全体セクターを牽引するガイド：サンディスクが14%上昇した背景には、AI計算力が「卵を産む資産」になりつつある。

資料來源：BIT券商

最近、ストレージチップセクターが調整を受けた後、米国株市場全体が新しいストーリーを探すのに忙しくなっています------光通信、Neocloudは、この期間に資金によって掘り起こされた候補者です。

しかし、昨日、ストレージ陣営は自ら重い爆弾を投下しました：サンディスクは2026年の投資家デーで長期財務モデルを発表し、2028会計年度から2030会計年度までの財務目標を一気に示しました。このガイダンスの内容は、セクター全体がストレージ株の価格設定を再評価するのに十分です。

一、このガイダンスはどれほどの王炸か

まずは2つの数字を見てみましょう。

収益面：今後数年間、毎年15%から19%の成長が見込まれ、しかもこの範囲を3年連続で維持する------これは特定の年の脈動ではなく、長期モデルに書き込まれた安定した傾きです。

利益面：粗利率は約80%を維持する見込みです。これは、100円の収入のうち80円が粗利として残ることを意味します。周期的な変動で知られるストレージ業界において、この利益率は驚異的です。

二、数字以上に重要なのは構造：NANDが「去周期化」されている

数字の背後で、実際に市場を興奮させているのは、サンディスクが開示したビジネスモデルの変化です。

同社は、現在8社の顧客と新しいビジネスモデル（NBM）契約を締結したと発表しました。この種の契約の条項設計は非常に重要です：購入量の約束、拘束力のある契約フレームワーク、最低財務保証、そして構造化された価格設定メカニズムが含まれています。目的は明確です------顧客の需要のリズムと会社の生産計画を結びつけ、従来のストレージ業界の大きな上下をできるだけ平準化することです。

カバーする規模はすでに相当なものです：現在のNBM契約は、FY2027のビット出荷量の約半分、FY2028のビット出荷量の約3分の2をカバーしています。

言い換えれば、サンディスクが実際に行っているのは2つのことです：一方ではAIによるストレージ需要の長期的な成長に賭け、もう一方では長期契約を用いてNANDという「天候に依存する」周期ビジネスを、収入とキャッシュフローを事前に確保できるビジネスに徐々に変えていくことです。後者の評価体系の再構築は、単一四半期の収益数字よりも深い意味を持っています。

三、セクターの共振：一本の陽線、全員がサンディスクに感謝

市場の反応は明確でした。サンディスクは約14%の上昇を記録し、ストレージチップセクター全体を強力に押し上げました：マイクロンは4%の上昇、SKハイニックスは7%の上昇です。

全体のセクターがこのガイダンスに感謝していると言えます。そして、時間軸を長く見れば、この場面には別の意味があります------以前、大空売りのバリーがAIチップセクターの崩壊論理を提唱しましたが、今やそれがますます多くの証拠によって崩れつつあります。Neocloudの財務報告書における老カードの更新価格の堅調さから、サンディスクの数年にわたる需要の固定まで、空売りが予測した「需要崩壊」のシナリオは、いまだに現れていません。

四、黄仁勲が一撃を加えた：A100は2029年まで稼働

サンディスクの他に、NVIDIAのCEO黄仁勲の最新の発言が、この論理にさらに一つの要素を加えました。

同社は、最近締結したA100契約が2029年まで続くと発表しました。A100は2020年に発売され、この契約が順調に実行されれば、この世代のGPUが発売から約10年後も商業的な賃貸価値を持つことを意味します。

この言葉の重みは「2029」そのものではなく、最後の3つの言葉にあります。賃貸可能であることは、古いカードが継続的に賃料を生み出すことを意味します；耐久性は、空売りの「2、3年で廃棄」という仮定を覆します；融資可能であることは、金融機関がGPUを担保として扱うことを意味します------資産が銀行によって価格付けされることこそが、それが真の「資産化」の証です。

五、最後に：AIインフラは「金を飲み込む獣」から「卵を産む資産」へと変わっている

したがって、サンディスク、マイクロン、ハイニックスの最近1週間の株価の回復は、市場が取引しているのは単なるストレージの長期需要だけでなく、さらに深いレベルの変化でもあります：

AIインフラは、「継続的にCapExを消費する」金を飲み込む物語から、融資可能で再賃貸可能、キャッシュフローを継続的に生み出す資産カテゴリーへと変わりつつあります。GPUが担保として使用でき、古いカードが賃貸契約を更新し、NANDが長期契約で出荷を固定できるとき、この業界の評価の基準は、「周期株」から静かに「インフラ資産」に移行しています。

今後注目すべきは、ストレージチップの需要そのものに加え、2つのより細かい指標です：古いカードの再賃貸価格と古いカードの稼働率です。この2つが落ち込まなければ、ストレージが恩恵を受ける時間の窓は、市場が現在価格付けしているよりも長い可能性があります。

免責事項：この記事は外部の著者によって書かれたものであり、著者の個人的な見解を表しており、BITの立場、見解、または投資アドバイスを代表するものではありません。本文に含まれる情報、データ、及び見解は参考用であり、いかなる投資、取引、またはその他の金融商品に対する推奨やアドバイスを構成するものではありません。市場にはリスクがあり、投資には慎重さが求められます。