Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 20 năm đạt mức cao kỷ lục, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lại thiết lập mức cao kỷ lục trong 20 năm

Tác giả: Dương Trần
Áp lực trên thị trường trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ vẫn tiếp tục.

Bộ Tài chính Mỹ vào thứ Ba theo giờ địa phương đã đấu giá 13 tỷ USD trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm, với lợi suất trúng thầu đạt 5.420%, tăng 21.6 điểm cơ bản so với lần đấu giá cùng kỳ hạn trước đó là 5.204%. Đây là mức lợi suất trúng thầu cao nhất trong lịch sử cho kỳ hạn này, vượt qua kỷ lục 5.245% được thiết lập vào tháng 10 năm 2023.

Tỷ lệ đấu thầu trong lần đấu giá này là 2.57 lần, cao hơn so với lần đấu giá trước đó là 2.53 lần.

Kết quả đấu giá này cho thấy, các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng chấp nhận lợi suất cao để mua trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ, nhưng dưới tác động của lạm phát, giá năng lượng, nhu cầu tài trợ ngân sách và lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, bù rủi ro yêu cầu cho trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ đang gia tăng.

Xét về cấu trúc nhà đầu tư, tỷ lệ phân bổ cho nhà thầu gián tiếp cuối cùng là 52.47%, thấp hơn so với 62.93% của lần đấu giá trước; tỷ lệ phân bổ cho nhà thầu trực tiếp là 30.68%, cao hơn so với 24.59% của lần trước; tỷ lệ phân bổ cho các nhà giao dịch cấp một là 16.85%, cũng cao hơn so với 12.49% của lần trước.

Do đó, chỉ từ tỷ lệ đấu thầu, lần đấu giá này không thể đơn giản được định nghĩa là "nhu cầu yếu". Tỷ lệ đấu thầu 2.57 lần thậm chí còn hơi cao hơn lần trước. Tuy nhiên, lợi suất trúng thầu tăng mạnh và tỷ lệ phân bổ cho nhà thầu gián tiếp giảm rõ rệt vẫn phản ánh rằng thị trường cần lợi suất cao hơn để thu hút vốn vào trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ.

Vào thứ Ba, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ lại vượt qua 5%, có lúc đạt 5.045%, chạm mức cao nhất kể từ năm 2007.

Khảo sát khách hàng trái phiếu của JPMorgan cho thấy, tính đến tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 9, vị thế bán khống của khách hàng đã tăng 10 điểm phần trăm, trong khi vị thế trung lập giảm 8 điểm phần trăm, vị thế mua ròng giảm xuống mức thấp nhất trong khoảng bốn tháng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm lập mức cao nhất trong gần hai mươi năm

Vào thời điểm đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm này, thị trường trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ đang trải qua biến động lớn.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ, ông Yellen, vào thứ Ba đã phát biểu tại phiên điều trần của Quốc hội rằng, sự gia tăng lợi suất trái phiếu là do "các vấn đề toàn cầu".

Vào thứ Ba, chịu ảnh hưởng từ sự sụt giảm mạnh của thị trường trái phiếu ở hầu hết các nền kinh tế lớn trên thế giới, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2007.

Các nhà phân tích cho rằng, sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ liên quan đến giá dầu tăng, kỳ vọng thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất chính sách trong tuần này, sự cạnh tranh vốn do chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo mang lại, và lo ngại về hướng đi tài chính của Mỹ.
Tại phiên điều trần, ông Yellen thừa nhận rằng, sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm phản ánh "nhu cầu giải quyết thâm hụt" và các yếu tố khác.

Khách hàng bán khống của JPMorgan tăng 10 điểm phần trăm trong một tuần, vị thế mua ròng đạt mức thấp nhất trong bốn tháng

Khảo sát khách hàng trái phiếu của JPMorgan cho thấy, vị thế bán khống của khách hàng đã tăng 10 điểm phần trăm trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 9, là tốc độ tăng bán khống nhanh nhất kể từ đầu năm 2025, trong đó phần lớn là do vị thế trung lập giảm 8 điểm phần trăm, mức mua ròng của tất cả khách hàng đã giảm xuống mức thấp nhất trong khoảng bốn tháng.

Dữ liệu từ thị trường hợp đồng tương lai cũng xác nhận điều này. Dữ liệu từ CME Group cho thấy, trước và sau khi công bố dữ liệu lạm phát mạnh hơn mong đợi vào tuần trước, các nhà đầu tư đã mở thêm nhiều vị thế bán khống trong hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ.

Thị trường hoán đổi hiện đang định giá rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thắt chặt khoảng 50 điểm cơ bản trong thời gian còn lại của năm, bao gồm cả cuộc họp tháng 9.

Nhà chiến lược của Citigroup, David Bieber, trong báo cáo cho biết: "Trong tuần qua, khi thị trường theo đuổi lợi suất tăng, cơ sở bán khống đã nhanh chóng tích lũy." Ông bổ sung rằng, vị thế bán khống "về mặt chiến thuật đã đến mức cực đoan".

Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn cao sẽ ảnh hưởng đến chi phí tài chính của nền kinh tế thực và kìm hãm tài sản rủi ro

Sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn sẽ truyền dẫn đến nền kinh tế thực thông qua các khoản vay thế chấp, trái phiếu doanh nghiệp và các thị trường tín dụng khác.

Lãi suất thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm của Mỹ đã bị ảnh hưởng bởi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vượt qua 5%, khiến thị trường nhà ở phải đối mặt với chi phí tài chính cao hơn.

Đối với thị trường chứng khoán, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng cũng có nghĩa là tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để định giá tăng lên, lý thuyết là đặc biệt bất lợi cho các cổ phiếu tăng trưởng phụ thuộc vào kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai.

Tuy nhiên, hiện tại thị trường chứng khoán Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, vẫn chưa xuất hiện sự lo ngại rủi ro rõ ràng tương ứng với biến động của thị trường trái phiếu.