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対話リードバンク会長兼CEO ジャクリーン：ステーブルコインは銀行なしには成り立たない

2026-01-17 13:27:00

コレクション

銀行システムがなければ、ステーブルコインは機能しません。

Money Code 第15回の番組では、ホストのChuk OkpolugoとRaj ParekhがLead Bankの会長兼CEOであるJackie Resesを招きました。彼らは以下のいくつかの核心的な問題を深く掘り下げました：

ステーブルコインの支払いが「見えない場所」で銀行という規制された「基盤パイプライン」に高度に依存している理由；
コンプライアンスの自動化がコストセンターから真の製品競争優位性にどのように変わるか；
そして、ステーブルコインの規模の成長がもたらす最も重要だがしばしば見落とされる二次的リスク------地域の信用創造が代替メカニズムを見つける前に、地域銀行の預金基盤を先行して弱体化させ、地方金融システムに衝撃を与える可能性があること。

ナレーション / 番組オープニング：

ここは《Money Code》。これは私たちが一緒にステーブルコインとプログラム可能な通貨を解明する番組です。私はあなたのホストChuck Okpolugoで、《Stablecoin Blueprint》の著者です。私の共同ホストRaj Parekhと一緒にこの番組を進行します。彼はMonetのステーブルコインと支払いの責任者です。今日はJackie Resesをお招きしています。彼女はLead Bankの会長兼CEOであり、ステーブルコイン分野で最も重要な銀行家の一人とも言えます。Jackie、ようこそ。

Jackie Reses：

ここに来られてとても嬉しいです。

Chuck Okpolugo：

今日は一緒に解明するのは------ステーブルコイン支払いにおける「銀行レイヤー」です。なぜこれに関心を持つべきか？それは------銀行システムがなければ、ステーブルコインは機能しないからです。そして今、Lead Bankは業界全体で最大のステーブルコイン支払いプレイヤーの背後にある重要な基盤インフラパイプラインになりつつあります。Jackieはカンザスシティにあるコミュニティバンクを金融テクノロジーインフラレベルの銀行に変えました。これは彼女にとってゼロから銀行を立ち上げるのは二度目です。もしあなたが仮想口座を通じてステーブルコインの出金や入金を行ったことがあるなら、あなたの背後にはLead Bankが使われている可能性が高いですが、あなた自身は知らないかもしれません。誰よりもJackieが支払いのトラック、コンプライアンス、そして銀行とオンチェーン通貨の間の真の関係を明確に説明するのに適しています。

正式に始める前に、まずは簡単に声明を出します：《Money Code》はStablecoin Mediaが制作し、BVNKがサポートしています。本番組のホストとゲストの意見は個人のものであり、所属する会社を代表するものではなく、投資アドバイスやその他の形式のアドバイスを構成するものではありません。それでは、始めましょう。

Jackie、Lead Bankについてまだ知らない人のために、Lead Bankのストーリーを教えていただけますか？あなたが最初に見た具体的な市場の隙間は何でしたか？そして、それが最近のステーブルコイン支払いの成長においてどのように重要な参加者となったのかを教えてください。

Jackie Reses：

はい、あなたの紹介に感謝します。正直なところ、それは私の心を温かくし、私たちのチームや顧客にとっても嬉しいことだと思います。

Lead Bankの出発点は、実は一つの問題から始まります。そして、私は常に問題から出発することが新しい製品を構築する最良の方法だと考えています。私がBlock（Square）にいたとき、私は金融サービス製品を担当していました。その過程で、私はエコシステム全体にわたる問題を発見しました：Squareの製品を支える銀行システムは、そのインフラの中で最も脆弱な層でした。そして、それは全く異なる時代でした。2015年のことを思い出してください。当時、私たちは「銀行を買うべきか、それともゼロから銀行を立ち上げるべきか？」を考え始めました。その後、多くのことが起こりました。多くのインフラ企業がその後次々と設立されました。しかし、その時点ではLead Bankのような機関は全く存在しませんでした。最初に私は銀行を買収しようとしましたが、その道は失敗しました。

FDICのプロセスでは、私たちはあまり進展しませんでした。彼らは私たちに言いました：「これは全く新しいビジネスラインであるため、実際には新設銀行（de novo charter）を申請するのと同じように、全く新しい申請資料を作成しなければならない」と。そこで、私はチームと一緒に座り、最終的に「それなら自分たちで銀行を立ち上げよう」と決定しました。私たちは最初のコード行を書くことから始め、最初のポリシー文書を書くことから始めました。

私の共同創業者であり、当時Squareで私と一緒に働いていた同僚が、私たちと一緒にこれらのことを成し遂げました。私たちはこれが逆風の道であることを知っていました。なぜなら、この業界は以前に私たちが構築しようとしている銀行を見たことがなかったからです。

Jackie Reses：

それで、私たちは5年間の長いプロセスに入りました。このプロセスの中で、私たちは多くのことを行いました。たとえば、私たちは複数の規制機関と非常に深い協力を行い、アルゴリズムクレジットがどのように機能するか、機械学習モデルがどのように機能するか、AI駆動のモデルがアンダーライティングと貸付においてどのように機能するかを説明しました。したがって、最終的に承認される前に、私たちの道は実際には多くの分岐や迂回を経て、多くの最初の予想とは異なる方向に進みました。最終的に、私たちが本当に承認を得たとき、あまり時間が経たないうちに、私はSquareを離れ、自分の銀行を買収しました。

私は他の3人のSquare出身の同僚と一緒にこのことを成し遂げました。彼らも当時Squareの銀行業務システムの構築に関与していました。私たちはこの問題が何であるかを非常によく理解しており、5年間の間違いや学びを経て、私たちにとっての機会が与えられました------再スタートし、基礎から再構築することです。しかし、今回は私たちは組織全体にわたる深い理解を持っていました。したがって、私たちはその5年間の経験をLead Bankの構築に完全に適用し、私が考える本当に業界に価値をもたらす銀行を作り上げることができました。

Raj Parekh：

はい、それは本当に信じられないことです。Chuckが以前に言及したように、私たちが今日見ている多くのインフラや構築モジュールは、実際にはあなたたちが基盤で提供しています。もしかしたら、あなたたちがどのように規制機関、スタートアップ、大企業の信頼を得たのかを教えていただけますか？私たちはあなたたちが現在かなり大規模な顧客基盤を持っていることを知っていますが、ゼロからこの信頼を築くには時間がかかります。あなたたちはどのようにして今日の規模と影響力を達成したのですか？

Jackie Reses：

はい、いくつかの側面があると思います。

まず、あなたがそう言ってくれて本当に感謝しています。これらの評価は私にとって非常に良い気分にさせます。Lead Bankは一群の人々によって共同所有されており、私たちは本当に自分たちがやっていることを大切にしています。私にとって、私は自分がやっていることを「趣味」と見なしており、仕事ではありません。私は毎日7日間、私たちの顧客について考え、私たちが構築している製品について考え、規制の問題について不安を感じています。だから、私のように、私の同僚たちのように、これを非常に愛しているとき、あなたは全力を尽くすことになります。私は私たちの顧客、そしてより広範なエコシステムがこれを感じられることを望んでいます。私は金融サービス製品について話すときにあまり感情的になりたくはありませんが、これは確かに私の心の中の真実の感情です。

規制の面では、Lead Bankを特別なものにしているいくつかの動的要因があります。

その一つは、私たちが持っているコンプライアンスと異常検出のための自動化システムの全体セットです。このシステム自体は、銀行システム全体の中で非常にユニークです。それは私たちが顧客と一緒に「リスクに適応した」視点で問題を見ていくことを可能にします------つまり、真のリスクはどこにあるのか？私たちは顧客の行動に基づいて発生する異常をリアルタイムで見ることができます。これらのコードとシステムは、私たちが顧客と協力する際により賢くなることを可能にします。

リスク管理において、あなたは選択できます：「チェックボックス」型のコンプライアンスか、「実質的」なコンプライアンスか。私たちは両方を管理することを選びます。もし私たちが完了しなければならない形式的なチェックがあるなら、それは問題ありません、私たちはそれを行います。しかし、私たちが本当に重要なことにリスクを調整できるのであれば、1978年からの古い規制の遺物から生じる可能性のあるものではなく、私たちはそうします。私たちは、ある種の前デジタル時代の通貨の仮定に焦点を当てるのではなく、現在の製品の複雑さに焦点を当てることを好みますが、それがなぜ規制の枠組みに固定されているのかはわかりません。

第二の点は、私たちには非常に素晴らしいチームがいることです。

私たちの法務とコンプライアンスチームは比類のないものだと思います。その多くは私たちの顧客側から来ています。したがって、彼らは「反対側」に立って製品を構築することがどのような体験であるかを理解しています。彼ら自身がビルダーであるため、彼らは本当に注目すべきリスクが何であるかを知っており、優れた企業がスケールアップするのを助ける方法も知っています。これが最も重要な点だと思います。「リスクを開く / リスクを閉じる」と「最も優れた企業を選び、彼らを成長させる」のは全く異なる2つのことです。そして、私は本当に優れた企業がコンプライアンスを積極的に受け入れることが多いと感じています。なぜなら、彼らは顧客の資金に関して間違いを犯したくないからです。彼らは、これらの問題の結果があまりにも深刻であることを知っています。

したがって、私たちが良好な判断力、製品の専門知識、自動化システムを持って顧客と協力し、彼らが規制された環境で拡大するのを助けることができるとき、私たちと顧客の間には非常に良いパートナーシップが形成されます。規制機関もこれを見ています。

私たちと規制機関の間には、私が非常に重要だと思う、そして私たちを特別にしているもう一つのことがあります。私たちは、規制機関にプロジェクトを示し、私たちが何をしているのかを議論する際に非常に積極的です。たとえ現在私たちが行っていないが、将来的に問題が発生する可能性があると考えることについても、私たちは規制機関と積極的に議論します。

私たちは物事をテーブルに置きます：

私たちが何をしているのかを説明する
私たちがどこにリスクがあると考えているのかを説明する
私たちがこれらのリスクをどのように軽減するつもりなのかを説明する
そして規制の同僚の判断を求める

なぜなら、私たちは物事がまだ初期の段階で問題を発見し、規制機関の判断を私たちが行っていることに組み込むことを望んでいるからです。したがって、私たちは規制機関との協力に非常に積極的です。私たちは重大な問題に直面したことはありません。私たちは幸運にも、規制機関との非常に良好な関係を築いてきました。

そして、この関係の基盤は：

自分たちが発見した問題に直面すること
認め、私たちが犯した間違いを示すこと
知らないことに対して率直であること

私は、この透明性と誠実さが長期的に私たちに非常に役立つと考えています。

さらに、私たちは早い段階からカンザスシティ連邦準備銀行、ワシントンの連邦準備制度のイノベーションチーム、そしてFDICと深い協力を行ってきました。私たちは、暗号とデジタル資産に関する革新政策を研究し、「レッドフラッグ」識別メカニズムなどを検討しました。そのために、私たちは業界全体がこれらの問題に対するより広範な認識を形成するのを支援するために、多くの文書を作成しました。そして、機会があれば、委員会、イノベーション活動、または規制機関が一線の実践者からの意見を聞きたい場合には、私たちは積極的に時間を提供します。私は、私が問題があると考える状況や、私が見ているトレンドを示すために、データを匿名化した「レッドフラッグ」ケースを個人的に示したこともあります。なぜなら、私たちは「尖った位置」に立っており、これらの変化を最初に見ることができるからです。

このように継続的に対話を行うことで、私たちは顧客により良いサービスを提供できるようになります。私たちは、より賢い方法で顧客の問題を解決し、場合によっては他の銀行ができないことを実現することができます。これは非常に素晴らしいことです。

Raj Parekh：

いいえ、この回答は非常に良いです。

Chuck Okpolugo：

そして、あなたが先ほど言及したポイントはすべて非常に深く掘り下げる価値があります：

規制機関との積極的な対話
現代的な機械学習、コード駆動のリスク管理システム
顧客と緊密に協力し、問題を事前に予測して規制機関に持ち込む

これらは基本的にあなたたちの差別化能力を構成しています。

では、これらの能力が具体的にどのようなことを可能にしているのでしょうか？実際のユースケースを共有していただけますか？例えば、私がすぐに思いつく例は、あなたたちが非常に迅速にオンボーディングを完了し、他の銀行にとって「厄介すぎる」顧客を受け入れることができるということです。

Jackie Reses：

その通りです。

私たちには以前、非常に小さなステーブルコイン会社の顧客がいました。数年前、彼らは前の銀行から追い出されました。なぜなら、その銀行はデジタル資産ビジネスを行わないことを決定したからです。私たちはその時、彼らを受け入れました。彼らは当時、非常に少数の従業員しかおらず、まだ学び、コンプライアンス能力を構築している最中でした。

そして今、彼らは数十億ドル規模で、世界で最も注目されているステーブルコイン会社の一つに成長しました。彼らは顧客の信頼を構築するために必要な機能体系を真剣に構築しています。彼らは世界クラスの金融犯罪チームを組織し、そのリーダーは財務システムで働いていた経験があり、軍のバックグラウンドを持つ非常に優れた、高品質なリーダーです。見ればわかります：これはA+レベルのチームです。彼らが成長段階にあったとしても、私たちは彼らと一緒に成長することを喜んで行いました。なぜなら、彼らは私たちと共にこの仕事を成し遂げる意欲があったからです。私たちが彼らに時間とリソースを投資したのは、彼らがA+のコアチームを持っており、A+の人材を引き続き惹きつける能力があると信じていたからです。

したがって、私たちはさまざまなタイプの顧客を受け入れています。私たちは単に大規模な顧客にサービスを提供するだけではありません。私たちは非常に小さなチームも受け入れます。これらの顧客は、私たちが知っている投資家、創業者、またはコンプライアンス責任者からの推薦を受けることが多いです。もちろん、私たちはすべての人を受け入れることはできません。

しかし、私たちが非常に優れたチームを見て、正しい態度を持ち、迅速かつ真剣にコンプライアンスの学習曲線を登る意欲があるとき、私たちは積極的に関与し、できる限り彼らをサポートします。これは非常にクールなことです。

Chuck Okpolugo：

あなたの説明を聞いて、非常に明確な共通点を感じます：あなたはシリコンバレー式のテクノロジーDNAを「銀行を建設する」ことに持ち込んでいます。あなたはほぼすべての構成要素を製品として扱っています。私はこの点が非常に明確で、非常に際立っていると感じます。

Jackie Reses：

はい。実際に、すべてが製品です。

私たちのコンプライアンスチームさえも。これは私たち内部で非常に重要なダイナミクスであり、私が私たちのコンプライアンスチームが業界のトップチームの一つになる理由の一つだと思います。彼らは本当に素晴らしいです。なぜなら、彼らの仕事はフロントオブハウスであり、バックエンドのコスト構造ではないからです。彼らは最前線に立っています。彼らはほぼ営業チームのようです。実際、私たちには正式な意味での営業チームはありません。私たちはゼロ営業チームです。

しかし、私たちのコンプライアンスチームは、世界で最も優れたフィンテック、消費者向け企業、eコマース企業、そして暗号企業の前に直接立っています。これは非常に特別な人を必要とします。あなたは：

自分の仕事を理解する必要があります
顧客の製品を理解する必要があります
これらの製品を擁護することができる必要があります
そして、世界で最も優れた企業にアドバイスを提供できる必要があります

多くの場合、これらの企業自体が業界のトッププレイヤーです。あなたは非常に高い水準に立っていなければ、このようなチームで働くことはできません。そして、私たちがこのような人々を雇うことができるのは、彼らの仕事が見えるからです。彼らはバックエンドに隠れてコストセンターとして扱われるのではありません。

したがって、私はこれが私たちのチームが非常に特別な理由であり、彼らがLeadで働くことを望む理由だと思います。なぜなら、彼らはこの経験を得て、非常に優れた顧客と協力することができるからです。私は本当に私たちの顧客が好きです。彼らは皆非常に「ロックスター」です。私たちは非常に素晴らしい人々と一緒に働いています。あなたの対戦相手や協力者がこのような人々であるとき、あなたは毎日仕事に興奮を感じます。

Chuck Okpolugo：

もちろん、全員がそうではありません。

Jackie Reses：

はい、もちろん全員ではありませんが、大多数はそうです。

Chuck Okpolugo：

いいえ、それは本当に素晴らしいことです。なぜなら、あなたは完全にコンプライアンスを「チェックボックス」型のバックエンド機能として扱うことができます。しかし、あなたがそれを製品として扱い、その厳密さやフレームワークを導入し、実際に顧客の声に耳を傾け、絶えず反復することで、それ自体が非常に強力になります。

Jackie Reses：

はい、コンプライアンス自体が優位性です。コンプライアンス自体が価値提案です。私たちは確かにそう考えています。そして、もう一つのことがあります。私たちは1ヶ月前にカンザスシティで行われた全体チームの年次オフライン会議でこの点を特に議論しました。

それは、私たちの社内には「編集（editing）」に関する哲学があるということです。私たちは内部機能が「追加」するだけであることを許可しません。それらは編集しなければなりません。あなたは次のような銀行体験をしたことがありますか：各チームが自分の一セットの文書、自分の一セットの質問、自分の一セットの要求を持ちたいと思っている。しかし、誰も全体の視点から見ていない：

何が必須なのか？
何が重複しているのか？
何が毎年少しだけ言い回しを変えたものなのか？

したがって、毎年、誰かが何かを追加し続けます。これは本当に非常にイライラします。

Jackie Reses：

あなたが最初に私に尋ねた質問に戻ると：Lead Bankの出発点は何ですか？

それはこの顧客レベルの痛みの体験から始まります。私たちがLead Bankを構築しているとき、私たちはBlock（Square）で最も望んでいた銀行を構築しているのです。したがって、私たちの内部チームが行うすべてのことは「編集」されなければなりません。「追加だけで減少しない」ということは存在しません。もし私たちが何か要求を追加する必要があるなら、他の何かを削除しなければなりません。

正直なところ、私は規制機関もそうすべきだと思います。なぜなら、最終的には、関連性がなくなったが決して削除されなかった内容で満たされた規制フレームワークが得られるからです。そうすると、規制はノイズになり、信号ではなくなります。そして、私は私たちのコンプライアンスチームが顧客に非常に明確で強力な「信号」を提供できることを望んでいます：

彼らのスケールアップを助けること
ノイズを生み出すのではなく
煩わしさを生じさせるのではなく
挫折感を生じさせるのではなく
製品理解の欠如を生じさせるのではなく

これが私たちの法務とコンプライアンスチームの運営方法です。

Chuck Okpolugo：

これは実際にはプロジェクト管理の哲学でもあります。本当に素晴らしいことであり、これまでに構築してきたすべてをよく証明しています。最近、あなたたちは非常に重要な動きをしました。Loop Cryptoチームの買収を発表しました。私たちはEleniを非常によく知っています。あなたは次のことについて話してくれますか：

この買収の理由
背後にある考慮事項

これにより、Leadは現状に留まるのではなく、前進し続けることが感じられます。

Jackie Reses：

はい、完全に停滞しているわけではありません。Eleniと彼女の共同創業者Shaneは、非常に素晴らしい人たちです。私たちがこの会社を買収したい理由はいくつか非常に重要な理由があります。まずはチーム自体です。

次に、彼らが私たちが構築している方向において持っている専門能力です。まずチームについて話します。彼らは非常に謙虚で、非常に賢く、非常に高い原始的な知性を持ち、強い労働倫理を持ち、非常に良い人たちです。Leadという会社は、文化的に非常に顧客中心で、革新を強調しながらも謙虚さを保っています。私たちは真剣に仕事をしていますが、自分たちをあまり真剣に考えません。私たちはプロセスを楽しむことが好きで、良い人々と一緒に働くことが好きです。私たちは一群の嫌な人々ではありません。したがって、チーム間でうまくやっていけるかどうかは、私たちにとって非常に重要です。なぜなら、私は私たちの素晴らしい会社文化が今の道を進み続けることを望んでいるからです------謙虚で、面白く、賢い文化です。そして、私はLoopチームがこの点で完全に一致していると思います。

第二の点は、能力構造の観点から、彼らはステーブルコイン支払いにおいて非常に深い専門能力を持っています。そして、これは私たちが常に非常に注目している方向です。あなたたちは私たちがこの分野に対して顧客レベルでの投資を行っているのを見てきました。あなたたちも、私たちがTempoの設計パートナーになりたいと考えていること、そして彼らのチェーン上でより深い協力を希望していることを見てきました。この買収は、同じ戦略的論理の延長です。これらの製品は私たちにとって非常に重要であり、私たちの心に非常に近いものです。

Chuck Okpolugo：

これは本当に素晴らしいことです。そして、私はあなたに完全に同意します。彼らは本当に素晴らしい創業者です。Lead Bankの技術と製品構造を理解するために、銀行の「基盤構造」はほとんどの人にとって直感的ではないと思います。

あなたは簡単に説明できますか：Lead Bankは何が違うのか？あなたたちはどのようなサービスを提供しているのか？そして、なぜあなたたちのAPI層が顧客に非常に人気があるのか？

Jackie Reses：

この質問は実際には多くの角度から答えることができます。私はそれをポッドキャストのリスナーに合うようにしようとします。なぜなら、誰も本当に私たちのアーキテクチャ図を行ごとに見ることを望んでいないからです。

Lead Bankは、上から下まで完全にカスタマイズされたインフラストラクチャです。最上層から最下層まで、すべてLeadのエンジニアによって構築されています。私たちの製品はAPIの形式で存在し、顧客の開発チームが彼ら自身の製品体系に統合します。私たちのAPIは------100% Lead自身が構築したものです。

基盤の観点から、私たちのAPIは大きく分けて5つの製品カテゴリをカバーしています：

第一のカテゴリは、私たちが今日議論しているステーブルコインです。ステーブルコインに関して、私たちはより広範な製品ポートフォリオを構築しました。

残りの4つのカテゴリは：

資金移動（money movement）
発行と発行（issuing）
貸付（lending）
アカウント（accounts）

これらのものは一見普通に聞こえるかもしれませんが、実際には構築方法と論理設計において非常に革新的です。APIがどのように構築されるかだけでなく、これらの能力をより上位のサービスとともに顧客に提供する方法にも表れています。

ステーブルコインの例を挙げると、これらの基礎コンポーネント（primitives）を自由に組み合わせて、さまざまな製品形態を構築できます。一方ではステーブルコインの準備管理があり、もう一方ではカード製品機能、または別の端で数百万のアカウントを迅速に生成することができます。これらはすべて完全に自動化されたシステムです。エンド顧客のニーズに応じて、私たちはこれらのコンポーネントを組み合わせて、彼らに一整の銀行と金融サービス能力を提供します。顧客のエンジニアリングチームは、これらの能力を彼らが使用しているシステムに接続します。彼らは私たちの銀行技術スタックと深く統合されていますが、彼らは依然として完全にカスタマイズされた方法でこれらの能力を展開し、彼らが本当に望む顧客体験やビジネス体験を構築することができます。

Chuck Okpolugo：

あなたがステーブルコインを製品として語ったので、そして明らかにそれが全体の製品体系とどのように統合されるかを深く考えたので、今日最初に言及した核心的な問題に戻ります：金融システムの進化。銀行はその中で非常に重要な役割を果たしています。あなたは------銀行、特に銀行家はステーブルコインをどのように考えるべきだと思いますか？アメリカの異なるタイプの銀行を考慮に入れて話していただけますか？

Jackie Reses：

ご存知のように、私はこれが銀行にとって非常に難しい問題だと思います。アメリカには約5,000の銀行があります。私の見解では、ステーブルコインを「コア戦略的位置」に置いて考える必要があるのは、その中の約100の銀行だけです。

これらの銀行は真剣に考える必要があります：

自分たちの支払いトラックは何か
自分たちが提供する支払い製品は何か
お金がシステム内でどのように流れるのか
この体系の中でどのように競争するのか

しかし、その下には、「底部」から見た場合、 全く異なる需要構造を持つグループが存在します。

したがって、私は「最底辺」から話し始めます。アメリカには約4,000のコミュニティバンクがあります。私はあなたたちのリスナーがコミュニティバンクシステムにどれだけ共感を持っているかはあまり考えないと思います。私はあなたたちの代わりに話したくはありませんが、これはあなたたちが頻繁に考える対象で

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