Coinbaseの社長：Coinbase Venturesは1兆ドルの市場価値の機会かもしれない

著者：アレックス・コンラッド、フォーブス

翻訳：チェーンキャッチャー

今年の暗号通貨スタートアップの中で最も忙しいアメリカの投資家を見てみると、Digital Currency Group、Pantera Capital、Blockchain Capital、Andreessen Horowitzなどの投資会社の中に、Coinbase Venturesがあることがわかります。Coinbase Venturesとそれらの会社との大きな違いは何でしょうか？Coinbase Venturesはそもそも会社ではありません：固定のファンド規模も全職の従業員もありません。
Coinbaseの社長兼COOであるエミリー・チョイによれば、これは設計によるものであり、Coinbaseが実現したいと考えている金融の分散化された未来を証明しています。
Coinbase Venturesはその存在の3年間で150社以上を支援しており、その投資ポートフォリオには、資金が豊富で規制の課題に直面しているBlockFi、非代替性トークン（NFT）市場のOpenSea、デジタルコレクションメーカーのDapper Labs、ブロックチェーンスタートアップのStarkWareなど、暗号エコシステム全体からの著名な企業が含まれています。最近では、13億ドルの評価で暗号税務ソフトウェアのTaxBitに資金を調達しました。
他のいくつかの企業投資家とは異なり、Coinbaseのベンチャーキャピタルは専用のファンドからではなく、同社のバランスシートから資金を調達しています。この会社はシードラウンドで50,000ドルから250,000ドルの小切手を発行し、必要に応じて後でより大きな小切手を発行します。取引量が多く、専任の従業員が不足しているため、Coinbase Venturesは他のベンチャーキャピタル会社が主導するラウンドに参加することを好み、取締役会の席を占めることはありません。
「私たちが唯一そうしている人々だと想像しなければなりません。まるで私たちの隠れた小さな秘密のようです。」とチョイは言います。
Coinbase Venturesは2018年に設立され、チョイは3月に企業開発責任者として同社に参加しました。それ以前はLinkedInでその機能部門に8年間従事していました。共同創業者兼CEOのブライアン・アームストロングとの会合で、チョイはこの仕事を引き受けた理由の一部は、Coinbaseがまだ私企業であるにもかかわらず、積極的に買収を検討していることだと述べました。「私は通常、後期スタートアップの企業開発に懐疑的です。」とチョイは言います。「皆が買収をしたいと言いますが、実際にはそうしていないのです。ただそう思っているだけです。」
2018年4月までに、チョイはCoinbaseが他の暗号スタートアップに投資するプログラムを開始すべきだと考えました。取引所の共同創業者フレッド・エルサムが前年に退社し、暗号に特化したベンチャーキャピタル会社Paradigmを共同設立したことを考えると、このような動きは必ずしも驚くべきことではありません。CoinbaseはUnion Square VenturesやAndreessen Horowitzなどの自身の投資家とも密接な関係を維持しています。しかし、同社にはベンチャーキャピタルの専門家はいません。暗号通貨取引所として、彼らが支援するプロジェクトに偏りがあるという懸念に直面する可能性があります。
チョイがアームストロングに会った後、彼の答えは簡単でした。24時間以内に、チョイはCoinbase Venturesのための使命宣言を公に草案し、発表しました。
しかし、これは後にCoinbaseのCOO兼社長に昇進したチョイが大規模な採用を開始したことを意味するものではありません。Coinbaseの従業員の多くは企業開発に従事しており（買収や大規模なパートナーシップにより多く焦点を当てていますが）、製品やカバレッジチーム、その他の部門も含まれ、専用のSlackチャンネルを通じてコミュニケーションを取っています。「私たちは当時、今日存在するリソースを活用して成長させようとしていました。」とチョイは言います。「それは愛の労働です。私たちはただ夜や週末に働いていました。」
Coinbaseはよく知っているベンチャーキャピタル会社の専門家と共同で投資を行いますが、多くの潜在的な取引は、従業員がより広範な暗号エコシステムでの活動から来ています。多くの人がCoinbaseの従業員であり、自ら起業しています。「従来のベンチャーキャピタルエコシステムの背後には、驚くべきメカニズムがあります。私たちが使用しているのはGoogleドキュメントです。」とチョイは言います。
Messariは、暗号資産に関するデータインサイトを提供するスタートアップで、Bloombergのような暗号会社になることを目指しています。同社のCEOライアン・セルキスは、Coinbaseが彼の会社に投資する前から重要な顧客でありパートナーであったと述べています。同社のインサイトは、現在Messariの数百万ドルのサブスクリプションビジネスで300以上の顧客を持つ企業向け資産監視サービスの設計に不可欠です。CoinbaseのCEOは、Coinbaseの投資がこのスタートアップが常にこの大企業と友好的な関係を維持するのに役立つと述べています。
Coinbase Venturesは戦略的支援に関して契約上の約束をしていないとチョイは言います。「私はこのような約束が何度も失敗するのを見てきました。」しかし、セルキスはそのような支援が今後も続くと信じています。「それらはアメリカの暗号エコシステムにおける800ポンドのゴリラのようで、多くの異なる動く部品があります。」と彼は言います。「私たちが初期に彼らをパートナーとして選んだことで、将来的にCoinbaseと協力する多くの方法があることを知っています。」
Coinbaseは、投資したいくつかのスタートアップを買収しており、特に1月に飲み込んだBison Trailsです。Coinbaseにおいて、チョイはこのような行動を「良い利点」と呼びますが、投資の主要な目標ではありません。
チョイは、Coinbaseが自社の製品と競合するスタートアップに投資する意欲があると述べています。彼は、Coinbaseは拡大し続けるカテゴリーを「水が高くなる状況」と見なしており、「勝者総取り」の状況とは見なしていない。
Coinbaseは先週、財務報告を発表し、これまでのベンチャー投資の財務的リターンデータを提供することを拒否しました。チョイは、同社が確かに業績を追跡の要素として考慮しており、初期のリターンは「信じられないほど」に見えると述べています。
データの裏付けがない状況では、そのような主張には慎重であるべきです。しかし、チョイはより大きな数字を投げかけることをいとわない：「Coinbase Venturesは1兆ドルの時価総額の機会かもしれません。」