Chỉ số chứng khoán Mỹ ba lớn giảm điểm, vàng và Bitcoin cùng tăng lên, liệu cứu trợ của Beisen sẽ thất bại?

Trong hai ngày qua, đối mặt với lãi suất trái phiếu Mỹ cao ngất ngưởng, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen đã liên tiếp ra tay cứu thị trường.

Lần đầu tiên, bà thông báo sẽ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu Mỹ lên 4 tỷ USD, thị trường đã phần nào nể mặt; lần thứ hai, bà ám chỉ "quy mô còn có thể lớn hơn", nhưng thị trường hoàn toàn không chấp nhận.

Kết quả của hai lần cứu thị trường, thị trường chung cho rằng không đạt được hiệu quả như mong đợi.

I. Cứu một cách vô ích: Lợi suất quay một vòng, trở về điểm xuất phát

Nhìn vào dữ liệu thì biết có bao nhiêu điều ngượng ngùng. Lợi suất trái phiếu Mỹ đã giảm nhẹ sau khi thông báo được công bố, nhưng sau đó nhanh chóng phục hồi------lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4.7%, kỳ hạn 30 năm ở mức 5.25%, gần như không khác gì so với trước khi cứu thị trường.

Thị trường chứng khoán Mỹ đêm qua cũng theo đó hạ nhiệt: Chỉ số Dow Jones giảm 1.32%, S&P 500 giảm 0.87%, Nasdaq giảm 1%.

II. Tại sao không thể cứu? Ba nguyên nhân

Trước tiên là quy mô. Quy mô mua lại 4 tỷ USD, ném vào toàn bộ thị trường trái phiếu Mỹ cũng không nghe thấy tiếng động nào. Phần thực sự có giá trị của loại hoạt động này không bao giờ là số tiền, mà là tư thế------Bộ Tài chính đang nói với thị trường: Tôi không muốn lợi suất dài hạn tăng nhanh như vậy. Vấn đề là, tư thế chỉ có thể sử dụng một lần, lần thứ hai lại ám chỉ "còn có thể nhiều hơn", hiệu ứng biên sẽ gần như bằng không.

Tiếp theo là công cụ. Mua lại thông qua việc thông suốt thanh khoản, nhưng động lực đằng sau đợt tăng lợi suất này không chỉ là thanh khoản------dự đoán lạm phát, thâm hụt ngân sách, cung trái phiếu gia tăng, tất cả đều đang đẩy lên. Dùng công cụ thông cống để sửa tường chịu lực, tự nhiên là vô ích.

Cuối cùng là niềm tin. Mua lại về bản chất là một hành động kỹ thuật để bảo vệ, không thể giải quyết gốc rễ của thâm hụt cao, lượng phát hành trái phiếu lớn. Điều tồi tệ hơn là, nó còn có thể tạo ra hiệu ứng ngược: Bộ Tài chính càng thường xuyên ra tay, thị trường càng dễ dàng đọc ra sự lo lắng đằng sau------ngay cả người quản gia cũng không ngồi yên được, thì ngôi nhà có còn vững chắc không?

III. Nhiệt kế của nền kinh tế Mỹ, ẩn chứa trong báo cáo tài chính của Walmart

Đêm qua trên thị trường, bảy ông lớn của chứng khoán Mỹ giảm nhẹ, chip lưu trữ và mô-đun quang học tăng giảm đan xen, biên độ không lớn, không có gì đáng chú ý. Điều thực sự đáng đọc kỹ lại là một công ty truyền thống gần như bị đẩy ra khỏi tầm nhìn bởi tình hình AI------Walmart.

Báo cáo tài chính mới nhất này, bề ngoài đẹp đẽ, nhưng bên trong lại lạnh lẽo. Doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh trong quý hai đều vượt qua kỳ vọng của Phố Wall, hướng dẫn tài chính cả năm cũng đã được điều chỉnh tăng. Nhưng thị trường lại phát hiện ra vết nứt: Tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng tại Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong hơn sáu năm, triển vọng lợi nhuận quý ba lại kém hơn dự kiến. Nỗi lo về việc chi tiêu tiêu dùng của Mỹ chậm lại ngay lập tức bùng phát, giá cổ phiếu giảm mạnh hơn 9% trong phiên.

Báo cáo tài chính của Walmart chính là nhiệt kế của các hộ gia đình bình thường ở Mỹ. Nó chỉ ra vấn đề là: Lãi suất thẻ tín dụng cao, áp lực từ khoản vay nhà, giá cả mọi thứ tăng, cuộc sống của người dân không dễ dàng. Và nếu chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ, nền kinh tế có trọng lượng nhất toàn cầu, bắt đầu giảm sút, thì đó chắc chắn không phải là tin tốt cho toàn bộ bối cảnh vĩ mô.

IV. Cứu trái phiếu Mỹ hay cứu đồng đô la?

Quay lại với trái phiếu Mỹ. Khi trái phiếu dài hạn bị bán tháo liên tục, Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang đang bị đẩy vào một thế khó xử: Cứu trái phiếu Mỹ, hay cứu đồng đô la?

Để giảm lãi suất dài hạn, cần phải nới lỏng, nhưng tín dụng đồng đô la bị tổn hại; bảo vệ đồng đô la, thì phải chấp nhận lãi suất cao, trái phiếu Mỹ tiếp tục bị bán. Dù chọn bên nào, cũng đồng nghĩa với việc thừa nhận với thị trường------tình hình của cả hai đều không lạc quan.

Và khi câu chuyện "trái phiếu Mỹ suy yếu, đồng đô la giảm" một khi nổi lên, phản ứng bản năng của dòng tiền sẽ là tìm kiếm các tài sản thay thế. Đây chính là lý do gần đây vàng và "vàng kỹ thuật số" Bitcoin đều mạnh mẽ tăng giá: Trong tháng qua, cả hai đều đã tăng hơn 10%.

V. Viết ở cuối

Hai lần cứu thị trường của Bộ Tài chính, đã thua trước niềm tin của thị trường------các nhà đầu tư có lẽ đã nghĩ thông suốt: Mua lại kỹ thuật không thể lấp đầy những lỗ hổng cấu trúc.

Điều thực sự đáng chú ý tiếp theo, chính là liệu có còn xuất hiện các động thái quy mô lớn hơn từ vĩ mô đối với câu chuyện về trái phiếu Mỹ và đồng đô la hay không.

Bài viết này được viết bởi tác giả bên ngoài, quan điểm, phân tích và kết luận trong bài chỉ đại diện cho ý kiến của tác giả, không đại diện cho lập trường chính thức hoặc lời khuyên đầu tư của BIT (Matrixport). BIT không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của nội dung trong bài viết này, cũng như không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất trực tiếp hoặc gián tiếp nào phát sinh từ việc sử dụng nội dung này.

Dữ liệu thị trường, giá cả và biến động phần trăm liên quan trong bài viết này tính đến thời điểm xuất bản, có tính thời sự, tình hình thực tế có thể đã thay đổi, xin vui lòng tham khảo theo tình hình thực tế.

Nội dung trong bài viết này không cấu thành, cũng không nên được coi là lời khuyên đầu tư, đề nghị hoặc kêu gọi mua, bán bất kỳ sản phẩm hoặc công cụ tài chính nào. Hiệu suất trong quá khứ không dự đoán được kết quả trong tương lai, đầu tư có rủi ro, có thể dẫn đến mất vốn, nhà đầu tư nên tự đánh giá dựa trên tình hình tài chính và khả năng chịu rủi ro của bản thân, và tham khảo ý kiến chuyên gia khi cần thiết.