hàng ngày, sự tăng trưởng này gần giống như được thúc đẩy bởi hiệu ứng mạng, chứ không phải bởi kỳ vọng giá.

Thứ hai là sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi, hợp đồng vĩnh viễn được sử dụng để phát hiện giá, thị trường dự đoán được sử dụng để thu thập thông tin, dịch vụ cho vay trên chuỗi ổn định thị trường tín dụng stablecoin, tài sản truyền thống bắt đầu được đưa lên chuỗi, phạm vi ứng dụng đã mở rộng ra ngoài tài sản gốc tiền điện tử.

Thứ ba là ở khía cạnh quản lý, a16z Crypto có thái độ tích cực đối với dự luật GENIUS, cho rằng nó cung cấp không gian tuân thủ rõ ràng cho các nhà phát triển, và giữ kỳ vọng lạc quan về việc Dự luật Clarity sẽ được thông qua trong năm nay.

Dựa trên điều này, a16z Crypto cho biết quỹ mới sẽ đầu tư vào các dự án có thể biến đổi cơ sở hạ tầng mới thành sản phẩm sử dụng hàng ngày của mọi người ------ đây là phần ít được chú ý trong chu kỳ, nhưng sẽ tạo ra nhiều giá trị lâu dài hơn.

Về lĩnh vực đầu tư, quỹ này sẽ tập trung 100% vào đầu tư trong lĩnh vực tiền điện tử, không mở rộng sang các lĩnh vực liền kề như AI hoặc robot. Lý do mà a16z Crypto đưa ra không phải là để tránh AI, mà là vì họ cho rằng thời đại AI thực sự khiến tiền điện tử trở nên không thể thiếu hơn.

Họ chỉ ra rằng phần mềm ngày càng phức tạp và khó tin cậy, hệ thống AI mạnh mẽ nhưng logic hoạt động không minh bạch, sự tập trung cao độ của cơ sở hạ tầng Internet khiến rủi ro mất kiểm soát tại một điểm tiếp tục tích lũy.

Trong bối cảnh này, các thuộc tính cốt lõi của mạng tiền điện tử lại trở nên có giá trị hơn: hệ thống minh bạch và có thể xác minh, mạng tự nhiên toàn cầu hóa, mô hình kinh tế đồng bộ lợi ích của người dùng và nhà phát triển, cơ sở hạ tầng không phụ thuộc vào một số trung gian.

Những đặc điểm này đã xuất hiện trong các sản phẩm thực tế trong các lĩnh vực thanh toán, dịch vụ tài chính, nền tảng cho người sáng tạo, cơ sở hạ tầng phi tập trung, và dần được các tổ chức tài chính và công ty công nghệ áp dụng.

Trong khi đó, một loạt mô hình mới trước đây không thể thực hiện cũng đang xuất hiện: người dùng có thể trực tiếp sở hữu tài sản và danh tính, có quyền sở hữu kỹ thuật số không thể xâm phạm; hàng loạt đại lý phần mềm có thể đại diện cho người dùng tự quyết định, giao dịch, tự động thu thập sức mạnh tính toán, dữ liệu và dịch vụ; mạng tự trị có thể hoàn thành tự tài trợ, quản trị và tiến hóa thông qua mã.

Nói cách khác, họ không trực tiếp tham gia vào lĩnh vực AI, mà đặt cược rằng sự phát triển của AI sẽ thúc đẩy nhu cầu về cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Cụ thể, họ đặt cược vào stablecoin, tài chính trên chuỗi và nền kinh tế đại lý AI.

Điều này tạo ra sự đối lập với đánh giá của một số đồng nghiệp. Theo báo cáo, Paradigm đang tìm kiếm huy động tối đa 1,5 tỷ USD cho quỹ mới, dự định mở rộng phạm vi đầu tư trực tiếp sang lĩnh vực AI và robot. [Haun Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Haun Ventures?k=MjQ2) cũng đã hoàn thành việc huy động quỹ mới 1 tỷ USD trong khi đưa đại lý AI vào một trong những hướng đầu tư cốt lõi.

Hai chiến lược này đại diện cho những cược khác nhau của các tổ chức hàng đầu đối với chu kỳ tiếp theo: một bên cho rằng cơ hội giao thoa giữa tiền điện tử và AI lớn hơn, bên kia cho rằng tập trung vào tiền điện tử bản thân đã đủ, vì làn sóng AI cuối cùng sẽ quay trở lại chuỗi.

Ngoài ra, Dragonfly gần đây đã hoàn thành việc huy động quỹ giai đoạn thứ tư, quy mô 650 triệu USD, [Blockchain Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Blockchain Capital?k=MjI2) cũng đang huy động khoảng 700 triệu USD. Các tổ chức hàng đầu hoàn thành việc huy động vốn dày đặc, có nghĩa là một vòng đầu tư dự án mới sẽ lần lượt được khởi động trong vài tháng tới.

Rõ ràng, vòng vốn này đang đặt cược vào việc tiền điện tử vượt qua giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng để áp dụng thực tế của người dùng, bất kể lựa chọn tập trung vào tiền điện tử hay mở rộng sang AI, những khoản tiền thật này chỉ chảy vào những nơi có thể biến công nghệ thành sản phẩm.