Sau khi được chọn, Phố Wall đã đồng loạt lạc quan về thị trường chứng khoán Mỹ, kết quả là chỉ trong một ngày đã bị phản tác dụng

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ đã diễn ra, các tổ chức giao dịch chính trên Phố Wall đã đồng loạt lạc quan về cổ phiếu Mỹ, nhưng chỉ trong một ngày đã phải đối mặt với sự phản công mạnh mẽ từ thị trường.

Sau khi kết quả bầu cử được công bố, các tổ chức như JPMorgan, Citadel Securities, UBS lần lượt phát tín hiệu mua cho khách hàng, với logic cốt lõi rất nhất quán: vị thế của các tổ chức đã bị thu hẹp đáng kể trước bầu cử, sự không chắc chắn giảm bớt sẽ thúc đẩy dòng tiền quay trở lại, và hướng đi ít cản trở nhất cho cổ phiếu Mỹ trước cuối năm là đi lên. Vào thứ Tư, chỉ số S&P 500 đã tăng gần 2% trong một ngày, chỉ số Dow Jones tăng hơn 3%, diễn biến thị trường một thời gian đã xác nhận nhận định này. Tuy nhiên, chỉ sau một ngày, lo lắng xung quanh giao dịch trí tuệ nhân tạo đột ngột gia tăng, chỉ số Nasdaq 100 đã bốc hơi 2.3 nghìn tỷ USD giá trị thị trường trong một ngày, chỉ số S&P 500 giảm mạnh 4.4%, tất cả các lĩnh vực đều không thoát khỏi.

Sự đảo ngược này đã khiến các bàn giao dịch trên Phố Wall không kịp trở tay.

John Flood, Giám đốc Dịch vụ Giao dịch Cổ phiếu Mỹ của Goldman Sachs, đã viết trong báo cáo cho khách hàng rằng thứ Tư là một trong những ngày giao dịch bận rộn nhất trong năm của bàn giao dịch cổ phiếu Goldman Sachs, trong khi thứ Năm lại "hoàn toàn trái ngược" - "Điện thoại của chúng tôi bị hỏi thông tin nổ tung, nhưng tiếc là chúng tôi cũng không thể nhìn rõ hướng đi." Ông cho biết, các nhà đầu tư dài hạn lại một lần nữa "rơi vào bế tắc".

Trước bầu cử, đồng loạt lạc quan, logic rất nhất quán

Trước và sau khi kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ được công bố, các tổ chức giao dịch chính trên Phố Wall gần như đồng thanh phát tín hiệu lạc quan cho khách hàng, với cơ sở cốt lõi là vị thế trước bầu cử đã bị thu hẹp cực kỳ đáng kể, nhiên liệu cho sự phục hồi là rất dồi dào.

Scott Rubner của Citadel Securities đã viết trong báo cáo cho khách hàng: "Khi bầu cử kết thúc và độ biến động có khả năng trở lại bình thường, không gian để các nhà đầu tư tái xây dựng rủi ro là rất rộng rãi. Khi sự không chắc chắn giảm bớt và các nhà mua lớn nhất trở lại, chúng tôi cho rằng hướng đi ít cản trở nhất cho cổ phiếu Mỹ trước cuối năm là đi lên." Dữ liệu từ Citadel Securities cho thấy, chiến lược theo dõi xu hướng hệ thống hiện có vị thế ròng cổ phiếu Mỹ khoảng -3.3 độ lệch chuẩn, nằm trong 10% lịch sử kể từ năm 2018, một khi thị trường duy trì vững chắc các mức kỹ thuật quan trọng, chiến lược theo dõi xu hướng có khả năng kích hoạt việc bổ sung vị thế hệ thống.

Davide Montoni của UBS cũng cho rằng, bầu cử có thể trở thành chất xúc tác cho sự tăng trưởng của cổ phiếu công nghệ sau những biến động. "Báo cáo tài chính của các công ty điện toán đám mây quy mô lớn rõ ràng không mang lại sự yên tâm cho các nhà đầu tư, nhưng vượt qua rào cản bầu cử này có thể trở thành yếu tố kích thích cho đợt tăng giá cuối năm." Nhóm thông tin thị trường của JPMorgan vẫn duy trì quan điểm lạc quan chiến thuật, cho rằng sự điều chỉnh mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ trong tháng 10 đã tạo ra cơ hội cho sự phục hồi gần đây, và đề xuất áp dụng chiến lược "tạ" giữa cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu chu kỳ.

Dữ liệu hỗ trợ cho nhận định này cũng rất đầy đủ: các quỹ đầu cơ đã liên tục giảm bớt vị thế cổ phiếu Mỹ trước bầu cử, vị thế bán khống đã gần đạt mức cao nhất trong năm năm; nhà đầu tư cá nhân đã liên tục mua ròng cổ phiếu Mỹ trong 22 ngày giao dịch kể từ ngày 5 tháng 10, với tổng giá trị mua gần 33 tỷ USD; cửa sổ mua lại của các công ty đã mở lại quy mô lớn sau khi mùa báo cáo tài chính kết thúc, dự kiến tỷ lệ giá trị mua lại trước ngày 9 tháng 11 sẽ tăng lên 85%.

Trong một ngày, nhận định lạc quan hoàn toàn thất bại

Tuy nhiên, việc bầu cử diễn ra không xóa bỏ mâu thuẫn cốt lõi đang kìm hãm thị trường.

Theo Bloomberg, vào thứ Năm, lo ngại về lợi nhuận đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và chi phí xây dựng năng lực tính toán đột ngột bùng phát, chỉ số Nasdaq 100 đã bốc hơi 2.3 nghìn tỷ USD trong một ngày, chỉ số S&P 500 giảm 4.4%, tất cả các lĩnh vực đều giảm. John Flood của Goldman Sachs chỉ ra rằng, các nhà đầu tư đã giảm bớt vị thế đáng kể trước đó do sự không chắc chắn của bầu cử đã bị cú sốc từ sự phục hồi vào thứ Tư làm cho bất ngờ; các quỹ đầu cơ ngay lập tức bắt đầu bán tháo các cổ phiếu điện toán đám mây quy mô lớn AI vừa mới mua vào ngày trước, trong khi các nhà đầu tư dài hạn lại một lần nữa rơi vào trạng thái chờ đợi.

Trước đó, Alex Altmann, Giám đốc Chiến lược Tactics Cổ phiếu Toàn cầu của Barclays, là một trong số ít những người hoài nghi tại các bàn giao dịch chính trên Phố Wall. Ông đã cảnh báo rằng, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ khó có thể trở thành "sự kiện dọn dẹp" mà thị trường mong đợi - những yếu tố kìm hãm thị trường lớn nhất, như triển vọng lợi nhuận đầu tư vào AI và chi phí tài chính cho việc xây dựng năng lực tính toán, sẽ không được giải quyết bởi kết quả bầu cử.

Áp lực bán hệ thống chồng chất, mức giảm vượt quá dự kiến

Cường độ của đợt sụt giảm này, phần lớn đã được gia tăng bởi việc bán tháo cơ học từ các chiến lược hệ thống.

Theo Bloomberg, mô hình chiến lược cổ phiếu của Barclays cho thấy, các quỹ kiểm soát độ biến động có thể giảm khoảng 30 điểm phần trăm vị thế cổ phiếu trong một ngày, đây là một trong những điều chỉnh lớn nhất kể từ khi đại dịch COVID-19 gây ra sự biến động trên thị trường, tương ứng với việc bán tháo hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ khoảng 1350 tỷ USD trong 24 đến 48 giờ tới. Alex Altmann cho biết: "Chúng tôi dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục vào ngày mai, vì việc giảm đòn bẩy sẽ lan rộng đến các nhà đầu tư cá nhân và dài hạn."

Việc tái cân bằng ETF càng làm gia tăng áp lực bán. Barclays chỉ ra rằng, thứ Năm dự kiến sẽ là ngày tái cân bằng bán tháo ETF đòn bẩy lớn nhất trong lịch sử.

Trước đây được coi là nguồn mua quan trọng khi thị trường giảm, các nhà đầu tư cá nhân lần này cũng chọn rút lui. Theo dữ liệu từ Vanda Research, tính đến 3 giờ chiều theo giờ New York vào thứ Năm, các nhà đầu tư cá nhân đã bán ròng 338 triệu USD cổ phiếu, có khả năng lập kỷ lục bán ròng lớn nhất trong một ngày kể từ khi đại dịch COVID-19 xảy ra.

Sự biến động ngắn hạn, logic lạc quan chưa kết thúc

Mặc dù gặp phải cú sốc lớn, nhận định lạc quan trên Phố Wall vẫn chưa tuyên bố chấm dứt.

Theo dữ liệu vào 6 giờ 25 phút sáng thứ Sáu theo giờ New York, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.3%, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng 1.5%, cho thấy tâm lý thị trường đã phần nào ổn định. Như Bloomberg đã chỉ ra, sự biến động lớn trong một ngày không đủ để thay đổi xu hướng thị trường, các quan điểm lạc quan trước đó của các bàn giao dịch có thể vẫn sẽ được thực hiện vào một thời điểm nào đó trong tương lai.

Nhưng sự kiện "đánh mặt" tập thể này đã sâu sắc tiết lộ độ khó trong việc dự đoán hướng đi của thị trường chứng khoán - ngay cả những tổ chức chuyên nghiệp hàng đầu trên Phố Wall cũng khó có thể tiên đoán trước khi đối mặt với biến số cấu trúc như việc định giá AI.