ビットコインが再び10万ドルに迫っているが、その背後にはどのような理由があるのか？

原文タイトル：Bitcoin's Strategic Rebound: A Post-CPI Bull Case for 2026
原文著者：AInvest News Editorial Team
翻訳：Peggy，BlockBeats

編者按：昨夜、ビットコインは短時間で連続的に突破し、24時間の上昇幅は3.91%に達しました。本稿では、マクロ流動性、機関行動、オンチェーン評価の3つの手がかりから、ビットコインがなぜ構造的な反発を迎える可能性があるのかを説明します。第一に、2026年に米連邦準備制度が利下げとQEを開始すれば、流動性の回帰がリスク資産の評価を再び押し上げるでしょう。第二に、市場が撤退する際にETF資金が撤退しますが、コア機関はむしろボラティリティの中で継続的に買い集め、反発に向けた準備を進めています。第三に、複数のオンチェーン評価指標がビットコインが歴史的な「価値範囲」に近づいていることを示しており、中長期的な資金にとってよりコストパフォーマンスの高いエントリウィンドウを提供しています。

以下は原文です：

暗号通貨市場、特にビットコイン（BTC）は、長い間マクロ経済の変化と機関の感情を測る重要な指標と見なされてきました。2026年に向かう中で、マクロレベルの複数の好材料と機関資金の再流入が集まり、ビットコイン価格の戦略的反発の基盤を築いています。本稿では、米連邦準備制度の政策経路、インフレの冷却、機関行動の変化が、どのようにして今後1年間のビットコインの強気論理を形成するかを分析します。

マクロトレンド：米連邦準備制度の政策転換とインフレによる後押し

米連邦準備制度は2026年第一四半期に利下げと量的緩和（QE）を開始することを決定し、これは金融政策の重要な転換を示しています。これらの措置は経済成長を刺激し、依然として存在するが緩和されつつあるインフレ圧力に対処することを目的としています。歴史的な経験から見ると、このような政策は通常、リスク資産、特にビットコインにとって好材料となります。

2025年末までに、コアCPIは2.6%に低下し、市場の長期的な高インフレへの懸念を和らげ、引き続き大幅な利上げを行う緊急性を低下させました。このような環境下では、資金が代替資産に再配置される可能性が高く、ビットコインはますます「デジタルゴールド」と見なされ、金に対するデジタル資産の選択肢となっています。

米連邦準備制度の量的緩和（QE）計画は、特に金融市場の流動性をさらに拡大し、ビットコイン価格の上昇に有利な外部環境を提供する可能性があります。歴史的なパフォーマンスから見ると、ビットコインは第一四半期の平均リターンが約50%であり、この期間は通常、第四四半期のボラティリティの修復的反発を伴います。各国の中央銀行の政策の焦点が「インフレの抑制」から「成長の優先」に移行する中で、ビットコインを取り巻くマクロの物語も防御的な論理から、より建設的な強気の枠組みに移行しています。

機関の回帰：ボラティリティの中で継続的に買い集め

2025年末には顕著な資金流出が見られましたが、例えば11月にはビットコインETFが630億ドルの純流出を記録しましたが、機関のビットコインへの関心は依然として強いです。MicroStrategyなどの企業は引き続き増持しており、2025年初頭には11,000枚のビットコイン（約11億ドル）を新たに購入しました。

同時に、中規模の保有者は2025年第一四半期にビットコインの総供給における割合をさらに引き上げました。このようなボラティリティの中での戦略的な買いは、機関と中型資金がビットコインを「価値保存ツール」として位置付ける長期的なコミットメントを反映しています。

ETF資金の流出と機関の継続的な増持の間の乖離は、市場におけるより微妙な構造的変化を浮き彫りにしています。価格が下落する際、個人投資家の感情に駆動されたETF資金は撤退を選択しますが、よりコアな機関投資家は反発に向けた準備を進めているようです。

この傾向は、ビットコインの歴史的な典型的な規則にも合致しています。ビットコイン全体が長期的に上昇トレンドを示す中で、短期保有者はボラティリティの中で「損失を抱えて売却」することが多いです。この点は、短期保有者の支出出力利益率（Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio、SOPR）から確認できます。2025年初頭、この指標は70日以上1未満を維持しており、短期保有者が売却時に一般的に損失を抱えていることを意味します。

このような行動は通常、市場が「長期資金の買い集め」段階に入っていることを意味します。短期資金が損切りを余儀なくされると、逆に長期投資家にとってより戦略的な買いのウィンドウが生まれ、機関が低位での配置を探す条件が整います。

オンチェーン指標：『価値範囲』にあるが、依然として弱気リスクに警戒が必要

BTC絶対モメンタム戦略（ロングのみ）

252日間の上昇幅（Rate of Change）が正で、価格が200日単純移動平均（200-day SMA）を上回った場合にロングします。価格が200日SMAを下回った場合は退出します；または以下のいずれかの条件が発生した場合に退出します：ポジションを20取引日保持した後に退出；利確（TP）+8% / 損切り（SL）-4%

2025年末、ビットコインの価格動向は明らかな回撤を示しました：年間累計で約6%の下落、第四四半期の下落幅は20%を超えました。同時に、オンチェーン信号も分化が見られました。一方で、「利益アドレスの割合」（Percent Addresses in Profit）などの指標は継続的に弱まり、長期保有者の売却行動も増加しました；しかし一方で、「動的範囲NVT」（Dynamic Range NVT）や「Bitcoin Yardstick」などの指標は、ビットコインが歴史的な「価値範囲」にある可能性を示しています。これは過去の重要な底部領域で見られた評価状態に類似しています。

この矛盾は、市場が重要な分岐点に立っていることを意味します。短期的には弱気トレンドが続いていますが、基礎的なファンダメンタルは資産が過小評価されている可能性を示唆しています。機関投資家にとって、この構造的な分化は逆に非対称な機会を提供します——下方リスクは限られており、潜在的な反発の余地は大きいです。特に、米連邦準備制度の政策転換と2026年第一四半期のビットコインの歴史的なパフォーマンスが共にこの機会をさらに拡大する可能性があります；同時に、ビットコインが「インフレ対策資産」としての物語も再び市場の認識を得ています。

結論：2026年の反発が進行中

マクロの追い風と機関資金の回帰が重なり、2026年のビットコインに対するより説得力のある強気論理を構築しています。米連邦準備制度の利下げとQEの開始、加えてインフレの徐々に冷却が、ビットコインを含む代替資産への流動性の流入を促進する可能性があります；そして2025年第四四半期の大幅なボラティリティの中でも、機関は引き続き買い集めを行っており、これはビットコインの長期的な価値に対する信頼をある程度反映しています。

投資家にとって、核心的な結論は明確です：ビットコインの次の「戦略的反発」は価格面での修復だけでなく、金融政策環境の変化と機関行動の転換が共に形成した結果です。市場がこの移行期に新たな均衡を探る中で、マクロと機関のトレンドが同方向に進み始めたことを早く認識した人々は、ビットコインの次の段階の動きでより有利な立場を占める可能性があります。