Trái phiếu Mỹ 5.34% đạt mức cao nhất trong 24 năm, Accenture lại tăng vọt 16%: Cùng một đêm, hai kỷ lục lịch sử

Ngày 1 tháng 10, thị trường chứng khoán Mỹ đã ghi nhận hai kỷ lục lịch sử trái ngược nhau.

Một bên là thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên 5.342% trong phiên giao dịch, đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2002; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt qua 5.6%, cũng là mức chưa thấy trong gần 24 năm. Chỉ số S&P 500 đã giảm gần 1% từ mức cao nhất trong phiên, trong khi chỉ số Dow Jones đã giảm hơn 1% so với mức cao trong ngày.

Bên kia là một lĩnh vực trong thị trường chứng khoán. Gã khổng lồ dịch vụ CNTT Accenture (ACN) đã tăng vọt 24% trong phiên, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong một ngày trong lịch sử cổ phiếu này, và đóng cửa vẫn tăng gần 16%. Lĩnh vực truyền thông quang học đã bùng nổ, Coherent tăng 10.90%, Ciena tăng 7.77%, Lumentum tăng 7.67%.

Lợi suất trái phiếu Mỹ đã giảm sau khi đạt đỉnh trong phiên, cuối cùng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức khoảng 5.24%, ba chỉ số chính đã chuyển từ giảm sang tăng: Dow Jones tăng 0.04%, S&P 500 tăng 0.19%, Nasdaq tăng 0.04%.

Nhưng sự bình yên vào cuối phiên đã che giấu sự biến động mạnh mẽ trong phiên. Điều thực sự đáng chú ý trong đêm đó là trong khi thị trường trái phiếu lập kỷ lục, chuỗi ngành công nghiệp AI lại có một diễn biến độc lập.

I. Đơn hàng 84.5 tỷ USD của Accenture đã giải đáp mối lo ngại lớn nhất của thị trường

Một trong những lý do quan trọng khiến Accenture tăng mạnh là dữ liệu kinh doanh AI của họ đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc "AI có thể lật đổ ngành tư vấn CNTT hay không".

Trước tiên, hãy xem số liệu của quý này. Doanh thu quý IV đạt 18.7 tỷ USD, cao hơn mức tối đa trong hướng dẫn trước đó của công ty (khoảng 18.4 tỷ USD), tăng 6% so với cùng kỳ năm trước tính bằng USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 3.29 USD, trong khi cùng kỳ năm trước là 2.25 USD. Quan trọng hơn là đơn hàng: Đơn hàng mới ký trong quý IV đạt 22.2 tỷ USD, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua kỳ vọng của thị trường, tương ứng với tỷ lệ book-to-bill là 1.2 lần; trong quý này ghi nhận 141 đơn hàng của khách hàng có giá trị ít nhất 100 triệu USD, lập kỷ lục mới trong một quý.

Nhìn tổng thể trong năm, đơn hàng mới ký trong năm tài chính 2026 đạt kỷ lục 84.5 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh cả năm đạt 13.97 USD, tăng 8% so với năm trước, và công bố kế hoạch hoàn trả cổ đông cao nhất trong lịch sử với 11.5 tỷ USD. CEO của công ty, Julie Sweet, cho biết: "AI hiện đã được tích hợp vào tất cả công việc của chúng tôi, nhu cầu đang gia tăng." Công ty tiết lộ, trong quý này có gần 100 khách hàng mới bắt đầu dự án AI cao cấp đầu tiên của họ, tổng số khách hàng như vậy trong cả năm vượt quá 400; doanh thu từ tám đối tác AI/dữ liệu mới nổi đã tăng hơn gấp đôi trong năm tài chính 2026, và đơn hàng liên quan đã tăng hơn ba lần.

Ý nghĩa của dữ liệu này không chỉ nằm ở Accenture. Những dữ liệu này phần nào phản ánh rằng nhu cầu liên quan đến AI từ phía doanh nghiệp vẫn còn mạnh mẽ. Thị trường trước đó lo ngại rằng: Nếu AI có thể tự động hoàn thành công việc tư vấn và phân tích, thì các công ty tư vấn như Accenture, tính phí theo đầu người, có thể bị thay thế? Dữ liệu đơn hàng của Accenture đã phần nào làm giảm bớt lo ngại này - một số khách hàng doanh nghiệp vẫn cần hỗ trợ chuyên môn bên ngoài khi triển khai AI.

Cổ phiếu của Accenture tăng mạnh đã kéo theo sự tăng giá chung của cổ phiếu dịch vụ CNTT toàn cầu: Globant tăng 6.57%, Capgemini tăng 7.38%, Cognizant tăng 5.99%, Infosys và EPAM Systems tăng hơn 5%. Toàn bộ lĩnh vực dịch vụ CNTT đã được định giá lại.

II. Sự bùng nổ của truyền thông quang học là nút thắt tiếp theo của cơ sở hạ tầng AI

Sự bùng nổ của lĩnh vực truyền thông quang học không phải là một sự kiện đơn lẻ. Coherent đã ra mắt nền tảng quang học tích hợp PhotonLink cho cơ sở hạ tầng AI, trực tiếp kích thích kỳ vọng của thị trường về mạng trung tâm dữ liệu thế hệ tiếp theo.

Một số quan điểm trên thị trường cho rằng, khi các trung tâm dữ liệu AI nâng cấp từ mô-đun quang 800G lên 1.6T, tầm quan trọng của truyền thông quang học trong việc truyền tải dữ liệu bên trong cụm tính toán AI đang gia tăng. Chip tính toán giải quyết vấn đề "tính toán nhanh như thế nào", trong khi truyền thông quang học giải quyết vấn đề "dữ liệu chạy nhanh như thế nào". Khi quy mô cụm GPU mở rộng từ vài nghìn card lên hàng trăm nghìn card, băng thông và độ trễ của truyền thông quang học sẽ quyết định trực tiếp mức độ sử dụng của toàn bộ cụm.

Dữ liệu cũng đang xác nhận điều này. Chip lưu trữ đã mạnh lên trong cùng ngày: SK Hynix tăng hơn 5%, Micron Technology tăng hơn 3%, SanDisk tăng 2.75%. Micron đã công bố sau giờ giao dịch vào ngày 30 tháng 9 rằng số tiền cam kết trong các hợp đồng cung cấp lâu dài với khách hàng đã tăng lên 32 tỷ USD, tăng mạnh so với 22 tỷ USD được công bố vào tháng 6, số lượng hợp đồng hợp tác chiến lược đã tăng từ 16 lên 26, và hơn 75% công suất dự kiến cho năm tài chính 2027 đã được khách hàng khóa lại. Sự tăng trưởng của truyền thông quang học và chip lưu trữ trong cùng một ngày đã được một số nhà tham gia thị trường giải thích là nhu cầu cơ sở hạ tầng AI đang mở rộng sang các lĩnh vực hỗ trợ như kết nối quang học và lưu trữ.

III. Sự biến động mạnh mẽ của thị trường trái phiếu, tại sao không đè nén hai lĩnh vực này

Hiểu được điều này trong đêm là chìa khóa để thấy rằng sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ có tác động khác nhau đến các lĩnh vực khác nhau.

Khi lợi suất trái phiếu Mỹ đạt mức cao kỷ lục trong phiên, tác động lớn nhất là đối với các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao và không có lợi nhuận, vì định giá của chúng phụ thuộc nhiều vào việc chiết khấu dòng tiền trong tương lai, và sự thay đổi nhỏ ở mẫu số sẽ được khuếch đại. Nhưng Accenture và lĩnh vực truyền thông quang học có một đặc điểm chung: sự tăng giá của chúng có dữ liệu hiệu suất và đơn hàng ngành làm điểm neo, không phải là sự mở rộng định giá thuần túy.

Dữ liệu đơn hàng của Accenture là hợp đồng thực tế. Hợp đồng cung cấp 32 tỷ USD của Micron là một cam kết thực tế. Nhu cầu truyền thông quang học đến từ chi tiêu vốn của trung tâm dữ liệu, trong khi chi tiêu vốn của trung tâm dữ liệu đến từ ngân sách đã được công bố của các nhà cung cấp đám mây. Những đơn hàng và hợp đồng đã được công bố này đã cung cấp một số hỗ trợ cho nền tảng cơ bản của các công ty liên quan. Trong diễn biến thị trường ngày hôm đó, điều này phần nào đã làm giảm áp lực định giá do lãi suất tăng.

Chuyên gia kinh tế của Fundstrat, Hardika Singh, đã đặt ra một câu hỏi đáng suy ngẫm trong báo cáo: Thị trường chứng khoán Mỹ đang ở gần mức cao lịch sử, nhưng lợi suất trái phiếu chính phủ lại ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, điều này khiến người ta nghi ngờ liệu đà tăng này có thể duy trì bao lâu. Một số nhà đầu tư thậm chí dự đoán rằng môi trường lãi suất cao kéo dài có thể phá vỡ quy tắc thị trường "không có lựa chọn nào khác ngoài cổ phiếu" trong vài thập kỷ qua.

Nhưng diễn biến trong đêm đó cho thấy sự phân hóa nhất định: tác động của lãi suất cao đến các tài sản khác nhau là khác nhau. Một số công ty liên quan đến AI có đơn hàng hoặc hiệu suất hỗ trợ thể hiện tương đối vững vàng, trong khi một số tài sản có định giá cao chịu áp lực lớn hơn.

IV. "Sự kiên nhẫn" của Cục Dự trữ Liên bang, tại sao lại quan trọng hơn mức cao mới của trái phiếu chính phủ

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã giảm từ mức cao 24 năm 5.34%, nguyên nhân trực tiếp là do phát biểu của Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jefferson. Ông cho biết, sau khi tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ sự kiên nhẫn trước khi quyết định có tăng lãi suất thêm hay không.

Kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 10 đã giảm rõ rệt. Theo CME FedWatch, thị trường dự đoán xác suất Cục Dự trữ Liên bang không thay đổi lãi suất trong tháng 10 đã tăng từ khoảng 49% lên khoảng 63%, trong khi xác suất tăng lãi suất đã giảm xuống dưới 40%.

Nhưng phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Kashkari, đã tạo ra sự đối lập. Ông cho rằng, để kiềm chế nhu cầu kinh tế vào năm 2027, có thể cần phải tăng lãi suất thêm trong tương lai, nhưng không chắc chắn liệu hành động tiếp theo có diễn ra vào tháng 10 hay không.

Sự khác biệt trong thái độ của hai quan chức Cục Dự trữ Liên bang phản ánh mâu thuẫn cốt lõi hiện tại của thị trường: dữ liệu kinh tế vẫn còn mạnh mẽ, nhưng tác động của lãi suất cao đối với thị trường và kinh tế đang tích lũy. Số liệu về số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ công bố vào ngày 1 tháng 10 đã giảm xuống còn 197,000, thấp hơn mức dự đoán 200,000; chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 9 giảm nhẹ từ 54.6 xuống 54.5, nhưng chỉ số giá đầu vào đã tăng rõ rệt. Kinh tế không yếu, nhưng áp lực lạm phát cũng chưa biến mất.

V. Những điều cần chú ý tiếp theo

Điểm quan sát đầu tiên: Liệu lợi suất trái phiếu chính phủ có thể đứng vững dưới 5.2% hay không. 5.34% là mức cao 24 năm, nếu vị trí này được kiểm tra nhiều lần mà không bị phá vỡ, áp lực bán trên thị trường trái phiếu có thể được giải phóng tạm thời. Nhưng nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục mạnh mẽ, lợi suất vẫn có khả năng tăng lên.

Điểm quan sát thứ hai: Nhịp độ thực hiện hiệu suất của chuỗi ngành công nghiệp AI. Dữ liệu đơn hàng của Accenture và Micron cho thấy nhu cầu AI từ phía doanh nghiệp vẫn đang mở rộng, nhưng sự bùng nổ của lĩnh vực truyền thông quang học chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng. Điểm xác thực tiếp theo là liệu dữ liệu chi tiêu vốn của trung tâm dữ liệu có thể theo kịp mức tăng giá cổ phiếu hay không.

Điểm quan sát thứ ba: Hai dữ liệu trước cuộc họp chính sách tháng 10. Trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào cuối tháng 10, còn có hai dữ liệu quan trọng là số liệu việc làm tháng 9 và CPI. Nếu dữ liệu việc làm yếu đi, xác suất tăng lãi suất có thể giảm thêm, có thể tạo ra một số hỗ trợ cho các tài sản có định giá cao; nếu dữ liệu lạm phát vượt quá dự đoán, lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn có khả năng tăng lên.

Tóm tắt đơn giản: Accenture với dữ liệu đơn hàng 84.5 tỷ USD phần nào phản ánh rằng nhu cầu liên quan đến AI từ doanh nghiệp vẫn còn mạnh mẽ. Sự tăng giá của cổ phiếu truyền thông quang học phản ánh sự gia tăng quan tâm của thị trường đối với nhu cầu kết nối quang học trong cơ sở hạ tầng AI. Thị trường trái phiếu đã lập kỷ lục 24 năm, nhưng hai hướng này, trong cùng một đêm đều đã lập kỷ lục của riêng mình.

Dữ liệu minh họa:

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và bình luận thị trường, dựa trên tài liệu công khai tính đến thời điểm được đề cập trong bài viết, dữ liệu, kỳ vọng và xác suất liên quan có thể thay đổi theo tình hình thị trường. Quan điểm và chiến lược đầu tư của các tổ chức, nhà phân tích hoặc cá nhân bên thứ ba được trích dẫn trong bài viết chỉ đại diện cho quan điểm của bên thứ ba liên quan tại một thời điểm cụ thể, không đại diện cho quan điểm hoặc khuyến nghị của BIT. Bài viết không cấu thành lời khuyên đầu tư, nghiên cứu đầu tư, đề nghị, mời gọi hoặc khuyến nghị đối với bất kỳ chứng khoán, sản phẩm đầu tư hoặc chiến lược giao dịch nào, cũng không nên được coi là cơ sở cho bất kỳ quyết định đầu tư nào. Thị trường tài chính có rủi ro, giá chứng khoán và hiệu suất thị trường có thể biến động, hiệu suất trong quá khứ và xu hướng thị trường trước đó không đại diện hoặc đảm bảo kết quả trong tương lai. Các nhà đầu tư nên tự đánh giá rủi ro liên quan dựa trên tình hình của bản thân và tìm kiếm ý kiến chuyên môn khi cần thiết.