Cuộc trò chuyện với người sáng lập NDV Jason Huang: Đập tan bong bóng AI và huyền thoại về chiến lược vi mô, tìm kiếm lá bài cuối cùng của thị trường tiền điện tử

• tác giả | 吴说区块链*

Trong số này, podcast của 吴说 mời Jason Huang, người sáng lập NDV, thảo luận về sự sụt giảm gần đây của Bitcoin, sự kiện MicroStrategy bán coin, rủi ro thị trường vĩ mô và cơ hội trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Jason cho rằng, giai đoạn đầu của sự sụt giảm tiền điện tử lần này chủ yếu đến từ áp lực bán do chu kỳ bốn năm của Bitcoin, gần đây bắt đầu cộng thêm các yếu tố như điều chỉnh thị trường chứng khoán Mỹ, thu hẹp thanh khoản và áp lực nợ của MicroStrategy. Anh đánh giá rằng thị trường vẫn chưa thực sự chạm đáy, đáy gấu thường cần một sự kiện mang tính biểu tượng tương tự như sự sụp đổ của FTX, gây ra sự tuyệt vọng phổ biến và tình trạng không ai thảo luận.

Về chiến lược đầu tư, Jason cho biết quỹ giai đoạn hai của anh năm nay có lợi nhuận khoảng hơn hai mươi điểm, ngoài tài sản tiền điện tử còn tham gia vào giao dịch hàng hóa như dầu, vàng, bạc. Anh giữ thái độ thận trọng đối với cổ phiếu AI, cho rằng mặc dù bản thân là người dùng AI nặng, nhưng thiếu lợi thế giao dịch; đồng thời lo ngại rằng sự nóng lên của thị trường chứng khoán Mỹ, bán dẫn và việc niêm yết của SpaceX có thể có rủi ro giao dịch đông đúc và bong bóng. Khác với sự bi quan về thị trường ngắn hạn, anh vẫn lạc quan về giá trị lâu dài của stablecoin trong ngành công nghiệp tiền điện tử, cho rằng stablecoin là một trong những đổi mới rõ ràng và có ứng dụng thực tế nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, trong tương lai vẫn còn nhiều không gian thâm nhập.

Phát biểu của khách mời không đại diện cho quan điểm của 吴说, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, xin vui lòng tuân thủ nghiêm ngặt các quy định pháp luật địa phương. Việc chuyển đổi âm thanh và dịch thuật được thực hiện bởi GPT, có thể chứa lỗi. Xin hãy nghe toàn bộ podcast:

小宇宙：

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a35471543a22a6955866335

MicroStrategy bán coin gây ra sự chạy đua, BTC giảm vào tình trạng thanh khoản

Mèo đệ: Trong số podcast trước, bạn đã đánh giá rằng thị trường tiền điện tử có thể sẽ có sự điều chỉnh sâu vào năm 2026. Gần đây Bitcoin liên tục giảm, bạn có thấy sự sụt giảm này phù hợp với đánh giá của bạn lúc đó không? Ngoài ra, bạn nghĩ sao về vị trí hiện tại? Tôi thấy bạn đã đề cập trên Twitter về mức khoảng 48.000 USD.

Jason: 48.000 USD cũng chưa chắc đã chạm đáy. Thực ra tôi không nói quá cụ thể vào thời điểm đó, vì mỗi đợt giảm có logic khác nhau. Cho đến gần đây, đặc biệt là trong hai ngày qua, tôi mới cảm thấy đợt giảm này thực sự bắt đầu phù hợp với dự đoán của tôi vào tháng 9 năm ngoái.

Giai đoạn đầu giống như việc bán tập trung Bitcoin trong chu kỳ bốn năm. Nhiều nhà giao dịch dài hạn sẽ rời khỏi thị trường tại các điểm chu kỳ, gây ra sự hoảng loạn. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ lại bền bỉ hơn tôi dự đoán, nhưng tôi nghĩ rằng sự điều chỉnh của nó mới chỉ bắt đầu. Trong bối cảnh này, nếu mọi người cùng nắm giữ BTC hoặc IBIT, họ thường sẽ ưu tiên thu hồi thanh khoản.

Ngoài ra, tôi cũng không nghĩ rằng MSTR có thể trụ lâu như vậy. Cho đến gần đây, cơ chế flywheel của nó mới thực sự bắt đầu gặp vấn đề. Vì vậy, tôi nghĩ rằng mức độ giảm trong đợt này có thể lớn hơn thị trường dự đoán.

Mèo đệ: Sự giảm giá tập trung của Bitcoin trong hai ngày qua, ở một mức độ nào đó, có thể coi là do MicroStrategy chủ động gây ra. Bởi vì họ thực tế chỉ bán 32 Bitcoin, nhưng phản ứng của thị trường rất lớn. Một số nhà phân tích cho rằng, điều này giống như đang thử nghiệm độ đàn hồi của thị trường, mọi thứ vẫn trong tầm kiểm soát của MicroStrategy. Bạn nghĩ sao?

Jason: Tôi không đồng ý. Nhiều người sẽ nghĩ rằng người sáng lập có thể kiểm soát mọi thứ, nhưng thực tế không phải vậy. Doanh nhân khi đối mặt với tương lai, nhiều khi chỉ có thể đưa ra phán đoán trong sự không chắc chắn.

Mô hình ban đầu của MicroStrategy là: vay nợ, phát cổ phiếu ưu đãi, rồi thông qua việc phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin. Trong chu kỳ tăng giá, mô hình này có thể hoạt động, vì giá coin tăng có thể trang trải lãi suất và cổ tức, giá cổ phiếu lại có mức chênh lệch, tạo ra vòng quay tích cực.

Nhưng khi Bitcoin giảm nhanh, giá cổ phiếu từ chênh lệch chuyển thành chiết khấu, trong khi vẫn phải trả lãi suất và cổ tức thực tế, thì cơ chế này sẽ trở thành vòng lặp tiêu cực.

Tôi nghĩ MicroStrategy thực sự đã hơi đi quá. Họ ban đầu chuẩn bị khoảng 2 tỷ USD tiền mặt để trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi trong hai năm tới, nhưng sau đó lại xử lý trước một khoản trái phiếu chuyển đổi đến hạn vào năm 2029, tiêu tốn khoảng 1,2 tỷ USD, kết quả là thời gian đệm hai năm chỉ còn bốn tháng.

Trong tình huống này, họ sẽ phải đối mặt với việc vỡ nợ trái phiếu, vỡ nợ cổ phiếu ưu đãi, hoặc bán coin. Việc bán ra 32 Bitcoin đã cho thấy họ đã đưa ra lựa chọn: trước tiên bảo vệ chủ nợ, sau đó là cổ đông, cuối cùng mới đến người nắm giữ Bitcoin.

Điều mà thị trường thực sự lo lắng không phải là 32 Bitcoin này, mà là tổng cộng hơn 800.000 Bitcoin mà họ đang nắm giữ. Mọi người lo lắng về áp lực bán tiềm năng lớn hơn trong tương lai.

Hơn nữa, không chỉ có họ, gần đây một số nhà nắm giữ lớn cũng đang bán, vì mọi người đều biết MSTR mới là áp lực bán tiềm năng lớn nhất. Thay vì chờ họ ra tay, tốt hơn là nên chạy trước. Vì vậy, đợt giảm này, về bản chất, là thị trường đang chạy trước MSTR.

Tiếp theo, điều quan trọng là xem trong bốn tháng tới, MicroStrategy sẽ giải quyết vấn đề nợ và cổ tức cổ phiếu ưu đãi như thế nào. Họ nhất định phải xử lý, chỉ là cách xử lý vẫn chưa chắc chắn. Nếu sau này có ai đó sẵn sàng tiếp nhận một lượng lớn Bitcoin với giá chiết khấu, tránh việc họ tiếp tục bán tháo trên thị trường, thì tôi nghĩ vị trí đó có khả năng gần chạm đáy tạm thời, vì họ đã khôi phục khả năng thanh toán.

Mèo đệ: Nhưng nếu họ đã quyết định bán coin để trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi, tại sao không bán nhiều hơn một chút, mà chỉ bán một lượng nhỏ, để phát đi một tín hiệu, kết quả lại để thị trường chạy trước họ?

Jason: Đây là phán đoán của người sáng lập vào thời điểm quan trọng. Có thể lúc đó anh ấy nghĩ rằng, nếu bán quá nhiều, thị trường sẽ hoảng loạn hơn; không bằng bán ít một chút, vừa để đưa ra tín hiệu cho thị trường, vừa để thể hiện với nhà đầu tư cổ phiếu ưu đãi. Chỉ là cuối cùng phán đoán này đã mất kiểm soát.

Những chuyện như vậy vốn không thể đem ra thảo luận rộng rãi, anh ấy chỉ có thể tự dự đoán thị trường sẽ hiểu như thế nào, rồi dựa trên phán đoán mà anh ấy cho là tối ưu vào thời điểm đó để quyết định.

Hơn nữa, hôm nay chúng ta cũng không thể chứng minh rằng, nếu anh ấy bán nhiều hơn một lần, phản ứng của thị trường sẽ tốt hơn. Bởi vì cách thị trường hiểu thông tin là động, anh ấy chỉ có thể đưa ra một lựa chọn, không thể thử nghiệm nhiều lần.

Lợi nhuận quỹ, bố trí hàng hóa và đánh giá giao dịch lạm phát

Mèo đệ: Khi chúng ta mới bắt đầu trò chuyện, bạn đã đề cập rằng gần đây đang thực hiện giao dịch bán khống. Đợt giảm giá Bitcoin này chắc hẳn mang lại lợi nhuận khá tốt cho các bạn, đúng không? Tình hình quỹ giai đoạn hai của các bạn hiện tại như thế nào?

Jason: Lợi nhuận năm nay chắc chắn không bằng việc đầu cơ vào bán dẫn hay AI, khoảng hơn hai mươi điểm, cũng tạm ổn. Năm nay Bitcoin đã giảm hơn ba mươi phần trăm, lợi nhuận dương mà chúng tôi đạt được khoảng 20%, vì vậy chúng tôi đã vượt trội hơn Bitcoin khoảng 50% đến 60%. Quỹ giai đoạn trước thực tế cũng đã vượt trội hơn Bitcoin khoảng 60% --- 70%, giờ nhìn lại chúng tôi có hy vọng vượt qua con số này.

Mèo đệ: Vậy chiến lược của các bạn trong giai đoạn này, có giống với giai đoạn trước không, vẫn xoay quanh Bitcoin và tài sản liên quan đến tiền điện tử, không động đến sản phẩm hay cổ phiếu liên quan đến AI, đúng không?

Jason: Thực sự không động đến AI. Nói thật, tôi có chút hối tiếc. Bởi vì tôi là người dùng AI nặng, gần như đã trả tiền cho tất cả các sản phẩm tốt có thể, nhưng cuối cùng lại không mua tài sản liên quan, có thể coi là có chút không nhất quán giữa lý thuyết và thực hành.

Tuy nhiên, năm nay chúng tôi cũng đã thực hiện một số giao dịch khác, như dầu, vàng, bạc. Như hôm qua, một phần lợi nhuận đến từ việc bán khống bạc. Bởi vì tôi nghĩ rằng logic giao dịch của kim loại quý và tài sản tiền điện tử rất giống nhau, đều được thúc đẩy bởi cung cầu, sự kiện, và có đòn bẩy cao, chỉ là nhịp độ chậm hơn, dễ phân tích hơn.

Vì vậy, năm nay chúng tôi đã phân bổ một phần năng lượng vào hàng hóa. Nhìn chung, tôi nghĩ rằng hàng hóa đang ở một giai đoạn khá thú vị. Năm nay ngoài kim loại quý, còn có một chủ đề lớn là lạm phát. Dầu có thể là làn sóng đầu tiên, sau đó sẽ từ từ lan tỏa đến các loại hàng hóa khác.

Mèo đệ: Về lạm phát, gần đây tôi cũng đã trò chuyện với người khác. Có một quan điểm cho rằng, sự nâng cao năng suất do AI mang lại, có thể ở một mức độ nào đó tạo ra sự giảm phát. Bạn nghĩ sao?

Jason: Ít nhất từ bây giờ nhìn lại, giá cả không có dấu hiệu rõ ràng của sự giảm phát. Tôi cũng đồng ý rằng AI thực sự đã chống lại một phần lạm phát, nhưng nhiều tiêu dùng trong thế giới thực sẽ không biến mất chỉ vì AI.

Ví dụ, giá dầu tăng sẽ trực tiếp đẩy cao chi phí logistics và sản xuất. Phí nhiên liệu trong vé máy bay là một ví dụ rất trực tiếp, và áp lực này sẽ tiếp tục lan tỏa đến nhiều lĩnh vực hơn.

Hơn nữa, tôi nghĩ rằng "giảm phát" do AI mang lại chủ yếu thể hiện ở khía cạnh việc làm, tức là nó có thể tạo ra thất nghiệp. Thực tế không nhất thiết là mọi người đều sống dễ dàng hơn nhờ AI, mà ngược lại, có vẻ như những người giàu có kiếm được nhiều tiền hơn thông qua tài sản liên quan đến AI, trong khi người bình thường vẫn phải chịu áp lực từ lạm phát và chi phí sinh hoạt tăng.

Hệ thống chính trị của Mỹ cuối cùng có khả năng sẽ điều chỉnh vấn đề này, chẳng hạn như thông qua phân phối lại để giảm bớt mâu thuẫn. Nhưng nếu thực sự đi đến bước đó, lạm phát có thể sẽ càng rõ ràng hơn.

Vì vậy, những gì đang giao dịch trên thị trường, về bản chất, chính là mâu thuẫn này: liệu lạm phát sẽ đến trước, hay AI sẽ thực hiện lời hứa nâng cao hiệu suất và giảm chi phí. Tạm thời nhìn, đường dây AI vẫn mạnh hơn, nhưng những sự kiện như niêm yết của SpaceX cũng có thể rút bớt thanh khoản của thị trường.

Vì vậy, nhiều hướng cuối cùng có thể đều có thể phát triển, nhưng đối với giao dịch, điều khó nhất không bao giờ là xác định hướng đi, mà là thời điểm nào, sử dụng công cụ gì, và can thiệp bằng cách nào.

Mèo đệ: Ngoài quỹ, tôi thấy bạn còn đang thực hiện một dự án liên quan đến thẻ cầu thủ. Tôi đã nghe bạn nói về chủ đề này trong podcast, nhưng không hiểu rõ lắm. Bởi vì tôi không theo dõi bóng đá, bóng rổ, cũng không chơi thẻ bài, nên muốn nhờ bạn giải thích đơn giản, thị trường này thực sự là gì, và hoạt động như thế nào.

Jason: Nói đơn giản, thẻ cầu thủ là một cách rất tiêu chuẩn hóa để "đầu tư vào một người" hoặc "đầu tư vào một IP". Nó có cơ chế phát hành cố định, sẽ không phát hành vô hạn, vì phát nhiều thì giá trị sẽ mất đi. Vì vậy, về bản chất, đây là một thị trường có nguồn cung hạn chế và hoạt động lâu dài.

Tôi luôn nghĩ rằng, thể thao và IP anime là hàng tiêu dùng của thế hệ này. Khi còn trẻ, người ta thích một cầu thủ hay nhân vật anime nào đó, khi lớn lên có khả năng tiêu dùng, họ sẽ sẵn sàng chi tiền cho những thần tượng đó. Thẻ cầu thủ là loại sản phẩm hình thành dưới logic này. Nó vừa có thuộc tính sưu tầm, vừa có thuộc tính đầu tư, và liên quan đến thành tích, sự phát triển, và sức hút cá nhân của cầu thủ.

Mèo đệ: Nhưng từ góc nhìn của người ngoài, điều này có vẻ giống như NFT ngày trước, chẳng hạn như IP, giao dịch phân mảnh. Vậy sự khác biệt lớn nhất giữa nó và NFT là gì?

Jason: Khác biệt rất lớn. Nhiều dự án NFT ngày trước vừa phát hành vừa lưu thông, kiếm tiền quá nhanh, sau đó không có động lực để tiếp tục vận hành IP. Nhưng thẻ cầu thủ thì khác, phía sau là các liên đoàn thể thao và IP trưởng thành thực sự đang hoạt động lâu dài, họ luôn tạo ra sự chú ý liên tục, vì vậy nền tảng thị trường hoàn toàn khác.

Stablecoin, bong bóng AI và đánh giá đáy gấu tiền điện tử

Mèo đệ: Bạn nghĩ sao về việc hiện nay nhiều sàn giao dịch đang làm thị trường dự đoán, lý do là gì? Nhiều người cũng cho rằng, thị trường dự đoán có thể trở thành một trong những hướng quan trọng nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử trong thời gian tới. Bạn nghĩ sao?

Jason: Nhìn bề ngoài, là vì thị trường dự đoán cung cấp một mô hình giao dịch mà mọi người sẵn lòng tham gia; nhưng lý do sâu xa hơn thực sự là sự phổ biến của stablecoin và ví, đã giảm đáng kể rào cản gia nhập cho các sàn giao dịch mới. Việc làm sàn giao dịch tập trung phải xử lý KYC, quản lý người dùng, quản lý quỹ, hacker và quy định, tất cả đều là những vấn đề tốn kém, nhưng các nền tảng như Polymarket, tiền vẫn ở trong ví của người dùng, nền tảng chỉ làm trung gian. Điều này không chỉ đại diện cho thị trường dự đoán, mà là sự trỗi dậy của một loại sàn giao dịch mới. Theo logic này, trong tương lai, các sàn giao dịch tập trung sẽ phải đối mặt với cú sốc lớn.

Mèo đệ: Bạn là người dùng AI nặng, nhưng cả cá nhân lẫn quỹ đều không mua cổ phiếu liên quan đến AI, tại sao?

Jason: Một mặt, nhiều sản phẩm tôi thực sự sử dụng vẫn chưa ra mắt; mặt khác, tôi thường không động đến những lĩnh vực mà tôi không có lợi thế giao dịch. Tôi hiểu phần mềm hơn, nhưng thị trường đang nóng lên nhất lại là chuỗi phần cứng, chẳng hạn như mô-đun quang, bán dẫn, tôi nghiên cứu không đủ, cũng không chuyên sâu, nên không tham gia.

Mèo đệ: Vậy gần đây cổ phiếu phần cứng AI giảm mạnh, bạn nghĩ chỉ là điều chỉnh bình thường, hay bong bóng vẫn còn ở giai đoạn đầu?

Jason: Tôi không dám đưa ra phán đoán, vì nghiên cứu không đủ. Nhưng trong thời gian ngắn tăng nhiều như vậy, điều chỉnh là điều bình thường. Còn sẽ giảm sâu bao nhiêu, rất khó nói. Thông thường, tăng nhanh thì giảm cũng nhanh, vì bên trong chắc chắn có nhiều vốn đầu cơ.

Mèo đệ: Bạn đã từng đề cập rằng trong thị trường có một số loại giao dịch rất đông đúc, giờ bạn nghĩ sao?

Jason: Gần đây tôi quan tâm nhất đến bán dẫn, giao dịch này đã rất đông đúc, tôi nghĩ rằng đợt tăng này có lẽ sắp kết thúc. Còn việc điều chỉnh 20% hay 30%, khó nói, nhưng giao dịch đông đúc như vậy cuối cùng thường sẽ chuyển từ đồng thuận tăng lên tình trạng hoảng loạn.

Mèo đệ: Vậy so với AI, hiện tại rủi ro lợi nhuận nào cao hơn?

Jason: Tôi nghĩ rằng thị trường tiền điện tử vẫn chưa rửa sạch bài, trong ngắn hạn rất khó thực sự phục hồi. Nhiều người trong lúc giảm thích tìm lý do lạc quan, nhưng từ cung cầu và mức độ hoảng loạn mà nhìn, tạm thời tôi vẫn không thấy đáy thực sự. Về thời gian có thể không xa đáy, nhưng về mức độ giảm thì tôi nghĩ vẫn chưa đến, ít nhất 60.000 USD chưa chắc đã giữ được.

Mèo đệ: Vậy vẫn chưa đến giai đoạn như FTX năm đó?

Jason: Hoàn toàn không. Đáy gấu thực sự thường cần một sự kiện lớn mang tính biểu tượng, khiến thị trường xuất hiện cảm xúc "tiền điện tử đã kết thúc". Chưa chắc là sàn giao dịch nào đó sụp đổ, nhưng ít nhất phải có một người chơi có quy mô tương tự gặp sự cố. Hiện tại mọi người chỉ đang giảm giá, chưa thực sự tuyệt vọng. Đáy thực sự thường xuất hiện khi bạn và những người xung quanh đều cực kỳ đau khổ, không muốn nhìn thị trường nữa.

Mèo đệ: Nhiều người hiện tại cũng rất bi quan về ngành công nghiệp tiền điện tử, cho rằng nhiều năm qua không có gì thực sự mới mẻ.

Jason: Tôi không đồng ý, stablecoin chính là một thành quả rất rõ ràng. Nó thực sự đã đạt được "nhanh hơn, tốt hơn", đây là hướng đổi mới rõ ràng nhất mà tôi hiểu. Hơn nữa, tôi rất lạc quan về lĩnh vực này, vì tỷ lệ thâm nhập của nó vẫn rất thấp. Chỉ cần không gian thị trường vẫn chưa đạt đỉnh, việc trong tương lai xuất hiện thêm vài người chơi mới cũng không có gì lạ.

Mèo đệ: Bạn cũng đã đề cập rằng không lạc quan về thị trường chứng khoán Mỹ, có phải vì môi trường vĩ mô tổng thể có phần bi quan không?

Jason: Tôi chỉ nghĩ rằng việc chỉ tăng mà không giảm là không hợp lý. Hiện tại tâm lý thị trường đã hơi quá nóng, ngay cả người bình thường cũng cảm thấy không bằng đi đầu cơ chứng khoán, giai đoạn này thường khá nguy hiểm. Không chỉ thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường chứng khoán Hồng Kông cũng rất điên cuồng dưới câu chuyện AI.

Gần đây tôi còn nghe một nhà đầu tư nói rằng, anh ấy đã xem xét kỹ tài liệu niêm yết của SpaceX, cảm thấy như một công ty sắp phá sản. Sau đó tôi nghĩ lại, cũng không phải là không có lý do. Musk đã kể câu chuyện của SpaceX rất lớn, thậm chí nói rằng nhiều doanh thu trong tương lai sẽ đến từ AI, vậy sao không mua luôn OpenAI. Vì vậy tôi nghĩ rằng trong đó có phần bong bóng rất rõ ràng.

Hơn nữa, IPO thường là cơ hội lớn cuối cùng để người sáng lập và đội ngũ lấy nhiều tiền nhất từ thị trường trong thời gian ngắn, họ chắc chắn sẽ cố gắng chọn thời điểm thị trường nóng nhất để niêm yết. Musk cũng là một trong những người hiểu thị trường vốn nhất, anh ấy không bao giờ làm ăn thua lỗ. Vì vậy, nếu bạn nói rằng sau khi niêm yết vẫn sẽ để lại nhiều lợi nhuận cho nhà đầu tư bình thường trên thị trường thứ cấp, tôi không tin lắm.

Mèo đệ: Mọi người hiện tại thực sự có chút phụ thuộc vào con đường.

Jason: Đúng, như thể chỉ cần mua vào và nằm đó là có thể kiếm tiền. Tôi chỉ nghĩ rằng, chính sự quen thuộc này đã rất nguy hiểm.

Đánh giá về thị trường tương lai: Chờ một sự hoảng loạn thực sự để giải tỏa, rồi xem xét mua vào đáy

Mèo đệ: Cuối cùng, xin bạn hãy đánh giá về hiệu suất của Bitcoin và Ethereum trong năm tới. Dù sao bạn đã dự đoán khá chính xác năm ngoái.

Jason: Tôi rất không lạc quan về Ethereum, thậm chí không nhìn rõ đáy của nó ở đâu. Còn về Bitcoin, nếu nhìn trong khung thời gian một năm, tôi nghĩ rằng giá cuối cùng có thể tương đương với hiện tại, nhưng quá trình có khả năng là trước tiên giảm mạnh, rồi sau đó phục hồi mạnh. Nói cách khác, về thời gian có thể không xa đáy gấu, nhưng về mức độ giảm thì chưa chắc đã đến, 48.000 USD cũng chưa chắc đã giữ được.

Mèo đệ: Vậy bạn có xu hướng chờ một đáy mang tính sự kiện hơn không?

Jason: Đúng. Đáy thực sự thường sẽ đi kèm với một sự kiện lớn mang tính biểu tượng. Đến lúc đó, không cần nhìn bảng, không cần xem tin tức, bạn cũng sẽ biết thị trường đã xảy ra chuyện, bạn bè trên mạng xã hội đều đang bàn tán và chửi bới. Như sự cố FTX năm đó, chính là cấp độ như vậy.

Hiện tại vẫn chưa phải. Mọi người mặc dù đang giảm, nhưng giống như đang giảm đến mức mệt mỏi, không phải là sự hoảng loạn thực sự. Đáy thực sự thường xuất hiện sau khi sự hoảng loạn được giải tỏa hoàn toàn, khi mọi người không muốn nhìn thị trường này nữa. Đáy kiểu đó, nhìn lại rất rõ ràng, nhưng vào thời điểm đó bạn thường không muốn mua chút nào.

Mèo đệ: Vậy trong những lúc mọi người không muốn mua, bạn đã thuyết phục bản thân như thế nào để xuống tay?

Jason: Tôi vẫn nhìn vào tỷ lệ thâm nhập và sự lan tỏa đồng thuận. Chỉ cần một thứ có hiệu ứng mạng, và vẫn chỉ được một nhóm người dùng cốt lõi công nhận, còn xa mới đạt đến trần thâm nhập, thì câu chuyện đó vẫn chưa kết thúc. Bitcoin là như vậy, thẻ cầu thủ cũng vậy.

Vì vậy, trong lòng tôi sẽ có một cái neo nhận thức: liệu thứ này còn sớm không, không gian dài hạn có còn không. Còn về việc cụ thể mua như thế nào, chấp nhận mức giảm bao nhiêu, đó là vấn đề giao dịch.

Khi thực sự đến thời điểm bi quan nhất, ngược lại không nên cứ nhìn bảng. Tôi nghĩ một phương pháp rất hiệu quả là rời khỏi thị trường, chẳng hạn như đi du lịch. Đặt trước giá của mình, đến nơi thì mua, rồi tiếp tục không nhìn nữa. Bởi vì việc ngày nào cũng nhìn bảng chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tâm trạng, cũng sẽ làm rối loạn phán đoán. Đối với việc nắm giữ lâu dài, việc tránh xa tiếng ồn lại càng quan trọng hơn.