中選後華爾街集體看多美股，結果一天就被打臉

美國中期選舉落地後，華爾街主要交易機構集體看多美股，卻在短短一天內遭遇市場的猛烈反擊。

選舉結果出爐後，摩根大通、Citadel Securities、瑞銀等機構相繼向客戶發出買入信號，核心邏輯高度一致：選前機構持倉已大幅壓縮、不確定性消散將推動資金回流，美股年底前阻力最小的方向是向上。周三，標普500指數單日漲近2%，道瓊斯指數漲逾3%，市場走勢一度印證了這一判斷。然而僅隔一日，圍繞人工智能交易的焦慮情緒驟然升溫，納斯達克100指數單日蒸發2.3萬億美元市值，標普500指數暴跌4.4%，所有板塊無一倖免。

這一逆轉令華爾街交易台措手不及。

高盛美洲股票執行服務主管John Flood在客戶報告中寫道，周三是高盛股票交易台今年最繁忙的交易日之一，而周四則是"截然相反"------"我們的電話被詢問信息炸爆，但遺憾的是我們也看不清方向。"他表示，長線投資者再度"陷入僵局"。

選前集體看多，邏輯高度一致

中期選舉結果出爐前後，華爾街主要交易機構幾乎異口同聲地向客戶發出看多信號，核心依據在於選前倉位已極度壓縮、反彈燃料充足。

Citadel Securities的Scott Rubner在客戶報告中寫道："隨著選舉結束、波動率有望正常化，投資者重建風險敞口的空間相當充裕。隨著不確定性消退、市場最大買家陸續回歸，我們認為美股年底前阻力最小的方向是向上。"Citadel Securities數據顯示，系統性趨勢追蹤策略當前美股淨持倉約為負3.3個標準差，處於2018年以來歷史第10百分位，一旦市場持續站穩關鍵技術位，趨勢追蹤策略有望觸發系統性補倉。

瑞銀的Davide Montoni同樣認為，選舉可能成為科技股震盪後的上行催化劑。"超大規模雲計算企業的財報顯然未能給投資者帶來定心丸，但跨過選舉這道坎，或許能成為觸發年底轧空行情的關鍵。"摩根大通美國市場情報團隊則維持戰術看多立場，認為10月科技股的大幅回調已為近期反彈創造了機會，並建議採取科技股與周期股"哑鈴策略"。

支撐這一判斷的數據同樣充分：對沖基金在選前持續削減美股敞口，空頭頭寸一度接近五年高位；散戶自10月5日以來連續22個交易日淨買入美股，累計買入近330億美元；企業回購窗口隨財報季結束大規模重開，預計11月9日前可回購市值比例將升至85%。

一日之內，多頭判斷全面落空

然而，選舉的落地並未消除壓制市場的核心矛盾。

據彭博報導，周四，圍繞人工智能投資回報與算力建設成本的擔憂驟然爆發，納斯達克100指數單日蒸發2.3萬億美元，標普500指數下跌4.4%，所有板塊全線收跌。高盛的John Flood指出，此前因選舉不確定性而大幅削減倉位的投資者，被周三的反彈打了個措手不及；對沖基金隨即開始拋售前一日剛剛買入的AI超大規模雲計算股票，長線投資者則再度陷入觀望。

在此之前，巴克萊全球股票戰術策略主管Alex Altmann是華爾街主要交易台中為數不多的懷疑者之一。他此前警告稱，中期選舉不太可能成為市場期待的"清場事件"------壓制股市的最大因素，如AI的投資回報前景以及算力建設的融資成本，並不會因選舉結果而得到解決。

系統性賣壓疊加，跌幅超出預期

此次暴跌的烈度，在很大程度上被系統性策略的機械賣出所放大。

據彭博報導，巴克萊股票戰術策略模型顯示，波動率控制基金可能在單日內削減約30個百分點的股票敞口，這是自新冠疫情引發市場動蕩以來最大規模的單日調倉之一，對應未來24至48小時內約1350億美元的美股期貨拋售。Alex Altmann表示："我們預計這一趨勢明日將延續，因為去槓桿將蔓延至散戶和長線投資者渠道。"

ETF再平衡進一步加劇了拋壓。巴克萊指出，周四預計是有史以來規模最大的槓桿ETF賣出再平衡日。

此前被視為市場下跌時重要買盤來源的散戶投資者，這一次也選擇了撤退。據Vanda Research數據，截至周四紐約時間下午3時，散戶已淨賣出3.38億美元的個股，有望創下新冠疫情以來最大單日淨賣出紀錄。

短期波折，多頭邏輯尚未終結

儘管遭遇重挫，華爾街的看多判斷並未就此宣告終結。

據周五紐約時間早間6時25分，標普500期貨上漲0.3%，納斯達克100期貨跳漲1.5%，顯示市場情緒有所企穩。正如彭博所指出的，單日的大幅波動並不足以改變市場趨勢，此前各交易台的看多觀點或許仍将在未來某個時點兑现。

但這場集體"打臉"事件，深刻揭示了預判股市方向的難度------即便是華爾街最頂尖的專業機構，在面對AI估值重構這一結構性變量時，同樣難以做到未卜先知。