一文詳解 Blur エアドロップの始末とトークン経済モデル

著者：霧海、PANews

全ネットが待ち望んだBlurのエアドロップが、2023年2月15日午前に終了し、3.6億枚のBlurトークンがNFTコミュニティとBlurユーザーに還元されました。コミュニティやソーシャルメディアのフィードバックによると、数十万枚のBlurトークンを受け取ったユーザーは少なくなく、Blurエアドロップを目的としない軽度の使用者でも数千から数万ドルを得ることができ、再び前例のないエアドロップの富の効果が現れました。

++Dune Analyticsのデータによると++、2月15日13時時点で、Blurエアドロップは80.15%が受け取られました。その中で、35.8%のエアドロップ数量は100から1000の間でした。39.6%のアドレスはエアドロップ数量が1000から10000の間で、7.8%のエアドロップ数量は1万から10万の間でした。現在、エアドロップ申請で上位3つのウォレットはそれぞれ320万枚のBLUR（246万ドル）、297万枚のBLUR（228万ドル）、250万枚のBLUR（192万ドル）を受け取りました。

Blurの公式情報によると、今回のエアドロップは2022年10月19日から2023年2月14日までのすべての取引ユーザー、ケアパッケージ保有ユーザー、クリエイターを対象としています。また、2022年5月に候補者リストに加わったり、プライベートベータ版に参加したユーザーは自動的にBlurの追加エアドロップ配分を受け取ります。エアドロップの受け取り期間は60日で、その期間内に受け取らなかったユーザーはこのエアドロップを逃すことになります。

さらに、今回のエアドロップはBlur公式がコミュニティに配布する第一ラウンドのエアドロップであり、現在は第二ラウンドのエアドロップ期間が始まっています。今から3月14日までの間にBlurプラットフォームでコレクションに入札したりNFTを上場したユーザーは、2倍のポイントを獲得します。したがって、Blurの第一ラウンドのエアドロップを逃したユーザーは、現在第二ラウンドのエアドロップに参加できます。この記事では、PANewsがBlurの第一ラウンドのエアドロップの経緯やその経済モデル、ガバナンス、市場規模などを詳しく解説します。

Blur第一ラウンドエアドロップの経緯

Blurのエアドロップが行われる前から、Coinbase、OKX、火必などの複数の中央集権取引所が上場発表を行い、市場は期待に満ちていました。現在、主流の取引所ではBinanceのみが上場発表を行っていません。同時に、コミュニティのユーザーもBlurトークンの契約アドレスを積極的に掘り下げ、上場前に公式契約を見つけました。Etherscanブラウザのデータによると、暗号通貨のマーケットメーカーであるWintermuteのマルチシグウォレットアドレスは、Blurエアドロップの前に1500万枚のBlurトークンを受け取っています。したがって、コミュニティはBlur公式がマーケット業務をWintermuteに委託するのではないかと推測しています。

Blur公式は、2月15日午前1時にBlurトークンのエアドロップを開始する予定でしたが、事情により2時半に延期されました。正式に開始された後、Blurトークンは中央集権取引所OKXで0.1ドルから8.3ドルに急騰し、火必では4ドルから10ドルに上昇しました。また、ユーザー数が過負荷となり、Blur公式サイトのエアドロップ受け取りページは一時的にクラッシュし、ユーザーはエアドロップを正常に受け取ることができず、上場から半時間以上経過してからようやく正常に使用できるようになりました。

イーサリアムネットワークのガス代も1000Gwei近くに急騰しました。ultrasoundのサイトによると、過去24時間でBlurエアドロップを受け取った契約は980枚のETHを燃焼させ、全ネットワークで1位となっています。

Blur公式の情報によると、エアドロップ受け取り時点で、146,823名のユーザーがBlurでNFTを取引しており、Blurプロトコルは導入以来、11.8億ドル以上のGMVを処理しています（虚偽取引を除く）。

経済モデル

Blur公式文書によると、BLURトークンは財団によって発行されるユーティリティトークンであり、BLURトークンはコミュニティにDAOの管理権を与え、保有者は自分で投票するか委任投票を通じてBlurプロトコル内の価値の蓄積と配分の重要なパラメータを管理できます。BLURトークンの発行総量は30億枚で、4〜5年の間にすべてが解放されます。そのうち51%がBlurコミュニティメンバーに配分され、29%が過去と未来のコア貢献者に配分され、解放期間は4年です。19%が投資家に配分され、解放期間は4年、1%が顧問メンバーに配分され、解放期間は4年です。

コア貢献者とスタートアップパートナーに配分されるBLURトークンは、同じスケジュールに従って帰属し、4ヶ月のクリフが追加されます。顧問のBLUR配分は48〜60ヶ月内に帰属し、4〜16ヶ月のクリフが設定されます。解放速度は、初年度に総供給量の40%、2年目に総供給量の30%、3年目に総供給量の20%、4年目に総供給量の10%が解放されます。

12%のBLURトークンは第一ラウンドのエアドロップでコミュニティに配布され、さらに39%のBLURトークンは貢献者補助、コミュニティイニシアティブ、インセンティブプログラムを通じてコミュニティに配分されます。この39%の中で、10%は次回のインセンティブのためにインセンティブ予算に配分されています。すべてのインセンティブ予算が使用されると、さらに多くのインセンティブ予算が投票によって配分されることになります。

さらに、Blur公式は180日後にプロトコル手数料（最大2.5%）の提案を開始し、その際にはコミュニティがプロトコル手数料を決定します。

BLURトークンの経済モデルは、持続的なインセンティブを通じてプラットフォームの流動性を誘導することを目指しており、一度のインセンティブ解放後にプラットフォームの流動性が減少することを避けています。複数の段階的なインセンティブ方式を通じて、ユーザーの長期的な使用習慣を育成し、プラットフォームの粘着性と影響力を強化します。defillamaのデータによると、第一ラウンドのエアドロップ前、ユーザーはBlurがこの一回のエアドロップだけだと思っており、一部のユーザーはBlur Bid入札プールのETHを提供しました。公式がエアドロップを正式に開始し、第二ラウンドのエアドロップが即座に開始されると、Blur Bid入札プールのETHは再び顕著に流入しました。現在のプールの価値は4000万ドルに相当します。

また、BLURトークンの配分量が最も多いのはコミュニティであり、これはBlur財団がDAOによってプロトコルを運営する理念に合致しています。ある程度、名目上はDAOであるが、実際には大部分の投票権が自らに帰属する中央集権的なガバナンスを避けています。また、コア貢献者と顧問に配分されるトークンの帰属期間とクリフ期間を増やし、コミュニティメンバーに利益をもたらしています。

ガバナンス

BLURトークンの保有者はプロトコルのガバナンス権を持ち、Blur財団はコミュニティ主導のガバナンスを促進し、DAOへの参加を支援し、貢献者がBlurエコシステムを発展させるのを助けます。そのため、ZenecaはBlur財団の理事に昇進し、Blurのコアプロトコル貢献者も財団に参加しました。同時に、Blur公式はガバナンスやインセンティブについて何度も言及しており、ガバナンスの重要性を強調しています。

ガバナンスプロセスは、オフチェーン提案、フォーラムディスカッション、Snapshot投票、オンチェーン提案、実行に分かれています。ガバナンス提案は、コアタイプ、プロセスタイプ、情報タイプに具体的に分けられます。コアタイプは、財政の配分など、オンチェーンアクションを必要とする提案です。このカテゴリーでは提案のハードルやガバナンス権のロックなどが設定されます。プロセスタイプは、プロセスや実施の変更に関する提案で、プログラム、基準、意思決定プロセスの変更、Blur DAOのツールの変更などが含まれます。情報タイプは、コミュニティが一般的な基準や情報の提案を提供することです。

ユーザーは、最低数量のBLURトークン（現在は10万枚）を委任される必要があり、オフチェーン提案を発起することができます。提案は、少なくとも3000万枚のBLURの賛成票が必要で、オンチェーン実行投票に入ることができます。オンチェーン実行投票に入った後、少なくとも1.2億枚のBLURの賛成票が必要です。

Blurのガバナンス情報によると、ユーザーのガバナンス権は保有トークンの数量に比例しており、これはある程度ユーザーの保有動機を高めますが、ガバナンス自体は依然として集権的に制御されやすい状況にあります。なぜなら、大部分の保有者はガバナンス権を気にせず、むしろガバナンス代表に委任したいと考えているため、最終的には少数の代表がより多くのガバナンス権を掌握する可能性があるからです。

オンチェーンガバナンスのプロセスを簡素化するために、Blur DAOは一部の業務を委員会に管理させる予定です。時間が経つにつれて、これらの委員会は徐々にその機能を管理部門に移交する努力をします。具体的には、安全委員会、市場委員会、インセンティブ委員会があります。安全委員会は、提案が規定されたガバナンスプロセスに従っていることを確認し、適切なプロセスに従わない提案が通過するのを防ぎます。市場委員会は、Blur市場とアグリゲーター契約のアップグレードを促進し、コミュニティの発展に関するガバナンス決定を実行します。インセンティブ委員会の任務は、Blurユーザーに対するインセンティブ管理です。インセンティブ委員会は、総供給量の最大10%をインセンティブプログラムに利用できます。

このような柔軟なガバナンスは、過度に硬直したガバナンスプロセスを補完し、コミュニティや製品の更新プロセスにおいてより周到に考慮することができます。例えば、Blurプラットフォームのロイヤリティが買い手によってカスタマイズされる場合、質の高いクリエイターが相応の報酬を得られない可能性がありますが、委員会の存在により、質の高いクリエイターを維持するためのインセンティブを提供できます。

BlurとNFT取引プラットフォームの時価総額比較

Coinmarketcapのデータによると、BLURの現在の流通時価総額は2.94億ドルで、全流通時価総額は24.28億ドルです。X2Y2の現在の流通時価総額は2590万ドルで、全流通時価総額は1.44億ドルです。Looksrareの現在の流通時価総額は1.3億ドルで、全流通時価総額は2.8億ドルです。また、以前の資金調達のニュースによると、Openseaの一次市場の評価額は133億ドルです。

NFTデータサイトnftscanのデータによると、過去3ヶ月間でBlurプラットフォームはNFT市場の取引シェアの33.54%を占め、Openseaは33.12%、X2Y2は22.39%、Looksrareは10.55%を占めています。

これにより、NFT市場で最高のシェアを持つBlurの全流通時価総額は、2位のOpenseaの評価額の5分の1に過ぎないことがわかります。ここで、Openseaが牛市サイクル内で資金調達を行ったことを考慮しても、相対的にBlurはやや過小評価されています。2位のX2Y2と比較しても、BlurはNFT市場シェアが1.5倍、流通時価総額は10倍以上であり、この部分の過剰評価は、BlurがParadigmなどの主要な投資機関の支援を受けているため、影響力が広がり、市場がより高い期待を持つことに起因しています。一方、X2Y2はコミュニティで成長しているだけで、現在も投資機関を公表していないため、市場の期待が低く、評価が相対的に遅れています。（推奨読書：《Blurがまもなく開盤、合理的な評価はどのくらいか？》）

まとめ

Blurのエアドロップは再び暗号コミュニティのユーザーに利益をもたらし、より多くの人々が観望からBlurプラットフォームを使用するようになり、ウィンウィンの結果を達成しました。そのトークン経済モデルを見ると、Blurは帰属期間においてコミュニティに利益をもたらすだけでなく、配分数量においても供給総量の半分以上のトークンをコミュニティに配分しており、これは暗号通貨プロジェクトの中では珍しいことです。この配分プロセスは、プラットフォームユーザーをインセンティブする方法で配布され、Blur DAOのガバナンス権配分と組み合わさり、相対的にBlur公式コミュニティのガバナンス目的に近づいています。

そのエアドロップ方式を見ると、Blur公式はOptimism公式と同様に、エアドロップインセンティブを通じてユーザーを誘導し、プラットフォームを運営する方法を理解しており、インセンティブ効果を最大化しています。以前PANewsが++執筆++で述べたように、Blurの第一四半期エアドロップの3つのサイクルは、すべてのNFTコミュニティユーザーをインセンティブし、種子ユーザーを獲得し、宣伝目的を達成し、その後、売り手、買い手、クリエイターをインセンティブしてユーザーが製品を全方位で使用するようにし、保持率を向上させました。他のプロジェクトのように、厳格に魔女狩りをするか、粗暴に平均的にエアドロップを行うのではなく、すべてが「怠惰な政治」に該当します。このような非精緻なエアドロップ方式は、長期的にはプロジェクト自体に利益をもたらしません。

その時価総額の比較から見ると、相対的にトップの恩恵を享受しているOpenseaに対し、Blurの時価総額は過小評価されています。しかし、ゼロから始まり、コミュニティで成長し、製品体験も相対的に優れているX2Y2などのプラットフォームに対しては、Blurの時価総額は過大評価されている部分があり、これはある程度、投資機関やチームなどの背景の利点によるものです。もちろん、Blurの製品体験がNFTプラットフォームの中で遥かに優れていることは否定できません。

Blurのエアドロップは現在も受け取り中で、Coinmarketcapのデータによると、BLURトークンの近12時間の総取引額は7.02億ドルで、そのうち中央集権取引所の占比が最も高く、5.17億ドルとなっています。取引回転率も高いです。二次市場の価格も開盤後に急騰し、その後安定しているため、Blurの第二四半期エアドロップを希望するユーザーは、Blur公式サイトで入札またはNFTを上場することができます。