融資模式

ChainCatcher 消息，博通周五盤中一度跌近 7%，市場對其 AI 基礎設施擴張背後的融資模式表示關注。美國銀行分析師估計，博通為 AI 晶片客戶搭建的融資平台到 2029 年年中可能累積高達 3,700 億美元的優先債務。博通已為部分客戶租賃付款提供擔保，首筆交易擔保規模約 290 億美元。

ChainCatcher 消息，据彭博社報導，由 EQT 支持的數據中心運營商 EdgeConneX Inc. 正在尋求銀行提供最高 25 億美元的電力成本擔保額度，以支持其全球數據中心擴張計劃。EdgeConneX 正與包括法國 Natixis 和西班牙 BBVA 在內的多家銀行洽談一項信用證融資安排。該安排將幫助公司為數據中心項目鎖定電力供應成本。隨著人工智慧訓練和推理需求快速增長，全球數據中心建設進入加速階段，運營商正探索新的融資工具，以應對不斷上漲的電力採購成本和基礎設施投資需求。EdgeConneX 此次尋求銀行支持，反映出 AI 基礎設施企業正在從傳統房地產和設備融資模式，轉向圍繞能源供應、長期電力合同等資產建立新的融資結構。近年來，大型雲計算企業和 AI 基礎設施公司紛紛加大數據中心投資，而電力供應已成為制約 AI 計算力擴張的重要瓶頸。通過銀行信用支持保障未來電力成本，正成為數據中心運營商獲取擴張資金的新方式。

ChainCatcher 消息，投資人 Mark Cuban 和 "大空頭" Michael Burry 近日分別對英偉達（NVDA）及 AI 股票估值風險發出警告。Cuban 在 X 平台表示，當前 AI 資本循環與 1990 年代互聯網泡沫存在相似之處，認為英偉達正在扮演當年 IPO 市場的角色，通過支持客戶購買 AI 芯片推動資本持續流入。Burry 則關注英偉達信用違約掉期（CDS）價格上漲，並稱英偉達推動的 "循環融資" 規模正在擴大。他認為，部分 AI 需求依賴融資支持，未來收入可能建立在複雜的資金循環之上。此前英偉達股價單日下跌約 5%，市值縮水約 2500 億美元。IMF 和國際清算銀行此前也曾提示 AI 循環融資可能帶來的系統性風險。不過，英偉達 CEO 黃仁勳回應稱相關批評 "荒謬"。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，Ripple CEO Brad Garlinghouse 在接受 CNBC 采訪中表示，其仍看好比特幣，但認為 Strategy 通過優先股融資買入比特幣的模式已經損害加密市場。Garlinghouse 表示："金融工程不會推動長期價值。"其認為，任何數字資產的長期價值都來自其實用性，並稱"Michael Saylor 團隊沒有專注於正確的事情，這損害了整體市場"。Garlinghouse 批評的重點是 Strategy 用於累積比特幣的融資機制。過去約一年，Strategy 通過發行優先股籌集資金，用於繼續購買比特幣。其 STRC 股票年股息率為 11.5%，設計上應接近 100 美元交易。Garlinghouse 指出，STRC 當前較該水平低約 25%，這是對該策略的"嚴厲否定"。STRC 週四創下歷史新低，一度較面值低約 26%。與此同時，Strategy 普通股跌至 2024 年 2 月以來最低水平，並於週五收於約 82 美元附近；比特幣則跌破 59,000 美元。本週，Strategy 融資模式面臨更多壓力。CryptoQuant 表示，Strategy 應暫停購買比特幣，並重建現金儲備。STRC 股息支付覆蓋期限已從超過 7 年縮短至約 14 個月。當 STRC 跌破 100 美元時，Strategy 通過發行股票並購買比特幣的機制會停滯，這也是公司暫停該機制的原因。Benchmark-StoneX 分析師 Mark Palmer 則認為，Strategy 的融資引擎只是變得"效率較低"，而非已經失效，並反對將 STRC 與徹底崩盤的資產進行比較。

ChainCatcher 消息，《財富》雜誌撰文分析指出，儘管比特幣近期下跌拖累 Strategy（MSTR）股價走弱，但公司當前市值仍較其基礎淨資產價值存在約 31% 的溢價。分析認為，這一溢價源於市場過去對 Michael Saylor "比特幣增值飛輪"模式的認可，但隨著該模式失效，相關溢價面臨進一步壓縮風險。

ChainCatcher 消息，Benchmark 分析師近日重申對 Strategy（原 MicroStrategy）的"買入"評級，並給出 705 美元目標價，較當前約 130 美元股價存在約 430% 的上漲空間。分析師認為，公司戰略轉向 STRC 優先股融資模式，有望成為推動比特幣儲備增長的核心動力。在 Strategy World 2026 大會上，公司執行董事長 Michael Saylor 表示，公司將從過去推動企業將比特幣納入資產負債表的策略，轉向重點推廣 STRC 永續優先股，作為未來購買比特幣的主要融資工具。Benchmark 分析師指出，STRC 將成為 Strategy 積累比特幣的"主要引擎"，並有望加快公司每股比特幣持有量的增長速度。STRC 價格本月初一度跌至 90 美元附近，目前已回升至接近 100 美元面值水平。該優先股產品提供約 11% 的年化收益率，按月支付股息，並在分紅順序上優先於普通股股東。