BTCのボラティリティ：1週間の振り返り 2024年7月22日～29日

重要指標：（香港時間 7月22日下午4點 -> 7月29日下午4點）：

• BTC/USD +3.4%（$67,240 -> $69,500），ETH/USD -3.2% ($3,480 -> $3,370)
• BTC/USD 12月（年末）ATMボラティリティ -11% (68.5 -> 61.1)，12月 25d RR ボラティリティ -45% (7.3 -> 3.3)

• 先週 BTC 価格は局所的な突破後、引き続き上昇を続けています（伝統的な金融市場の清算時に触発され） --- --- 初期サポートレベルは 68--68.25k、強いサポートレベルは 66.75--67k。
• 上部の大きな抵抗レベルは 70k-70.25k 付近；完全に突破できれば、再び歴史的高値に挑戦します。
• 66.75kを下回ると、63.5--67kの範囲でボラティリティの調整期間が発生する可能性があります。

市場の大イベント：

• 7月23日に発表された ETH ETF は、現物価格の上昇を促進することはなく、ETHのロングポジションが清算され、ETH/BTCの為替レートが0.05を下回りました。
• 待望の Bitcoin 2024 サミットで、トランプが基調講演を行い、暗号通貨を支持する発言に加え、彼の任期中にアメリカが保有する BTC を売却せず、戦略的備蓄を構築するために使用すると発表しました（ただし、新たに BTC を購入して備蓄を構築するという以前の噂には言及しませんでした）。
• ETH ETF の発表とトランプの演説の前に、BTC と ETH のフロントエンドのインプライドボラティリティが激しく変動し、高頻度の実際のボラティリティはイベント期間中に強いパフォーマンスを示しましたが、最終的な実際のボラティリティはインプライドボラティリティを大きく下回りました。
• 伝統的な金融市場では高いボラティリティが見られ、マクロトレーディングが迅速にポジションをクローズし、株式市場内部で明らかな分化とセクターのローテーションが発生しました。

ATMインプライドボラティリティ：

• 今週の短期契約のインプライドボラティリティは顕著な変動を示し、特にトランプが Bitcoin 2024 サミットで基調講演を行っている間、関連するストラドルオプションのプレミアム取引は 4.0--5.5% の範囲に集中しました。強気の発表があったにもかかわらず、現物価格は70kを突破できず、イベント後にフロントエンドの先物契約のインプライドボラティリティが大幅に低下し、現物価格の上昇を促進する新たなトリガーを待っています。次の週は暗号通貨市場のスケジュールが比較的平穏であり、市場の焦点は連邦準備制度に移り、最近のアメリカのデータの動向を考慮すると、市場は利下げの確率を15%と予想しています。
• より遠い期限（9月以降）では、今週 BTCUSD 現物が新高値を記録したにもかかわらず、インプライドボラティリティは依然として直線的に下降しています。これは強気のナラティブがあまり注目を集めず、長期的なトップ需要が弱いからです。同時に、12月のトップ契約の大量供給にも注意が必要です。
• 今週 BTC/USD 現物価格が新高値を記録したにもかかわらず、より遠い期限（9月以降）ではインプライドボラティリティが安定して低下しています。これは市場の強気感情が徐々に落ち着き、長期的なコールオプションの購入需要が減少しているためです。また、12月のコールオプションの供給量が多いことにも注意が必要です。
• イベント期間中に高頻度の実際のボラティリティが上昇し、50に近づき（先週は40台前半）、日中の固定実際のボラティリティも50に近づきましたが、実際の会議イベント期間中のパフォーマンスは不十分でした。

スキュー/コンベクシティ：

• 今週のインプライドボラティリティのスキューは顕著に下降しました（コール側のIVがプット側のプレミアムに対して縮小）。インプライドボラティリティのスキューは先週の上昇幅を完全に巻き戻し、さらに下降しました。
• 現物価格とインプライドボラティリティの相関関係が遠期の契約では負の相関を示しており、現物価格が上昇するとインプライドボラティリティが下降しています。
• これは主に今週の年末のコールオプション供給の継続によるもので、先週観察された需要が減少しています。現物価格が70kを突破せず、既定の範囲に戻る場合、インプライドボラティリティのスキューはさらなる圧力に直面することが予想されます。

• 今週のコンベクシティの変化は比較的平坦で、基準ボラティリティの引き下げと一致し、一定の下方圧力に直面しています。
• 現在の環境下でボラティリティの変動性は依然として高いですが、供給と需要のダイナミクスの影響により、リスクリバーサルと現物の相関関係は局所的な範囲で弱まっており、したがってコンベクシティのパフォーマンスも局所的な範囲で弱まっています。
• 現在の環境下でボラティリティの変動性は依然として高いですが、供給と需要のダイナミクスの変化により、リスクリバーサルと現物の相関関係は局所的な範囲で弱まっており、局所的なコンベクシティのパフォーマンスが弱まっています。
• 全体的に、カバレッジ戦略とコールスプレッドの中でウィングプレミアムの構造的供給を観察でき、ウィングオプションの売却も今週増加しました。

今週の成功を祈ります！