Intel Q2 kết quả và hướng dẫn vượt xa mong đợi, nhu cầu AI thúc đẩy tăng trưởng nhanh nhất trong 15 năm

• tác giả: SoSoValue Research *

Intel công bố kết quả Q2 năm 2026: Doanh thu, EPS điều chỉnh và tỷ suất lợi nhuận gộp đều vượt xa kỳ vọng của thị trường, doanh thu từ trung tâm dữ liệu và AI đạt mức tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử, hoạt động kinh doanh của khách hàng cũng tốt hơn mong đợi. Công ty đưa ra hướng dẫn doanh thu Q3 tiếp tục vượt xa kỳ vọng đồng thuận, cho thấy việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI đang kéo lại nhu cầu về CPU máy chủ, chip tùy chỉnh và sản xuất wafer.

Công ty đồng thời điều chỉnh hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 từ 18 tỷ USD lên hơn 20 tỷ USD, và dự kiến đầu tư năm 2027 sẽ tăng đáng kể, hỗ trợ cho chuỗi cung ứng thiết bị bán dẫn, phòng sạch, đóng gói tiên tiến, bảng mạch và ngành công nghiệp lưu trữ.

Tuy nhiên, Intel Foundry vẫn ghi nhận khoản lỗ hoạt động vượt quá 2 tỷ USD, doanh thu từ gia công bên ngoài vẫn ở mức thấp; sự mở rộng nhanh chóng của chi tiêu vốn cũng sẽ tiếp tục thử thách dòng tiền. Giá cổ phiếu Intel đã tăng khoảng 13% sau giờ giao dịch, sau đó tăng trưởng giảm xuống còn khoảng 4%.

** Kết quả Q2: Doanh thu, tỷ suất lợi nhuận vượt kỳ vọng, dòng tiền vẫn bị ảnh hưởng bởi các dự án đặc biệt **

Doanh thu Q2 đạt 16.13 tỷ USD, tăng 25.4% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức tăng trưởng nhanh nhất trong 15 năm, cao hơn khoảng 14.4 tỷ USD theo kỳ vọng đồng thuận, cũng cao hơn 1.8 tỷ USD so với mức trung bình trong hướng dẫn trước đó của công ty.

EPS điều chỉnh đạt 0.42 USD, gần gấp đôi kỳ vọng của thị trường là 0.22 USD; tỷ suất lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 41.8%, tăng 12.1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước, cao hơn 2.8 điểm phần trăm so với hướng dẫn của công ty. Tăng trưởng doanh thu, giá bán trung bình tăng, cải thiện danh mục sản phẩm và tỷ lệ sản xuất tốt đã cùng nhau thúc đẩy lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 2.8 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận lỗ 500 triệu USD.

Lỗ ròng GAAP đạt 11 tỷ USD, EPS là -2.16 USD, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi khoản lỗ giá trị công bằng không tiền mặt 12.5 tỷ USD liên quan đến cổ phần do Bộ Thương mại Mỹ quản lý. Sau khi loại bỏ các điều chỉnh liên quan, công ty đạt lợi nhuận ròng 2.2 tỷ USD.

Dòng tiền hoạt động Q2 đạt 7 tỷ USD, tiền mặt và đầu tư ngắn hạn khoảng 30 tỷ USD. Tuy nhiên, do ảnh hưởng từ dòng tiền ròng ra khỏi đối tác 12.2 tỷ USD, dòng tiền tự do điều chỉnh đạt -8.4 tỷ USD. Do chi tiêu vốn của Q2 là 2.7 tỷ USD, dòng tiền tự do âm phản ánh nhiều hơn về sắp xếp tài chính của đối tác; với việc đầu tư vào sản xuất và công suất phía sau tăng lên vào năm 2027, việc cải thiện dòng tiền vẫn có thể bị trì hoãn.

** Tăng trưởng trung tâm dữ liệu 59%, hoạt động kinh doanh của khách hàng tốt hơn mong đợi nhưng nhu cầu PC bị áp lực **

Doanh thu từ trung tâm dữ liệu và AI đạt 6.26 tỷ USD, tăng 59% so với cùng kỳ năm trước và tăng 24% so với quý trước, vượt xa khoảng 5.4 tỷ USD theo kỳ vọng của thị trường; lợi nhuận hoạt động tăng lên 2.47 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận hoạt động từ 16.1% cùng kỳ năm trước tăng lên 39.5%.

Tăng trưởng chủ yếu đến từ nhu cầu mạnh mẽ về CPU máy chủ từ các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn và khách hàng doanh nghiệp. Doanh thu từ chip tùy chỉnh gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, hiện đạt quy mô doanh thu hàng năm gần 2 tỷ USD. Intel dự kiến, lượng hàng xuất xưởng của ngành công nghiệp CPU máy chủ sẽ duy trì tăng trưởng hai chữ số mạnh mẽ trong năm 2026 và 2027, động lực tăng trưởng có thể kéo dài đến năm 2028.

Doanh thu từ khách hàng và hoạt động AI vật lý đạt 8.88 tỷ USD, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn khoảng 8 tỷ USD theo kỳ vọng của thị trường. Doanh thu AI PC tăng 26% so với quý trước, hiện chiếm khoảng hai phần ba doanh thu từ hoạt động kinh doanh của khách hàng; tính toán biên giới đóng góp khoảng 10%.

Tăng trưởng hoạt động kinh doanh của khách hàng chủ yếu đến từ tỷ lệ sản phẩm cao cấp tăng lên, giá bán trung bình tăng và chuyển giao chi phí. Do ảnh hưởng từ giá lưu trữ tăng và hạn chế cung, công ty dự kiến lượng tiêu thụ PC toàn cầu sẽ giảm hai chữ số thấp trong năm 2026, và hiệu suất nửa cuối năm cũng sẽ yếu hơn mức bình thường theo mùa. Intel dự định chuyển nhiều công suất hạn chế hơn sang CPU trung tâm dữ liệu có nhu cầu mạnh hơn.

** Lỗ Foundry tiếp tục thu hẹp, khách hàng bên ngoài vẫn cần thực hiện **

Doanh thu Intel Foundry đạt 5.77 tỷ USD, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước; lỗ hoạt động giảm từ 3.17 tỷ USD cùng kỳ năm trước xuống còn 2.09 tỷ USD, tỷ lệ lỗ giảm từ 71.7% xuống 36.2%.

Sản lượng 18A tăng hơn 50% so với quý trước, cao hơn khoảng 25% so với mục tiêu của công ty. Tỷ lệ sản xuất, chu kỳ sản xuất và tỷ lệ sử dụng công suất cải thiện đã thúc đẩy chi phí sản xuất sản phẩm chính Panther Lake giảm khoảng 50% trong năm nay, công ty dự kiến còn có thể giảm thêm khoảng 20% trong năm nay.

18A-P đã bước vào sản xuất rủi ro; kế hoạch PDK 0.9 của 14A sẽ được giao vào tháng 10, sản xuất rủi ro dự kiến sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm 2027, và sẽ vào sản xuất quy mô lớn vào năm 2028.

Tuy nhiên, doanh thu bên ngoài của Foundry trong quý này chỉ đạt 293 triệu USD, chiếm khoảng 5% doanh thu của mảng này, tăng trưởng vẫn chủ yếu đến từ sản phẩm nội bộ của Intel. Ban lãnh đạo cho biết phản hồi từ khách hàng bên ngoài tích cực, nhưng vẫn chưa công bố các đơn đặt hàng sản xuất quy mô lớn có thể xác minh sức hấp dẫn thương mại của 18A-P hoặc 14A.

** Cuộc gọi hội nghị: Khoảng cách cung cấp tiếp tục, đầu tư vốn vẫn cần xác minh đơn hàng **

Ban lãnh đạo cho biết, chip logic quy trình tiên tiến, wafer silicon, lưu trữ, bảng mạch và đóng gói tiên tiến đang đối mặt với sự hạn chế cung cấp nghiêm trọng, tình trạng thiếu hụt dự kiến sẽ tiếp tục. Một số nút thắt có thể được giải quyết từ cuối Q3 đến Q4, tạo thêm không gian tăng trưởng cho doanh thu Q4, nhưng công ty dự kiến vẫn không thể hoàn toàn đáp ứng nhu cầu CPU máy chủ trước cuối năm.

Việc điều chỉnh chi tiêu vốn được xây dựng dựa trên các thỏa thuận khách hàng lâu dài và tín hiệu nhu cầu, tuy nhiên công ty không công bố có bao nhiêu trong số các khoản đầu tư mới này tương ứng với khách hàng Foundry bên ngoài, cũng như không xác nhận 14A hoặc 18A-P đã nhận được đơn đặt hàng sản xuất quy mô lớn từ khách hàng lớn.

Intel hiện có khoảng 40 tỷ USD thanh khoản và nắm giữ khoảng 10 tỷ USD tài sản không cốt lõi có thể thanh lý. Ban lãnh đạo cũng cho biết, nếu nhu cầu mở rộng sản xuất trong tương lai vượt quá khả năng hỗ trợ của dòng tiền nội bộ và tiền đặt cọc từ khách hàng, công ty có thể vào thị trường vốn để huy động vốn. Việc đầu tư vốn năm 2027 có tạo ra lợi tức hiệu quả hay không sẽ phụ thuộc vào thời gian duy trì nhu cầu máy chủ, tốc độ giảm chi phí 18A và tình hình thực hiện đơn hàng gia công bên ngoài.

** Hướng dẫn Q3 vượt xa kỳ vọng, chi tiêu vốn năm 2027 tiếp tục tăng **

Intel dự kiến doanh thu Q3 sẽ đạt từ 15.8 tỷ đến 16.8 tỷ USD, với mức trung bình là 16.3 tỷ USD, tăng khoảng 19% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn khoảng 15.1 tỷ USD theo kỳ vọng đồng thuận; EPS điều chỉnh là 0.38 USD, tỷ suất lợi nhuận gộp điều chỉnh là 42%.

Tỷ suất lợi nhuận gộp Q3 dự kiến sẽ tương đương với Q2. Các sản phẩm mới như Panther Lake và Granite Rapids vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng công suất ban đầu, chi phí đơn vị cao hơn mức trung bình của công ty; khi tỷ lệ sản xuất 18A và sản lượng tiếp tục tăng, chi phí sản phẩm mới dự kiến sẽ dần chuyển thành hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận gộp vào năm 2027.

Công ty đã điều chỉnh hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 từ 18 tỷ USD lên hơn 20 tỷ USD, và dự kiến chi tiêu vốn năm 2027 sẽ cao hơn đáng kể so với năm 2026. Các khoản đầu tư mới sẽ bao gồm quy trình Intel 3, 18A, 18A-P và 14A, đóng gói tiên tiến và EMIB-T, xây dựng phòng sạch, cũng như đảm bảo cung cấp bảng mạch và lưu trữ.

Báo cáo tài chính này cho thấy Intel đang lấy lại cơ hội tăng trưởng từ chu kỳ cơ sở hạ tầng AI. CPU máy chủ, chip tùy chỉnh và việc tăng trưởng công suất 18A đang cùng nhau thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận cải thiện nhanh chóng, hướng dẫn Q3 cũng chứng minh rằng nhu cầu hiện tại vẫn mạnh mẽ.

Tăng trưởng sau giờ giao dịch đã giảm từ khoảng 13% xuống còn khoảng 4%, phản ánh thị trường đã bắt đầu áp dụng tiêu chuẩn đánh giá cao hơn: kết quả ngắn hạn vượt kỳ vọng hỗ trợ logic phục hồi, doanh thu bên ngoài của Foundry, khách hàng quy trình tiên tiến, tỷ suất lợi nhuận vốn và dòng tiền tự do sẽ quyết định xem đợt phục hồi này có thể chuyển đổi thành sự gia tăng giá trị bền vững hay không.