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dov

Dovey Wan:香港圈子很小,沒聽說有哪家機構出事了

ChainCatcher 消息,Primitive Ventures 創始合夥人 Dovey Wan 就"市場下跌或因某香港對沖基金因 IBIT 期權交易爆倉"的傳聞於 X 發文表示,身處"香港基金"這個亞洲圈子裡,我得說幾句相反的看法。關於稅務:香港根本就沒有資本利得稅(Cap Gains),所以所謂的"稅務優化收割"角度,基本上都是從美國視角看的,對我們這不適用。關於傳聞:我們正在對香港最大的比特幣期權策略基金進行盡職調查(DD)。從他們最近幾個月的表現,以及我們和他們的溝通來看,自 10 月 11 日以來根本沒什麼幺蛾子(drama)。香港圈子很小,大家又愛八卦,誰要是真出事了,根本不可能捂住,比如上次香港基 3AC 相關的做市商 Taipingshan 暴雷,我們幾乎是第二天就知道了。關於資金流向:早在實物申購機制(in-kind redemption)出現之前,很多亞洲的老派比特幣巨鯨(OG whales)就已經把資產單向兌換(one way swap)到了 IBIT 這類合規渠道裡(當時只有 Galaxy 這家做市商能做,懂的都懂)。這麼做主要是為了:保管更省心;降低運營和交易對手風險;在傳統金融(TradFi)體系內更方便地作為抵押品流動;能更乾淨地流轉到其他傳統金融資產裡。關於交易習慣:從 2025 年下半年開始,比特幣的交易活動在結構上明顯更傾向於美股交易時段(尤其是紐約開盤的早盤時段),各大交易所的現貨拋壓也反映了這一點。最近幾天,幣安(Binance)在這些時段也出現了巨大的現貨拋壓,這其實是 ETF 贖回帶來的連鎖反應。另外,為什麼一個比特幣基金會因為寫期權(writing options)就"暴雷"呢? 除非他們是裸空(naked shorting),或者是做槓桿基差交易(leveraged basis trades),結果因為 IBIT 和現貨的價差意外擴大而爆倉。所以,這很可能是一家帶有交叉保證金(cross margin)機制的傳統金融(TradFi)基金,而不是那種純粹的"老派比特幣信徒"基金。
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