山寨季 or 山寨 G？「局部牛市」のジレンマ

著者：Wenser

市場政策の好材料が続々と伝わる中、暗号市場の全体が徐々に回復し、アルトコインも「第二の春」を迎えています。その中でも特にMemeコインのパフォーマンスが目立っています。OKXの市場データによると、MOODENG、GOAT、WIF、BOME、MEWの24時間の上昇率はそれぞれ123.09%、57.36%、26.24%、24.84%、22.64%に達しています。このBTC、ETH、SOLに伴う上昇により、多くのダイヤモンドハンドは「戻ってきた、みんな戻ってきた」と叫びながら、自分のポジションがかなりの下落を見せているのを見て心が痛んでいます。今後の市場の動向について、Odaily星球日報はこの記事で最近の市場上昇の要因と業界の代表的な見解を整理し、読者の参考に供します。

マクロの直接的な好材料：中米が和解し、米連邦準備制度が利下げの期待を示す

最近の市場の急騰の最も直接的な要因は、中米双方の関税およびビジネス交渉です。また、トランプ前大統領の一連の騒動のおかげで、経済の低迷の可能性に直面し、米連邦準備制度も従来の強硬姿勢を維持せず、口調が緩み、今年の利下げ期待が急増しました。政策面の好材料により、市場は一斉に強気に転じ、買い圧力が売り圧力を迅速に上回りました。

中米双方が「実質的な進展を達成」

本日午前、ホワイトハウスはアメリカがジュネーブで中国と貿易協定を達成したと発表しました。アメリカの財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）と貿易代表大使ジャミソン（Jamieson）は、スイスのジュネーブで行われた交渉が2日間にわたり、「実質的な進展」を達成したと述べました。双方は交渉の成果に満足し、意見の相違は想像よりも小さく、協定の達成速度は速かったと考えています。アメリカの官僚は協定の達成に楽観的で、これが貿易赤字問題の解決に役立つと見ています。中米経済貿易の中国側の責任者である国務院副総理の何立峰も、今回の中米経済貿易高官会談は率直で、深く、建設的であり、重要な合意を達成し、実質的な進展を得たと発表しました。双方は中米経済貿易協議メカニズムの設立に合意しました。

以前の「154%の高関税」の騒動を経て、中米両国は再び冷静に交渉し、段階的な合意に達することができたことは、両国の経済や暗号通貨市場にとって安心材料となりました。

米連邦準備制度の口調が緩む、今年は利下げの可能性

5月8日、米連邦準備制度のパウエル議長は、特定の状況下で今年の利下げが適切である場合もあれば、適切でない場合もあると述べ、「適切な金利の道筋を自信を持って知っているとは言えない」と語りました。その時点で、先物価格に基づくと、7月の利下げの可能性は約75%とされていました。

一方で、連邦準備制度の理事であるクーグラーは、インフレと失業率には上昇リスクがあると述べ、短期的には経済が減速する可能性があると警告しました。また、「連邦準備制度のスポークスマン」ニック・ティミラオスは、パウエル議長がトランプの関税による経済の疲弊を緩和するための利下げの期待を軽視したと分析し、連邦準備制度は経済成長が著しく減速する証拠を見ない限り利下げを考慮しない可能性があると示唆しました。

総じて、連邦準備制度が今年下半期に利下げを行う可能性が高まり、これにより以前の過剰売りによる市場の感情が修復されました。

機関がBTCを継続的に買い入れ：上場企業がコインの主力となり、ブラックロックが独走

今回のサイクルで最も目立つBTCの買い手グループとして、上場企業は暗号市場での保有量が最も急速に増加しているグループの一つとなっています。資産運用機関やETFインデックスファンドも急成長しています。

Metaplanetが今日1241枚のBTCを追加購入、約1.82億ドルの価値

日本の上場企業Metaplanetは1241枚のBTCを追加購入し、約1.82億ドルの価値があります。現在、同社は合計6796枚のBTCを保有しており、価値は約7.04億ドルです。

Strategyが継続的に買い入れ、年間利回りは14%を超える

Strategyの創設者マイケル・セイラーは、昨晩再びビットコインTrackerに関する情報を発表しました。これまでの傾向に従い、Strategyは関連ニュースが発表された翌日にビットコインの追加購入情報を公開しています。

5月5日の情報によると、Strategyは4月28日から5月4日の間に95,167ドルの価格で1895枚のビットコインを購入しました（総計：1.803億ドル）。また、2025年までのビットコインの利回りは14.0%に達したと述べています。2025年5月4日現在、同社は555,450枚のビットコインBTCを保有しており、平均コストは68,550ドル、総価値は380.8億ドルです。

インドの上場企業JetkingがBTCに参入、2030年までに1.8万枚の保有を目指す

インドの上場企業JetkingのCEOハーシュ・バルワニは、同社がさまざまな資金調達手段を通じてBTCを徐々に増やす計画を持っており、2030年までに1.8万枚の保有を目指すと述べました。彼は、今後6ヶ月以内に約180枚のBTCを調達し、次の1年以内に1800枚のBTCを目指し、2030年までに最終的な保有計画を完了させると明らかにしました。

ブラックロックが最近5613枚のBTCを追加購入、ビットコインの総保有量は62万枚を超える

Lookonchainの監視によると、5月6日、ブラックロックは5613枚のBTCを追加購入し、価値は5.295億ドルで、現在のビットコインの総保有量は62万枚を超え、620,252枚のBTC、価値は585.1億ドルに達しています。4月21日以来、ブラックロックは合計47064枚のBTCを購入しています。

5月7日の情報によると、ブラックロックの現物ビットコインETF（IBIT）は、69.6億ドルの純流入で全米ETF資金ランキングの第6位に位置し、世界最大の金ETF（GLD）の65億ドルを上回りました。

新たな流入：富途がBTC、ETH、USDTの入金機能を開放、伝統的金融アプリが暗号体系に接続

上記の買い圧力に加え、最近の暗号市場で最も注目すべき新たな変数は、「伝統的金融アプリの富途APPがBTC、ETH、USDTの入金機能を開放した」ことです。

富途がBTC、ETH、USDTの入金機能を導入

先週、富途証券国際（香港）有限公司は、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、テザー（USDT）の入金サービスを正式に開始したと発表しました。資格のある投資家は、ワンストップ取引プラットフォームの富途牛牛を通じて入金し、暗号通貨（「Crypto」）を取引して資金を得た後、より多くの資産クラスに投資したり、安全に引き出したりできます。投資家は1つのアプリを通じてCrypto+TradFi資産（伝統的金融資産、香港、米国、日本の株式、オプション、ETF、ファンド、債券などの多様な資産）を操作し、仮想および伝統的な資産市場間で迅速に変換できます。

アルトシーズンか、それともアルトGか？市場の意見は大きく分かれ、依然として過剰売りの修復段階にある

BTC、ETH、SOLが最近の大幅な上昇後に小幅な調整を経て、暗号市場でアルトシーズンへの期待が再燃しています。しかし、現在アルトシーズンに突入するかどうかについて、業界の代表的な人物の意見は大きく分かれています。ある人は、アルトコインが従来通りBTC、ETHなどの主流コインから流出する流動性を引き寄せて上昇すると考えていますが、他のアナリストはアルトコインが今年1月以前の高値から80%-90%の下落を見せており、最近のパフォーマンスは「死猫跳び」のような反発に過ぎないと指摘しています。

強気派：トレーダーEugeneはアルトコインが強力な反発を示すと予測

先週土曜日、トレーダーのEugene Ng Ah Sioは、自身が今回の上昇の方向性を正しく判断したものの、早期に振り落とされて実際の利益は良くなかったと述べました。今後の市場について、今回の10万ドルへの上昇は以前の9万ドルのサポート反転を確認したものであり、現在市場は再び歴史的な新高値を目指す可能性が高いと予測しています。これは本来の予想ではありませんでしたが、MicroStrategyやETFからの資金が途切れることなく流入しているようです。

対照的に、昨日まで多くの暗号市場の古参プレイヤーは様子見（さらにはショート）をしており、歴史的な新高値の期待が市場の熱意を再燃させ、アルトコインの総時価総額が強力な反発を示すと予想されています。

強気派：アナリストは市場の主流が短期トレーダーであり、アルトシーズンが到来したと述べる

アナリストの2 Lambrozは、アルトコインの旺季がすでに到来した可能性があると考えていますが、彼は市場のダイナミクスが変化したと述べています。「人々は買いたいと思っていますが、強力なストーリーに対する信頼が欠けています。」彼は、2021年とは異なり、現在は個人投資家が市場に入ってくる兆候がないと指摘しています。トレーダーの資金回転速度はより速く、ほとんど長期ポジションを持つ動機がありません。テクニカルトレーダーのMoustacheは、より楽観的な見解を示しています。彼は、アルトコインが繰り返し蓄積段階を経て爆発的な成長を迎える様子を示すグラフを共有しました。彼の分析によれば、現在の構造は2016年や2020年の状況に似ています。「2025年にアルトコインシーズンが正式に始まります。」

中立派：CryptoQuantの創設者は以前の判断が誤りであり、機関の増量資金に注目すべきだと述べる

CryptoQuantの創設者Ki Young Juは、2ヶ月前にBTCのブル市場が終了したとの判断が誤りであったと発表しました。現在のオンチェーンデータはBTCの売り圧力が軽減していることを示しており、ETFなどの機関資金が大規模に流入し、市場構造が変化していると指摘しています。彼は、過去のビットコイン市場は主に古参のクジラ、マイナー、個人投資家で構成されており、サイクルのピークを判断しやすかったと述べていますが、現在はETF、MicroStrategy、機関および政府の実体が参加しているため、従来の「クジラの売却がピークを引き起こす」という論理が失効していると強調しました。Kiは、新しい環境下では、古い売り圧力の信号ではなく、流入する機関の増量資金に注目すべきだと述べています。

弱気派：アルトコインは90%下落、黄金時代はまだ早い

一方で、懐疑的な見方を持つ人々も存在します。評論家のRekt Fencerは、昨年12月以来、大多数のアルトコインが90%下落したと指摘しています。今週の10%の小幅反発は過度の楽観を引き起こし、彼はこの反発を嘲笑しました。「これが我々が長い間期待していたアルトコインの黄金時代です。」

まとめ：Memeコインの小幅反発はアルトシーズンの到来を意味しない

Coingeckoのデータによると、BTCの市場占有率は現在も約60%を維持しており、全体的に見て今がアルトシーズンに入ったとは言い難いです。むしろ、以前の「アルトG」という表現の方が適切であり、現在の上昇傾向にあるコインも多くは「局所的なブル市場」の表れです。

アーサー・ヘイズが5月初めに述べたように、「最近私が最も多く聞かれる質問は、アルトシーズンはいつ来るのか？ということです。そしてその答えは、時にはそれがあなたの目の前にあるということです。HYPE。」