ARK 比特幣月度報告：宏觀局勢不穩，比特幣逆勢前行

原文標題：THE BITCOIN MONTHLY

作者：ARK Invest

編譯：倩雯，ChainCatcher

一、摘要

加密貨幣資產 韌性較強

在3月，比特幣結算了6500億美元，促成了約900萬筆交易，通脹率約1.8%，穩定且可預測，已發行約26000個新BTC，吸引了約1300萬個新地址，並為保護網絡的礦工創造約7億美元。

儘管USDC暫時脫鉤，但DeFi生態系統仍然保持韌性，使用 USDC 作為抵押品的 Maker 協議仍在有效運行。

宏觀 市場顯露 不確定性

3月銀行儲蓄下滑4.1%，這是自1948年以來的最大降幅。

美聯儲決定在不到一年內將聯邦基金利率提高創紀錄的20倍，間接導致矽谷銀行破產以及其他地區銀行出現危機。

美聯儲將其資產負債表增加3000億美元，啟動了對銀行的貸款紓困計劃，並改變六個月來的量化緊縮政策。

比特幣等加密貨幣仍表現穩定

在矽谷銀行陷入破產期間，比特幣升值49%，從3月10日的19,500美元的低點到3月30日的29,150美元。

隨著集中化、不透明的傳統金融系統出現危機，對更透明、可審計和去中心化的金融服務的需求攀升。

監管機構不應將銀行危機歸咎於加密貨幣，也不應阻止去中心化、透明、可審計、沒有集中化故障點的金融平台。相反，監管機構應該重點關注傳統銀行系統的集中化帶來的故障。

二、加密資產走勢判斷

比特幣仍屬安全投資 ： 看漲

數據 截至2023年3月29日

• 儘管監管收緊，銀行暴雷頻發，但比特幣未受影響，仍保持增長，（月度）漲幅（22.67%）甚至超過債券（3.16%）和黃金（7.79%）。
• 在3月份，比特幣的價格上漲了22%，與地區銀行指數成反比。
• 對更透明的需求、可審計和去中心化金融服務的需求已經飆升。加密貨幣可以作為一種解決方案，解決集中化帶來的失敗、不透明和監管失誤。

USDC 與 DAI ： 中立

• 銀行業恐慌導致USDC和DAI脫鉤，但Tether和DAI仍實現部分漲幅
• Circle披露，支持USDC的資產中約有8%儲蓄在矽谷銀行的無擔保賬戶中，導致該穩定幣價格日內跌至88美元。去中心化穩定幣DAI的價格跌至1美元以下，因為其部分供應由USDC支持。
• Circle成功以1美元贖回USDC（在銀行營業時間），處理了約150億美元的贖回和約70億美元的鑄幣請求。
• 在市場不穩定因素下，DAI供應量增加，因為持有者尋求去中心化的替代方案，包括在美國銀行業務時間之外的公開創建與贖回，這與USDC不同。

三、比特幣基本面走強

比特幣高於200周移動平均線收盤

• 儘管銀行擠兌和監管部門進行打擊，比特幣仍實現漲幅。
• 比特幣連續兩周高於200周移動平均線（25,400美元）收盤，是自2022年8月以來的首次。
• 這標誌著史上比特幣跌破關鍵支持線的最長時期。

比特幣交易數量表明網絡活動頻繁

• 比特幣網絡的交易數量在2023年保持在25萬以上，是自2021年4月以來的首次。
• 比特幣交易量在3月達到峰值27.7萬，這是自2021年初價格接近50,000美元以來的首次。
• 從2022年12月29日到2023年3月7日，交易量上漲34%，價格上漲36%。

比特幣 一年持有 量 達新高

• 自2022年熊市伊始，一年持有者量達新高。僅在1年或更久之前出現過動作的持有量在3月達到歷史新高，接近比特幣總循環供應的70%。
• 自3月底以來持有的供應量與市場參與者自2022年熊市以來持有比特幣的時間段重合。
• 這表明存在長期投資群體專注於持有比特幣。

短線持有者 實現盈利 ，持續牛市或將到來

• 盈利的短線持有者（STH）供應量與虧損的短線持有者相比，持有量比率穩定在1以上，3月期間，該數據兩次呈現出超過300比1的情況。
• 根據我們的研究，該比率持續高於1通常代表著牛市的到來。
• 短線持有者指的是過去155天對代幣買入或賣出的持有者。以155天為基準，持有時間越久，這些代幣被賣出的概率越大。

四、宏觀市場顯現不確定性

銀行儲蓄下降

• 儲戶大舉提款，導致銀行的存款急劇下降，這是自1948年以來最大的同比下降。
• 儲戶在尋找比傳統儲蓄賬戶更高的收益機會。
• 資金外流導致銀行償付能力承壓，間接導致矽谷銀行倒閉。

美聯儲迅速行動應對金融動盪

• 美聯儲作為最後的貸款人介入，將其資產負債表增長超過3500億美元，並扭轉了5個月的量化緊縮政策。
• 監管機構正在盡其所能防止恐慌擴散和級聯銀行擠兌。

消費者信心達到低點 ： 看跌

• 消費者信心處於危機低點，上一次出現該程度的低點還是在全球金融危機和1980年代初，當時美國正值兩次金融危機。
• 受不久前銀行危機、低儲蓄率的影響，消費者似乎缺乏意願與手段來實現顯著消費增長。

房地產市場 問題顯現 ： 看跌

• 美國存量房屋價格自2012年以來首次出現同比下降。
• 價格下跌可能會進一步打壓消費者的信心，有可能導致消費者大幅縮減開支。
• 商業地產巨頭PIMCO和Brookfield戰略性地對主要市場的辦公物業違約。
• 房產行業是經濟倍增器：經濟放緩將傳導至其他行業，包括建築、家庭裝修、公用事業、家具、家居用品等等。