ABCDEはVernalへの投資を停止し、暗号VCは転換の生存路を開くのか？

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2025-04-22 15:50:56

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流動性が枯渇している現在、どのように生き残るかが多くのCrypto VCの考えるべき問題となっています。

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著者：Patti，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

先週末、ABCDEの共同創業者である杜均が正式に「ABCDE Capitalは新プロジェクトへの投資を停止し、二期基金の募資計画を中止した」と発表し、ABCDE一期基金の投資について簡単にまとめました：投資額は約4000万ドル、支援したプロジェクトは30以上、リード投資したプロジェクトは50%以上。

杜均のツイートが発表されると、X上で大きな反響を呼びました。

悲観と無力感の交錯

一部の人々は、これが暗号市場の一次投資環境が極度に悪化していることを反映していると考えています。投資機関が全力を尽くしても、流れを変えることは難しいという意見もあります。また、投資者が損失を早期に回避するための無力な選択であると分析する人もいます。

投資ブロガーのKay Capitalは、杜均が投資を停止したのは、今回のCrypto VCの投資回収率が非常に低いためだと考えています。彼は「前回のCrypto VCの合格ラインは5〜10倍の回収、優秀なレベルは20〜50倍、トップレベルは100倍以上の回収」と指摘しましたが、今回のCrypto VCの合格ラインは50%の損失に達するだけで、優秀なレベルはかろうじて損失を出さず、少しの利益を得る程度であり、トップレベルは牛市で解放されたSuiのようなプロジェクトに大きく投資しなければ全額を倍にする機会はないかもしれません。

Kay Capitalは、現在のCrypto VCが直面している高リスクと高ボラティリティ、そしてVCの損失の全過程をさらに分析しました。彼は「4年間の投資サイクルを仮定すると、2年以内に大部分の資金を配分する必要がある」と述べており、現在は2022年の熊市後の3年目にあり、一部のVCは投資する資金がなくなっている段階に陥っています。

また、すべての投資プロジェクトが公開されるわけではなく、多くのプロジェクトには公開できないリスクが存在します。これは、VCの投資が利益を生むことができないことを意味します。そして、公開可能なプロジェクトの中で、TGEの解放もVCの投資回収が難しい理由の一つとなっています。Kay Capitalは「多くのプロジェクトは1年待たなければ本当に流動性が得られず、その時にはプロジェクトとマーケットメーカー（MM）がすでにプロジェクトを『手放している』」と述べています。

さらに、暗号ブロガーのDeFi Teddyはソーシャルメディアに投稿し、現在のCrypto VCモデルが直面している複数の問題を指摘しました。これには、革新の欠如、同質化の深刻さ、エアドロップによるデータの水増し、繁栄の偽装、高評価、低流通、小口投資家が最後の受け皿になることなどが含まれます。

果たして、事実は本当にそうなのでしょうか？Crypto VCの状況は本当に悲観的なのでしょうか？

ABCDEの転換とVernalの導入

実際、ABCDEが新プロジェクトへの投資と二期募資を停止する間に、新しいインキュベーター製品Vernalがすでに構想されています。杜均が言ったように、「新しい姿勢で、業界の発展にどのように参加するかを再考したい」と述べ、「これは資金や能力の問題ではなく、方向性の選択である」と言い、新製品Vernalが杜均の新しい方向性になるかもしれません。

その後、杜均は新しいツイートで「Vernal」の計画について簡単に共有しました：新しいインキュベーターブランドVernalを立ち上げ、一次市場への投資を続け、二次取引を研究し、暗号に志を持つ人々をチームに招待することです。

資金調達環境は依然として活力を持つ

実際、一見消極的な市場の感情の中で、Crypto VCは依然として積極的な資金調達環境を維持しています。

RootDataのデータによると、現在までに今月の暗号分野でのシードラウンドの資金調達は13件に達しており、a16z、Dragonflyを含む暗号ネイティブファンドは依然として暗号投資分野で活発に活動しています。

その中で、Dragonfly Capitalが主導したステーブルコインブロックチェーンのスタートアップCodexの1580万ドルのシードラウンドの資金調達が最大の金額となり、Coinbase、Circle、Cumberland、Wintermute、Selini Capitalなどが参加しました。Dragonflyはこのラウンドで約1400万ドルを投じました。

同様に、4月だけでa16zは6回の暗号プロジェクトの資金調達に参加し、AI、ソーシャルなどの分野をカバーしています。また、市場の情報によると、a16zは最大規模のファンドのために200億ドルの資金調達を目指しています。

暗号業界に対する悲観的な声に直面して、DragonflyのマネージングパートナーであるHaseeb Qureshiも応じました。彼は、暗号業界のベンチャーキャピタリストとして8年近く活動しており、その間に「誰もこれらのトークンを買わない」「業界の真実は明らかになった」「もう回収はない」といった発言を何度も耳にしたと述べています。

彼は、2018/2019年の暗号VCの資金調達は非常に困難だったが、現実はサイクルが再起動することを証明していると強調しました。「もし本当に暗号を良く思わないなら、実際にお金を出して市場をショートしてみてください。3年後に結果を比較しましょう。」

流動性枯渇下の生存戦略

実際、大量の熱い資金がVCコインからMemeに流れる中で、もともとほぼ枯渇していた流動性が危機的な状況に陥り、暗号市場は「クローンプロジェクトの崩壊潮」に巻き込まれています。

暗号KOL @Anymose 96の統計によると、ABCDEが投資した発行済みプロジェクトの中で、コイン価格が最高で95.5%も下落しており、これがABCDEの転換の要因の一つになっているかもしれません。

これは、エコシステムの上流に位置する資本機関が直面している困難でもあり、破局的な転換が迫っています。

ABCDEを代表とする資本機関は転換を進めており、一次投資業務を維持しつつ、二次市場への投資と取引分野に積極的に拡大し、より優れた市場パフォーマンスと資金回収を目指しています。

また、a16zやDragonfly Capitalを代表とする老舗のネイティブ暗号資本は、AIやステーブルコインなどの人気分野に目を向け、より広範な関心、資金規模、アプリケーション製品を活用して、さらなる発展の機会を求めています。

Haseebは今年の3月にデンバーでAIエージェントに関する講演を行い、AIがCryptoに与える影響やAIとCryptoの未来について期待を語り、最後に「未来の暗号通貨とAIの交差点は非常に豊かになるが、これは大部分がAIの発展と暗号との融合に依存する」と述べました。これも「AI + Crypto」がDragonflyの今後の重要な投資対象になることを示しています。