公鏈大潰敗：Robinhood Chain 引爆市場大洗牌

作者：胡韜，ChainCatcher

一、關停潮與虹吸效應：公鏈賽道的冰火兩重天

加密基礎設施賽道正在經歷一場前所未有的結構性崩塌。

據公開信息，在最近三個月就有 Scroll、Harmony、Moonbeam、Saga、Lisk、[Secret Network](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Secret Network?k=MTU1 "基於Cosmos SDK的隱私公鏈")、Sophon等 Layer1/2 宣布關停其區塊鏈，轉型 AI 或者支付賽道，此外今年以來還有 Loopring、Dango、DFK Chain、Botanix、Over Protocol、Mint、Intergaze、Pryzm 等一眾曾經各踞賽道的 Layer1 與 Layer2 項目，相繼宣布徹底停止運營。從 ZK Rollup 老牌選手到比特幣生態 Layer2，從應用鏈先鋒到模塊化公鏈，不同定位的老牌項目正在集體退出底層公鏈賽場。

這是不留退路的"清零式"退場：隨著主網關停，若無遷移或兌付安排，鏈上應用、資產與生態數據將面臨歸零風險，數年的技術積累、社區運營與生態投入可能付諸東流。決絕選擇的背後，是項目團隊對通用公鏈賽道前景的徹底悲觀，而持續惡化的生存環境正在不斷壓縮它們的騰挪空間。

過去 1---2 年的行業深度調整中，這批項目早已陷入生態凋零的死亡螺旋：鏈上活躍度斷崖式下滑，存量應用陸續停運，用戶與資金持續外流，絕大多數老牌 Layer1/2 代幣價格較歷史高點下跌超 90%，市場信心徹底萎靡。更致命的是商業模式的失效------底層運維、技術迭代、生態激勵都需要持續高額投入，但生態枯竭下交易費收入近乎歸零，項目方失去造血能力，只能依靠儲備金艱難續命。

雪上加霜的是，近期諸多 Layer1/2 接連遭遇黑客攻擊。根據安全機構監測，2026 年上半年全行業共發生 182 起安全事件，造成損失約 9.56 億美元，事件數量同比增長超五成。安全事件頻發進一步擊穿本就脆弱的用戶信任，也消耗了項目方本就緊張的資金儲備。對於處於生死線的中小公鏈而言，一次黑客攻擊就足以成為壓垮駱駝的最後一根稻草，直接推動項目走向關停。

在生存與敘事雙雙破產的背景下，轉型成為為數不多的出路。其中，支付賽道代表著相對真實的現金流與合規突破口，AI 則是當前資本市場為數不多願意給予高溢價的敘事，自然成為這批團隊轉型的兩大核心方向。

而真正徹底終結老牌公鏈幻想的，是新興流量型公鏈的強勢崛起與極致資源虹吸，Robinhood Chain 的引爆正是這一趨勢的標誌性事件。當下加密市場正上演極端分化：一邊是 Robinhood Chain 等頭部生態門庭若市，大量新成立的應用與代幣項目爭相湧入；另一邊是老牌公鏈門可羅雀，數月難有新項目入駐，存量生態持續萎縮，新舊賽道的熱度差形成刺眼對比。

這種分化的核心驅動力，在於 RWA 與代幣化股票已成為這輪行業熱潮的核心敘事之一，而 Robinhood Chain 背靠傳統零售券商巨頭，在合規用戶基礎、金融資產資源、交易場景沉澱上具備先天優勢。當一個新項目可以選擇在擁有 8 億美元 TVL 與數十萬活躍地址的成熟生態中構建，或者在一條日活用戶不到三位數的鏈上部署，選擇幾乎不需要猶豫。

RootData 統計數據印證了這一格局的極端化：2026 年加密新成立的項目中，93% 以上集中在 Robinhood Chain、Solana、Base、Hyperliquid、Ethereum、BNB Chain、Arc 等少數生態。全行業八成的增量資本、開發者與用戶流量被少數頭部公鏈瓜分，上百條老牌公鏈只能爭搶不足 5% 的項目資源，生存空間被極致壓縮。

這股傳統金融與持牌平台入局公鏈的浪潮還在加速擴容，接下來還有 Circle 旗下 Arc、Kraken 旗下 Ink、Upbit 旗下 GIWA 虎視眈眈。它們同樣自帶合規資質、用戶流量與金融場景，將進一步擠壓老牌通用公鏈的生存空間，推動行業出清節奏持續加快。

二、終局已至：公鏈賽道的未來向何處去

把時間軸拉長，這場大撤退的本質，是公鏈價值捕獲邏輯的失效。

在上一輪周期，行業相信一個樸素假設：只要做出一條更快、更便宜、更去中心化的鏈，用戶與資金就會自然聚集，代幣隨之升值。這條假設支撐了數百條 Layer1/2 的誕生與估值。

但現實給出了相反的回答------技術正確不等於用戶正確。當流動性、分發渠道與合規入口集中在少數巨頭手中，獨立公鏈所謂的"性能優勢"與"模塊化敘事"，在真實的用戶獲取成本面前不堪一擊。

取而代之的新敘事，是支付與穩定幣。Circle 的 Arc、Kraken 的 Ink、Robinhood Chain，本質上都不是"為公鏈而公鏈"，而是把鏈當作自家金融業務的結算管道。鏈不再是目的，而是手段；代幣不再是價值捕獲的核心，穩定幣與真實交易才是。

這也解釋了為何 AI 成為另一條轉型出路。當一條鏈既無用戶也無收入，把一個已經組建好的工程團隊重新包裝進"AI 基礎設施"的敘事裡，至少還能在融資市場換得一次喘息------儘管這能否真正跑通，仍是另一個需要時間驗證的故事。

展望未來，公鏈賽道將呈現兩大清晰趨勢：

第一，頭部集中化格局徹底固化，馬太效應持續加劇 。以 Robinhood Chain 為代表的頭部生態，將憑藉流量、資本與品牌優勢，持續壟斷行業增量資源，生態規模與網絡效應會越來越強。而大量中小通用公鏈將徹底失去生存空間，關停、轉型、被收購將成為常態，最終通用公鏈賽道只會剩下少數幾家頭部玩家。

第二，場景細分取代通用敘事，垂直公鏈成為主流 。"一條鏈服務所有場景"的時代已經結束，未來的公鏈必須深度綁定具體的商業場景，比如支付結算、AI 算力網絡、RWA 資產發行、衍生品交易等。事實上，此次不少老牌公鏈轉型 AI 與支付賽道，本質上就是放棄通用底層敘事，轉向垂直場景深耕。Polygon 向穩定幣支付轉型，走的也是同一條路徑。

從技術理想主義走向商業現實主義，是加密行業發展的必然。

三、結語

從百花齊放到集體關停，老牌 Layer1/2 的命運沉浮，是加密行業十年發展的一個縮影。

回望歷史，幾乎每一次技術革命都經歷過相似的劇本：資本狂熱、產能過剩、劇烈出清、格局重定。公鏈賽道尤甚------當"做鏈"的門檻低到人人可為，供給的過剩注定要以大批關停收場。

真正能夠穿越這輪洗牌的，從來不是那些"技術最優雅"的鏈，而是那些握有分發能力、真實需求與合規護城河的一方。Robinhood Chain 的引爆，不過是把這條早已成立的規律，攤開來給所有人看。

對於仍在堅持的獨立公鏈而言，留給它們的窗口已經不多了。要麼找到不可替代的差異化價值，要麼體面地轉身------正如這批先行者所做的那樣。