Coinbase định nghĩa lại đối thủ cạnh tranh

Tác giả: flowie, ChainCatcher

Hôm qua, Coinbase đã công bố một bản cập nhật sản phẩm tập trung lớn nhất trong những năm gần đây và một lần nữa định hướng mục tiêu chiến lược của mình vào "Everything Exchange".

Trọng tâm của thị trường chủ yếu là các sản phẩm chứng khoán Mỹ đang hot gần đây, cùng với các dịch vụ tư vấn AI mới ra mắt. Nhưng có lẽ điều đáng bàn luận hơn là tọa độ cạnh tranh của các sàn giao dịch tiền điện tử đã xảy ra sự thay đổi lớn, quan trọng hơn việc thách thức Binance là làm thế nào để thách thức Robinhood, và quan trọng hơn việc thách thức Robinhood là ai có thể định nghĩa hình thức của tài khoản tài chính thế hệ tiếp theo.

Tham vọng của Coinbase

Giữa năm ngoái, CEO của Coinbase, Brian Armstrong đã đưa ra khái niệm Everything Exchange (giao dịch mọi thứ), khi đó nhiều người cảm thấy đây là một tầm nhìn rất xa vời. Chưa đầy một năm sau, Coinbase đã đưa ra một hình mẫu cho "Everything Exchange".

Nếu tách rời chuỗi sản phẩm này ra, thực tế chỉ có một dòng chủ đạo, đó là người dùng muốn giao dịch gì, thì trên nền tảng đó tốt nhất đều có; người dùng muốn giao dịch như thế nào, nền tảng cũng cố gắng bao phủ; và tiền nên được giữ lại càng nhiều càng tốt trong Coinbase.

Mọi người thấy điều trực quan nhất thực sự là sự mở rộng của các loại tài sản.

Ngoài tài sản tiền điện tử, Coinbase bắt đầu kết nối giao dịch cổ phiếu và quyền chọn, thông qua việc mua lại Deribit để bổ sung khả năng về sản phẩm phái sinh; ra mắt hợp đồng vĩnh viễn trước IPO, cho phép người dùng giao dịch trước các tài sản chưa niêm yết như OpenAI; ngoài ra, thị trường dự đoán và giao dịch sự kiện ngắn hạn cũng đang được mở rộng.

Điều này có nghĩa là, Coinbase chính thức chuyển từ "sàn giao dịch tiền điện tử" sang "nhà môi giới tài sản toàn diện", cạnh tranh trực tiếp với các công ty chứng khoán như Robinhood, đây cũng là hướng mà hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử chính thống hiện nay đang mở rộng.

Nhưng ngoài sự mở rộng về mặt tài sản, còn có hai thay đổi dễ bị bỏ qua, Coinbase đang cố gắng khám phá cách giao dịch tài sản trong thời đại AI Agent và hình thức của "tài khoản tài chính siêu".

Sản phẩm tư vấn AI mới ra mắt Coinbase Advisor, mặc dù không thực hiện giao dịch trực tiếp cho người dùng, nhưng có thể dựa trên dữ liệu vị thế và dữ liệu thị trường của người dùng để tạo ra các đề xuất phân bổ và phòng ngừa đa tài sản cá nhân hóa.

Trong năm qua, đã có không ít sản phẩm khám phá giao dịch hỗ trợ AI Agent xuất hiện. Trong tương lai, giống như cách mà thuật toán đề xuất đã thay đổi cách phân phối thông tin và hành vi tiêu dùng của người dùng, AI Agent sẽ ảnh hưởng như thế nào đến việc phân phối tài sản và hành vi giao dịch? Đây vẫn là một câu hỏi cần tiếp tục quan sát.

Trong khi đó, bể thanh khoản toàn cầu của Coinbase cố gắng kết nối hệ thống giao dịch giao ngay và phái sinh giữa thị trường Mỹ và quốc tế, để thanh khoản của các thị trường khác nhau có thể được tái cấu trúc; Coinbase One Card thì kết nối với các tình huống tiêu dùng như booking.com thông qua stablecoin, ngoài ra, việc di chuyển tài sản cổ phiếu là đang cố gắng đưa tài sản của người dùng vốn phân tán trong hệ thống công ty chứng khoán dần dần vào Coinbase.

Có thể thấy, Coinbase không chỉ muốn tiếp nhận hành vi giao dịch, mà còn đang cố gắng tiếp nhận nhiều tình huống tài chính hơn như thanh toán, tiêu dùng, đầu tư và kết nối chúng lại với nhau, hướng tới việc "giao dịch mọi thứ" một cách toàn diện.

Giao dịch mọi thứ, là "số phận" của nền tảng giao dịch

Trên thực tế, "giao dịch mọi thứ" đã trở thành một sự đồng thuận mới cho các nền tảng giao dịch.

Đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, trong năm qua, các sàn giao dịch chính thống đã mở rộng sang chứng khoán Mỹ, kim loại quý và các hàng hóa lớn khác cũng như thị trường dự đoán. Trọng tâm cạnh tranh của các sàn giao dịch tiền điện tử cũng đã chuyển từ việc tạo ra tài sản sang việc giành quyền phân phối tài sản chất lượng cao.

Trước đây, các sàn giao dịch có thể ảnh hưởng gián tiếp đến nguồn cung tài sản thông qua việc niêm yết, hỗ trợ hệ sinh thái hoặc tham gia vào sự phát triển của dự án. Tài sản hot thường xuất hiện từ bên trong hệ thống tiền điện tử, các sàn giao dịch tự nhiên chiếm ưu thế sân nhà.

Nhưng sự ảm đạm của mùa altcoin thực sự đã kết thúc thời kỳ mà các sàn giao dịch vừa là trọng tài vừa là vận động viên. Khi số lượng tài sản chất lượng có thể tạo ra bên trong ngày càng ít, các sàn giao dịch buộc phải nhìn ra bên ngoài, bất kể là SpaceX, OpenAI, Anthropic, hay cổ phiếu, thị trường dự đoán và nhiều tài sản thực tế hơn trong tương lai, mục đích đều là thu hút người dùng giao dịch.

Ngoài các sàn giao dịch tiền điện tử, các công ty chứng khoán truyền thống cũng đang tiến gần đến giao dịch mọi thứ. Robinhood đã giới thiệu tài sản tiền điện tử, thị trường dự đoán và cổ phiếu token hóa bên ngoài cổ phiếu; Nasdaq và NYSE có kế hoạch thúc đẩy giao dịch token hóa; Moomoo thuộc Futu thậm chí đã trực tiếp kết nối với thị trường hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid trên chuỗi, cho phép người dùng của các công ty chứng khoán truyền thống cũng có thể thấy giá phái sinh trên chuỗi.

Và logic đứng sau thực sự giống nhau, bất kể là sàn giao dịch tiền điện tử hay công ty chứng khoán truyền thống, đều phải đối mặt với cùng một vấn đề, tài sản đơn lẻ đã rất khó mang lại sự tăng trưởng bền vững. Khi ví của người dùng chỉ có một, thời gian cũng có hạn. Ai có thể cung cấp nhiều tài sản hơn, người đó sẽ có cơ hội giữ chân người dùng trên nền tảng của mình. Do đó, các nền tảng đều bắt đầu bước ra khỏi sân nhà của mình, vào lãnh thổ của nhau.

Nhưng bản cập nhật sản phẩm lớn lần này của Coinbase, có thể cũng đã cung cấp cho các nền tảng giao dịch một chiều cạnh tranh mới.

Một mặt, ngoài việc mở rộng phân phối tài sản chất lượng cao hơn, còn là làm thế nào để giảm bớt rào cản tham gia của người dùng, nâng cao hiệu quả phân phối, từ đó chiếm lĩnh thị phần ví của người dùng.

Giống như đã đề cập trước đó, thuật toán đã thay đổi cách phân phối thông tin, thị trường dự đoán bản thân cũng là một ví dụ điển hình về việc đóng gói lại giao dịch quyền chọn phức tạp, khiến nó dễ tiếp cận hơn với người dùng bình thường.

Trong tương lai, sự kết hợp giữa AI Agent và Crypto, dự kiến cũng có hy vọng khiến các sản phẩm tài chính không chỉ bị động "cung cấp" cho người dùng, mà còn được chủ động "thiết kế" thành hình thức dễ hiểu và tiêu thụ hơn, từ đó thu hút nhiều người dùng không chuyên hơn bước vào thị trường, đạt được lưu lượng lớn hơn.

Mặt khác, cạnh tranh có thể còn nằm ở việc ai có thể khiến nhiều hành vi tiêu dùng tài chính của người dùng xảy ra trên nền tảng của mình, ngoài đầu tư giao dịch, còn có cơ hội mở rộng sang thanh toán, tiêu dùng và nhiều hành vi khác trong thế giới thực.

Cuộc chiến lối vào của siêu APP: Vũ khí của sàn giao dịch tiền điện tử là gì?

Nếu mọi người cuối cùng đều sẽ hướng tới giao dịch mọi thứ, thì lợi thế của các sàn giao dịch tiền điện tử thực sự là gì?

Trước đây, câu hỏi này rất dễ trả lời. Có nhiều tài sản tiền điện tử với hiệu ứng tài sản lớn hơn, cơ hội trong hệ sinh thái trên chuỗi. Nhưng khi altcoin giảm giá, các nền tảng chứng khoán bắt đầu làm tiền điện tử, các công ty chứng khoán bắt đầu đón nhận token hóa và thị trường dự đoán, thì lợi thế này dường như không còn thuyết phục nữa.

Lấy thị trường dự đoán làm ví dụ, CEO của Kalshi, Tarek Mansour cho biết, đối thủ cạnh tranh mà ông thực sự quan tâm không phải là Polymarket, mà là các nền tảng tài chính truyền thống như CME, Robinhood. Điều này thực sự cho thấy, so với sản phẩm, khả năng phân phối còn quan trọng hơn.

Từ góc độ này, các sàn giao dịch tiền điện tử vẫn có vài lá bài. Đầu tiên là toàn cầu hóa, so với các công ty chứng khoán truyền thống bị hạn chế bởi địa lý, các sàn giao dịch tiền điện tử tự nhiên có một cơ sở người dùng quốc tế rộng lớn hơn. Thứ hai là văn hóa giao dịch 7×24 giờ. Thị trường tiền điện tử từ khi ra đời đã hoạt động liên tục, mức độ chấp nhận của người dùng đối với hợp đồng vĩnh viễn, đòn bẩy, giá cả thời gian thực và giao dịch tần suất cao cũng cao hơn nhiều so với người dùng tài chính truyền thống. Tiến thêm một bước nữa, khả năng trên chuỗi và khả năng kết hợp tài sản có thể cũng là một lợi thế khác biệt.

Tuy nhiên, liệu những lợi thế này có đủ để hỗ trợ họ giành chiến thắng trong vòng cạnh tranh tiếp theo, hiện tại vẫn khó có câu trả lời. Nhưng có một điều ngày càng rõ ràng, so với việc thách thức Binance, sân khấu của các sàn giao dịch tiền điện tử đang ngày càng lớn hơn.