チェーン上の香港、チャンスはどこに？
この新興のデジタル経済の地図において、香港は出発点であり、帰宿でもある。著者：深潮 TechFlow
あの懐かしい香港が、再び戻ってきた！
かつて「金融の廃墟」と呼ばれた香港は、今やわずか1年で驚異的な逆襲を遂げた。
香港株式市場は熱気に包まれ、半年間で43銘柄の新規上場があり、調達額は1067.1億香港ドルに達し、再び世界のIPO調達ランキングの首位に返り咲いた。寧徳時代、恒瑞医薬などの巨頭が続々と上場し、泡泡玛特、蜜雪冰城、老舗の黄金が消費株の牛市を点火した。
資本市場と共に復活したのは、デジタル資産の波でもある。
5月、香港は《安定コイン条例》を通過させ、安定コインの発行に対するライセンス制度を確立し、8月1日から正式に施行される。
6月、特区政府は《デジタル資産政策宣言2.0》を発表し、安定コインと現実世界資産（RWA）の発展への道を開いた。そして今日、香港理工大学とアリババグループがAI+Web3共同研究所を設立する契約を結んだことが、この 復活 に新たな注釈を加えた。
中環のカフェでは、かつての光景が再び現れた：一方では投資銀行のエリートたちが香港株や米国株の投資機会について興奮して話し、もう一方では起業家と弁護士が安定コインとRWAの発行、国境を越えた決済について熱く議論している。
コーヒーの香りの中に様々な金融用語が混ざり、まるで活気に満ちた香港の黄金時代に戻ったかのようだ。
「チェーン上の香港」時代、起業家にとってのチャンスはどこにあるのか？
デジタル資産政策宣言2.0
2022年10月に香港特区政府が初の政策宣言を発表した後、6月26日、《香港デジタル資産発展政策宣言2.0》が正式に発表され、再び香港を世界のデジタル資産革新センターにすることを明確にした。
特に注目すべきは、新版宣言が「仮想資産」という言葉を「デジタル資産」にアップグレードしたことで、単なる表面的な変化ではなく、規制の視野がビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨や安定コインに限らず、現実世界の資産と密接に関連するトークン形式、つまり最近広く注目されているRWA（現実世界資産）を含むことを意味している。
政策のビジョンをより明確に表現するために、香港特区政府は新版宣言で特に動的な英語の略語「LEAP」を採用し、四つの戦略的柱を表している------法的規制の最適化（Legal & Regulatory）、トークン化製品の拡大（Expanding tokenised products）、実際の応用の推進（Advancing use cases & collaboration）、および人材と協力（People & Partnership）。
法的および規制の面では、香港は証券監視委員会が主導してデジタル資産取引プラットフォーム、保管サービス、安定コインなどの重要な分野をカバーする統一的な規制体系を確立する。さらに、財務省と金融管理局も法律改革を推進し、債券や金などの実物資産のチェーン上での登録、決済、発行を支援する。
トークン化製品の分野では、政府は政府債券のトークン化を「常態化操作」とし、ETFトークン化製品に対して印紙税の優遇を提供することを明確にした。さらに、政策は貴金属（例えば金）、非鉄金属、さらには再生可能エネルギー（例えば太陽光発電設備）などの現実資産のトークン化を奨励している。
実際の応用に関しては、今回の政策宣言は重要なタイムポイントを明確にした：8月1日から、安定コインの発行者は正式にライセンスを申請できるようになり、政府は特に安定コインの支払い、国境を越えた決済などの実際のビジネスシーンでの応用試験を奨励し、ブロックチェーンプロジェクトの実現を支援するための特別基金を設立する。
「チェーン上の香港2.0」エコシステムの円卓会議で、アリババグループの副社長、アリババグループのブロックチェーンビジネスの社長である邊卓群は、「新政策には三つのキーワードが見える：デジタル資産、法的枠組み、インフラストラクチャー。私たちの技術の基盤がこのような大きなコンプライアンスフレームワークを持ち、より多くの資産、産業資産、金融資産を導入し、私たち自身の先進的な技術に基づいて新しいデジタル資産取引所を形成し、世界の優れた資産と資金を香港に集めることができる。」と述べた。
国泰君安国際のCEO、齐海英は、新版宣言が規制フレームワーク、市場メカニズム、税制優遇の三つの次元で世界的に先進的であることを指摘した。彼女は特に安定コインとRWAがデジタル資産の「二つの柱」として、香港の規制機関の先見性と包容性を示していることを強調した。
安定コインとRWA、チャンスはどこに？
深圳からの連続起業家、李遠は最近、深圳と香港を頻繁に往復している。
彼は以前、製造業の会社を経営していたが、現在は新エネルギー充電スタンドの分野に進出し、RWAの探求を始めた。香港政府が《政策宣言2.0》を発表した後、彼はその中の各表現を迅速に研究し、自分にとっての「ランウェイ」を見つけ出そうとしている。
多くの政策の中で、彼が最も注目しているのは、間違いなく「安定コイン」と「RWA」（現実世界資産）の結合に関する部分だ。
「安定コインの発行は巨頭たちのゲームだが、シーンの実現こそが普通の起業家のチャンスだ。」と李遠は言う。
彼の見解では、安定コインが媒介となり、RWAが載体となることで、中国の産業資産、特に現在生産能力の圧力に直面しているグリーンエネルギーやインフラなどの分野が、「チェーン上での海を越える」方法で世界にアクセスする機会がある。彼はRWAを「新たな中国資産の海を越える」と例え、ブロックチェーン技術を支えに、安定コインを通路とする新しい輸出システムだ。
この考え方は、共通の認識となりつつある。
華夏基金香港のCEO、甘添は、「今後5年から10年の間に、従来の金融資産はすべてチェーン上に移行し、RWAは現在の市場の痛点を解決し、香港はリーダーシップを発揮し、世界の資産流通の構図を再定義する。」と述べた。
この政策の方向性は、香港の政策文書に明確に表現されており、現実世界資産のトークン化を奨励する内容が多く含まれており、特に新エネルギー分野に言及している：
「私たちは、伝統的な金融商品（例えばマネーマーケットファンドやその他のファンド）や現実世界資産（例えば電気自動車の充電ステーション）の収益流のトークン化を含む革新的な応用シーンを積極的に奨励します。」
「政府はトークン化の提案を拡大するために力を入れ、……貴金属（例えば金）、非鉄金属、再生可能エネルギー（例えば太陽光パネル）などの多様な応用を含む。」
この分野で、エネルギー企業の協鑫グループの副会長、費智は切実な観察体験を持っている。彼は、光伏資産が合法的でコンプライアンスがあり、キャッシュフローが明確で、権利が明確でESG基準に合致している特性を持ち、最も代表的な「チェーン上の資産」タイプであると指摘した。RWAを通じて、これらのグリーン資産は安定コインに堅実な価値支援を提供することができる。
香港中華煤気のCFO、杨磊明も指摘した、RWAはエネルギー企業が固定収益資産をトークン化管理し、資産流通効率を向上させ、安定コインの国際決済機能と組み合わせることで、グローバル貿易の地図を拡大する可能性がある。
新エネルギーRWAの実践において、アリババグループは業界の先頭に立っている。
2024年8月以降、アリババグループは複数の新エネルギー企業と提携し、充電スタンドや家庭用光伏などの資産をチェーン上に載せ、取引可能なRWA資産に変換している。
最初のプロジェクトは香港で実現し、朗新科技と協力し、約9000基の充電スタンドを基盤資産として、約1億元の資金調達を完了した。その後、2024年12月には、アリババと協鑫能科が協力し、国内初の光伏グリーン資産RWAプロジェクトを立ち上げ、資金調達額は2億元を超えた。2025年3月には、巡鹰グループと協力し、交換電池とリチウム電池資産をチェーン上でトークン化し、資金規模は数千万香港ドルに達した。
香港金融管理局が主導するEnsembleサンドボックス計画の中で、アリババグループはブロックチェーン + IoT技術を通じて1500万台以上のエネルギー機器を接続し、世界最大の新エネルギーのチェーン上資産プラットフォームを構築した。
発電資産、蓄電システム、グリーン金融ツールが徐々にトークン化され、国境を越えた流通のチェーン上金融エコシステムが静かに形成されつつある。将来的には、新エネルギーRWAが信用商品、金融派生商品、カーボン資産取引を生み出し、電力資産を基盤としたグローバルデジタル金融システムを構築することが期待されている。
中国資産、香港上チェーン
李遠にとって、香港は単なる都市ではなく、世界への橋である。
香港の法制度、金融の開放、国際化環境を利用することで、彼は国際資本とコンプライアンス機関により効率的に接続できる。これこそがデジタル資産時代の「海を越える」ための最良の通路である。
《デジタル資産発展政策宣言2.0》の発表に伴い、香港は地域の金融センターから世界のデジタル資産ルールの制度輸出地へと飛躍し、安定コインとRWAの東方モデルを構築している。
「私たちは香港をアリババグループの海外本社として位置づけ、中東やヨーロッパに影響を与え、中国企業の海を越えるサービスを提供し、最終的には資金と信頼を香港に持ち帰る。」とアリババグループの副社長、邊卓群は香港の戦略的役割をこう定義した。
実際、香港のブロックチェーン基盤の構築における蓄積は短期的な行動ではない。
2016年から、香港は貿易金融、決済清算、仮想資産の規制におけるブロックチェーン技術の応用を推進し、デジタル港の設立はエコシステムの発展の基盤を築いた。2020年に入ると、香港政府は仮想銀行ライセンスと《仮想資産取引プラットフォーム運営指針》を次々と導入し、デジタル資産取引に明確な規制の道筋を提供した。2023年には、「デジタル港元」プロジェクトが開始され、中央銀行デジタル通貨（CBDC）とトークン化資産の協同効果を探求している。
2024年、アリババグループは「二つのチェーン、一つの橋」RWAプラットフォームを発表し、新エネルギー資産の香港での上チェーンと取引を推進し、朗新科技、協鑫能科、巡鹰グループが香港エネルギー上チェーンを成功裏に実現し、国境を越えた資金調達を完了した。
2025年6月、《政策宣言2.0》が発表された後、アリババグループは同時にLayer 2ネットワーク、大規模モデルツール、ブロックチェーン + IoTアーキテクチャ、機関レベルのWeb3ウォレットを開放した。7月には、香港理工大学と戦略的提携を結び、AIとWeb3技術を中心に、世界の技術革新の源を築く。
言うまでもなく、香港は中国の新エネルギー資産の「上チェーン---資金調達---取引---国境を越えた流通」の先行示範区となっている。
李遠のような内陸の起業家にとって、香港はもはや伝統的な資金調達の中継地点ではなく、自身の技術と資産を世界市場に推進するための橋頭堡であり、「中国資産、香港上チェーン、世界へ向かう」ことが中国の起業家の新たな選択肢となる可能性がある。
この新興のデジタル経済の地図の中で、香港は出発点であり、帰る場所でもある。
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