Matrixport 市場觀察：宏觀回穩，傳統資金持續流入為本輪 BTC 價格上漲添助力

上週（5 月 12 日 - 5 月 19 日），BTC 受多重因素驅動短線突破 $107,000，創下 5 月以來新高。繼前一週暴漲突破 $100,000 後，12 日至 17 日 BTC 價格一直在高位橫盤震蕩，直至 18 日 20:00 後快速上行，突破前期盤整階段 $104,000 ~ $105,000 的強阻力位，于 19 日凌晨短期觸達 $107,108.62 的高點，創下有史以來最高的週收盤價。隨後 BTC 價格一度回調至 $105,000 附近並獲得支撐，當前價格為 $105,460，週內最大波動率 6.34%。

ETH 價格與 BTC 走勢相反，在觸高後震蕩回調。受美國 4 月 CPI 數據回暖影響，13 日 20:00 後 ETH 快速上行，短期觸達 $2,738.5 的高點，隨後幾日進入技術性回調，並在 $2,400 ~ $2,600 區間寬幅震蕩。19 日 ETH 兩次下探至 $2,400 以下但快速反彈，目前價格穩定在 $2,550 附近，週內最大波動率 15.16%（數據來源：Binance 現貨，5 月 20 日 14:50）。

截至 5 月 19 日收盤，三大股指低開高走，盤中轉漲。美債收益率盤中沖高回落，價格 V 形反轉。美元走弱，跌幅逾 0.7%，逼近 100 點整數位心理關口。

市場解讀

ETF 資金流入與機構交易活動推動 BTC 突破 $107,000

近期，美國上市的比特幣現貨 ETF 持續獲得資金流入，4 月以來淨流入超過 $56 億，2024 年以來累計淨流入逾 $410 億。資金流入直接推動 BTC 價格走高，5 月 18 日晚至 19 日凌晨放量突破 $107,000，創 5 月新高。

數據顯示，近期鏈上多筆大額 BTC 轉賬，同時槓桿基金空頭頭寸減少，表明資金流入更多源於機構看漲配置而非套利交易。交易所 BTC 淨流出增加，市場賣壓減緩。情緒指數由中性升至貪婪，短期行情或維持震蕩偏強。

黃金價格回調，避險資金分流 BTC

2025 年 4 月以來，黃金與 BTC 走勢出現分化。黃金在年初至 5 月初累計上漲近 30%，但自 4 月下旬起受美元走強、美聯儲政策偏緊及中美貿易進展影響，金價自 5 月中旬高位 $3,394 / 盎司回落至 $3,127 / 盎司，累計跌幅約 8%。

資金層面，黃金 ETF 資金流入趨緩，5 月中旬甚至出現流出。相較之下，BTC 現貨 ETF 單日吸金顯著，顯示機構避險配置開始向加密資產傾斜。美元指數高位震蕩，利率維持偏緊，對黃金構成壓制，而 BTC 由於政策支持與資金流入，其"數字避險"屬性獲得更多認可。

美國 4 月通脹數據表現分化，美聯儲 6 月降息概率升至 91.4%

美國 4 月 CPI 環比上漲 0.3%，核心 CPI 同樣上漲 0.3%，與預期基本一致，市場對短期數據反應溫和。

與此同時，PPI 環比意外下降 0.5%，為五年來最大跌幅，反映企業利潤受壓，部分關稅成本由企業自行吸收。整體來看，通脹傳導尚不充分，推動市場對美聯儲 6 月維持利率不變的預期升至 91.4%。

市場熱點

美國參議院推進穩定幣監管法案，行業監管進入新階段

2025 年 5 月 20 日，美國參議院以 66 票支持、32 票反對通過《GENIUS 法案》的程序性動議，標誌美國穩定幣監管邁出關鍵一步。該法案擬建立聯邦監管框架，明確發行主體、儲備要求與合規標準，填補監管空白。

RWA 總價值突破 $226 億，美國引領全球代幣化創新

截至 5 月 20 日，RWA 總價值達到 $226 億，30 天增長 5.85%，持有者逾 101,854 人。貝萊德、高盛等華爾街機構積極推動資產上鏈，美國政策亦強化支持，推動代幣化生態持續擴張。

香港證監會發布質押服務監管框架，強化合規信號

香港證監會發布通告，明確規範虛擬資產交易平台提供質押服務的監管要求。該措施為市場提供清晰合規路徑，有望提升信任度並促進香港虛擬資產生態健康發展。

Labubu 熱潮帶動 MEME 幣 LABUBU 市值暴漲

Labubu 熱度延燒至加密市場，MEME 幣 LABUBU 一週市值由數十萬美元飆升至 $1,800 萬，24 小時交易額達 $950 萬。此前 Labubu 在泰國即具高人氣，本輪熱度疊加潮玩實體與市場情緒共振，帶動資金關注度顯著上升。

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