Khi Bitget bắt đầu chi trả cổ tức cho Nvidia, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào thời khắc Reality

Tác giả: David, Nghiên cứu Xu hướng
Token hóa cổ phiếu Mỹ là một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử trong hai năm qua, và cũng là một trong những lĩnh vực bị chỉ trích nhiều nhất.

Chỉ trích gì? Chỉ trích rằng nó là một vỏ bọc.

Chẳng hạn, bạn chi 100 USDT để mua một token gọi là NVDA, nghĩ rằng mình đã sở hữu một phần nhỏ cổ phiếu của Nvidia. Thực tế, bạn có thể chỉ nhận được một cái bóng theo dõi giá cổ phiếu. Không có cổ phiếu thực sự làm nền tảng, không có cổ tức, không có bất kỳ quyền lợi nào mà cổ phiếu nên có.

Nhưng chính lĩnh vực bị chỉ trích này lại trở thành xu hướng lớn của ngành công nghiệp tiền điện tử phiên bản này.

Trong số đó có một sàn giao dịch, đã đưa ra một bộ số liệu rất khó để bỏ qua.

Theo báo cáo minh bạch Q1 năm 2026 của Bitget, hiện tại, khối lượng giao dịch của tài sản không phải tiền điện tử đã chiếm tới 40% tổng khối lượng của nền tảng. Cổ phiếu, vàng, ngoại hối, những thứ lẽ ra nên xuất hiện trong ứng dụng môi giới, giờ đây một phần đáng kể giao dịch xảy ra trên các sàn giao dịch tiền điện tử.

Báo cáo thị trường hợp đồng của TokenInsight trong quý đầu năm nay đã đưa ra một tọa độ khác, hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu của Bitget đứng thứ hai toàn cầu, với thị phần 22.61%.

Ngoài ra, trong số các cổ phiếu được token hóa phát hành bởi Ondo, Bitget đã chiếm khoảng 89% khối lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu đã vượt qua 10 tỷ USD, trong khi giao dịch giao ngay vượt 1 tỷ USD.

Hãy nhìn vào phía người dùng.

Theo báo cáo phân bổ tài sản người dùng được Bitget phát hành vào tháng 5 năm nay, 52% người dùng đã có cả tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ trong danh mục đầu tư của họ. Một nửa số người dùng không còn chỉ mua coin, tài khoản của họ chứa tài sản từ hai thế giới.

Và những con số này, một năm trước đều là số không.

Con số tất nhiên là đẹp, nhu cầu cũng thực sự tồn tại. Nhưng từ quan sát của chúng tôi, một vấn đề sắc bén hơn đang ẩn sau những con số:

Những cổ phiếu Mỹ trên chuỗi này, bạn thực sự đã mua được gì? Hay bạn đã chi tiền thật, chỉ để mua lại một cái bóng giá cả tinh tế?

Vấn đề này, Bitget đã mất chín tháng để trả lời.

Đá từ núi khác, tấn công cổ phiếu Mỹ

Vào quý 3 năm ngoái, Bitget bắt đầu đưa cổ phiếu Mỹ lên kệ, với tư duy đá từ núi khác.

Ondo, xStocks, cổ phiếu token hóa do bên thứ ba phát hành, Bitget chịu trách nhiệm niêm yết và khớp lệnh giao dịch. Đồng thời, họ cũng đã phát hành hợp đồng vĩnh viễn chỉ số cổ phiếu Mỹ đầu tiên trong ngành, với đòn bẩy tối đa 100 lần, giao dịch 7×24 giờ.

Mô hình này đã hoạt động được vài tháng, tính đến cuối tháng 12 năm ngoái, khối lượng hợp đồng đã đạt 10 tỷ USD, đã là một quy mô khá đáng kể. Nhu cầu không có vấn đề, người dùng thực sự muốn giao dịch cổ phiếu Mỹ trên sàn giao dịch tiền điện tử. Nhưng sản phẩm bản thân thực sự có vấn đề.

Đá từ núi khác có thể tấn công ngọc, nhưng nếu đá quá thô, vẫn không thể xây dựng trải nghiệm mượt mà. Khi khối lượng tăng lên, vấn đề cũng theo đó mà xuất hiện.

Chẳng hạn, nếu bạn tìm kiếm Nvidia, mua 100 USDT token NVDA trên chuỗi, giá thực sự theo dõi Nasdaq. Rồi sao nữa?

Đầu tiên, cảm giác là độ sâu ở mức DEX, đơn hàng lớn hơn một chút có thể thấy rõ trượt giá; thứ hai, về quyền lợi cổ phần, nếu Nvidia chia cổ tức mỗi quý, bạn sẽ không nhận được một xu nào. Khi chia tách cổ phiếu, có thể bạn phải đợi vài ngày để cập nhật vị thế của mình.

Đối với cổ phiếu Mỹ trên chuỗi, cơ bản bạn chỉ mua được một cái giá, còn lại không có gì.

Thực ra, ba vấn đề này không chỉ là vấn đề của Bitget, mà là bệnh chung của toàn bộ lĩnh vực cổ phiếu Mỹ token hóa. Các nhà phát hành bên thứ ba kiểm soát tài sản nền tảng và logic sản phẩm, sàn giao dịch chỉ là một kệ hàng, độ sâu, cổ tức, khả năng sử dụng tài sản, đều không do bạn quyết định.

Mô hình phân phối ủy quyền có giới hạn, chính là giới hạn của sản phẩm của người khác.

Khi Bitget và các sàn giao dịch khác đến bước này, họ có hai con đường. Một là tiếp tục sửa chữa trên cơ sở hạ tầng của người khác, con đường còn lại là tự xây dựng một con thuyền. Họ đã chọn con đường nặng nề hơn.

Tự mài giũa, khi cổ phiếu trong Bitget bắt đầu chia cổ tức

Gần đây, Nvidia vừa thông báo tăng cổ tức hàng quý từ 0.01 USD lên 0.25 USD, ngày thanh toán tiếp theo là 26 tháng 6. Nếu bạn nắm giữ rNVDA trên Bitget, có thể tài khoản của bạn sẽ có thêm một khoản cổ tức tiền mặt quy đổi thành USDT, chi phí nắm giữ sẽ tự động cập nhật.

Trong lĩnh vực cổ phiếu Mỹ trên chuỗi này, "quyền sở hữu thực" có lẽ là lần đầu tiên xuất hiện. Và lý do có quyền lợi tương ứng là vì nền tảng của cổ phiếu Mỹ trên chuỗi đã hoàn thành một sự tiến hóa mới trên Bitget.

Vào tháng 6 năm nay, Bitget đã ra mắt một nền tảng gọi là Reality. Tên này chắc chắn được dịch là thực tế. Trong một lĩnh vực cổ phiếu Mỹ tiền điện tử tràn ngập tài sản bóng, cái tên này thực sự giống như một tuyên ngôn:

Khi cổ phiếu token hóa trở thành xu hướng chính trong tương lai, nó sẽ bỏ qua tiền tố "token hóa", trở thành cổ phiếu mặc định trong miệng mọi người, trong khi cổ phiếu mà mọi người giao dịch hiện nay, ngược lại sẽ được gán tiền tố, gọi là "cổ phiếu truyền thống".

Nghe có vẻ khá khoa học viễn tưởng, nhưng Reality muốn làm chính là biến điều đó thành hiện thực.

Những gì nền tảng này làm không phức tạp. Không nhập hàng từ Ondo hoặc xStocks, mà là tự phát hành cổ phiếu Mỹ token hóa thông qua Reality. Phát hành thuộc về Reality, quản lý được giao cho nhà môi giới có giấy phép Alpaca, kiểm toán được thực hiện độc lập bởi The Network Firm, mỗi khâu đều có nhiệm vụ riêng.

Cổ phiếu token được nền tảng phát hành gọi là rToken, bạn hiện đang mua cổ phiếu Mỹ ticker trên Bitget, sẽ được trình bày dưới dạng bắt đầu bằng chữ r.

rToken và lô token bên thứ ba cách đây nửa năm, sự khác biệt trong trải nghiệm là gì?

Sự khác biệt trực tiếp nhất, là bạn cuối cùng có thể hiểu rõ liệu có thứ gì thực sự đứng sau hay không. Thời đại 1.0 của cổ phiếu Mỹ token hóa, chuỗi lưu trữ tài sản đối với người dùng cơ bản là một chiếc hộp đen, bạn không biết cổ phiếu NVDA mà bạn mua có thực sự có một phần cổ phiếu Nvidia đứng sau hay không.

Reality đã mở ra chuỗi lưu trữ này. Cổ phiếu token hóa như rToken, có tài sản thực tế làm hình chiếu.

Chẳng hạn, nếu bạn mua 100 USD rNVDA trên Bitget, Reality sẽ thông qua Alpaca mua số lượng cổ phiếu Nvidia thực tế tương ứng trên thị trường cổ phiếu Mỹ, lưu trữ vào tài khoản quản lý của Alpaca. Bạn mua bao nhiêu, nó sẽ mua bấy nhiêu, tỷ lệ 1:1.

Thông tin công khai cho thấy, Alpaca là một nhà môi giới tự thanh toán có giấy phép tại Mỹ, đăng ký với Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Mỹ (FINRA), được bảo vệ bởi Công ty Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPC).

SIPC là cơ chế bảo hiểm nhà đầu tư cấp liên bang của Mỹ, có nghĩa là ngay cả khi nhà môi giới gặp vấn đề, tài sản chứng khoán trong tài khoản quản lý cũng có bảo đảm, giới hạn lên đến 500.000 USD. Alpaca hiện cũng là một trong những nhà cung cấp dịch vụ quản lý được sử dụng nhiều nhất trong lĩnh vực chứng khoán token hóa, Binance, Ondo, xStocks cũng là khách hàng của Alpaca.

Kiểm toán độc lập được The Network Firm thực hiện, mỗi kỳ xuất báo cáo cấp CPA, xác nhận tỷ lệ dự trữ trên 100%. Bitget cũng đã làm một bảng chứng minh dự trữ trên chuỗi, cập nhật theo thời gian thực, ai cũng có thể xem.

Bạn đã mua được một tài sản, và biết rằng nó là thật. Đây là sự thay đổi mà người dùng cảm nhận được.

Và theo cảm giác này, bạn có thể thấy toàn bộ thiết kế cấu trúc của Reality. Bitget đã tách cổ phiếu Mỹ token hóa thành ba lớp để tái xây dựng:

Lớp đầu tiên là làm cho nền tảng thực tế. Những gì đã nói trước đó về quản lý Alpaca, mua vào 1:1, chứng minh dự trữ trên chuỗi, giải quyết vấn đề niềm tin cơ bản nhất là "bạn mua thứ gì đứng sau có thực hay không".

Lớp thứ hai là bổ sung quyền lợi. Cổ tức cổ phiếu được phát hành 1:1 vào tài khoản, cổ tức tiền mặt quy đổi thành USDT trực tiếp vào tài khoản, chia tách và hợp nhất cổ phiếu được phản ánh ngay lập tức trên chuỗi. Trong hai năm qua, khi bạn mua cổ phiếu Nvidia token hóa ở nơi khác, mỗi quý nhìn những cổ đông thực sự nhận tiền, tài khoản của bạn không hề động đậy. Lần này, đến lượt những người nắm giữ rToken.

Lớp thứ ba là kích hoạt tài sản.

rToken được kết nối với hệ thống tài khoản thống nhất của Bitget, bạn có thể sử dụng rNVDA như một tài sản thế chấp. Sử dụng vị thế của Nvidia để mở một hợp đồng BTC, dùng một cổ phiếu Mỹ để tăng đòn bẩy cho hợp đồng tiền điện tử. Trong các nhà môi giới, tài sản thế chấp chéo là đặc quyền của các tổ chức, trong khi trước đây trong cổ phiếu Mỹ trên chuỗi, ngay cả việc nghĩ cũng không thể; giờ đây, một người dùng bình thường trên Bitget có thể đạt được hiệu ứng tương tự.

Và sau một vòng tự xây dựng như vậy, chi phí mua cổ phiếu thì sao?

Theo tỷ lệ phí được công bố công khai của các nền tảng, cùng mua 1000 USD cổ phiếu Mỹ, Bitget khoảng 0.4 USD, trong khi các nhà môi giới internet truyền thống thường khoảng 2 USD.

Nhìn ba lớp chồng lên nhau, loại cổ phiếu Mỹ token hóa này trong tay Bitget đã xảy ra một sự biến đổi chất lượng: từ một token chỉ có thể theo dõi giá, trở thành một sản phẩm tài chính có quản lý thực tế, có quyền lợi đầy đủ, và có thể kết hợp với tài sản tiền điện tử.

Điều này nếu đặt ra hai năm trước, các nhà môi giới sẽ không làm, các sàn giao dịch cũng không thể làm.

Có người sẽ hỏi, nếu đã muốn làm cổ phiếu Mỹ, tại sao không đi con đường đơn giản hơn, chẳng hạn như trực tiếp kết nối với một nhà môi giới, chỉ cần làm một giao diện phía trước là được?

Lựa chọn của Bitget lại hoàn toàn ngược lại, không làm phụ thuộc vào tài chính truyền thống, mà là xây dựng lại chuỗi này bằng cách sử dụng tiền điện tử và chuỗi. Reality kiểm soát toàn bộ từ quản lý đến phân phối đến hình chiếu trên chuỗi, rToken bản thân chính là tài sản trên chuỗi, có thể nạp, rút, kết hợp, những điều này là giải pháp kết nối trực tiếp của nhà môi giới không thể làm được.

Viết đến đây, tác giả nhớ đến câu nói nổi tiếng trong "Cuồng phong": Cơn bão càng lớn, cá càng đắt.

Chỉ cần vượt qua những cơn bão của môi trường thị trường biến động để bắt được nhiều cá hơn, cần có một con thuyền đáng tin cậy. Thuê thuyền của người khác không phải là không thể, nhưng con thuyền tự mình xây dựng, mức nước do mình quyết định.

Đó có lẽ là tham vọng rõ ràng nhưng không được nói ra của nền tảng Reality của Bitget trong các loại tuyên truyền.

Hơn nữa, rõ ràng, Bitget không có ý định chỉ dùng con thuyền này để chở cổ phiếu Mỹ.

Không chỉ là cổ phiếu Mỹ, hình mẫu của sàn giao dịch toàn cảnh

Thuyền đã được xây dựng, hàng hóa đầu tiên không chỉ là cổ phiếu của các công ty niêm yết.

Vào tháng 4 năm nay, Bitget đã ra mắt một sản phẩm gọi là IPO Prime, cho phép người dùng bình thường đăng ký mua cổ phần của các công ty chưa niêm yết. Lần đầu tiên là SpaceX, giá đăng ký mỗi phần là 650 USD, tổng quỹ khoảng 61 triệu USD. Kết quả là có 177 triệu USD đổ vào, 14.435 người tham gia.

Lần thứ hai chuyển sang OpenAI, giá đăng ký mỗi phần là 725 USD, quỹ khoảng 21 triệu USD, thực tế đăng ký 120 triệu USD, 5.448 người tham gia, vượt quá gần sáu lần.

Cộng lại hai lần, gần 300 triệu USD giá trị đăng ký, gần hai mươi nghìn người tham gia.

Điểm chung của hai công ty này là, trong thế giới tài chính truyền thống, người bình thường không có bất kỳ kênh nào để mua được quyền sở hữu trước khi chúng niêm yết. IPO Prime đứng sau là cấu trúc SPV hợp tác với Republic, có quyền sở hữu thực sự làm neo.

Ngoài Pre-IPO, Bitget cũng đã ra mắt TradFi vào cuối năm ngoái, một sản phẩm CFD tính bằng USDT, bao gồm 79 loại tài sản như ngoại hối, vàng, hàng hóa lớn, chỉ số chứng khoán, với khối lượng giao dịch hàng ngày đã từng vượt quá 8 tỷ USD.

Cùng với rToken cổ phiếu Mỹ đang mở rộng mỗi ngày của Reality, số loại tài sản mà một tài khoản Bitget hiện có thể tiếp cận đã vượt xa định nghĩa truyền thống của "sàn giao dịch tiền điện tử".

Hướng đi này, Bitget có một câu nói nội bộ, gọi là UEX, sàn giao dịch toàn cảnh.

CEO Gracy Chen lần đầu tiên công khai đề cập đến khái niệm này vào tháng 9 năm ngoái, mục tiêu được nói rất trực tiếp, đó là thông qua một tài khoản duy nhất, bao phủ tiền điện tử, cổ phiếu Mỹ, vàng, ETF, ngoại hối, giao dịch tài sản chất lượng toàn cầu một cách đồng bộ.

Để duy trì khung này, đội ngũ cũng đang mở rộng.

Thông tin công khai cho thấy, Bitget trong nửa năm qua đã tích cực thu hút một nhóm nhân tài đa dạng có nền tảng tài chính truyền thống và kinh nghiệm tăng trưởng internet, những ứng viên đã vào làm việc đến từ các công ty như Futu, LongBridge, Robinhood, eToro, kinh nghiệm đa thị trường bao phủ Mỹ, Hồng Kông, Singapore, Úc, và cũng có hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống như Nasdaq.

Từ hướng thu hút nhân tài, đây không phải là một sàn giao dịch tiền điện tử đang bổ sung kiến thức, mà giống như một sinh vật mới đang xây dựng khung xương.

Tác giả thấy thú vị là thái độ của Bitget trong vấn đề này. Làm giao dịch cổ phiếu Mỹ có một con đường nhẹ nhàng hơn, kết nối với một nhà môi giới, chỉ cần làm một lớp vỏ phía trước, người dùng có thể mua bán là được.

Nhiều nền tảng đã đi con đường này. Bitget lại chọn con đường nặng nề nhất, tự xây dựng nền tảng phát hành, tự làm chuỗi quản lý, rToken có thể nạp, rút, kết hợp trên chuỗi.

Tại sao?

Từ lựa chọn sản phẩm, thái độ của Bitget thực sự đã rất rõ ràng. Giải pháp kết nối trực tiếp với nhà môi giới về bản chất vẫn là làm giao diện cho tài chính truyền thống, cổ phiếu mà người dùng mua sống trong hệ thống của nhà môi giới, không thể nạp lên chuỗi, không thể rút vào ví, càng không thể dùng nó để tăng đòn bẩy cho BTC.

rToken mà Reality làm ra tự nhiên là tài sản trên chuỗi, có thể làm được nhiều việc hơn so với giải pháp kết nối nhà môi giới. Chọn con đường nặng nề không phải vì thích chịu khổ, mà vì con đường nhẹ không thể đưa họ đến nơi họ muốn đến.

Tác giả cảm thấy rằng lựa chọn này ẩn chứa một phán đoán lớn hơn: Blockchain và Crypto hiện tại chỉ là công cụ phát hành và đầu cơ tiền mã hóa thì không có lối thoát, điều mà nó có thể làm là tái cấu trúc trải nghiệm và cách phân phối sản phẩm tài chính.

Reality chính là sản phẩm đầu tiên hiện thực hóa phán đoán này. Nếu nói điều này ba năm trước có thể không ai tin, nhưng so với logic sản phẩm hiện tại, cũng không phải là lời nói suông.

Còn về con đường này cuối cùng có thể đi xa bao nhiêu, bây giờ kết luận thì còn sớm.

Nhưng có một điều chắc chắn, Bitget đã không còn là sàn giao dịch chỉ giao dịch tiền điện tử như một năm trước nữa.

Từ phân phối ủy quyền đến tự xây dựng, từ cổ phiếu Mỹ đến Pre-IPO đến ngoại hối vàng, từ một nền tảng giao dịch tiền điện tử đến một cổng giao dịch mọi thứ, mỗi bước trên con đường này đều đang lắp đặt thêm boong tàu mới cho con thuyền tự mình xây dựng.

Thuyền đã hạ thủy, tiếp theo chỉ cần xem nó có thể đi xa bao nhiêu.

Bài viết này được viết dựa trên tài liệu sản phẩm chính thức của Bitget và thông tin thị trường công khai, các chức năng và dữ liệu sản phẩm liên quan trong bài viết này sẽ được căn cứ theo phiên bản mới nhất của nền tảng Bitget. Nghiên cứu Xu hướng đã xác minh độc lập mô tả sản phẩm, nhưng không đảm bảo về hoạt động của nền tảng và an toàn tài sản.

Cổ phiếu token hóa thuộc về sản phẩm tài chính mới nổi, việc quản lý, kiểm toán và khung tuân thủ của tài sản nền tảng vẫn đang trong quá trình phát triển. Quan điểm về việc quản lý các sản phẩm này khác nhau rất lớn giữa các khu vực pháp lý khác nhau, nhà đầu tư nên tự đánh giá các rủi ro liên quan.

Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập.

Nguồn dữ liệu: Báo cáo minh bạch Q1 năm 2026 của Bitget · Báo cáo phân bổ tài sản người dùng Bitget (tháng 5 năm 2026) · Báo cáo thị trường hợp đồng Q1 của TokenInsight · Báo cáo kiểm toán của The Network Firm · Tỷ lệ phí công bố công khai của các nền tảng

Nghiên cứu Xu hướng · Tháng 6 năm 2026