長期持有者

ChainCatcher消息，CryptoQuant 分析師 Amr Taha 表示，幣安平台上的比特幣巨鯨流入量自 2025 年 6 月以來首次跌破 30 億美元，長期持有者（LTH）的 30 天已實現市值變化在 4 月 9 日回升至 490 億美元，這是自 3 月 26 日以來第二次回到該水平。而短期持有者（STH）的 30 天已實現市值變化則跌至 -540 億美元，這是自 3 月 2 日以來第三次跌破 -500 億美元。綜合來看，這些數據表明弱勢持有者仍在分配比特幣，而長期持有者則正在重新入場吸收供應。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 分析，儘管當前市場面臨地緣政治緊張局勢及其經濟影響，風險資產環境仍然充滿挑戰，但部分投資者似乎更傾向於長期持有比特幣。數據顯示，比特幣長期持有者（LTH）的供應量逐漸增加，呈現出建設性和積極的信號。截至去年 11 月底，比特幣長期持有者供應量（30 日移動平均）曾下降至 -674,000 BTC，而目前已重新回升至正值，平均增加約 308,000 BTC。這表明投資者行為正在從賣出轉向持有，雖然比特幣價格仍在區間內波動，但長期持有量的增加往往是價格上漲的先兆。分析指出，此指標基於 UTXO 模型，反映的是六個月前創建且未被花費的 UTXO 自然轉移至長期持有者類別的情況，並不完全代表長期持有者的主動累積行為。當前仍需持續觀察這一動態，若長期持有者供應量繼續上升，將可能成為市場更具說服力的積極信號。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 表示，比特幣長期持有者 SOPR（實現盈虧比率）跌破 1，表明即使是長期投資者也在以虧損的價格賣出。由於長期持有者是對短期波動最不敏感的群體，當他們開始實現虧損時，這可以被解讀為整個市場正在發生更廣泛的投降。此時，短期持有者很可能已經提前退出市場，或已遭受重大損失。換句話說，市場上大多數參與者都處於虧損狀態。歷史上，這種情況往往會導致賣壓逐漸耗盡，從而形成市場底部或接近長期低點的區域。雖然現在判斷當前市場就是絕對底部可能還為時過早，但當虧損變得普遍時，這往往代表恐懼情緒的最後階段，同時也是機會的開始。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 @MorenoDV_ 於 CryptoQuant 發文，BTC 長期持有者（LTH）調整後未實現淨利潤（NUPL）正逼近關鍵轉折點，但市場底部信號尚未觸發。自 2025 年 10 月 6 日峰值以來，LTH 盈利能力在 142 天內從 58% 急劇壓縮至 3%，反映出投資者情緒與持倉結構的顯著惡化。然而，LTH-NUPL 目前仍略高於零，尚未進入歷史上形成市場底部所必需的全面清算區間。分析師指出，歷史上真正的市場底部均形成於 LTH 持倉全面轉入虧損之後，當前環境更接近周期末期壓力階段，而非完全清算。建議重點關注 LTH-NUPL 持續跌破零、同時伴隨價格與波動率長期壓縮的信號，該條件在歷史上與非對稱入場機會高度吻合。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 nino 發布的鏈上數據報告，比特幣長期持有者盈利率指標（LTH-SOPR）近期跌破 1 關鍵閾值。LTH-SOPR 專門追蹤持幣超過 155 天的長期投資者的實際盈虧狀況，數值高於 1 代表整體以盈利出售，低於 1 則意味著長期持有者正在虧損離場。當前指標跌破 1，表明越來越多的資深持幣者開始承壓割肉，市場或正逼近"投降"階段------即連最有耐心的長期持有者也開始對價格壓力作出反應，通常被視為市場底部探尋過程中的重要信號。

ChainCatcher 消息，据 Crowdfund Insider 報導，幣安對其借貸服務進行升級，推出改進版靈活貸款（Flexible Loan）產品，用戶無需出售資產即可獲取流動性。該產品為超額抵押、期限開放的隔離借貸方案，最低借款金額等值 1 美元，支持隨時借款與還款，且借還均不收取手續費。抵押資產將自動接入 Simple Earn 靈活產品，每分鐘持續產生收益，實現"邊抵押邊賺息"。貸款利率同樣每分鐘刷新，以反映實時市場狀況。借出資金可用於現貨交易、槓桿倉位、合約交易或進一步質押，支持資產包括 BTC、ETH、USDT 等主流代幣。平台內置風險監控機制，但用戶仍需主動管理倉位，維持充足抵押緩衝以防止強制平倉。Binance 表示，此次升級尤其適合比特幣礦工等長期持有者，可在不減持資產的前提下覆蓋運營成本或把握市場。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，投資研究機構伯恩斯坦在最新研報中指出，Bitcoin 近期反彈的核心驅動力在於長期持有者結構的持續強化。過去一週，BTC 上漲約 7%，ETH 上漲約 9%，表現優於黃金及主要股票指數。伯恩斯坦將此歸因於美國現貨比特幣 ETF 的持續資金流入，以及 Strategy 等企業的持續增持。資金流入方面，美國現貨比特幣 ETF 已連續三週淨流入，合計超 21 億美元；年初至今淨流出規模已收窄至約 4.6 億美元，而總管理規模約為 920 億美元。持倉結構方面，據 Glassnode 數據，目前約 60% 的 Bitcoin 供應量超過一年未發生鏈上轉移。Bitcoin Treasuries 數據顯示，ETF 與交易所合計持有約 160 萬枚 BTC，上市公司合計持有約 115 萬枚 BTC。企業增持方面，Strategy 年初至今累計增持 66,231 枚 BTC，耗資約 56 億美元，均價約 85,000 美元，總持倉已超 738,000 枚 BTC。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 圖表顯示，經過數月持續的淨賣出後，長期持有者（LTH，Long-Term Holders）的淨頭寸變化如今正趨於緩和，這表明隨著比特幣價格趨於穩定，經驗豐富的持有者的拋售壓力正在減輕。BTC 供應方面的阻力依然存在，但拋售的強度正在減弱。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Murphy（@Murphychen888）監測，比特幣長期持有者（LTH）淨持倉變化維持增長態勢。數據顯示，從 2 月 13 日至 2 月 26 日期間，共有 14,127 枚長期持有者的比特幣被花費，同時有 19,798 枚短期持有者（STH）的比特幣轉為長期持有。正負抵消後仍為正值，表明長期和短期籌碼同時減少了換手，市場流動性雖有降低，但賣出壓力也相應減弱。

ChainCatcher 消息，Bitfinex Alpha 在最新分析報告中指出，二月初價格跌至 6 萬美元左右的局部低點後，比特幣正在開始企穩，加上宏觀經濟環境已轉為積極態勢，利率市場重新調整定價，預期 2026 年可能出現三次降息，其中 4 月份降息的可能性越來越大，加密市場樂觀情緒已初現端倪。衍生品方面，融資利率已恢復正常，隱含波動率已收窄至 50 以下。長期持有者比特幣的供應量在經歷了數月減少後再次開始上升，目前已增至 1430 萬枚，這一趨勢表明投資者已經開始趁著價格疲軟重新增持。

ChainCatcher 消息，Bitfinex Alpha 報告指出：比特幣在強勁的現貨需求推動下，一度突破 94,000 美元至 95,000 美元的阻力位，並觸及盤中高點 97,850 美元，創下兩個多月以來的最高水平。此輪上漲引發了一次顯著的空頭擠壓，單日空頭平倉量創下近 100 天以來的最高紀錄，未平倉合約量也隨之恢復正常，槓桿多頭獲利了結，空頭被迫離場。自比特幣重回 2025 年開盤價，並較近期低點上漲超過 21% 以來，市場結構明顯改善，即使價格從高點回落約 6%。此次突破即便只是暫時的，仍然具有建設性意義，反映出槓桿壓力降低和市場狀況改善，前提是現貨需求持續存在。比特幣正進入一個由長期持有者（LTH）主導的密集供應區，大致位於 93,000 美元至 110,000 美元之間，此前的反彈嘗試均在此區域受阻。儘管長期持有者仍是淨賣方，但其拋售速度已大幅放緩，已實現的利潤從周期峰值超過 100,000 個比特幣降至每週約 12,800 個比特幣。這種放緩，加上第一季度季節性因素的支撐以及比以往反彈更強勁的訂單流動態，提高了比特幣吸收上方供應的可能性。若要持續突破該區域，則需要長期持有者的拋售壓力進一步緩解，從而為更持久的反彈以及潛在的歷史高點再度測試鋪平道路。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，Glassnode 鏈上數據顯示，比特幣已反彈至去年末阻礙其上漲的價格區間，長期持有者的獲利了結行為已顯著放緩。這些持有比特幣超過五個月的"長期持有者"目前每週拋售約 1.28 萬枚 BTC 以獲利了結，這一速度遠低於去年價格高於 10 萬美元時每週超 10 萬枚 BTC 的拋售規模。分析指出，這種放緩為價格反彈減輕了阻力，但該價格區域在過去數月已多次壓制漲勢，任何更廣泛的趨勢反轉仍需首先消化長期持有者的拋售。同時，地緣政治緊張局勢的升級可能導致市場避險情緒升溫，從而對比特幣價格構成下行風險。

ChainCatcher 消息，Glassnode 在社交平台發布數據表示，目前長期比特幣持有者的拋售速度已有所放緩。淨流出量已從極端水平回落，表明市場正在逐步吸收長期持有者的供應，且很大一部分上方的供應壓力可能已基本消化。

ChainCatcher 消息，Glassnode 最新報告顯示，比特幣 (BTC) 的 VDD 倍數繼續保持在低位區間，表明市場仍處於積累階段。當前市場狀態反映出長期持有者支出有限，且分配壓力較小，這被視為一個積極信號。Glassnode 指出，市場正在以"結構性建設性方式"消化之前的價格漲幅，這種模式通常被視為健康的市場行為。PS：VDD 倍數（Value Days Destroyed Multiple）是一個重要的比特幣鏈上指標，用於衡量短期支出速度與長期平均水平的比率。這一指標幫助投資者理解市場行為和潛在趨勢。

ChainCatcher 消息，glassnode 首席研究分析師 CryptoVizArt 發文稱，此前 11 月預警的市場疲軟態勢目前已基本兌現，現在需要重新審視這些信號並重新評估整體市場結構。長期持有者（LTH）的過度拋售持續給市場吸納能力造成壓力。自比特幣價格突破 2021-2022 年歷史高點以來，長期持有者已實現約 380 萬枚比特幣的獲利了結。不過，近期長期持有者的拋售速度有所放緩，這種獲利回吐活動的持續降溫是形成持久底部形態的關鍵前提。目前未實現損失規模已穩定在總市值的 5% 以上，標誌著本輪周期迄今最高的壓力水平。儘管壓力顯著，但仍遠低於深度熊市期間的極端損失狀況，如 FTX 崩盤時期。在當前約 9 萬美元的價格區間內，大約 20-30% 的比特幣供應處於虧損狀態。這種市場配置與 2022 年第一季度非常相似------市場承壓明顯，但尚未出現熊市後期典型的普遍性投降現象。

ChainCatcher 消息，鏈上數據分析師 Murphy 將 10.11 暴跌視為本輪下跌起點，分析近 2 個月 BTC 籌碼成本結構發生重大變化如下：BTC 堆積最多區間為 8 萬至 9 萬美元區間，共計 253.6 萬枚，相比 10.11 增加 187.4 萬枚，為截止目前最強承接區間，其次為 9 至 10 萬美元區間（增加 32.4 萬枚），以及 10 至 11 萬美元區間（增加 8.7 萬枚）；以 BTC 當前價格為中線，上方浮虧籌碼共計 616.8 萬枚，下方浮盈籌碼共計 746.2 萬枚；除去中本聰以及長期丟失的 BTC，當前幾乎已處在籌碼結構上下平衡位置；10.11 暴跌至 12 月 20 日，下方獲利盤共減少 133 萬枚，上方套牢盤中成本 11 萬美元以上的共減少 90.2 萬枚，成本在 10 至 11 萬美元區間的 BTC 數量未下降反增，增加 8.7 萬枚。此輪下跌中頂部籌碼割肉較多，其餘籌碼已經躺平。獲利盤正大量出售，因四年周期論以及宏觀不確定性，亦或是量子威脅等市場擔憂，都促使長期持有者正在進行史詩級派發。其中成本在 6 至 7 萬區間的 BTC 數量最多拋售量也最大，大多為 2024 年美國總統大選前所積累的籌碼，隨著利潤大幅回撤，開始急於套現。目前 7 至 8 萬美元為相對"空檔區"，僅剩 19 萬枚 BTC。極少部分市場參與者以這個價格持有 BTC，若跌至此區間，或將吸引大量新增流動性從而產生支撐作用。

ChainCatcher 消息，据 Alpha Updates 鏈上數據分析，過去 30 天比特幣長期持有者共售出近 100 萬枚 BTC，創歷史新高，此類大額拋售通常出現在牛市中後期，早期投資者開始止盈。同一時期，"比特幣鯊魚"地址則淨買入 269,822 枚 BTC，為 13 年來最大規模的集中吸籌。此種"老資金出場，新資金進場"的現象通常標誌市場進入牛市換手階段，而非頂部信號，後市預計波動性將加劇，市場主導力量逐步轉移。

ChainCatcher 消息，据 K33 Research 和 CryptoQuant 監測，Bitcoin 自突破 12.6 萬美元歷史高點以來，在兩個月內下跌近 30%。鏈上數據顯示，持有至少兩年的 Bitcoin 供應量自 2023 年初以來已減少 160 萬枚，價值約 140 億美元，顯示早期持有者正以近年來最快的速度套現。2025 年至今，已有價值近 300 億美元、休眠超過一年的 Bitcoin 重新進入流通。過去 30 天內，長期持有者的分發量達到五年來的最高水平之一。K33 Research 指出，過去兩年約有 20% 的 Bitcoin 供應被重新激活。隨著機構整合加深，預計早期持有者的拋售壓力將在 2026 年消退。

ChainCatcher 消息，研究與經紀機構 K33 在昨日發布的報告中表示，來自長期比特幣持有者的賣壓正接近飽和階段，鏈上拋售壓力有望逐步緩解。K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，自 2024 年以來，持有時間超過兩年的比特幣供應量持續下降，約有 160 萬枚 BTC 被重新激活並流入市場，按當前價格計算價值約 1,380 億美元，反映出早期持有者持續進行鏈上出售。Lunde 認為，這一規模已明顯超出技術性遷移或結構性調整所能解釋的範圍，顯示出實質性的分配行為。報告稱，2024 年和 2025 年成為比特幣歷史上長期供應重新流通規模第二和第三高的年份，僅次於 2017 年。不同於當年由 ICO、山寨幣交易和激勵機制驅動的分配周期，本輪拋售更多是長期持有者直接向美國比特幣現貨 ETF 及企業財務需求所帶來的深度流動性兌現收益。展望後市，K33 預計賣壓將逐步減輕。Lunde 表示，過去兩年約 20% 的比特幣供應被重新激活，鏈上賣方壓力有望接近飽和，持有超過兩年的比特幣供應量或在 2026 年結束當前下行趨勢，並高於目前約 1,216 萬枚 BTC 的水平。此外，K33 還指出季度末和新季度初可能出現的資產配置再平衡效應。鑒於比特幣在第四季度明顯跑輸其他資產，固定配置比例的資金在年底及明年初重新配置，或為市場帶來階段性資金流入。

ChainCatcher 消息，CZ 在社交媒體發文表示，如果你曾羨慕那些能夠在低價買入加密貨幣，並成功穿越多個市場週期的投資者，不妨想一想，他們往往正是在類似當前這樣的市場階段，做出了與大多數人不同的選擇與判斷。