鏈上交易的下一個十年：AvoDex CMO Michael 談 Perp DEX、AI 策略與自托管交易

作者：獨立研究員 Jason × AvoDex

Jason： 很多人是透過 AvoDex 才認識你的，但你在這個行業已經深耕很久了，能先介紹一下自己嗎？

Michael： 我在算法交易和 AI 市場情報領域做了九年多。從德國出發，現在生活在加利福尼亞和峇里島之間------這種方式本身就是我對自由的一種定義。

早期我在做市商工作過，親身經歷了市場微結構的運作方式------訂單流、流動性分層、價差管理。那段經歷讓我對"深度"有了截然不同的理解：不是看板上的數字，而是極端行情下市場真正能承受多少衝擊。

之後我陸續創立了幾個項目：

• Deep Alpha One：一個 AI 驅動的交易指標發現平台，專注於 TradingView 生態；

• Shadowtrader.io：面向技術分析交易者的媒體平台；

• Next2x.io：一個 AI 驅動的早期動量識別系統，核心是在資產還沒被主流關注之前就看見它。

這些項目看起來不同，但出發點是同一個問題：為什麼市場上最好的交易工具，普通人永遠用不上？我一直在試圖回答這個問題。

Jason： 你很早就關注並參與了 HyperLiquid。那段經歷，對你後來判斷鏈上交易的發展方向有什麼影響？

Michael： 那是一個轉折點。

在 HyperLiquid 還沒有被市場充分理解的時候，我就開始關注並參與其中。那段經歷讓我第一次確信，去中心化訂單簿不是一個停留在概念裡的理想，而是一條可以通過工程實現的路徑。鏈上執行、資產自托管和真實的市場深度，可以同時成立。

我不是看到 HyperLiquid 成功之後才相信這條路，而是在它還沒有被證明的時候，就認為這會是交易所的下一步。

Jason： 從更宏觀的視角來看，你怎麼看待交易所這個行業的演進？

Michael： 我認為有一條非常清晰的歷史脈絡。

• 第一代是 CEX（幣安、OKX、Coinbase）： 它們解決了流動性和用戶體驗的問題，但用戶需要把資產交給平台保管，也必須信任平台的風控、資產管理和清算機制。FTX 之後，越來越多人意識到，交易之外還存在一層無法忽視的對手方風險。

• 第二代是 AMM 和 DeFi（Uniswap、Curve）： 資產回到了用戶自己的錢包，鏈上透明、合約可驗證。但面對高頻交易、槓桿產品和更複雜的風險管理需求時，AMM 在資金效率、深度和執行體驗上仍然存在局限。

• 接下來是以鏈上訂單簿和永續合約為核心的 Perp DEX： 它嘗試把兩條路徑的優勢結合起來：接近 CEX 的深度和執行效率，加上 DeFi 的自托管和透明度。HyperLiquid 已經證明，這條路具備真實的市場需求。

這個演進並不是偶然的。每一輪產品創新，都在回應上一代交易平台沒有解決的問題。對我來說，Perp DEX 不只是個新的產品類別，而是鏈上金融基礎設施正在成熟的信號。

Jason： 你剛才提到，極端行情會暴露中心化平台的結構性問題。是否有一次親身經歷，讓你真正意識到必須改變這種模式？

Michael： 有。去年下半年那次大跌，對我影響非常大。

那天我在幾家 CEX 上都有倉位。價格快速下跌時，我想調整倉位，但部分訂單無法正常執行，轉倉和提幣也受到限制。行情在變，我卻無法及時處置自己的資產。

最後，我的盈利倉位被 ADL 強制減倉。我確實虧了錢，但真正讓我無法接受的，不只是虧損本身，而是當風險發生時，我甚至沒有完整處置自己資產的權利。ADL 並不是臨時出現的意外，而是寫在平台規則裡的機制。只是大多數用戶平時不會意識到它的影響，直到極端行情真正發生。

那一刻我意識到，這不只是某一家平台的問題，而是托管式交易模式需要面對的結構性問題：平台掌握規則，也掌握用戶資產；在極端行情下，用戶往往只能被動接受平台的處理結果。

那次之後我就下定決心，要做一個平台永遠動不了用戶資產的交易所。這也是我加入 AvoDex 的核心原因。

Jason： 聽起來這些經歷也影響了你後來對交易產品的判斷。那我們聊聊 AvoDex 吧，你們現在具體在做一個什麼樣的項目？

Michael： AvoDex 的核心判斷是：鏈上 Perp DEX 不應該只服務專業交易者，但也不應該為了降低使用門檻而犧牲深度。這兩件事可以同時做到。

• 流動性深度方面： 我們自研了撮合引擎，並持續優化系統穩定性與撮合效率。根據平台數據，目前累計交易量已經突破 21 億美元，覆蓋 70 個交易市場，單日峰值超過 5300 萬美元。深度對真實交易者來說非常重要------即使只是個 BP 的滑點差異，也會直接影響大額倉位的進出成本。

• 資產類型方面： 我們不只關注加密資產，也在探索與 OpenAI、SpaceX 等非上市資產相關的鏈上交易市場，讓用戶能夠通過合約表達對這些資產的判斷。傳統金融資產與鏈上市場的連接正在加速，而 Perp DEX 在產品組合和交易場景上擁有更大的創新空間。

• AI 自動化策略方面： 這是我最興奮的部分，也跟我過去九年做的事最直接相關。AI 在交易裡不是噱頭------它是真正的槓桿。機構有量化團隊，散戶沒有，這是一個結構性的不公平。我們把網格交易、定投機器人、馬丁格爾策略、自動再平衡這些工具原生集成進來，AI 輔助參數設定，策略鏈上透明執行，資產始終在用戶自己的錢包裡。你設定好邏輯，系統幫你跑，不需要 24 小時盯盤。這是把機構級工具交給普通人的方式。

Jason： TGE 之後有什麼規劃？

Michael： TGE 是起點，不是終點。

• TGE 後的第一階段： 我們會繼續推進 Mining Pool 和大使計畫。這些機制的重點不是製造短期熱度，而是讓社區 KOL、內容創作者和運營者能夠通過真實貢獻參與平台增長。

• 預測市場： 這也在路線圖上。Polymarket 驗證了這個方向，但它是孤立的。我們想做的是把預測市場和合約交易放在同一平台上------同一個帳戶，同一個介面，不用來回切錢包。大選、重大事件、鏈上里程碑，你的判斷直接變成鏈上倉位。

• 跨鏈和 DAO 治理： 我們希望 AvoDex 最終成為一個由社區共同參與建設和治理的平台，而不是永遠由團隊單方面決定方向。

Jason： 最後，如果讓你用一段話概括 AvoDex 想建立一個怎樣的平台，你會怎麼說？

Michael： 我在這個行業九年，見過很多項目起來又倒下。它們失敗，大多不是因為技術不行，是因為從來沒有真正站在用戶那一邊。

我們做 AvoDex，不是因為這是一門生意。是因為我自己就是那個在極端行情下被 CEX 卡住、動不了倉位的人。我知道那種無力感是什麼感覺。

去中心化不是一個口號，是一種承諾------你的資產在你手裡，規則寫在合約裡，任何人都可以驗證，沒有人可以在你最需要它的時候把它關掉。

社區對我們來說，不是流量來源，也不是項目上線之後才開始運營的一群用戶。真正的去中心化平台，應該從產品、規則到治理，都允許社區參與建設。社區成員不是站在平台外部的旁觀者，而是決定平台能走多遠的共建者。

AvoDex 想證明，交易平台不必依靠控制用戶資產來建立效率，專業工具也不應該只屬於機構。資產屬於用戶，規則公開透明，社區能夠參與平台的長期建設------這是我們認為鏈上交易應該有的樣子。

AvoDex 不是團隊單方面完成的產品，而是一群相信同一件事的人共同建設的平台。7 月 1 日，我們見。

AvoDex TGE 定於 2026 年 7 月 1 日。