BTCボラティリティ週回顧（5月5日-5月12日）

重要指標：（5月5日午後4時 -> 5月12日午後4時 香港時間）

• BTC対USDは10.7%上昇（94.7千ドル->104.8千ドル）、ETH対USDは39.2%上昇（1,825ドル->2,540ドル）

• 市場は99-100千ドルの抵抗線を試し、成功裏に突破し、101-110千ドルに到達しましたが、予想外に抵抗に遭遇しませんでした。全体的に、1週間の上昇幅はかなりのものでした（10.7%）が、実際のボラティリティは低位にあり、価格の上方には利益確定の売り手とロング・ガンマポジションのヘッジが存在し、価格の動きは上昇時に非常に秩序正しかったです。

• 市場は1ヶ月の間に74-75千ドルの低位から約40%上昇し、かなりのものでした。同時に、昨年9月以来のこの動きの最終段階に入ったことを確認しました。現在、次の数週間内に市場は92-106千ドルの範囲で推移すると予想していますが、さらなる局所的な上昇の可能性もあります。私たちはBTCに対して引き続き強気であり、次の数ヶ月または四半期内に115-125千ドルに達することを期待しています。この目標は現在の長期的な高値です。技術的な観点から見ると、この上昇幅が予想以上に強いことを考慮すると、130-135千ドルに達する可能性もあります。

市場のテーマ

• 今週の他の市場活動は非常に静かでした。市場は「利下げに急ぐつもりはない」という連邦準備制度の発言を無視し、今後1年で2-3回の利下げを予想しています。主な議論のトピックはトランプの貿易戦争であり、特に月曜日に中国に対する関税率を115%引き下げることを発表し、約1週間の交渉を終えました。同時に、他の貿易協定も徐々に確定しており、先週末に発表された米英協定も含まれています。市場は現在、関税による株式の売却を完全に解消し、米国経済の減速を懸念して行われた価格調整の一部も解消され、S&P指数はほぼ年初の水準に戻っています。

• 暗号通貨に戻ると、米国株の強気な感情に加え、ビットコインが完全に100千ドルを突破したことで、小型コイン市場が再び活気を取り戻しました。特にイーサリアムは明らかな小型コインの特徴を示し、1週間で約40%の急騰を見せ、多くの構造的なショートポジションを清算しました。イーサリアムでは多くのETF取引が見られませんでしたが、ビットコインでは堅実な流入が見られました。したがって、この小型コインの上昇は多くのパニック感情を引き起こしましたが、ビットコイン主導の大環境には実質的な変化はなく、小型コインの変動は短期的な洗い出しのようです。

BTCインプライド・ボラティリティ

• 先週、コイン価格が完全に100千ドルを突破し、106千ドルに近づいたにもかかわらず、インプライド・ボラティリティは上昇しにくかったです。全体的に実際のボラティリティは非常に穏やかで、全週の高頻度実際ボラティリティは約37に過ぎませんでした。投機家の買い需要はほとんどなく、戦術的なコールスプレッドが唯一のボラティリティの買い手でした。同時に、両側に持続的な売り圧力があり、一方では市場がコイン価格の高値でデルタエクスポージャーを減少させるためにカバード・コールを行い、他方ではプレイヤーがプットオプションを売ることで利益を蓄積しています。

• 現時点では、大幅な突破や顕著な触媒がない限り、コイン価格はさらに安定し、インプライド・ボラティリティをさらに押し下げると予想しています。市場は現在、持続的な売り圧力のために大量のロングポジションを蓄積しており、期限構造も非常に急勾配になっています。6月と7月のインプライド・ボラティリティは毎週1-1.5ポイントの速度で下がっており、このような環境では長期的なロングポジションを持つことさえ非常に挑戦的です（ただし、インプライド・ボラティリティの絶対レベルはまだ低位にあることは認めざるを得ません）。

BTCスキュー/クルトosis

• スキュー価格は今週初めて100千ドルを突破した際に極端に上方に偏りました。市場はコイン価格が99-100千ドルの重要な抵抗線を爆発的に突破することを懸念していました。しかし、その後、利益確定とロング・ガンマによる大量の現物と永続的な売却が市場に存在することが判明し、コイン価格の動きは実際には非常に秩序正しかったです。これにより、より多くのプレイヤーがコールオプションを売ることを促し、スキューは上方から引き戻されました。最終的に、コイン価格が調整されるにつれて、スキューは最終的に基本的に安定した状態で週を終えました。

• クルトosisは両側の売り圧力によって持続的に押し下げられました。方向性の取引は主にコールスプレッドを通じて行われ、市場ではネットでクルトosisを売却しています。94-106千ドルは低ボラティリティの範囲のように見えるため（2月および2週間前の位置に戻る）、私たちは再び範囲外の行使価格を保持する価値があると考えています。同時に、局所的な価格はコイン価格の安定によって引き続き低下するでしょう。したがって、相対価格の観点から見ると、クルトosis価格はまだ低すぎると考えています。

皆さん、今週も頑張ってください！