Cục Dự trữ Liên bang có sự thay đổi lớn? Báo cáo: Waller đang xem xét giảm tần suất các cuộc họp chính sách tiền tệ, phá vỡ thói quen 40 năm

Người viết: Dương Trần, Thông tin Phố Wall

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Waller đang xem xét việc giảm số lần họp định kỳ hàng năm của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Nếu điều này được thực hiện, đây sẽ là một trong những thay đổi lớn nhất trong cách thức hoạt động của Fed trong nhiều thập kỷ qua, và cũng sẽ trở thành động thái chính sách quan trọng nhất kể từ khi Waller nắm quyền điều hành ngân hàng trung ương này.

Theo thông tin từ New York Times trích dẫn các nguồn tin thân cận, Waller đã đề xuất ý tưởng điều chỉnh tần suất họp trong cuộc họp Fed tuần này. Sự sắp xếp họp mới có thể sẽ được xác định trước cuộc họp định kỳ tiếp theo vào giữa tháng 9, mặc dù những thay đổi cụ thể có thể sẽ được thực hiện muộn hơn.

Việc giảm tần suất họp có nghĩa là cơ hội bỏ phiếu về lãi suất sẽ giảm tương ứng, phá vỡ thói quen "tám lần mỗi năm, khoảng sáu tuần một lần" đã tồn tại từ năm 1981 và sẽ định hình lại sâu sắc cách thức mà Fed dẫn dắt nền kinh tế.

Hành động này có thể làm suy yếu khả năng phản ứng của Fed đối với sự thay đổi của lạm phát và thị trường lao động, đồng thời giảm bớt các kênh mà thị trường có thể nhận được tín hiệu về chính sách tiền tệ, đảo ngược xu hướng tăng cường tính minh bạch thông tin của Fed trong nhiều thập kỷ qua.

Waller đưa ra ý tưởng, có thể sẽ quyết định trước cuộc họp

Theo các nguồn tin thân cận, Waller đã giới thiệu về các quyền hạn pháp lý liên quan trong cuộc họp tuần này, bao gồm yêu cầu về số lần họp tối thiểu hàng năm của Fed và lịch trình thời gian. Ông không tổ chức thảo luận chính thức trong cuộc họp, mà yêu cầu các quan chức phản hồi trực tiếp ý kiến của họ sau đó.

Luật Ngân hàng năm 1935 đã thiết lập cấu trúc hiện đại của Fed, quy định rằng FOMC "phải họp ít nhất bốn lần mỗi năm". Chủ tịch và bất kỳ ba thành viên nào của ủy ban đều có quyền triệu tập cuộc họp.

Trang web chính thức của Fed đã công bố lịch họp còn lại trong năm nay và các cuộc họp vào năm 2027, nhưng có ghi chú rằng "ngày họp mỗi lần đều là tạm thời cho đến khi được xác nhận trong cuộc họp trước đó".

Đáng chú ý, Waller trước đó đã phát biểu trong phiên điều trần xác nhận tại Quốc hội rằng bốn cuộc họp "không đủ", "tổ chức nhiều cuộc họp hơn là hợp lý". Điều này tạo ra một mâu thuẫn nhất định với hướng giảm mà hiện nay đang được thảo luận, và có sự không chắc chắn về mức độ điều chỉnh cuối cùng.

Phá vỡ thói quen 40 năm, lo ngại về tính minh bạch

Hệ thống họp lãi suất tám lần mỗi năm của Fed đã được thiết lập từ thời Chủ tịch Paul A. Volcker vào năm 1981 và vẫn tiếp tục cho đến nay.

Nhịp điệu cố định này đã tạo ra một khung tham chiếu có thể dự đoán cho các quan chức Fed, nhân viên cũng như các nhà đầu tư và nhà dự đoán thị trường Phố Wall. Trước mỗi cuộc họp, nhân viên Fed sẽ chuẩn bị một bản báo cáo chi tiết và tài liệu dự đoán được gọi là "Tealbook"; biên bản cuộc họp sẽ được công bố sau sáu tuần; hồ sơ cuộc họp đầy đủ và tài liệu báo cáo sẽ chỉ được công khai sau năm năm.

Việc giảm số lần họp không chỉ có nghĩa là giảm cơ hội bỏ phiếu, mà còn có thể thu hẹp cửa sổ thông tin mà bên ngoài có thể hiểu về lộ trình lãi suất của Fed, làm giảm thêm tính minh bạch của chính sách.

Điều này phù hợp với phong cách tổng thể của Waller kể từ khi ông nhậm chức: ông đã giảm đáng kể độ dài của các tuyên bố chính sách được phát hành sau mỗi cuộc họp, ít công khai bày tỏ quan điểm về tình hình kinh tế và xu hướng lãi suất, và đã đề xuất xem xét việc giảm bớt cuộc họp báo sau cuộc họp, điều đã trở thành thói quen từ tháng 1 năm 2019.

Xét về lịch sử, tần suất họp của Fed không phải là cố định. Trước khi thiết lập quy định hiện hành vào năm 1981, Fed đã họp khá thường xuyên, vào năm 1956 thậm chí đã tổ chức 19 cuộc họp, và trong thời kỳ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng lạm phát năm 1978 cũng đã tổ chức 12 cuộc họp chính thức và nhiều cuộc họp khẩn cấp qua điện thoại.

Các biện pháp hệ thống dưới câu chuyện "cải cách thể chế"

Việc giảm số lần họp là một phần trong kế hoạch tổng thể "cải cách thể chế" mà Waller đã thúc đẩy kể từ khi ông nắm quyền tại Fed vào tháng 5 năm nay.

Câu chuyện cốt lõi mà ông theo đuổi kể từ khi nhậm chức là thực hiện "cải cách thể chế" đối với tổ chức mà ông đã chỉ trích trong thời gian dài. Đến nay, tầm nhìn này đã cụ thể hóa thành năm nhóm công tác, bao gồm cách thức giao tiếp của Fed với bên ngoài, các nguồn dữ liệu ưu tiên sử dụng và các vấn đề khác.

Trong lịch sử, Fed không phải chưa từng xem xét vấn đề này. Một tài liệu nội bộ năm 1988 cho thấy, bao gồm cả Donald Kohn, người sau này giữ chức phó chủ tịch, hai nhân viên cấp cao đã đánh giá lợi ích và bất lợi của việc tăng tần suất họp, cho rằng các cuộc họp thường xuyên hơn có "lợi thế xem xét thông tin mới kịp thời", nhưng đồng thời cũng có "nhiều công việc chuẩn bị và bất tiện trong di chuyển". Kết luận cuối cùng của tài liệu là, việc tổ chức tám cuộc họp "vẫn có thể được coi là hợp lý".

Hiện nay, hướng cải cách của Waller đi ngược lại với đánh giá năm 1988. Nếu kế hoạch giảm số lần họp được thực hiện, tác động sâu rộng của nó đối với dòng chảy thông tin thị trường, tính linh hoạt của chính sách Fed và cách thức giao tiếp giữa ngân hàng trung ương và thị trường sẽ tiếp tục được thị trường theo dõi chặt chẽ.