Wosh: Việc tăng lãi suất thể hiện sự nhất trí vững chắc trong nội bộ FOMC, lạm phát quá cao quá lâu, việc giảm lạm phát sẽ không hy sinh việc làm (đính kèm toàn văn)

Tác giả: Dương Triển

Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng nền kinh tế và thị trường lao động của Mỹ cho thấy sức bền. Chủ tịch Walsh đã rõ ràng tuyên bố rằng nhiệm vụ hàng đầu hiện nay là thúc đẩy lạm phát trở lại mục tiêu 2% một cách kịp thời, đồng thời từ chối đưa ra hướng dẫn dự đoán về con đường lãi suất trong tương lai.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Walsh cho biết trong cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách rằng Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định nâng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản để hỗ trợ sứ mệnh kép của mình. Ông nhấn mạnh rằng nền kinh tế Mỹ đang củng cố, thị trường lao động nhìn chung gần đạt mức việc làm đầy đủ, nhưng lạm phát đã "quá cao và kéo dài quá lâu".

Walsh cho biết, hiện tại chi tiêu trong nước của Mỹ có sức bền, năng suất tăng trưởng mạnh mẽ, đầu tư vốn cũng duy trì mạnh mẽ, và dòng tín dụng, đặc biệt là tín dụng doanh nghiệp, vẫn "rất mạnh mẽ". Trong khi đó, ông cho rằng tình hình tài chính rộng rãi hiện tại không mang tính hạn chế.

"Tôi rất khó để mô tả tình hình tài chính rộng rãi là hạn chế." Walsh nói. Ông cho biết, đánh giá này cũng được ủy ban đồng thuận rộng rãi, do đó Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định "hủy bỏ một số biện pháp thích ứng", làm cho tình hình tài chính và tín dụng phù hợp hơn với mục tiêu chính sách.

Lạm phát vẫn là mâu thuẫn cốt lõi

Walsh đã nhấn mạnh nhiều lần trong cuộc họp báo rằng lạm phát là lý do cốt lõi cho hành động chính sách lần này.

"Sự thật hiển nhiên là lạm phát quá cao và đã kéo dài quá lâu."

Nhưng ông cho biết, theo dữ liệu CPI và PPI mới nhất, xu hướng cơ bản đã có sự cải thiện có ý nghĩa. Tỷ lệ tăng của chỉ số giá PCE tổng thể trong tháng 8 có thể ở khoảng 3.6% (tháng 7 là 3.7%), trong khi PCE cốt lõi và CPI lần lượt khoảng 3.2% (tháng 7 là 3.3%) và 2.4%.

Ông đã đề xuất trước đó tại hội nghị Jackson Hole rằng Cục Dự trữ Liên bang cần theo dõi xu hướng lạm phát, chứ không chỉ tập trung vào một điểm dữ liệu. Tại cuộc họp báo lần này, ông lại nhấn mạnh:

"Xu hướng rất quan trọng. Các điểm dữ liệu là ồn ào, và phụ thuộc vào một điểm dữ liệu là một điểm chú ý nguy hiểm."

Walsh cho biết, trong khoảng mười năm qua, các nhà đầu tư và nhà báo đã quen với việc "chờ đợi một điểm dữ liệu", nhưng đó không phải là cách quyết định của ông. "Tôi không chờ đợi bất kỳ dữ liệu cụ thể nào, dù là doanh số bán lẻ sáng nay hay CPI tuần trước."

Tại sao lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn tăng? Walsh đưa ra "ba lý do"

Đối mặt với vấn đề lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn tăng rõ rệt trong vài tháng qua, đặc biệt là trong vài tuần gần đây, Walsh cho biết ông hy vọng thị trường trái phiếu "nói cho tôi bất kỳ câu chuyện nào mà họ muốn nói", và cố gắng phân tích nguyên nhân của sự thay đổi lợi suất.

Ông đã đưa ra ba yếu tố chính.

Thứ nhất là nền kinh tế Mỹ đang mạnh lên. Walsh cho biết, một phần lý do lợi suất dài hạn tăng lên vào năm 2026 là do sức mạnh kinh tế tăng cường.

Thứ hai là cạnh tranh vốn. Ông đặc biệt đề cập đến sự gia tăng chi tiêu vốn, cũng như hiện tượng các doanh nghiệp lớn huy động vốn trên thị trường. "Cạnh tranh vốn là có thật. Tôi nghĩ điều này phần nào giải thích cho sự gia tăng lợi suất."

Thứ ba là địa chính trị. Walsh cho biết, các điểm nóng địa chính trị trên toàn cầu đang đẩy lợi suất dài hạn lên cao.

Ông đặc biệt nhấn mạnh rằng ảnh hưởng này không chỉ là sự gia tăng giá hàng hóa như năng lượng, ngô, đậu nành hay lúa mì, mà còn liên quan đến sự thay đổi giữa giá hàng hóa này và cái gọi là "chênh lệch giá", cũng như ảnh hưởng cuối cùng đến giá hàng hóa trong các cửa hàng trên toàn quốc.

"Đây là một tập hợp các vấn đề phức tạp, đang ảnh hưởng đến tài sản quan trọng nhất trên thế giới."

Ông cũng cho biết, trái phiếu chính phủ Mỹ là một tài sản không có rủi ro, "hầu như mọi loại tài sản trên thế giới đều liên quan đến nó."

Không cần hy sinh việc làm để giảm lạm phát

Khi được hỏi liệu việc tăng lãi suất có thể cuối cùng dẫn đến tăng trưởng kinh tế thấp hơn mức tiềm năng và làm xấu đi thị trường việc làm hay không, Walsh đã đưa ra câu trả lời tương đối rõ ràng.

"Tôi không nghĩ rằng chúng ta cần phải làm tổn hại đến thị trường lao động để đạt được mục tiêu của mình."

Ông cho biết, hiện tại tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ gần như tương đương với mức việc làm đầy đủ, và ổn định giá cả không nhất thiết phải xung đột với việc làm đầy đủ trong trung hạn.

Walsh tin rằng, chỉ cần duy trì ổn định giá cả, có thể tạo điều kiện cho tăng trưởng kinh tế bền vững hơn.

"Tăng trưởng kinh tế, chính là đảm bảo tăng trưởng kinh tế liên tục, bền vững và lâu dài, đó là ngành mà chúng tôi đang ở, và cũng là công việc mà chúng tôi đang làm hôm nay."

Ông đặc biệt nhấn mạnh tầm quan trọng của ổn định giá cả đối với nhóm thu nhập thấp.

Những người mà Walsh gọi là "những người ít giàu có nhất", chủ yếu là những người không có tài sản tài chính, không có giá trị nhà ở, cũng như không có tài sản như 401(k), "họ sống dựa vào tiền lương được phát hàng tuần."

Ông cho biết, nếu lạm phát có thể trở lại gần mục tiêu 2%, thì những người này mới có thể đạt được tăng trưởng thu nhập thực tốt hơn.

AI rất quan trọng, nhưng quyết định chính sách không thuộc về Cục Dự trữ Liên bang

Khi được hỏi về sự phát triển nhanh chóng của AI và cảnh báo của những người trong ngành AI về rủi ro mất kiểm soát, Walsh cho biết ông đã dành nhiều thời gian để suy nghĩ về AI và tác động kinh tế của nó.

"Chúng tôi rất quan tâm đến những gì đang xảy ra với trí tuệ nhân tạo. Chúng tôi rất chú ý đến tác động đối với phía cầu kinh tế và cuối cùng là phía cung kinh tế."

Ông tiết lộ rằng Cục Dự trữ Liên bang đã thành lập một nhóm công tác đặc biệt, dự kiến sẽ nộp báo cáo trước cuối năm để giúp Cục Dự trữ Liên bang suy nghĩ về tác động mà AI có thể có đối với môi trường chính sách trong tương lai.

Nhưng Walsh nhấn mạnh, các rủi ro, lợi ích và lựa chọn chính sách liên quan đến AI thuộc về quyết định của các cơ quan chính phủ khác. Đối với Cục Dự trữ Liên bang, điều cần chú ý là các quyết định chính sách này cuối cùng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến công việc hàng ngày của họ.

Toàn văn cuộc họp báo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Walsh
Phát biểu khai mạc của Walsh:

Chúc một ngày tốt lành, Ủy ban Kinh tế Liên bang đã quyết định nâng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm một phần tư điểm phần trăm, lên 3.75% đến 4%, để hỗ trợ sứ mệnh kép của Cục Dự trữ Liên bang, ủy ban đang tiếp tục chính sách duy trì dự trữ đầy đủ cho hệ thống ngân hàng. Như đã chỉ ra trong tuyên bố chính sách được công bố gần đây, hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ ổn định, trong khi sự không chắc chắn vẫn còn rất cao, một phần là do sự phát triển địa chính trị.

Chi tiêu trong nước có tính đàn hồi, năng suất tăng trưởng mạnh mẽ, đầu tư vốn mạnh mẽ, tăng trưởng việc làm đồng bộ với tăng trưởng lao động, tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi nhiều, nhưng tỷ lệ lạm phát vẫn còn cao. Hành động chính sách hôm nay sẽ hỗ trợ việc trở lại kịp thời mục tiêu 2% của ủy ban. Ủy ban này sẽ đạt được ổn định giá cả. Bây giờ, để hiểu rõ hơn về chi tiết, quyết định của chúng tôi được đưa ra khi nền kinh tế Mỹ dường như đang củng cố việc làm mới, lợi nhuận khu vực tư nhân, và đầu tư vốn doanh nghiệp. Mỗi chỉ số này đã cải thiện trong vài tháng qua và chỉ ra một hướng tốt.

Dòng tín dụng vẫn rất mạnh, đặc biệt là đối với doanh nghiệp. Như tôi đã nói tại hội thảo chính sách Jackson Hole, tôi rất khó để mô tả tình hình tài chính rộng rãi là hạn chế. Quan điểm này đã được ủy ban đồng thuận rộng rãi, do đó chúng tôi đã hủy bỏ một số biện pháp thích ứng. Xem xét tác động và sự không chắc chắn của tình hình địa chính trị, bạn bắt đầu đánh giá cao sức bền của nền kinh tế Mỹ. Với sức bền này và tiềm năng thể hiện lớn hơn, thái độ lạc quan chính là điều tôi đã nghe thấy trong hai ngày qua tại FOMC.

Tình trạng thị trường lao động của Mỹ là một dấu hiệu cơ bản của sức mạnh. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức thấp khoảng 4.1%, số lượng việc làm trống và thời gian làm việc hàng tuần đều tăng, tỷ lệ thất nghiệp trung bình bốn tuần tương đương với mức việc làm đầy đủ. Do đó, Cục Dự trữ Liên bang đang có tình trạng tốt trong phạm vi quyền hạn của mình liên quan đến lao động. Tuy nhiên, trong hơn năm năm qua, lạm phát vẫn cao hơn mức mục tiêu.

Vì vậy, trọng tâm chính của chúng tôi là ổn định giá cả trong sứ mệnh của chúng tôi. Sự thật hiển nhiên là lạm phát quá cao và đã kéo dài quá lâu. Dữ liệu lạm phát mùa hè năm nay không cho tôi biết điều gì. Theo dữ liệu CPI và PPI mới nhất, xu hướng cơ bản đã có sự cải thiện có ý nghĩa. Tỷ lệ thay đổi của PCE tổng thể trong tháng 8 có thể ở khoảng 3.6%.

Giá PCE cốt lõi và CPI lần lượt khoảng 3.2% và 2.4%. Quá nhiều loại hàng hóa vẫn đang công bố tỷ lệ tăng trong 6 tháng và 12 tháng vượt quá 3%. Tôi đã chỉ ra tại Jackson Hole rằng giá hàng hóa tổng thể cũng đáng chú ý, trong những thời kỳ gián đoạn, giá của nhiều đầu vào quan trọng đã tăng lên.

Kể từ khi tôi làm chủ tịch tại cuộc họp FOMC đầu tiên vào tháng 6, tôi và các đồng nghiệp của mình đã rõ ràng cam kết với ổn định giá cả và mục tiêu lạm phát PCE 2% của chúng tôi. Tại cuộc họp tháng 7, tất cả chúng tôi đều cho rằng lạm phát vẫn còn quá cao, và chúng tôi đã bày tỏ sẵn sàng hành động chung khi cần thiết, tôi và hầu hết các đồng nghiệp của tôi cho rằng cách tiếp cận khôn ngoan hơn là chờ đợi thông tin mới ở giữa. Trong tháng trước tại Wyoming, tôi đã bày tỏ sự tôn trọng đối với kỷ luật chính sách tiền tệ, thay vì hỗ trợ quyết định. Tôi đã định nghĩa tiêu chuẩn hành động.

Chúng tôi phải có niềm tin rằng lạm phát tiềm năng đang di chuyển rõ ràng về phía mục tiêu của chúng tôi với tốc độ đủ. Hôm nay, FOMC đã quyết định rằng tiêu chuẩn này chưa được đáp ứng. Sự đồng thuận của ủy ban cho thấy chúng tôi có quyết tâm đạt được ổn định giá cả một cách kịp thời hơn. Mục tiêu của chúng tôi là đảm bảo rằng tín dụng và tình hình tài chính duy trì sự nhất quán theo thời gian, nhiệm vụ của chúng tôi là đảm bảo rằng sự thay đổi giá tương đối của một số lĩnh vực kinh tế không mở rộng, bù đắp lạm phát của giá thị trường giữ ở mức thấp, và kỳ vọng lạm phát duy trì ổn định tốt.

Chiều nay, bạn cũng đã nhận được tóm tắt dự báo kinh tế. Nó phản ánh quan điểm của các đồng nghiệp trong ủy ban, nhưng giống như tôi đã nói vào tháng 6, tôi không cung cấp dự báo của riêng mình. Nhưng giống như vào tháng 6, tôi đã nói rằng tôi sẽ trung thành thực hiện tóm tắt dự báo của họ. Vì vậy, điều này đã bắt đầu. Trong tóm tắt dự báo trung vị, tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế năm nay là 2.3%, năm sau là 2.4%. Tỷ lệ lạm phát tổng thể của chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) năm nay là 3.7%, năm sau giảm xuống 2.3%. Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức khoảng 4.1%. Các thành viên trung vị đánh giá rằng tỷ lệ lãi suất quỹ liên bang phù hợp vào cuối năm nay là 4.1%, giữ nguyên vào năm sau.

Rủi ro lạm phát là hướng lên, trong khi rủi ro lao động ở mức cân bằng tương đối, điều này đã được tôi đề cập trong cuộc họp G20 gần đây ở Asheville, do Mỹ tổ chức, và tại cuộc họp ngân hàng trung ương ở Basel, rõ ràng là hầu hết các nền kinh tế phát triển đều đang đối mặt với áp lực giá cả. Ngân hàng trung ương của họ đang đưa ra đánh giá của riêng mình trong phạm vi quyền hạn của họ.

Quyết định hôm nay phản ánh đánh giá tốt nhất của chúng tôi phục vụ cho phạm vi quyền hạn. Cục Dự trữ Liên bang đang đóng vai trò trong việc duy trì tiến bộ kinh tế hiện tại của Mỹ và các cơ hội ngày càng tăng liên quan. Những người ít giàu có nhất có thể hưởng lợi nhiều nhất từ sự mở rộng bền vững, thị trường lao động ổn định và giá cả ổn định. Chúng tôi, Cục Dự trữ Liên bang, kiên định theo đuổi mục tiêu quan trọng và trực tiếp của mình, đó là việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, cũng như một nền kinh tế Mỹ phát triển mạnh mẽ để làm gương cho thế giới.

Phiên hỏi đáp

Câu hỏi 1

Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản sẽ không mở lại Eo biển Hormuz, vì vậy tôi muốn biết bạn nghĩ rằng những đợt tăng lãi suất nhỏ này sẽ hiệu quả như thế nào, vì nó không nhất thiết giải quyết được áp lực lạm phát từ phía cung năng lượng?

Walsh

Câu hỏi hay. Chúng tôi không thể ảnh hưởng đến bất kỳ giá cả cá nhân nào, dù là giá dầu hay thực phẩm trong cửa hàng tạp hóa, nhưng điều chúng tôi có thể và sẽ làm là đảm bảo rằng bất kỳ sự thay đổi nào về giá tương đối sẽ không mở rộng, không gây ra tác động thứ cấp và thứ ba đến nền kinh tế. Đó là nhiệm vụ của chúng tôi, và đó là điều chúng tôi sẽ làm.

Câu hỏi 2

Colby Smith từ New York Times. Khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất, thường sẽ có một loạt các đợt tăng lãi suất. Đánh giá về tình trạng kinh tế hôm nay có bất kỳ khác biệt nào cho thấy mô hình điển hình không áp dụng? Tôi đoán tiếp theo, nếu phần lớn các yếu tố duy trì lạm phát cao đến từ cú sốc cung, bạn dự đoán việc tăng lãi suất vào thời điểm quan trọng này sẽ có tác động gì?
Walsh

Vì vậy, chúng tôi đang nỗ lực để thu hút nhiều người hơn. Vì vậy, tôi sẽ chọn những câu hỏi mà tôi thích nhất từ bạn, Colby, điều này sẽ không làm bạn ngạc nhiên. Tôi không tham gia vào hoạt động hướng dẫn dự đoán. Quyết định mà chúng tôi đưa ra hôm nay là một quyết định bình tĩnh, một quyết định nghiêm túc, một quyết định có trách nhiệm, điều này tôi đã chuẩn bị và suy nghĩ trong 110 hoặc 120 ngày qua. Bạn đã nghe hiệu quả từ những người khác về dự đoán của họ là gì. Tôi sẽ không phán xét trước bất kỳ quyết định nào mà chúng tôi sẽ đưa ra trong tương lai. Bạn có thể đã nghe tôi nói ở Jackson Hole, tôi cam kết với một bộ nguyên tắc kỷ luật. Tôi cam kết nhìn ra ngoài cửa sổ, xem tôi có thể quan sát được gì. Tôi đã làm như vậy ở Jackson Hole. Đó là những gì chúng tôi đã làm hôm nay. Câu hỏi 3

Edward Lawrence, từ Fox Business. Thị trường dự đoán khả năng tăng lãi suất hôm nay là 90%. Bạn không muốn Cục Dự trữ Liên bang dẫn dắt thị trường. Đây có phải là một đợt tăng lãi suất do thị trường dẫn dắt không? Và sau đó là lãi suất trái phiếu đang tăng lên? Đây có phải là một trong những chỉ số, nợ là một phần của vấn đề này không?

Waller

Cục Dự trữ Liên bang có quyền lực lớn. Đây là những quyết định mà chúng tôi đã đưa ra, nhưng việc hiểu đúng giữa thị trường tài chính và Cục Dự trữ Liên bang là một sự cân bằng mà tôi đã nghĩ rằng có thể đạt được tốt hơn trong thời gian dài. Quyết định mà chúng tôi đưa ra hôm nay dựa trên đánh giá của chúng tôi về tình hình, dựa trên đánh giá của chúng tôi về quỹ đạo việc làm, dựa trên phán đoán của chúng tôi về sức mạnh kinh tế. Đôi khi thị trường cố gắng phán đoán trước kết quả của chúng tôi. Tôi sẽ quan sát giá thị trường, xem họ có gì để nói. Nhưng hôm nay là quyết định của chúng tôi.

Câu hỏi 4

Elizabeth, từ ABC News, tôi muốn biết liệu bạn có thể cho chúng tôi biết hành động hôm nay ảnh hưởng đến người tiêu dùng Mỹ như thế nào không? Và tôi phải hỏi, bạn có thông điệp gì cho Tổng thống Trump, người đã liên tục kêu gọi giảm lãi suất thay vì tăng lãi suất?

Waller

Trong cuộc thảo luận với Tổng thống, tôi không có gì để cung cấp cho bạn, nhưng tôi sẽ không coi đây là câu hỏi mà bạn đặt ra cho người dân Mỹ. Như tôi đã nói trong bài phát biểu đã chuẩn bị của mình, những người ít giàu có nhất được hưởng lợi nhiều nhất từ giá cả ổn định. Quyết định mà chúng tôi đưa ra hôm nay là quyết định đúng đắn để thực hiện trách nhiệm mà Quốc hội đã giao cho chúng tôi để đảm bảo giá cả ổn định. Hơn nữa, tôi muốn nói rằng, do sức mạnh tiềm tàng của nền kinh tế, vì hành động của chúng tôi về cơ bản phù hợp với việc làm đầy đủ, chúng tôi có thể tập trung vào việc ổn định giá cả. Vài tháng trước, tôi đã nói rằng chúng tôi sẽ cung cấp giá cả ổn định. Hành động hôm nay nhất quán với điều đó.

Câu hỏi 5

Bạn có thể cho chúng tôi biết thêm về những thay đổi từ cuộc họp tháng 7 không? Như bạn đã chỉ ra, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ lập trường cho đến hôm nay. Là một phần trong đó, bạn có thể cho chúng tôi một cảm nhận, xem báo cáo doanh số bán lẻ hôm nay có cho thấy nhu cầu đang tăng lên và có thể đe dọa đến giá cao hơn không?

Waller

Cảm ơn bạn, vì vậy bạn có thể biết tôi không phải là người phụ thuộc vào các điểm dữ liệu, vì vậy tôi sẽ không, tôi sẽ không phản ứng với dữ liệu xuất hiện trước cửa chúng tôi theo cách này hay cách khác.

Nhưng về câu hỏi đầu tiên của bạn, tôi nghĩ điều quan trọng hơn là những gì đã xảy ra trong bảy tuần kể từ lần gặp mặt cuối cùng của chúng ta, tôi sẽ nói rằng hầu hết mọi người. Bảy tuần trước, các đồng nghiệp của tôi nghĩ rằng bảy tuần là một khoản đầu tư tốt, là một cách để giành thời gian để chúng tôi có thể đưa ra quyết định thông minh. Tôi sẽ nhấn mạnh ba điều đã xảy ra trong khoảng thời gian đó.

Thứ nhất, tôi có thể đã có một phán đoán về sức mạnh của nền kinh tế bảy tuần trước. Có một tập hợp dữ liệu khá rộng, bao gồm thị trường lao động đã được cải thiện.

Bạn có thể đã nghe tôi nói điều này vài tuần trước ở Jackson Hole. Đây là phán đoán của tôi, ủy ban có xu hướng lạm phát thứ hai. Tôi đã nói ở Jackson Hole rằng xu hướng là quan trọng. Tôi đã nói ở Jackson Hole rằng chúng ta cần nhìn ra ngoài cửa sổ và hỏi về thực tế. Phán đoán của tôi vài tuần trước là lạm phát. Xu hướng mùa hè không qua được bài kiểm tra. Tôi chỉ thấy rất ít thông tin vì điều này khiến tôi thay đổi quyết định đó. Tôi đã kiên định. Điều thứ ba đã thay đổi trong bảy tuần là địa chính trị. Chúng ta không thể tránh khỏi các điểm nóng trên toàn cầu, và phán đoán của chúng tôi về các tình huống địa chính trị có khả năng xảy ra hoặc không xảy ra đã thay đổi.

Ba điều này đã dẫn đến quyết định mạnh mẽ và nhất quán mà họ đã đưa ra hôm nay.

Câu hỏi 6

Financial Times, bạn nói rằng quyết định hôm nay đã loại bỏ một mức độ nới lỏng nhất định, theo bạn, có lẽ nếu bạn cũng có thể chia sẻ quan điểm trên bàn đàm phán. Hiện tại, lãi suất có phải ở mức hạn chế mà bạn đã mô tả không?

Waller

Cảm ơn bạn? Tôi đã mô tả trước đây, tôi thấy rất khó để mô tả điều kiện tài chính là hạn chế. Tôi nghĩ tôi đã nói rằng tôi rất khó khăn. Những gì tôi nghe trong vài ngày qua là các đồng nghiệp của tôi cũng gặp khó khăn khi mô tả nó theo cách này. Chúng tôi đã loại bỏ một số chính sách nới lỏng để điều kiện tài chính và tín dụng phù hợp hơn với mục tiêu cuối cùng của chúng tôi. Đó là quyết định của chúng tôi. Đó là phán đoán của chúng tôi, và chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá điều này một cách tiên tiến.

Câu hỏi 7

CNBC, tôi muốn theo dõi câu hỏi này. Trước đó, hầu hết các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã mô tả lãi suất là hạn chế vừa phải. Nếu bạn đã loại bỏ nới lỏng, bạn có thể cho chúng tôi biết cảm nhận của bạn về lãi suất quỹ liên bang so với lãi suất trung tính không? Nếu bạn không phiền, theo cảm nhận của bạn, bạn có lãi suất trung tính ngắn hạn và lãi suất trung tính dài hạn không, bạn nghĩ sao? Trong những khía cạnh này?

Waller

Một câu trả lời ngắn gọn, không. Tôi muốn nói một vài câu. Tôi luôn quan tâm đến lãi suất trung tính, coi đó là một vấn đề học thuật. Khi tôi học kinh tế, chúng tôi từng nghĩ rằng đó là một tỷ lệ "Wicksell", là tỷ lệ cân bằng thực sự. Điều này có ích về mặt học thuật. Đây là một cuộc thảo luận giúp chúng tôi suy nghĩ về chính sách. Tôi không biết liệu nó có ảnh hưởng đến quyết định mà chúng tôi đưa ra hôm nay không? Không, tôi không biết.

Câu hỏi 8

Bạn đã nói rằng bạn không thích phụ thuộc vào dữ liệu, bao gồm cả hôm nay. Nhưng trước khi vào cuộc họp này, có rất nhiều sự chú ý vào CPI tháng 8. Tôi muốn biết liệu bạn có nghĩ rằng điều này là phù hợp với thị trường hay không, hoặc bạn có hiểu cách giao tiếp như thế nào không.

Waller

Các nhà tham gia thị trường và các phóng viên, tôi nghĩ rằng trong khoảng mười năm qua, họ đã quen với việc nín thở chờ đợi một điểm dữ liệu. Đây không phải là quan điểm của tôi. Tôi không nín thở chờ đợi bất kỳ dữ liệu cụ thể nào, cho dù đó là doanh số bán lẻ sáng nay hay dữ liệu CPI tuần trước. Tôi chỉ muốn nhấn mạnh rằng xu hướng là quan trọng. Điểm dữ liệu là ồn ào, và việc phụ thuộc vào điểm dữ liệu là một điểm chú ý nguy hiểm. Đây không phải là điều tôi quan tâm. Theo thời gian, thị trường sẽ dần hiểu Cục Dự trữ Liên bang đưa ra quyết định như thế nào, điều gì là liên quan, điều gì là không liên quan. Tôi không muốn chỉnh sửa điều này cho họ ngoài điều đó.

Câu hỏi 9

Tôi chỉ tò mò, vài tuần trước, Tổng thống đã phát đi một thông điệp, cơ bản là đe dọa cắt đứt thương mại với một số quốc gia, trừ khi giảm lãi suất. Rõ ràng là một quyết định nhất quán làm điều ngược lại. Đối với những nhà đầu tư cho rằng đây là một thử thách khác đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, bạn sẽ có quan điểm gì? Lần cuối bạn nói chuyện với Tổng thống là khi nào? Bạn có dự đoán sẽ có cuộc họp sau quyết định không? Hoặc.

Waller

Bạn đã đưa cho tôi một thực đơn dài để lựa chọn? Tất cả đều rất hấp dẫn. Về cuộc thảo luận với Tổng thống, tôi không có gì để cung cấp cho bạn, tôi không phải là một thông tín viên của Phố Wall, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang một phần là chúng tôi giữ con đường của riêng mình. Độc lập là một con đường hai chiều. Chúng tôi sẽ để những người định hình chính sách thương mại và chính sách tài khóa cũng giữ con đường của riêng họ. Đó là cách chúng tôi đứng ở đây, gọi họ theo cách mà chúng tôi thấy họ.

Câu hỏi 10

Bạn có thể giải thích ai là những người ít giàu có nhất, khi những người này có thể bị áp lực bởi lãi suất thế chấp cao hơn, giá xăng cao hơn, giá thực phẩm cao hơn và giờ đây là lãi suất cao hơn một cách rộng rãi, thì việc tăng lãi suất sẽ làm gì?

Đây là một câu hỏi công bằng. Trong kinh tế vĩ mô, chúng tôi có xu hướng tập trung vào tổng thể, tổng sản phẩm quốc nội (GDP), xu hướng thị trường lao động tổng thể, trạng thái lạm phát. Ở Washington, nhiều người dành rất nhiều thời gian vào việc phân phối kết quả, đó là công việc và doanh nghiệp của họ. Những gì tôi chỉ ra là những người ít giàu có nhất thường là những người không có tài sản tài chính, họ được gọi là những người nằm dưới 50% quốc gia, họ không có vốn chủ sở hữu trong nhà. Họ không có vốn chủ sở hữu trong kế hoạch 401(k). Vì vậy, họ sống dựa vào tiền lương được phát hàng tuần.

Waller

Có hai điều mà chúng tôi có thể làm phù hợp với sứ mệnh của chúng tôi. Hãy tự hỏi bản thân, với tư cách là một quốc gia hoặc ít nhiều ở trạng thái việc làm đầy đủ, chúng tôi đã làm được điều đó, điều này không có nghĩa là cá nhân không tìm việc. Nhưng nhìn chung, chúng tôi hoặc ít nhiều ở trạng thái việc làm đầy đủ. Nếu đúng như vậy, chúng tôi có thể xem mặt khác của nhiệm vụ của chúng tôi, để biến nó thành trọng tâm của chúng tôi và ổn định giá cả, một môi trường lạm phát phù hợp với mục tiêu 2% của chúng tôi cung cấp tin tốt, vì vậy khi họ nhận lương, họ có thể giữ đầu của họ trên mặt nước và đạt được sự tăng trưởng thu nhập thực sự. Chúng tôi không hoàn toàn chịu trách nhiệm về điều này, nhưng chúng tôi có trách nhiệm về việc ổn định giá cả. Như tôi đã nói trước đó, lạm phát là một lựa chọn, hôm nay chúng tôi đã tiến một bước để đạt được điều đó.

Câu hỏi 11

Bạn có quan điểm gì về hành động của Ngân hàng Trung ương Châu Âu không? Họ đã tăng lãi suất hai lần trong năm nay, nhưng không phải liên tiếp.

Waller

Cảm ơn bạn. Vâng, tôi không yêu cầu họ phán xét trước những quyết định mà chúng tôi sẽ đưa ra, vì vậy tôi sẽ không phán xét trước những quyết định mà họ đã đưa ra, nhưng tôi sẽ nói như thế này. Tôi đã dành một thời gian để gặp gỡ các đồng nghiệp từ các ngân hàng trung ương nước ngoài, không chỉ trong 20 năm qua mà còn trong vài tuần qua. Như tôi đã đề cập tại cuộc họp G20 ở Jackson Hole, chúng tôi đã tổ chức một cuộc họp tại Bắc Carolina và Basel với các ngân hàng trung ương.

Những gì tôi nghe từ hầu hết các nền kinh tế phát triển là họ cũng đang gặp khó khăn với áp lực giá cả. Họ đang đưa ra lựa chọn của riêng mình trong phạm vi quyền hạn của họ. Điều này cho tôi biết một vài điều. Một là khi Cục Dự trữ Liên bang đưa ra lựa chọn chính sách, nó không chỉ quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ mà còn có một mức độ nhỏ hơn lan tỏa ra các khu vực khác trên thế giới. Điều này cũng đúng với họ, khi các ngân hàng trung ương nước ngoài đưa ra quyết định trong bối cảnh giá cả cao hơn, họ chọn tăng lãi suất phù hợp với quyền hạn của họ, và họ đang giúp kiềm chế lạm phát trong nước. Và có hiệu ứng lan tỏa ở cả hai hướng. Ngoài điều đó, tôi sẽ không bình luận về những gì các ngân hàng trung ương khác có thể chọn làm trong tuần này hoặc sau đó.

Câu hỏi 12

Wall Street Journal, Chủ tịch, vào mùa thu năm ngoái, bạn đã bày tỏ lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang sắp mắc phải sai lầm lớn thứ sáu hoặc thứ bảy, cho rằng nền kinh tế quá mạnh để biện minh cho việc giảm lãi suất. Bây giờ, hôm nay, bạn đã tăng lãi suất. Bạn có thể cảm nhận được sự thay đổi trong đánh giá của bạn về nền kinh tế Mỹ từ đó đến nay không?

Waller

Vì vậy, tôi không nhớ bối cảnh đầy đủ, nhưng tôi có thể nói với Nick về trạng thái tăng trưởng. Bây giờ, khi tôi xuất hiện 110 hoặc 120 ngày trước, dự đoán của tôi là nền kinh tế Mỹ đã mạnh lên trong vài tuần qua. Tôi nghĩ rằng chúng tôi hiện có dữ liệu được định nghĩa rộng rãi cho thấy nền kinh tế thực sự đã mạnh lên, tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng cao hơn, và lạm phát là vấn đề. Ổn định giá cả đã là vấn đề trong hơn 5.5 năm. Do đó, ủy ban đã quyết định hành động hôm nay để đảm bảo trở lại mục tiêu ổn định giá cả của chúng tôi một cách kịp thời hơn. Ổn định giá cả là nền tảng của tăng trưởng kinh tế, và tôi nghĩ rằng hôm nay chúng tôi đã thực hiện một bước quan trọng. Chúng tôi đã phần nào làm điều này bằng cách loại bỏ các biện pháp thích ứng mà tôi đã đề cập trước đó.

Câu hỏi 13

Lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng mạnh trong vài tháng qua, đặc biệt là trong vài tuần qua. Bạn nghĩ rằng thị trường trái phiếu đang nói với bạn điều gì, đặc biệt là về triển vọng tăng trưởng, lãi suất trung tính và ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ?

Waller

Hãy để tôi nói về lịch sử, cách giá trái phiếu di chuyển. Tôi muốn họ làm điều đó. Tôi muốn họ nói bất kỳ câu chuyện nào mà họ muốn nói. Tôi muốn cố gắng thẩm vấn điều đó. Nhưng tại sao lợi suất lại tăng, chẳng hạn, từ cuộc họp FOMC lần trước đến bây giờ? Tôi sẽ đưa ra ba lý do, nhưng tôi sẽ nói rằng những điều này thường là quá chắc chắn.

Đây là một tập hợp các vấn đề phức tạp, đang ảnh hưởng đến những tài sản quan trọng nhất trên thế giới. Một nghìn tỷ đô la trái phiếu chính phủ, một loại tài sản không có rủi ro, gần như mọi loại tài sản trên thế giới đều liên quan đến nó. Vì vậy, tôi sẽ nói ba điều. Đầu tiên là sức mạnh kinh tế. Chúng ta thấy rằng một phần lý do khiến lợi suất dài hạn tăng vào năm 2026 là do nền kinh tế được củng cố. Lý do thứ hai, cạnh tranh vốn, sự gia tăng chi tiêu vốn, điều mà tôi đã đề cập trong bình luận là có thật, các doanh nghiệp siêu quy mô đang huy động vốn trên thị trường. Do đó, cạnh tranh vốn là có thật. Tôi nghĩ rằng điều này phần nào giải thích cho sự gia tăng lợi suất.

Thứ ba là địa chính trị, các điểm nóng trên khắp thế giới đang thúc đẩy lợi suất dài hạn. Điều này không chỉ là giá giao ngay của năng lượng hay giá giao ngay của ngô, đậu nành hay lúa mì, mà là sự khác biệt giữa những giá giao ngay này và cái gọi là "chênh lệch giá phân tách". Điều này có nghĩa là gì đối với các sản phẩm vào cửa hàng trên toàn quốc, tôi nghĩ đây là ba lý do chính, nhưng chắc chắn không phải là danh sách độc quyền.

Câu hỏi 14

Bạn đã nói ở Jackson Hole rằng bạn hy vọng thấy lạm phát giảm rõ ràng với tốc độ đủ nhanh, đó là một tiêu chuẩn, nhưng không nhất thiết là một ngưỡng có thể đo lường. Tôi hỏi câu hỏi này vì hôm nay bạn nói rằng hành động chính sách hôm nay sẽ hỗ trợ việc quay trở lại mục tiêu 2% của Ủy ban một cách kịp thời hơn. Tuy nhiên, trong tóm tắt dự báo kinh tế, thời gian đạt được mục tiêu 2% đã bị lùi lại thêm hai năm đến năm 2029. Tôi muốn biết bạn sẽ thống nhất hai điều này như thế nào.

Waller

Một cách đơn giản để giải quyết vấn đề này là những điều đó không phải là dự đoán của tôi. Đây là dự đoán của 18 đồng nghiệp của tôi, tôi đã cố gắng làm tròn trách nhiệm để tự do đại diện cho họ.

Nhiệm vụ của tôi không phải là cung cấp hướng dẫn dự đoán, nhưng cam kết của tôi là nhắc lại với người dân Mỹ, với bất kỳ ai lắng nghe, rằng chúng tôi sẽ đạt được sự ổn định giá cả. Cam kết của tôi vào tháng 7 là chúng tôi muốn mua thêm thời gian. Chúng tôi muốn đánh giá những điều đang xảy ra trên một loạt các khía cạnh. Những gì tôi đã nói ở Jackson Hole là chúng tôi cam kết với kỷ luật, chứ không phải là quyết định. Hành động hôm nay bắt đầu cho thấy chúng tôi rất nghiêm túc về điều này, và chúng tôi sẽ đạt được mục tiêu ổn định giá cả. Như tuyên bố đã nói, chúng tôi sẽ làm điều đó trên cơ sở kịp thời hơn. Đây là quyết định của chúng tôi. Khi chúng tôi tiếp tục thảo luận trong vài tuần và vài tháng tới, chúng tôi sẽ có nhiều điều để nói hơn, nhưng tôi sẽ không phán đoán trước các hành động trong tương lai.

Câu hỏi 15

Bạn đã từng nói về những tác động tích cực có thể có từ việc áp dụng rộng rãi trí tuệ nhân tạo. Bạn có lo lắng đến mức nào, nếu có, khi chúng ta nghe thấy những cảnh báo ngày càng đáng lo ngại từ các nhà lãnh đạo AI, những người nói rằng việc mất kiểm soát đối với công nghệ mạnh mẽ này có thể gây ra sự tàn phá trong thế giới thực, có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế thực?

Waller

Vì vậy, tôi đã dành rất nhiều thời gian để suy nghĩ về AI. Trước khi tôi tìm thấy bài viết này, tôi đã dành rất nhiều thời gian để nói công khai về nó. Sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang nằm ở việc giữ vững con đường của chúng tôi.

Chúng tôi rất quan tâm đến những gì đang xảy ra với trí tuệ nhân tạo. Chúng tôi rất chú ý đến ảnh hưởng đối với phía cầu của nền kinh tế cũng như cuối cùng là đối với phía cung của nền kinh tế. Tôi rất lo lắng. Tôi nghĩ rằng điều quan trọng là chúng tôi đã thành lập một nhóm công tác đặc biệt, sẽ báo cáo trước cuối năm để giúp chúng tôi suy nghĩ về ảnh hưởng đến tình hình chính sách trong tương lai. Nhưng các quyết định chính sách liên quan đến rủi ro và lợi ích, thách thức và cơ hội là những quyết định được đưa ra bởi các cơ quan khác của chính phủ. Tôi sẽ để họ thực hiện những quyết định chính trị đó, những quyết định chính sách đó. Ảnh hưởng, những quyết định này rõ ràng có một số ảnh hưởng đến công việc hàng ngày của chúng tôi, đó là điều mà chúng tôi cần chú ý.

Câu hỏi 16

Lạm phát chủ yếu là do giá năng lượng tăng và thuế quan tăng, một số người cho rằng đây là cú sốc cung, và việc tăng lãi suất không thể giải quyết được, miễn là kỳ vọng lạm phát giữ ổn định, nó nên tự điều chỉnh. Hiện tại lãi suất của bạn rất cao, bạn có cần phải đẩy tăng trưởng xuống dưới mức tiềm năng, vô tình thúc đẩy sự yếu kém của thị trường lao động để giảm lạm phát không? Với sức mạnh của nền kinh tế do AI dẫn dắt hiện tại, những động lực này hoạt động như thế nào?

Waller

Vì vậy, có rất nhiều điều ở đó. Hãy để tôi xem liệu tôi có thể làm một chút. Đầu tiên, chúng tôi cho rằng tỷ lệ thất nghiệp về cơ bản tương ứng với việc làm đầy đủ. Tôi không nghĩ rằng chúng tôi cần phải làm tổn hại đến thị trường lao động để đạt được mục tiêu của mình. Tôi không nghĩ rằng hai phần của sứ mệnh của chúng tôi------ổn định giá cả và việc làm đầy đủ------trong trung hạn là tương hỗ. Vì vậy, tăng trưởng kinh tế, tức là đảm bảo sự tăng trưởng kinh tế liên tục, bền vững và lâu dài, đó là lĩnh vực mà chúng tôi đang ở, và đó là công việc mà chúng tôi đang làm hôm nay, chúng tôi sẽ tiếp tục đảm bảo ổn định giá cả, điều này có nghĩa là tăng trưởng kinh tế bền vững, lâu dài có thể kéo dài lâu hơn. Nền kinh tế có thể trở nên mạnh mẽ hơn. Như tôi đã đề cập trước đó, những người nghèo nhất có thể hưởng lợi từ điều này.