重要指標：（4月21日午後4時 -> 4月28日午後4時 香港時間）

• BTC対USDは8.2%上昇（87,500->94,700ドル）、ETH対USDは13.2%上昇（1,590->1,800ドル）

• 先週、私たちはコイン価格が89-91千ドルの重要な抵抗レベルをクリーンかつ迅速に突破するのを目にしました（100日移動平均線と一致）、私たちの最初の予想よりも早く（市場の予想をも超えているようです）。現在、私たちはコイン価格が少し息をつき、92-99千ドルの快適ゾーンで横ばいになると予想しています。特に、五一労働節とアジアの地元の祝日が近づいていることを考慮しています。

• 今後数週間の間に、市場は100千ドルの抵抗レベルを突破しようと試みると予想していますが、その前に多くの売り注文を突破する必要があります。89千ドルを下回ると、価格は82-89千ドルに再調整される可能性がありますが、私たちは91-89千ドルの範囲内で大量の買い支えがあると予想しています。中期的には引き続き強気を維持し、今後数四半期内に新高値に達することを期待しています。目標価格は115-125千ドルで、重要な抵抗レベルを突破した後、現在の価格動向はより明確に見えます。

市場のテーマ

• リスク資産は今週良好なパフォーマンスを示しました。トランプとベーセンテは中米の関税問題において態度を和らげ、自らの態度が過度に強硬であったことを認めることを示唆しました（中国は提示された「天文学的な条約」に従うことを拒否）。同時に、トランプは短期的にパウエル連邦準備制度理事会議長を解任するという報道を否定しました。トランプの態度の変化の理由は不明ですが、その変化のタイミングは彼の支持率が就任後の最低点に達した時であり、偶然ではないようです。また、トランプが依然として彼の有権者グループの影響を受けており、特に中間選挙前にアメリカ経済を不況に追い込むことを望んでいないことを確認しました。長期国債の利回りは高値から急速に回復し、株式市場も再び安定し、S&P指数は5,500に戻りました。たとえ混戦を経ても、歴史的な高値からはわずか10%の下落です。VIX恐怖指数は予期せぬ長期間30以上に留まった後、ついに25以下に戻りました。

• デジタル通貨にとって、ビットコインとS&P指数の相関性は持続的に減少していますが、依然としてリスク資産の助けを受けており、先週末には95千ドルを一時的に突破しました。他の小型コインもついに上昇に参加し、リスク資産との強い相関性を示しました。イーサリアムは一時的に1,800ドルに達しましたが、さらなる上昇の勢いは依然として不足しています。全体的に、ビットコインが100千ドルに達する前に、前回の下落前に売却しなかったポジションや75-82千ドルのより低い価格で再参入を希望するポジションなど、かなりの障害があると感じています。したがって、新しい触媒がない限り、私たちはコイン価格がこの範囲内で安定すると予想しています。

BTC ATMのインプライドボラティリティ

• 先週、コイン価格が9万ドルを突破したにもかかわらず、インプライドボラティリティは下降傾向にあります。市場は同時にコールとプットオプションの売却を加速させており、特にリスク資産の感情が回復し、ビットコインとS&Pの相関性が弱まっていることに伴っています。一方で、市場は10万ドル前に大量の売り注文を予想しているため、コイン価格が高いときにコールオプションを売却して現物ポジションをヘッジすることを望んでいます。同時に、実際のボラティリティは依然としてかなり低迷しており、変動幅は大きいものの価格動向は非常に秩序立っています。1週間の高頻度実際ボラティリティは基本的に30の中での水準です。

• 期限構造は依然として非常に急峻です。市場は中期のボラティリティをより低く設定することを望んでいません。もしビットコインが「デジタルゴールド」の理論が本当に成立し、S&Pとの相関性を打破するなら、ボラティリティの期待は売りに偏るべきです。なぜなら、どんな調整が発生しても、より多くの買いが引き起こされるからです。現在、6月の期限が1ヶ月以内にボラティリティが3-4ポイント低下する価格設定は依然として高いと考えています。市場環境が変わらない限り、長期ボラティリティは引き続き低下するべきです。

BTCのスキュー/クルトosis

• 短期の期限日では、コイン価格が上昇するたびにスキューが強気側に持ち上がりますが、非常に短期間で元に戻ります。主にコイン価格が上昇しているとき、実際のボラティリティは依然として低い水準を維持しているためです。期限の遠端スキューは、過去1年間の通常の水準にさらに戻っています。市場はビットコインが第1四半期のように下落してボラティリティが急上昇することはないと自信を持っているため、S&P指数や世界の株価が下落しても同様です。

• 今週のクルトosisは基本的に横ばいです。現在のコイン価格の92-99千ドルの範囲内では、低迷する実際のボラティリティのために価格が上昇するのは難しいですが、88千ドル/102千ドルの外側では、技術的および心理的なポイントを考慮すると、実際のボラティリティが急激に増加する可能性があります。

皆さんの今週の取引が順調でありますように！