加密政策每日觀察：韓國公布證券代幣化三步走路線圖，2027 年開啟傳統資產數位化新紀元

制度破冰：STO 範圍從"碎片化投資"擴圍至傳統證券

韓國金融當局對待證券代幣化的態度，正在由謹慎試點的局部創新走向系統性制度改造。

韓國金融服務委員會（FSC）與金融監督院（FSS）正式對外公布了資本市場代幣化分階段路線圖。根據新規劃，自 2027 年 2 月 起，股票、債券、基金等傳統主流金融證券將被正式納入合規代幣化範疇。這意味著，韓國證券型代幣發行（STO）的法律與市場邊界，將實現從以往小眾的音樂版權、不動產等"碎片化投資產品（Fractional Investment Products）"，向國家核心資本市場基礎資產的全面擴容。FSC 副主席權大暎強調，當局的核心目標是為更多樣化的傳統證券代幣化發行與二級流通夯實基礎，最終全面改造資本市場底層基礎設施，實現全流程的數位化互聯。

三階段落地藍圖：從制度修編、全面公開發行到穩定幣鏈上清算

為防範系統性風險，韓國監管部門為代幣化推進制定了脈絡清晰的"三階段演進路徑"：

第一階段（2027 年 2 月啟動）： 重点推進法律層面的修編與基礎落地，主要涉及《電子登記法》的適應性修訂，明確機構投資者貨幣市場基金（MMF）與債券的相關法規，規範通過信託架構發行的非上市股票，並推進公開發行的碎片化投資證券合規運作；

第二階段（全面擴容）： 在第一階段機制成熟後，將代幣化準入範圍進一步擴大至所有公開發行的傳統證券；

第三階段（支付基建閉環）： 搭建與合規穩定幣深度掛鉤的鏈上原生支付與清算基礎設施。官方特別指出，第二與第三階段的具體推進節奏，將嚴格取決於第一階段的實際運行成效以及後續穩定幣立法的審議進展。

投資者保護底線：設立個人申購上限與 OTC 淨買入紅線

在放寬機構資產上鏈的同時，韓國監管層在零售端築起了嚴密的資金防火牆。

為防止散戶投資者盲目加槓桿及投機過熱，新路線圖設立了清晰的投資硬指標：

個人申購限額： 普通個人投資者在參與 STO 申購時，單筆上限被嚴格限定為 3,000 萬韓元（約合 2.2 萬美元） 與"該資產發行總量的 5%"兩者中的較低者；

二級流通限制： 在場外交易（OTC）流轉環節，針對個人投資者的年度淨購買額上限設立為約 7.4 萬美元，以此鎖定風險敞口，確保市場在審慎可控的軌道內探索流動性釋放。

亞洲資本市場代幣化進入"主權級制度重構"時代

綜合 9 月初亞洲各主要金融中心的政策動態，韓國的這份路線圖標誌著傳統資本市場的代幣化正在擺脫單純的概念驗證。通過明確 2027 年的時間表、分步修訂《電子登記法》等核心商法，並前瞻性地將穩定幣鏈上清算納入終局規劃，韓國正試圖在全球 RWA（真實世界資產）與 STO 的競爭中搶佔高地。當傳統股債與鏈上智能合約深度融合，不僅將極大降低證券的發行與流轉成本，更為全球資本市場的基礎設施數位化轉型提供了兼顧創新與風控的東亞樣本。

數據來源： https://bbx.com/ 加密概念股資訊庫，基於昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。