SignalPlusマクロ分析(20240313)：CPIデータが予想を上回り、リスク資産が再び反発

アメリカの2月の全体CPIとコアCPIはともに前月比で0.4%上昇し、大多数の構成要素が増加しました。エネルギーは+2.3%、ガソリンは+3.8%、サービス業は+0.5%、住宅は+0.4%の反発を見せました。スーパーコアインフレは依然として0.47%の高水準を維持しており、連邦準備制度の目標を大きく上回っていますが、タカ派の閾値に達するのは難しく、リスク資産はデータが確定した後も強く反発しました。

データ発表後、SPX指数は即座に1%上昇し、午前中の変動後にその上昇幅を守りました。テクノロジー株が再び先導し、Nvidiaは再度約9%上昇し、Oracleはクラウド収入の急増により12%上昇しました。未処理の注文は800億ドルに達し、予想の590億ドルを上回り、今季の総収益は25%増加しました。

投資家たちは現在、毎日のリスク上昇に慣れてしまっています（ショートは絶滅危惧種になっています）が、強力なインフレデータの下で株式市場が反発するのは、近代史上、あるいは少なくとも利上げサイクルの開始以来、依然として稀です。これは、投資家がマクロ要因ではなく、ミクロの利益「ファンダメンタル」により注目していることの兆候かもしれません。しかし、CPIが高止まりしているにもかかわらず、債券市場は連邦準備制度が6月に利下げを開始することに自信を持っており（63%）、年末までに3.4回の利下げが予想されています。相変わらず、連邦準備制度の次の行動はかなり制限されるでしょう。

信用市場に関しては、3月の終了まであと2.5週間であり、高投資適格債の発行は四半期の記録を破り、すべての資産クラスにネガティブな感情がないため、CDSスプレッドは2年ぶりの狭さに達しています。今年のブラックスワンリスクは、すべての資産クラスで顕著な下落が見られないことになるのでしょうか？考えるだけで恐ろしいです。

予想通り、暗号通貨市場も引き続き上昇を維持しており、VanEckが今後12ヶ月の手数料を免除することを発表したことで、現物ETFの日次取引量は再び850億ドルに達しました。GBTCを除くETFは昨日、10億ドルの純流入が増加し、GBTCの5億ドルの流出量の2倍以上となりました。ETFの総資産管理規模は600億ドルにあと一歩のところまで来ており、今四半期はまだ終了していません。

満足していない人々にとっては、有名な2倍レバレッジETFの取引量も急増しており、BTCが下落するたびに買いが入っており、取引量の増加は鈍化する兆しが見えません。機関投資家が参加する中、CMEビットコイン先物の未決済建玉も新たな高値を記録しました。現在の状況では、レバレッジテクノロジー/AI株と暗号通貨の違いは明確ではなく、両者はアメリカの取引時間中に同時に動いているようですが、すべてが上昇している限り、誰も気にしないでしょう。リスクには注意してください！