イーサリアムはステーブルコインでガス代を支払うことを許可する予定ですが、ETHは「捨てられる」のでしょうか？

執筆：小饼

9月7日、X上で一つのツイートが広まりました：「次のイーサリアムの大規模アップグレードでは、ユーザーがETHではなくステーブルコインで取引手数料を支払うことができるようになります。」

コメント欄はすぐに盛り上がり、イーサリアムコミュニティのLeo Lanzaは1時間以内に重要な訂正を返信しました：「プロトコルレベルではUSDCをガスとして受け入れることはありません。イーサリアムのガス決済は依然としてETHですが、ユーザーの視点から見ると、彼らはUSDCで支払っています。」

真実はどうでしょうか？

Frame Transactions：一つの取引は何に分解されるのか？

8月27日のイーサリアムコア開発者会議（ACDE）で、EIP-8141は正式に「考慮中」（CFI）から「計画中」（SFI）にアップグレードされ、2027年のHegotáハードフォークの正式スケジュールに入りました。これは今年の後半に予定されているGlamsterdamに続く、イーサリアムの次の大規模プロトコルアップグレードです。

EIP-8141の正式名称は「Frame Transactions」（フレーム取引）で、Vitalik Buterinを含む10人の著者によって共同提案されました。その核心的な変更は一言で言えば、取引を「一つの不可分な操作」から最大64個のプログラム可能な「フレーム」に分解することです。各フレームは異なるロジックを担当し、身分確認、ガスの支払い、操作の実行を行い、それぞれ独立して原子的に結びついています。

分解された後、最も直接的な変化は：資産を送信するアカウントとガスを支払うアカウントが同じである必要がなくなったことです。

支払いアプリはユーザーのガス代を立て替えることができます。DeFiプロトコルはガスコストを自分のサービス料金に含めることができます。ウォレットはユーザーのステーブルコイン残高から同等の金額を差し引き、自分の保有するETHでオンチェーン手数料を決済します。

ユーザーの体験は「USDCでガスを支払った」となりますが、プロトコルレベルで受け取るのは、最初から最後までETHです。

各フレーム取引の固有コストは約12000ガスであり、フレームを1つ追加するごとに約475ガスが追加されます。このコストは、それがもたらす柔軟性に対して微不足道です。

Vitalikは9月6日のXの投稿で、Frameに関する作業は「過去数ヶ月間静かに進行してきた」と書いています。しかし、注意が必要なのは、EIP-8141は現在草案（Draft）状態であり、具体的な仕様設計はまだ変更される可能性があり、実際のアクティベーションまでには少なくとも1年かかるということです。

これはERC-4337と何が違うのか？

「ガス代支払い」が新鮮に聞こえないと思うなら、その直感は正しいです。

ERC-4337は2023年3月にイーサリアムメインネットにデプロイされ、スマートコントラクトウォレット、Bundler（バンドラー）、Paymaster（ガス代支払い者）の組み合わせを通じて、EIP-8141に似たユーザー体験を実現しました：ユーザーはUserOperationに署名し、Bundlerがパッケージ化して提出し、PaymasterがユーザーのためにETHガス代を支払います。現在までに、ERC-4337は4000万以上のスマートアカウントと1億を超えるUserOperationを支えています。

EIP-8141が置き換えようとしているのはERC-4337のアーキテクチャの欠陥であり、機能面で両者の目標は高度に重複しています。

ERC-4337の問題は、それが「外部式」であり、システム全体がイーサリアムプロトコルの外で動作していることです：UserOperationは独立した代替メモリプール（alt-mempool）を通り、Bundlerはオフチェーンの役割で、EntryPointコントラクトは単一インスタンスの中心ノードです。これにより、ERC-4337を通じて実行される各操作のガスコストは通常のEOA取引より約20%-40%高く、Bundlerのエコシステムは高度に集中しています。上位3社の運営者（Pimlico、Stackup、Coinbase）は約78%のUserOperation量を処理しています。

EIP-8141の目標は、この能力を「プロトコル上の追加層」から「プロトコルそのもの」に移行することです。Frame Transactionsはイーサリアムのネイティブ取引タイプ（type 0x06）であり、Bundlerも代替メモリプールもEntryPointコントラクトも必要ありません。ガス代支払い、キーのローテーション、マルチシグ、ソーシャルリカバリー、さらには量子耐性署名スキームまで、すべてがイーサリアムアカウントシステムのネイティブ機能となり、ウォレットベンダーがそれぞれ実装した周辺機能ではなくなります。

ETHの需要は本当に減少するのか？

核心的な問題に入ります。

そのツイートが不安を引き起こした理由は、多くの人が無意識に次のような推論をしているからです：ユーザーはETHを持たなくてもよくなる → ユーザーはETHを買う必要がなくなる → ETHの需要が崩壊する。

この推論の各矢印は、検証に耐えません。

EIP-8141が変えるのはETH需要の分布構造であり、総量ではありません。

現行モデルでは、イーサリアム上で何らかの操作を行いたいすべてのユーザーは、まず少しのETHを購入してウォレットに入れ、ガス代を支払う必要があります。これは、ETHのガス需要が数百万の個人アカウントに分散していることを意味し、各アカウントのETH残高は数十ドルしかない可能性があり、大量の資金が「非アクティブなガス備蓄」として沈殿しています。

EIP-8141（およびすでに稼働しているERC-4337 Paymaster）は、これらの分散したガス需要を少数のウォレット運営者、Paymasterサービスプロバイダー、アプリケーション開発者に集約します。彼らは代払い義務を果たすために大量のETHを保有する必要があり、彼らのガス消費頻度は通常のユーザーよりもはるかに高いため、彼らのETHの回転率も高くなります。

例を挙げると、高速道路が人工料金所からETCシステムに切り替わるようなものです。切り替え前は、高速道路に入るすべてのドライバーが小銭を持っている必要がありました。切り替え後、ドライバーは現金を持つ必要がなくなりますが、ETC運営者は道路グループと大額の決済を行う必要があります。高速道路の総収入は変わりませんが、「誰が硬貨を持っているか」の分布は数百万のウォレットから数十の運営者の資金プールに変わります。

検証者が最終的に受け取るのは、依然としてETHです。この点においてプロトコルレベルでは何も変わりません。EIP-1559の基本料金の焼却メカニズムも影響を受けず、各取引の基本料金は依然としてETHで計算され、焼却されます。

したがって、より正確な説明は：EIP-8141は「各ユーザーが少しのETHを購入する必要がある」という小売需要を減少させる可能性がありますが、同時にこれらの需要を専門のインフラ運営者に集中させ、より大きな額面、より高頻度の卸売購入を形成します。

真の価値捕獲の移行

EIP-8141が計画通り2027年にアクティブ化されると、イーサリアム上のガスの価値連鎖は4層構造になります：

ユーザーはステーブルコインまたは他のERC-20資産を保有 → ウォレットまたはPaymasterサービスプロバイダーがユーザーのステーブルコインを受け取り、ETHを集中購入 → アプリケーションが自身の収入またはユーザーの支払いでガスコストをカバー → 検証者がETHを受け取り、焼却を実行します。

この連鎖の中で、利益を得るのは誰で、損をするのは誰でしょうか？

最大の利益を得るのはアプリケーション層です。

DeFiプロトコルや支払いアプリは、以前のユーザー転換ファネルの中に「まずETHを買ってウォレットに入れる」というステップがありました。このステップは、すでにステーブルコインを持っている潜在的なユーザーを多く退けました。EIP-8141はこの摩擦点を排除し、「登録」から「最初の取引」までの転換率を直接向上させます。イーサリアム公式は、ERC-4337が2024年だけで2000万の新しいスマートアカウントをもたらし、年間成長率は7倍であると推定しています。ネイティブ化されたEIP-8141は、このトレンドをさらに加速させる可能性があります。

利益を得るのはステーブルコイン発行者でもあります。ガス代支払いが常態化すれば、ユーザーはデフォルトでUSDCまたはUSDTを持っているだけで、すべてのオンチェーン操作を完了できるようになります。ステーブルコインは「受動的なストレージ資産」から「能動的なガス燃料」にアップグレードされます。PaymasterがオンチェーンでETHを購入してガスを支払う過程で、実際にはステーブルコインからETHへの持続的な交換フローが生まれます。

ETHにとって、これは「個人保有から機関保有への構造的移行」です。総需要が必ずしも減少するわけではなく（ユーザー転換率の向上により増加する可能性もあります）、しかし保有者のプロファイルは根本的に変わります。以前は数百万の普通のユーザーがそれぞれ少量のETHを持っていましたが、今後は数十のPaymasterやウォレット運営者が大量のETHを集中保有することになります。

これはETHの価格形成メカニズムも変えることを意味します。散発的な個人の購入は小雨のようで、持続的ですが微弱で、価格に衝撃を与えることはありません。集中した機関の購入は大量注文となり、ガス需要のピーク時により顕著な買圧を生む可能性がありますが、需要の谷間ではより集中した売却が発生する可能性もあります。ETHのボラティリティ構造はこのために変わる可能性があり、より商品市場の卸売価格設定モデルに似たものになるかもしれません。