BIT 投研：金とビットコインが同時に突破、40兆ドルの米国債が何を変えているのか？

黄金とビットコインは最近、共に突破を見せました。ビットコインは今回の熊市で形成された下降トレンドラインを突破し、以前重要な境界線であった21週移動平均線を再び上回りました。一方、黄金は年初に歴史的な高値を記録し、明らかな調整を経て再び強さを取り戻しました。同時に、アメリカ政府の債務は40兆ドルを突破し、10年物米国債の利回りは一時4.70%近くに達し、世界的な長期資金調達コストは引き続き圧力を受けています。

アメリカの債務規模が拡大する中、今後の政策は実質的な債務圧力を緩和するために、しばらくの間相対的に高いインフレを容認せざるを得ないかもしれません。このような背景の中で、黄金やビットコインなどのハード資産が再び注目を集めており、アメリカ財務省が最近長期国債市場に対して講じた一連の措置も、マクロ環境が変化しているという信号をさらに発信しています。

40兆ドルのアメリカ債務と4.70%の米国債利回り：長期市場の圧力上昇

過去1年で、アメリカ政府の債務規模は約10%増加し、36兆ドルから40兆ドルに達しました。2025年7月初めには、アメリカの法定債務上限がさらに5兆ドル引き上げられ、今後の債務拡張に対してより大きなスペースが確保されました。同時に、アメリカの大手テクノロジー企業は記録的な規模で債券を発行し、AIインフラの構築に資金を調達しており、大量の新規企業債供給がアメリカ国債と投資家資金を争っています。

海外の需要も変化しています。日本は依然としてアメリカ国債の最大の海外保有国であり、保有額は約1.1兆ドルですが、日本の10年物国債利回りが3%に近づき、30年物利回りが4%以上に上昇する中で、国内債券の魅力が明らかに高まっています。中国の投資家も同様の傾向を示しており、彼らの米国債保有は歴史的な高水準から約7,000億ドル減少しています。

長期市場の圧力に直面し、アメリカ財務省は8月19日に、10年から30年物の名目利付国債の流動性支援買い戻し規模を少なくとも倍増させ、単回の最大規模を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げ、9月9日から11月4日まで実施することを発表しました。これは2011年のFRBの「ツイストオペレーション」と完全に同じではありませんが、両者が目指す市場効果には類似点があります：長期市場の圧力を緩和し、長期資金調達コストのさらなる上昇を制限することです。

黄金とビットコインが同時に突破：ハード資産が再び注目される

黄金とビットコインの組み合わせは、債務の持続的な上昇に対するヘッジとして依然として効果的な方法です。アメリカの債務が拡大する中で、資金が黄金やビットコインなどのハード資産にシフトする論理がさらに強化されています。同時に、市場は以前、年内にさらに2回の利上げがあると見込んでいましたが、現在のインフレの冷却傾向が再び現れ、市場環境に新たな変化をもたらしています。

テクニカル面の信号も注目に値します。黄金は2026年1月末に歴史的な高値を記録した後、明らかに調整し、その週次相対力指数は2023年9月のこの黄金のブル市場が始まって以来の最低水準に一時的に達し、反転の条件を整えました。ビットコインはすでに今回の熊市の下降トレンドラインを突破し、再び21週移動平均線を上回っています。以前の周期指標も示すように、ビットコインはすでに底に非常に近づいており、8月はこの周期の底を確認する重要な時間ウィンドウとなる可能性があります。

全体として、アメリカ政府の債務が40兆ドルを突破し、長期米国債利回りが圧力を受け、アメリカ財務省が長期国債の買い戻しを拡大することが、黄金とビットコインの最近の突破の背後にある重要なマクロ背景を形成しています。

政策介入は一時的に長期利回りの圧力を緩和することができますが、債務供給と世界の固定収益市場が直面している圧力を根本的に逆転させることは難しいです。これは、資金が再び黄金に流れる傾向が続く可能性があることを意味し、同様の論理がビットコインにも徐々に現れる可能性があります。今後注目すべきは、8月のビットコインの周期底が最終的に確認されるかどうか、そして長期米国債利回りに対する政策対応が引き続き効果を発揮できるかどうかです。

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