ステーブルコインがついに真の収益を見つけた：オンチェーン再保険 Re の詳細｜Re 創設者カラン・サロヤとの対話

著者：Payment201

安定したコインの発行量は1700億ドルを突破し、急速に増加しています。これらの資金がブロックチェーンに流入する中で、重要な問題が浮上しました：それらはどのようにして真の持続可能な利益を生み出すのでしょうか？トークン価格の自己循環に依存するのではなく。

Reは意外な答えを示しました：再保険。このブロックチェーン上の再保険プラットフォームは、DeFiから安定したコインを吸収し、それを担保として米国の保険会社に裏付けを行い、保険料を受け取った後、その利益をブロックチェーン上の預金者に還元します。現在、35社の保険会社をサポートし、5億ドルのビジネスを引き受けており、今後7ヶ月以内に10億ドルを突破する計画です。

BanklessポッドキャストのホストDavidは、Electric CapitalのパートナーAvichalと共にReの創設者Karan Saroyaと対話し、ブロックチェーン上の資本がこの1兆ドル規模の伝統的市場をどのように再構築するかを深く掘り下げました。

彼らは以下の核心的なポイントについて議論しました：

1. Reはブロックチェーン上の再保険プラットフォームであり、安定したコインを資本として吸収し、米国の保険会社に裏付けを行い、保険料の利益をブロックチェーン上に還流させることで、安定したコインの保有者に12%-14%またはそれ以上の真の利益を提供します。

2. 再保険は1兆ドル規模であり、株式市場や暗号市場とは完全に無関係な資産クラスであり、安定したコインの保有者はついにTerra Lunaのような死のスパイラルとは無関係な真の利益源を得ました。

3. Reは伝統的な再保険の資本調達プロセスをスマートコントラクトに圧縮し、数十人の投資銀行チームを年金基金に売り込む必要がなくなりました------運営効率が限界コストの優位性をもたらします。

4. Reはレバレッジメカニズムを利用しています：1ドルの担保が5-7ドルの保険料の引き受けを支えることができ、基盤となる資本プールは無リスク金利の約5倍のリターンを得ることができます。

5. 預金者はreceiptトークンを取得し、MorphoやFluidなどの貸出市場で循環担保（ルーピング）を行い、利回りを18%-20%+に押し上げます。

6. ReはREガバナンストークンを発行しました（Lloyd's of Londonのガバナンスモデルを参考に）、中央資本プールの配分方向、取引相手のアクセス、パラメータを制御します。

タイムスタンプ：

00:03 Reとは？ブロックチェーン上の再保険の紹介

00:52 なぜ再保険にはブロックチェーンとスマートコントラクトが必要なのか

02:13 ブロックチェーンが再保険のどの部分を改善するのか

03:50 VCの視点から見たRe------安定したコインの資本市場の新しいパラダイム

06:55 再保険の参入障壁 vs 安定したコインの民主化

08:12 再保険の資本構成とブロックチェーン上で取引可能な保険リスクのスライス

09:00 運営効率：スタートアップが数百人の従業員で1兆ドルの巨人に挑む方法

11:54 AIと暗号ツールが企業を小さくし、効率を高める

12:49 これは千倍の機会か、それとも30%の限界改善か？

14:30 再保険市場における10bpsの優位性が全業界を飲み込む

16:00 5倍のレバレッジ原理：なぜ安定したコインが12-14%を稼げるのか

18:00 資本の流れ：安定したコインのブロックチェーン上への流入 → 担保 → 保険料 → 利益の還流

20:00 再保険のレバレッジメカニズムと階層的な利益

22:00 TVLと人的資本はReの2つの核心指標です

24:40 異なる階層の利益：優先層とメザニン層

26:30 再保険vsアルゴリズム安定コイン------真の生産性vs自己循環

29:00 DeFiインフラが整い、需要側がついに到来

30:00 REガバナンストークン：Lloyd's of Londonモデルのブロックチェーン化

32:00 トークンの価値捕獲とガバナンスメカニズム

34:00 Reの未来のロードマップ：5億から10億+

36:00 DeFiマレット論：前半は規制された金融、後半はDeFi

38:00 安定したコインの資本市場の未来------ブロックチェーンがすべて

要点：

1. 再保険：1兆ドル規模で暗号と完全に無関係な利益源：再保険は世界の保険会社の保険であり、年間保険料規模は約1兆ドルです。伝統的には年金基金、主権基金、超高純資産個人のみが参加できます。Reはこれを安定したコインを持つ誰にでも開放し、利益は株式市場や暗号市場とは完全に無関係です。

2. 5倍のレバレッジによる高い利益：規制により、1ドルの担保が5-7ドルの保険料の引き受けを支えることが許可されています。5倍のレバレッジで計算すると、プールは無リスク金利から約20%のリターンを生み出し、手数料や支払いを差し引いた後、安定したコインの預金者は年率12%-14%の利益を得ることができます。

3. スマートコントラクトが投資銀行チームに取って代わる：伝統的な再保険は数十人のチームが世界中で資本を販売し、調達する必要があります。Reは資本調達プロセス全体をスマートコントラクトに圧縮しました------これが運営効率の核心であり、Munich ReやSwiss Reなどの数千人の従業員を持つ巨人に対抗できる理由です。

4. DeFiマレット（前半は規制、後半はDeFi）構造：Reの前端は規制された再保険会社（ケイマン諸島に登録）で、後端はスマートコントラクトと安定したコインの資本市場です。預金者はreceiptトークンを受け取った後、Morpho、Fluidなどの貸出プロトコルで循環担保を行い、利回りを18%-20%+に押し上げます。

5. 10bpsの優位性が全業界を飲み込む：Avichalは、再保険市場において10bpsの効率的な優位性が全市場を飲み込むのに十分であると指摘しました。Lendingなどの分野での20%-30%の効率向上が限界改善に過ぎないのとは異なり、大規模な資金市場における微小な効率差は数十億ドル規模の機会を意味します。

6. 供給側から需要側への転換点：過去数年、DeFiはすべてのインフラを創造しました------Aave、Morpho、Gauntlet、Steakhouseなどですが、需要側が欠けていました。Reは真の需要を提供しました：安定したコインの保有者に資金をこれらのプロトコルに預ける理由を与え、実体経済から生まれた真の利益を得ることができます。

7. REガバナンストークンのLloyd'sモデル：ReのトークンモデルはLloyd's of Londonの330年のガバナンスの伝統を参考にしています------トークン保有者は受け入れ可能な取引相手、ビジネスライン、必要な資本、中央資本プールの配分方向を決定します。ガバナンス権自体が価値を持ち、世界最大の保険資本プールの流れを制御しています。

8. 真の経済のエンパワーメント：これらの安定したコインは暗号内の循環に留まらず、実世界に入っています------企業が工場を建設し、車を製造し、ビジネスを運営し、歯科医院が責任保険を取得するのを助けています。これはTerra Lunaのような自己循環ではなく、真の生産性です。

9. オンライン/オフラインは最終的に融合する：Avichalは、5-10年後にはオンチェーンとオフチェーンの区別がなくなると予言しています------今日、オンラインとオフラインの区別がないように。5-10兆ドルの安定したコインがブロックチェーン上で流動する時、金融の世界全体が移行するでしょう。

10. 保険テクノロジーと資産管理は生まれながらのペア：バークシャーにはGeicoとGen Reが保険料の浮存金を提供し、アポロにはAtheneがあります。保険会社の保険料は本質的にゼロコストの浮存金であり、資産管理側で投資されることができます。Reはこのモデルをブロックチェーン上で再現しています。

David（Banklessホスト）：

Bankless Nation、今日はReの創設者兼CEOのKaran Saroyaをお迎えしています。Karan、番組へようこそ。

今日はElectric CapitalのAvichal（彼はReの投資家）もお招きしています。Avichal、再びお帰りなさい。

Karan：

招待ありがとうございます。

Avichal：

お会いできて嬉しいです、ありがとうございます。

David：

Karan、まず簡単な質問から始めましょう------Reとは何ですか？

Karan：

私たちはブロックチェーン上の再保険会社です。安定したコインを吸収し、これらの安定したコインは主に米国の保険会社に流れます。これらの資本は保険ビジネスを引き受けることを可能にし、保険料を受け取り、その利益が再びこのブロックチェーン上の資本層に流れます。

現在、35社の保険会社をサポートし、5億ドルのビジネスを引き受けており、今後7ヶ月以内に10億ドルに成長する見込みです。

David：

この対話を理解するために、再保険についてどのような知識が必要ですか？なぜスマートコントラクトが再保険を再構築するための正しい基盤なのですか？

Karan：

これは巨大ですが退屈な業界です。毎年約1兆ドルの再保険保険料が数十社の大手再保険会社の間で流通しています------Munich Re、Swiss Re、Lloyd's of London。これらは基本的に不透明な資本のプールであり、非同期的に検証されています。彼らが販売している製品は約束です------事が起こったときに彼らの保険会社の顧客に支払うことを約束します。第二の部分は、必要なときにいつでも支払う能力を証明することです。

ブロックチェーン上でブロックチェーン資本を利用することは、最も優雅なユースケースかもしれません。私たちは資本を吸収し、世界中の誰もがいつでもそれを見ることができます------規制当局、保険会社の顧客、被保険者本人、コンピュータを持っている人なら誰でも、私たちが約束を果たす能力を持っていることを確認できます。それはまた、リスクを分散させることができる大きな資本のプールでもあり、キャッシュフローはこの透明な資本プールに戻ります------これは以前には存在しませんでした。

David：

再保険のどの部分がブロックチェーンとスマートコントラクトによって改善されているのですか？あなたたちはイーサリアム上で安定したコインを使って構築しています。あなたたちの秘密兵器は何ですか？

Karan：

二つの部分に分かれます。まず、再保険は製品として、保険会社のもう一つの資本源に過ぎません。再保険製品を製造するコスト率は低くなります。私たちは運営レバレッジが高いビジネスであり、12人未満の従業員で数十億ドルの保険市場を形成することができます。それに対して、伝統的な再保険会社は数万の従業員、レガシービジネス、レガシーインフラを持っています。これ自体がコスト率の大きな差異です。

次に、私たちはブロックチェーン上の資本をスケール化する最初の会社であり、すべてのDeFiプロトコルと接続するトランスフォーマーを構築しました。私たちの見解は、私たちの製品がPendleなどのプラットフォームを通じて世界のエンドマーケットに浸透する際、私たちの資本コストはほぼすべての再保険会社に対して競争力を持つか、さらにはそれを超えるということです。これらの義務を担保するための資金には特別なものはありません------私たちは単により低コストで、より大規模にそれを形成できるのです。

David：

Avichal、投資家としてReを見たとき、何があなたを興奮させますか？

Avichal：

より高次元の視点から見ると、Reには私の注意を引く二つの点があります。まず、それは規制されたフィンテック会社です------ケイマン諸島に登録され、ライセンスを持ち、規制を受けています。そして、ブロックチェーン部分とスマートコントラクト部分があります。最終顧客にとっては、それは再保険会社のように見え、同じ問題を解決しています。

しかし、裏にはすべてをより良くする二つの要素があります。第一に、すべてがスマートコントラクト上で運営され、監査と規制の遵守がより安価で容易になります。あなたはお金がどこにあるかを知り、追跡方法が明確で、帳簿はすべて明確です。第二に、私は安定したコインの資本市場が非常に興味深いと考えています。多くの人が安定したコインが資金を移動できることを知っており、人々はドルを求めています。しかし、私たちは今日、数千億の安定したコインが存在し、最終的には5兆ドルのブロックチェーン上のドル安定したコインが出現すると考えています。

すべての人々が言っています：素晴らしい、私は今ドルを持っています。国債で4%を稼げるようにしてくれませんか？そして、多くの人々が言うでしょう：ちょっと待って、私は4%を超えたいです。彼らは利益を追い求めるでしょう。したがって、安定したコインについて本当に興味深いことは------あなたは全く新しい資本市場を創造しました。この5兆ドルは利益を求め、製品を求めるでしょう。

Avichal：

ビジネスの観点から見ると、あなたはフィンテック会社を持っています。多くのフィンテック会社には大規模な資本市場部門があります。なぜなら、彼らは資本市場での資金調達を常に必要とするからです。これがBlackstoneが存在する理由です------彼らは債務を吸収し、層別化し、証券化し、そして資本市場に売却します。その背後には年金基金があります。これは巨大なメカニズムです。

Reが行っていることは、全プロセスをスマートコントラクトに圧縮することです。安定したコイン市場は現在の資本市場です。私は未来のフィンテックの構造がReの現在の姿になると考えています：前端は規制されたフィンテック会社で、同じことを行い、同じ問題を解決します；後端はスマートコントラクト上に構築され、運営効率が高い；そして資本市場部分------それがブロックチェーン上の安定したコイン市場です。

David：

したがって、あなたが正しく理解しているなら------イーサリアム上には1700億ドルの安定したコインがあり、この数字は増加しています。伝統的な再保険の資本参入は制限されており、伝統的な金融の閉じられたサークルであり、一般の人々はアクセスできません。Karanが行っていることは、この通路を開き、ブロックチェーン上の安定したコインを指し示すことです。今や、ブロックチェーン上の安定したコインを持つ誰もが再保険が提供する利益を得ることができます。これが民主化であり、これがブロックチェーンの精神です。

Karan：

はい。今、この市場に資本を提供しているのは誰ですか？年金基金、主権基金、超高純資産個人、そして一部のファミリーオフィスです。彼らは株式や暗号通貨とは完全に無関係な資産へのエクスポージャーを求めています。私たちが行っていることは、保険リスクをスライスし、それをDeFi全体で取引可能にすることです。この完全に無関係な経済価値の流れの二次市場取引が今存在しています。

Avichal：

もう一つ付け加えたいことがあります。あなたは貸出、保険、または再保険市場を三つの次元から見ることができます。第一は基準金利で、国債の利回りを下回ってお金を借りることはできません。第二はあなたが引き受けるリスク------たとえば、労災保険や消費者信用の引き受け、これは単なるパーセンテージです。第三は企業の運営効率です。企業がAI、暗号、安定したコインなどの理由でより効率的に運営される場合、その効率は最終的に純利益率に反映されます。

スタートアップとして、あなたは連邦準備制度の金利を制御することはできません。また、25年間再保険を行ってきた人々よりも引受けを理解しようとするべきではありません------彼らは非常に成熟しています。あなたが唯一レバレッジを持つ場所は運営効率です。精神的な観点から見ると、ブロックチェーン上の資本市場は利益獲得の民主化に非常に魅力的です------一般消費者は今や12%-25%の利益に参加できます。しかし、ビジネスの観点から見ると、スマートコントラクトを使って規制機能を行うことができるため------より簡単で効率的です；資本調達は「これはスマートコントラクトです、お金を預けてください」------年に50万ドルを費やして年金基金にロビー活動を行うために十数人を雇う必要はありません。これが真の運営効率であり、保険会社の顧客により低い再保険料を提供できるようにし、市場シェアを獲得することができます。

David：

これは千倍の機会か、それとも30%の限界改善か？

Karan：

これは古いパイプラインの再配線です。製品の生産コストが下がり、限界コストが下がります。もしあなたが私たちのようにインターネット資本市場へのアクセスの統合優位性を持っているなら、あなたは徐々に市場全体を飲み込むことになるでしょう------競争相手が迅速に反応できない限り。第二に、引受価格は最終的に収束しますが、市場参加者間の反応速度は異なります。私たちはAIワークフローを持っており、リスク発生の端で情報を受け取り、数層の仲介を経て資本に直接到達します------しかし、保険分野ではこのプロセスは非常に遅いです。AIとブロックチェーン資本の組み合わせは、万億ドルの基盤パイプラインに対して階段関数的な改善をもたらすことができます。これは30%の改善ではなく、全業界を飲み込む潜在能力です。

Avichal：

もう一つ付け加えたいことがあります。金融商品の市場ダイナミクスはSaaSやメディアビジネスとは異なります。保険分野では、10bpsの改善は非常に大きな意味を持ちます------すべての人を打ち負かすのに十分です。なぜなら、市場参加者が扱う数字の規模が非常に大きいため、30%の効率向上はあなたを千億ドルの会社にすることを意味します。30%より効率的なフィンテック会社は、競争相手を圧倒するのに十分です。

David：

メカニカルな側面に戻りましょう。あなたたちは、規制が許可する担保比率のため、1ドルが5-7ドルの保険料の引き受けを支えることができると言っています。これはどういう意味ですか？

Karan：

規制当局は特定の担保比率を設定しています。数字が十分に理解されているため、私は1ドルを信託口座（隔離口座）に預けると言えます。それは最大5-7ドルの保険料の担保として機能します。本質的に、この1ドルは5-7倍にレバレッジされています。

Avichal：

したがって、この資本プールは無リスク金利の5倍を稼ぐことができます。無リスク金利が4%であれば、このプールは手数料を差し引いた後、約12-14%を稼ぐことができます。これはTerra Lunaのようなものではありません------それは完全に暗号から外れており、自己循環はなく、崩壊するときも恐ろしい方法で崩壊しません。これは完全に無関係なリスクです------地理的にも業界的にも、暗号通貨とも無関係です。私は、もしその会社がこのお金で20%を稼ぐことができるなら、なぜ資本提供者として二桁の利益を得られるのか理解できます。

David：

したがって、安定したコインはブロックチェーン上に留まり、基礎的な利回りを得ます。Reは一部の資金を使って保険会社に担保を提供し、この資金は利息を生むものであり、手数料を受け取り、実際の利益を生み出します。少量の資金が外に出て、大量の資金が戻り、再びプールに加わり、預金者が得る利益になります。

Karan：

はい。保険会社は私たちに保険料を支払い、その保険料は投資可能な浮存金になります。私たちはその上に安全弁を加えて変動を吸収します。大数の法則は、私たちが数百の保険会社でこの作業を行うと、結果が非常に安定することを示しています。私たちは51の活発な保険ツリーを持っており、すぐに数百に達し、変動性はさらに低下します。

保険会社と資産管理会社の関係は、ピーナッツバターとゼリーのようです------バークシャーにはGeicoとGen Reが保険料の浮存金を提供し、アポロにはAtheneがあります。保険料は本質的にゼロコストの資金であり、投資されることができます。

David：

では、あなたが毎日目を覚ますとき、最も注目している数字は何ですか？

Karan：

このビジネスは実際には、私たちがどれだけの資本を展開できるかの関数です。私は保険会社と話すとき、彼らが好きなことの大部分は------彼らはお金が好きで、より効率的な取引相手と協力することで、限界コストが時間とともに低下することを知りたいのです。私はTVLの形成、資本の導入を考えています。さらに、数十億ドルの再保険ビジネスの関係を管理した人々をReに引き入れる方法を考えています。

David：

異なる階層の利益はどのくらいですか？優先層とメザニン層？

Karan：

優先層は固定で、無リスク金利より250bps高いです。メザニン層は800-850bpsの間で、資金の展開状況によります。

Avichal：

したがって、もしあなたが今USDCを預けると、depegリスクを除外すると、実際の利回りは約12%です。これは重要なポイントに触れています------私たちがずっと話してきた資本の生産的な使用です。これは真の資本市場です。あなたはこれらのドルを使って世界で有用なことを行います。

私は、保険と再保険がなぜ存在するのかの歴史を読むことを強くお勧めします。彼らは人々の生産性を解放しました------工場を建設し、車を製造し、物事を行い、歯科医が診療所を運営できるようにするための責任保険を取得することを可能にしました。これらは実世界での生産性のあるものであり、暗号内部の自己フィードバックループではありません------資産価格が下落し、あなたの利益が破壊され、資産を売却して利益を支払うために死のスパイラルに陥ることになります。

これは真に無関係で、実経済に入るものです。これらの企業は年間40%成長しています------彼らは当然保険を購入したいと思っています。これが資本の生産的な使用です。これはもはや虚偽のリターンではなく、真のリターンです。これが私たちがずっと約束してきたことです------暗号と実世界をつなげること。ついにそれが実現しました。

David：

今、すべてのピースが揃いました------規制が明確になり、安定したコイン市場が明確になり、スマートコントラクトが機能し、フィンテック会社が接続方法を知っています。すべてのインフラが存在し、実際にこのことを行うことができます。しかし、熊市の深いところでは、誰も気づいていません。人々が反応する頃には、牛市が再びやってきて、彼らはなぜ18ヶ月前に注目しなかったのかと言うでしょう。

Avichal：

ビルダーたちはすべての供給を創造しました------私たちはプロトコル、循環メカニズム、Morpho、Aave、Gauntlet、Steakhouseを創造し、すべてのコンポーネントが「私は準備ができました」と言っています。欠けているのは需要側です。なぜ誰かが安定したコインを入れたいと思うのでしょうか？なぜ誰かがブロックチェーン上で資産管理を行いたいと思うのでしょうか？私たちは最後の1マイルが必要です------彼らはこれらの資産を生産的な利益に変えることができる必要があります。トークンを持っている人や資本を投入する人が、6%、8%、10%、12%、14%、18%を得られることを知る必要があります。

これは今、始まりつつあります。パイプラインは整いました。私たちが必要としているのは需要側です------安定したコインの保有者がなぜお金をパイプラインに入れたいのか？利益のためです。今、私たちは生産的な利益を得ることができます。飛輪が回り始めると、より大きな資本提供者が流れに乗ってくるでしょう------それが資金のある場所であり、効率のある場所です。全体のプロセスが加速し始めます。

David：

Karan、あなたは預金者がシステム内の担保を表すreceiptトークンを受け取ると言いました。このトークンはDeFiに入ることができます------私はreceiptトークンを使って借り入れを担保にして、もっと多くのUSDCを借りてプールに預け、循環担保を行うことができますか？

Karan：

はい、すでに起こっています。トップキュレーターのSteakhouseとChaos Labsはすでにリスク評価を行っています。あなたはMorphoやFluidでRe製品を循環担保することができます。完全に循環した後の利回りは約17-18%から低い20%超になります。

David：

REトークンが来ました------それは何で、何をしますか？

Karan：

それはReエコシステムのガバナンストークンです。私たちはLloyd's of Londonのガバナンスモデルを参考にしました。それは受け入れ可能な取引相手、ビジネスライン、必要な資本、そして最も重要なのは中央資本プールの規模、いつ解放するか、そしてネットワーク経済が時間とともにどのように蓄積されるかを決定します。

私たちは何も新しいものを発明していません------これは330年の保険市場の進化の自然な結果であり、単にブロックチェーン上で始まったものです。

David：

Lloyd'sはREトークンのモデルです。私はなぜガバナンスに参加する必要があるのでしょうか？なぜ私は気にするのでしょうか？

Karan：

それは巨大な資金になる可能性があります------世界中の数千万人を保護し、その投資戦略のアクセス方向は価値があります。もし私たちが安定したコイン市場の数兆ドルの長期的なトレンドの一部をこのプールに導入する能力があるなら、それはこの広大な市場のために役立つことになります------その場合、ガバナンストークンを持つことは非常に高いレバレッジのツールになります。

もしあなたが大量のガバナンストークンを持っているなら、あなたはシステムの資本を特定のエンドポイントに配置することができます。あなたは大規模な保有者としてシステムと内在的な利益を一致させます------もしあなたが不適切な選択をしたり、腐敗したりすれば、あなたは自分が持っているトークンの価値を台無しにすることになります。

David：

ガバナンストークンはDeFiの中でほとんど機能していません------製品が実現しなかったり、トークンが価値を捕獲しなかったりします。REは何が違いますか？

Karan：

背後には真のビジネスと巨額のキャッシュフローがあります。Lloyd'sの中央基金に類似して、ネットワークと保険会社の経済分配や蓄積を保護するために、実行可能な経済学とキャッシュフローがあります。地球上で最大の保険資本プールを制御し、その運営方法を決定するノブやパラメータを持つこと自体が非常に価値があります。

David：

次に何をしますか？短期的なロードマップは何ですか？

Karan：

TGEは試練であり、私たちはそれを乗り越えたことを嬉しく思います。私たちは運営する真のビジネスを持っています。今後数ヶ月で数億ドルの新ビジネスを追加し、2027年1月1日（保険市場の年度更新ノード）に向けて10億ドルの保険料を突破する準備をします。私たちはもはやおもちゃではなく、単なる概念的に面白いものではありません。私たちは真の市場参加者であり、真の市場アクセスと資本を持っています。

David：

ブロックチェーン上にはまだ多くの人がいますか？Reが興味を持つ資本はすでにブロックチェーン上にありますか？

Karan：

私はまだ多くの人がブロックチェーンに上がる必要があると思います。保険業界全体が最終的にこれらの資本市場に接続する必要があります。数年後に5兆ドルまたは10兆ドルの安定したコインがブロックチェーン上で流動する場合------これはこれらの資産を保管し、移動し、その位置を追跡する最も効率的な方法です------金融の世界全体が移行する必要があります。その中の大部分は利益を求め、かなりの部分がこれらの資金プールに流入するでしょう。

20-25年前に人々がオンラインとオフラインを区別していたように------今日、誰もオンラインとオフラインを区別しません。それは一体化しています。同じことがブロックチェーン上とオフチェーンでも起こるでしょう。私たちが5兆ドルに達したとき、もはやブロックチェーン資本市場ではありません------それが資本市場です。

Avichal：

私たちはElectric Capitalの2018年の論文でプログラム可能な通貨という概念を提唱しました。ビルダーたちはすべての供給を創造しました------プロトコル、循環メカニズム、Morpho、Aave、Gauntlet、Steakhouse。すべてのインフラが「私は準備ができました」と言っています。欠けているのは需要側です：なぜ誰かが安定したコインを入れたいと思うのでしょうか？なぜ誰かがブロックチェーン上で資産管理を行いたいと思うのでしょうか？

最後の1マイルは：彼らはこれらの資産を生産的な利益に変えることができる必要があります。トークンを持っている人や資本を投入する人が、6%、8%、10%、12%、14%、18%を得られることを知る必要があります。これは今、始まりつつあります。パイプラインは整いました。私たちが必要としているのは需要側です------安定したコインの保有者がなぜお金をパイプラインに入れたいのか？利益のためです。今、私たちは生産的な利益を得ることができます。

飛輪が回り始めると、より大きな資本提供者が流れに乗ってくるでしょう。これが未来の5-7年の姿です------需要側がすべて接続され、飛輪が回り始め、循環が機能し、ブロックチェーン資本提供者が運営を開始し、大規模な機関が注意を払い、ブロックチェーンに移行する必要があります。

David：

Karan、ポッドキャストの名前はBanklessです。私たちが2020年に始めた理念は、自分のお金を掌握することです------なぜ年率0.04%の銀行にお金を預けるのか？銀行はあなたのお金を使って生産的な投資を行いますが、すべての利益は彼らのものです。私たちは銀行に中指を立て、ブロックチェーンに移行します。

今、多くの製品がCoinbaseに統合されています------Morphoはビットコインの貸出を提供し、Aethnaは利益を提供します。あなたはReが新しい貯蓄口座になることを想像できますか？

Karan：

はい、私たちの現在の状態はDeFiマレット（前半は規制、後半はDeFi）です。前端では伝統的な再保険ビジネスを運営し、後端では優雅で抽象的な機械があり、人々はそれに接続したいと思っています。

再保険会社と保険会社の極限形態を考えると------それらは世界最大の資産管理会社になるでしょう。より多様な製品への道があります。しかし、私たちは今、再保険の分野でまだ多くのことを行う必要があります。数千億ドルの保険料を引き受けると、自然に金融の他の分野への道が開かれます。

David：

Avichal、Karan、今日は番組に来ていただき、再保険とReについて教えていただきありがとうございます。TGEがうまくいくことを願っており、早く10億ドルを突破することを期待しています。

Karan：

ありがとうございます！

Avichal：

あなたたちの時間に感謝します。