美債回購提振效應消退，長期美債擴大跌幅，納指期貨下跌，現貨黃金日內跌 1%，油價上漲

作者：龍玥、張雅琦，華爾街見聞

美國財政部推出長期國債增量回購計劃，短暫提振市場情緒，但效果迅速減退。油價走高令通脹風險重回投資者視野，美股期貨下跌，長債收益率再度攀升。

週四，美股盤前，納斯達克100指數期貨跌幅擴大至0.5%。此前存儲芯片股普漲，SK海力士漲約5%，閃迪漲約3%，西部數據漲約2%，美光科技漲約2%，希捷科技漲約2%。SK海力士與三星電子相繼宣布大規模股東回報計劃，合計規模高達140萬億韓元，直接點燃韓國股市。日經225指數收漲1.4%，報66216.79點；韓國首爾綜指收漲5.9%，報6852.58點。

美國長期債券擴大跌幅，30年期國債收益率上漲6個基點至5.25%。彭博追蹤20年及以上期限美國國債的指數週三單日上漲1.7%，創2025年2月以來最大單日漲幅。受此帶動，日本、澳大利亞和新西蘭國債價格同步上漲。現貨黃金日內跌幅達1.0%，報4477.33美元/盎司。

Brandywine Global Investment Management投資組合經理Jack McIntyre表示："這屆政府需要一場勝利，或許正是以人為壓制長期國債利率的方式來實現。""全球長端市場的情緒之悲觀，是我很長時間以來所未見的，他們必須有所行動。"

• 美股盤前，存儲芯片股普漲，SK海力士漲約5%，閃迪漲約3%，西部數據漲約2%，美光科技漲約2%，希捷科技漲約2%。
• 美國長期債券擴大跌幅，30年期國債收益率上漲6個基點至5.25%。
• 美元指數在亞洲交易時段小幅上漲0.1%，此前一日已下跌0.8%，創5月以來最低水平。
• 歐元兌美元上漲0.1%至1.1687，為5月14日以來最高水平。
• WTI原油日內漲3%，報86.94美元/桶。布倫特原油日內漲2.6%，報94.10美元/桶。
• 現貨黃金日內跌幅達1.0%，報4477.33美元/盎司。
• 現貨白銀日內跌幅達1.0%，報66.3美元/盎司
• 比特幣上漲至69300美元上方。

回購規模至少翻倍，財政部劍指長端利率

美國財政部宣布，將把長期國債回購規模至少擴大一倍。此舉旨在壓制長期國債收益率，後者近期已攀升至數十年高位。

本週早些時候，長期美國國債收益率大幅上行。其中，30年期收益率觸及2007年以來最高水平；上週的10年期國債拍賣以2007年以來最高融資成本成交，30年期拍賣的成交收益率更是創下2001年以來新高。

市場人士將此次回購操作與美聯儲"扭曲操作"（Operation Twist）相提並論。財政部尚未說明回購資金的具體來源，但通常依賴短期國庫券滿足浮動資金需求。若當局實質上以短期債券替換長期債券，這一操作在機制上與"扭曲操作"異曲同工。

Brandywine Global Investment Management投資組合經理Jack McIntyre表示："這屆政府需要一場勝利，或許正是以人為壓制長期國債利率的方式來實現。""全球長端市場的情緒之悲觀，是我很長時間以來所未見的，他們必須有所行動。"

市場對回購效力存疑，美元敘事悄然轉向

儘管市場短期情緒明顯改善，但多位分析人士對回購政策的持續效果持保留態度。

Reed Capital首席投資官Gerald Gan表示："回購計劃令我相信，美國財政部對長期借貸成本極為憂慮。但就像干預日元匯率一樣，這種效果是暫時的，回購不可能持續太久。"

在外匯市場，彭博美元指數在亞洲交易時段小幅上漲0.1%，此前一日已下跌0.8%，創5月以來最低水平。歐元兌美元上漲0.1%至1.1687，為5月14日以來最高水平。

三菱日聯銀行（MUFG Bank）新加坡外匯策略師Lloyd Chan在研報中寫道："單靠回購本身不太可能改變更長期的基本面，但它確實釋放出政策制定者傾向於抵制收益率進一步上行的信號。這意味著此前支撐美元的相對利率邏輯正在消退。"

彭博市場策略師Mark Cranfield亦指出："對於權衡國債回購與美國財政赤字持續擴大的投資者而言，美元正成為最薄弱的一環，這為亞洲貨幣提供了進一步走強的空間。"

債市拋售根源未除，金油走勢分化

本輪債市動盪的深層誘因並未消散。近日全球債市承壓，源於投資者要求對通脹風險和政府債務水平攀升獲得更高補償，中東局勢緊張進一步加劇價格壓力；與此同時，企業為融資人工智慧熱潮而集中發債，也放大了此輪拋售的烈度。

大宗商品市場方面，布倫特原油上漲0.4%至約每桶92美元。特朗普此前表示將對伊朗發動"前所未有的經濟戰"，並指責伊朗錯失了與其達成協議的機會，地緣風險溢價對油價形成支撐。

黃金則在漲至6月初以來高位後有所回落，下跌0.8%至約每盎司4480美元。比特幣上漲至69300美元上方，此前特朗普在白宮接見加密貨幣行業高管，並敦促國會推動相關立法通過。