IOSG Đầu tư Fun: Cổng tài chính toàn cầu phía sau Polymarket

Tác giả: IOSG Ventures

IOSG chính thức công bố đầu tư vào Fun. Chúng tôi tin rằng, quy mô của một thị trường internet phụ thuộc vào việc tiền có thể vào ra một cách suôn sẻ hay không.

Mỗi thị trường internet đều muốn phục vụ người dùng toàn cầu. Tuy nhiên, việc thu tiền trên toàn cầu không chỉ đơn giản là kết nối một giao diện, mà là một bảng lớn được tạo ra từ sự đan xen của quốc gia, loại tiền tệ, phương thức thanh toán, quy định pháp lý, tài sản và mạng lưới blockchain. Công nghệ tài chính truyền thống đã phải đối phó với các kênh ngân hàng bị phân tách, ngoại hối, chống gian lận, xác thực danh tính và các quy định khác nhau. Thị trường internet phải tiếp nhận tất cả những điều này, và còn phải thêm ví, stablecoin, cầu nối chuỗi, gas, lựa chọn chuỗi nào, tính thanh khoản của token và thanh toán trên chuỗi. Mỗi khi có thêm một khu vực, một loại tài sản, một chuỗi, con đường cần ổn định để hoạt động sẽ tăng theo cấp số nhân. Người dùng không nhìn thấy lớp cơ sở hạ tầng này, nhưng chắc chắn sẽ gặp phải nó vào hai thời điểm quan trọng nhất: khi tiền vào và khi tiền ra. Việc nạp tiền chậm và vòng vo, người dùng sẽ rời bỏ ngay từ bước đăng ký; việc rút tiền không đáng tin cậy, mất đi niềm tin, người dùng cũng sẽ không quay lại.

Một, 30 giây khó khăn khi nạp tiền của trader

Khi một trader mới muốn đặt cược vào một cuộc bầu cử trên Polymarket. Tiền trong tay là USDC trên Base, nhưng Polymarket lại yêu cầu tài sản trên Polygon. Một chuỗi khác không có gas, nhấn nút "Deposit", một loạt tùy chọn không hiểu hiện ra.

Mỗi bước đều là một cánh cửa có thể bước ra ngoài, và hầu hết mọi người thực sự đã đi. Không khiếu nại, không gửi ticket, chỉ đơn giản là đóng trang. Người dùng mà nền tảng đã bỏ tiền ra mua, đã biến mất như vậy.

Ngược lại cũng vậy. Người dùng thắng tiền, muốn rút về tài khoản ngân hàng của mình, nếu phải chờ ba ngày, lật bốn trang, lần sau sẽ nạp ít hơn. Việc nạp tiền quyết định người dùng có đến hay không, việc rút tiền quyết định người dùng có quay lại hay không.

Đối với nền tảng tài chính, đây không phải là một chi tiết nhỏ trong thanh toán. Nó vừa là đầu của cái phễu, vừa là dòng cuối cùng trong bảng lãi lỗ.

Hai, Bàn cược phát triển nhanh nhất

Những nền tảng ở đầu bên kia của nút bấm, là một trong những nhóm phát triển nhanh nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử hiện nay:

• Thị trường dự đoán: Kalshi và Polymarket chỉ trong tháng 6 năm 2026 đã giao dịch khoảng 45 tỷ USD. Tháng 9 năm 2025, con số hàng tháng này còn chưa đến 5 tỷ USD.

• Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi: Hiện nay giao dịch hàng trăm tỷ USD mỗi tháng.

• Stablecoin: Số tiền lưu chuyển giữa các nền tảng này đã vượt quá tổng cung 300 tỷ USD.

Bàn cược cũng đang mở rộng ra ngoài vòng tay của tiền điện tử. Các thương hiệu thể thao và tiêu dùng chính thống bắt đầu mở thị trường riêng của mình, nhóm người dùng này mang lại thẻ ngân hàng, không phải ví.

Ở đâu cũng có quy luật giống nhau: mỗi ứng dụng đều đang trở thành một thị trường, và quy mô của thị trường phụ thuộc vào việc có bao nhiêu tiền có thể vào một cách suôn sẻ.

Ba, Fun đang làm gì

Fun đang xây dựng cổng tài chính toàn cầu cho thị trường internet. Kênh tiền tệ, loại tiền tệ, tài sản, ví, mạng lưới blockchain, vốn dĩ mỗi thứ quản lý một mảng, Fun đã gom chúng lại thành một tích hợp nhúng, tiền vào nền tảng, lưu chuyển giữa các nền tảng, rồi rời khỏi nền tảng, đối với người dùng cuối mà nói đều đơn giản đến cực điểm.

Khi áp dụng vào sản phẩm là bốn việc:

• Nạp tiền: Người dùng có tài sản gì, để ở đâu cũng được, khi đến tài khoản là loại mà ứng dụng yêu cầu.

• Rút tiền: Rút về bất kỳ chuỗi nào, hoặc trực tiếp rút về ngân hàng. Tính thanh khoản do Fun quản lý, việc rút tiền được thanh toán ngay lập tức.

• Lập trình định tuyến: Tầng định tuyến bên dưới mỗi lần chọn con đường nhanh nhất, rẻ nhất, bao gồm cả việc chuyển vào tài khoản ngân hàng do nền tảng được quản lý mở cho người dùng.

• Thanh toán và thu tiền: Phủ sóng hơn 150 quốc gia, hơn 50 phương thức thanh toán, hỗ trợ chia sẻ và ủy thác nhiều bên, vì vậy cùng một kênh ngoài giao dịch, cũng có thể hỗ trợ marketplace và thương mại điện tử.

Fun chọn chiều sâu. Nhiều công cụ có thể kết nối hàng nghìn ứng dụng một cách nông cạn, nhưng Fun lại muốn đi sâu vào những cái thực sự có khối lượng, vì đến quy mô của chúng, mỗi điểm chuyển đổi, mỗi lần nạp tiền thất bại, mỗi lần rút tiền chậm chạp, đều tính bằng triệu USD.

Nhìn vào ai đang sử dụng nó thì rõ ràng. Thị trường dự đoán trên chuỗi lớn nhất toàn cầu Polymarket, mỗi lần nạp tiền và rút tiền đều đi qua Fun. Cùng một kênh cũng hoạt động dưới Lighter và Aave, cái trước là một trong những sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn lớn nhất, cái sau là thị trường cho vay hàng đầu, bên cạnh đó còn nhiều nền tảng chưa được công bố. Tính theo năm, Fun hiện đang xử lý khối lượng tiền lên tới 100 tỷ USD cho tất cả khách hàng.

Fun được Alex Fine thành lập vào năm 2022. Alex đã ra mắt ứng dụng đầu tiên của mình khi mới 16 tuổi, sau đó học tại Stanford và từng quản lý một quỹ đầu tư tiền điện tử. Anh là một nhà giao dịch xuất sắc, hầu hết các khách hàng quan trọng đều do anh trực tiếp bán và kết nối. Anh cũng có tầm nhìn: tài khoản toàn cầu (universal account) vốn dĩ là một khái niệm ít người biết đến, nhưng chính anh đã biến nó thành một loại hình đầu tư quan trọng, hiện nay bất kỳ ứng dụng tiêu dùng nào liên quan đến tiền điện tử đều không thể thiếu thành phần cơ bản này.

Bốn, Logic đặt cược

Hôm nay, hai giao diện đang làm những sản phẩm gần như giống nhau, nhưng cái chạy trên Fun có khả năng thắng lớn hơn nhiều. Nếu tiền không chuyển được suôn sẻ, trải nghiệm người dùng đã bị ngắt ngay từ bước đầu tiên, đó chính là việc nạp tiền vào tài khoản.

Làn sóng nền tảng internet tiếp theo sẽ hoạt động theo cách của thị trường toàn cầu: thị trường dự đoán, sàn giao dịch, tài sản token hóa, nền tảng thể thao và iGaming, bên trong đều có tiền thật. Mỗi nền tảng đều phải phục vụ người dùng rải rác ở các quốc gia khác nhau, loại tiền tệ, phương thức thanh toán, quy định pháp lý, ví và trên chuỗi. Tự xây dựng cơ sở hạ tầng này từ con số không sẽ mất vài năm, và còn phải chuyển đi nguồn lực vốn nên được đầu tư vào chính thị trường.

Mỗi thị trường internet xuất hiện đều cần một lớp toàn cầu, để tiền có thể vào, chuyển động, và ra đi mà không có ma sát. Fun chính là lớp đó.